Hyperliquid: 불투명한 CEX 목록에 도전하는 네덜란드 경매 메커니즘

최근 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 공개적으로 발표한 상장 메커니즘에 대해 뜨거운 논의가 촉발됐다. 그러나 이 문제가 시장을 주목하게 된 이유는

Hyperliquid's recent rise in the crypto space can be largely attributed to the journey of its HYPE token. Following its TGE, HYPE managed to enter the top 50 in terms of market capitalization within just two weeks, briefly surpassing both new and established projects like Fantom and Bittensor, and even outpacing Arbitrum itself.

최근 암호화폐 분야에서 Hyperliquid의 상승은 HYPE 토큰의 여정에 크게 기인할 수 있습니다. TGE 이후 HYPE는 단 2주 만에 시가총액 기준 상위 50위 안에 진입했으며, Fantom 및 Bittensor와 같은 신규 프로젝트와 기존 프로젝트를 모두 앞섰고 Arbitrum 자체를 앞지르기도 했습니다.

While the narrative of Perp DEX is no longer a novel concept, Hyperliquid has successfully refocused the market's attention on DEXs.

Perp DEX의 내러티브는 더 이상 새로운 개념이 아니지만 Hyperliquid는 성공적으로 DEX에 대한 시장의 관심을 다시 집중시켰습니다.

The Indispensable Listing Mechanism

필수 상장 메커니즘

Today, HYPE breached the 20 dollar mark, setting a new all-time high. Behind this new peak lies Hyperliquid's precise "market aesthetics,"敏锐地捕捉到本周期“VC to meme” 的脉络。Hyperliquid, which seems to embody the quality of a "VC gathering," did not follow the old path of first securing VC funding and then inflating trading volume before listing. Its founder, Jeff, has expressed dissatisfaction with this form and market logic multiple times in public.

오늘 HYPE는 20달러를 돌파하여 사상 최고치를 경신했습니다. 이 새로운 정점의 이면에는 하이퍼리퀴드의 정확한 '시장 미학', 즉 敏锐地捕捉到本周期 'VC to meme' 的脉络가 있습니다. 'VC 모임'의 품격을 구현한 듯 보이는 하이퍼리퀴드는 최초 확보라는 예전의 길을 따르지 않았습니다. VC 자금을 조달한 뒤 상장 전 거래량을 부풀리는 방식이다. 창립자인 Jeff는 이러한 형식과 시장 논리에 대해 공개적으로 여러 번 불만을 표명했습니다.

On the other hand, Hyperliquid's team operations and project development are also top-notch. Hyperliquid's ambitions extend beyond Perp DEX; it is actively building a "trading" public chain characterized by low latency, high throughput, high-frequency trading, and order books. When the underlying logic shifts from Perp DEX to a public chain, it also opens up its valuation ceiling.

반면, 하이퍼리퀴드의 팀 운영과 프로젝트 개발 역시 최고 수준이다. Hyperliquid의 야망은 Perp DEX를 넘어 확장됩니다. 낮은 대기 시간, 높은 처리량, 높은 빈도의 거래 및 주문서를 특징으로 하는 "거래" 퍼블릭 체인을 적극적으로 구축하고 있습니다. 기본 논리가 Perp DEX에서 퍼블릭 체인으로 전환되면 가치 상한선도 열립니다.

In addition to the reasons mentioned above, Hyperliquid's success can also be credited to its open and transparent listing mechanism. So how does Hyperliquid conduct its listings?

위에서 언급한 이유 외에도 하이퍼리퀴드의 성공은 공개적이고 투명한 상장 메커니즘 덕분이라고 할 수 있습니다. 그렇다면 Hyperliquid는 어떻게 상장을 진행합니까?

Dutch Auction

네덜란드 경매

Hyperliquid employs a Dutch auction to auction the token ticker, and its listing process is relatively open and transparent, with detailed introductions in the official documentation.

Hyperliquid는 토큰 시세를 경매하기 위해 네덜란드 경매를 채택하고 있으며 공식 문서에 자세한 소개가 나와 있어 상장 프로세스가 상대적으로 개방적이고 투명합니다.

First, if a project party wants to launch a spot token, they need to apply for the deployment rights of the HIP-1 native token (HIP-1 is the token standard established by Hyperliquid). Subsequently, a Dutch auction mechanism will be used to determine which party will ultimately acquire the token ticker. A Dutch auction, also known as a descending price auction, starts at a price higher than market expectations and continuously decreases until the first party accepts the price, at which point the transaction is completed. From a game theory perspective, a Dutch auction reflects the true psychological expectations of bidders and can achieve a fair price for the auction.

먼저, 프로젝트 당사자가 현물 토큰을 출시하려면 HIP-1 네이티브 토큰(HIP-1은 Hyperliquid에서 제정한 토큰 표준)의 배포 권한을 신청해야 합니다. 그 후 네덜란드 경매 메커니즘을 사용하여 최종적으로 토큰 티커를 획득할 당사자를 결정합니다. 내림차순 경매라고도 알려진 더치 경매는 시장 기대보다 높은 가격에서 시작하여 당사자가 가격을 수락할 때까지 지속적으로 감소하며, 이 시점에서 거래가 완료됩니다. 게임 이론의 관점에서 네덜란드 경매는 입찰자의 진정한 심리적 기대를 반영하고 경매에 대한 공정한 가격을 달성할 수 있습니다.

Hyperliquid's spot deployment process

Hyperliquid의 스팟 배포 프로세스

When a project party deploys a token on Hyperliquid, they need to pay a gas fee, but this gas auction fee will later be returned to the HLP Vault.

프로젝트 당사자가 Hyperliquid에 토큰을 배포할 때 가스 비용을 지불해야 하지만 이 가스 경매 비용은 나중에 HLP Vault로 반환됩니다.

Additionally, Hyperliquid's auctions typically occur every 31 hours, with a maximum of 282 spots available for listing throughout the year. This passive "capping" method also indirectly improves the quality of the listed projects.

또한 Hyperliquid의 경매는 일반적으로 31시간마다 진행되며, 일년 내내 최대 282개의 자리를 등록할 수 있습니다. 이 수동적 "한도 설정" 방법은 나열된 프로젝트의 품질도 간접적으로 향상시킵니다.

In summary, compared to the opaque operations of CEXs that leave the public confused, Hyperliquid's listing mechanism is open and transparent, and the gas auction price collected will later be returned to the community in the form of staking, creating a virtuous cycle.

요약하면, 대중을 혼란스럽게 하는 CEX의 불투명한 운영에 비해 하이퍼리퀴드의 상장 메커니즘은 개방적이고 투명하며, 수집된 가스 경매 가격은 나중에 스테이킹 형태로 커뮤니티에 반환되어 선순환이 이루어집니다.

Derivatives of the Auction Mechanism

경매 메커니즘의 파생물

By adopting this public auction mechanism, more interesting routes will emerge in the future. For example, this auction mechanism may lead to "ticker" disputes. Earlier this year, when zkSync was listing on various major exchanges, the Polyhedra Network, which initially used the ZK token ticker, ceded the prestigious ZK ticker to zkSync, subsequently changing its token to ZKJ.

이 공개 경매 메커니즘을 채택함으로써 앞으로 더 흥미로운 경로가 나타날 것입니다. 예를 들어, 이 경매 메커니즘은 "티커" 분쟁으로 이어질 수 있습니다. 올해 초 zkSync가 다양한 주요 거래소에 상장되었을 때 처음에 ZK 토큰 티커를 사용했던 Polyhedra Network는 유명한 ZK 티커를 zkSync에 양도한 후 토큰을 ZKJ로 변경했습니다.

It is foreseeable that more projects will exhibit similar "conflicts" after launching on Hyperliquid. Project parties will fiercely compete for a ticker that better suits their tokens, and stories similar to "Sina spent 8 million yuan to purchase weibo.com" and "Finance was acquired by Moniker for 3.6 million dollars in 2007" will soon play out on Hyperliquid.

Hyperliquid에서 출시된 후 더 많은 프로젝트가 유사한 "충돌"을 보일 것으로 예상됩니다. 프로젝트 당사자들은 자신의 토큰에 더 적합한 티커를 놓고 치열한 경쟁을 벌일 것이며 "Sina가 weibo.com을 구입하는 데 800만 위안을 썼다", "2007년에 Moniker가 360만 달러에 자금을 인수했습니다"와 유사한 이야기가 곧 Hyperliquid에서 펼쳐질 것입니다. .

The "Big Fool" Who Spent 180,000 Dollars

18만 달러를 쓴 '큰 바보'

After completing its "epic" airdrop at TGE, Hyperliquid's auction prices have continuously broken new highs. Back in June this year, its auction ceiling hovered around 35,000 dollars, failing to break the previous hard cap of 35,000 dollars. However, after TGE, Hyperliquid received unprecedented market attention, directly "pushing" the price to 128,000 dollars, breaking through previous constraints. On December 11, it achieved a historical high of 180,000 dollars in the FARM auction.

TGE에서 "대단한" 에어드랍을 완료한 후 Hyperliquid의 경매 가격은 지속적으로 새로운 최고치를 경신했습니다. 올해 6월 경매 상한액은 3만5000달러 안팎으로 기존 하드캡인 3만5000달러를 깨지 못했다. 그러나 TGE 이후 하이퍼리퀴드는 전례 없는 시장의 주목을 받으며 가격을 직접적으로 128,000달러로 끌어올리며 이전의 제약을 깨뜨렸습니다. 12월 11일 FARM 경매에서 역대 최고가인 18만 달러를 달성했다.

The previous record-breaking 128,000 dollar ticker dispute stemmed from "SOLV," and it is noteworthy that the Solv Protocol will have its TGE soon, so it is highly likely that this ticker was acquired by Solv Protocol. Previously, the token tickers auctioned by Hyperliquid were mostly meme-related, such as PIP, CATBALL, etc.

이전 기록을 경신한 128,000달러 티커 분쟁은 'SOLV'에서 비롯되었으며, 곧 Solv 프로토콜이 TGE를 가질 것이라는 점에서 주목할 만하므로 이 티커가 Solv 프로토콜에 인수될 가능성이 높습니다. 이전에는 Hyperliquid가 경매한 토큰 티커는 PIP, CATBALL 등과 같이 대부분 밈과 관련된 것이었습니다.