USDT, USDC, USDP 및 USDE의 수익 모델 탐색

이 기사는 USDT 및 USDC와 같은 Stablecoin이 미국 재무부에 매장량을 투자함으로써 수십억 달러의 수익을 창출하는 방법을 살펴 봅니다.

Author: @threesigmaxyz

저자 : @threesigmaxyz

Compiled by: zhouzhou, BlockBeats

편집자 : Zhouzhou, 블록 비트

Editor's Note: This article examines how major stablecoins like USDT and USDC generate billions of dollars in revenue by investing their reserves, largely in U.S. Treasuries, and how this revenue is closely tied to the Federal Reserve interest rate. If interest rates were to fall to zero, their profitability could plummet.

편집자 주 :이 기사는 USDT 및 USDC와 같은 주요 스타블 레코 인이 미국 재무부에 주로 매장량을 투자함으로써 수십억 달러의 수익을 창출하는 방법 과이 수익이 연방 준비 제도 이자율과 얼마나 밀접하게 관련되어 있는지 조사합니다. 금리가 0으로 떨어지면 수익성이 떨어질 수 있습니다.

We also discuss the regulatory challenges faced by fiat-backed stablecoins, as exemplified by USDC during the 2023 Silicon Valley Bank incident, and how algorithmic stablecoins like USDe are less sensitive to interest rate changes due to their reliance on crypto-native yields.

우리는 또한 2023 년 실리콘 밸리 뱅크 사건 동안 USDC에 의해 예시 된 바와 같이, 피아트-지원 스테이블 코인이 직면 한 규제 문제에 대해 논의하고, USDE와 같은 알고리즘 스테이 블 레코 인이 암호 네이티브 수확량에 대한 의존으로 인한 금리 변화에 덜 민감한 지에 대해 논의한다.

Moreover, we analyze the financial health of these stablecoin issuers. Despite a stellar 2024, Circle (issuer of USDC) faces rapid revenue decline and liquidity issues, rendering it vulnerable in the long term. Conversely, Tether (issuer of USDT) boasts excellent financial strength with $20 billion in equity, ensuring a decades-long runway even in a pessimistic scenario.

또한, 우리는 이러한 Stablecoin 발행자의 재정 건강을 분석합니다. STELLAR 2024에도 불구하고 Circle (USDC의 발행자)은 급속한 수익 감소와 유동성 문제에 직면하여 장기적으로 취약 해집니다. 반대로, Tether (USDT의 발행자)는 200 억 달러의 자본으로 탁월한 재무 강도를 자랑하여 비관적 시나리오에서도 수십 년 동안 활주로를 보장합니다.

The cryptocurrency industry is known for its rapid evolution and constant shifts in trends. In the early days of Bitcoin, the goal was clear: to create a decentralized and limited cryptocurrency that would serve as an alternative to traditional fiat currencies. This vision was driven by ideals of financial inclusion, censorship resistance, and a decentralized system of value transfer.

cryptocurrency 산업은 빠른 진화와 추세의 지속적인 변화로 유명합니다. 비트 코인의 초기 시절, 목표는 분명했습니다. 전통적인 화폐 통화의 대안으로 사용될 분산적이고 제한된 암호 화폐를 창출하는 것이 분명했습니다. 이 비전은 재정적 포용, 검열 저항성 및 분산 된 가치 이전 시스템의 이상에 의해 주도되었습니다.

However, as the industry matured, a new need arose - the need for stability. Bitcoin’s price volatility, while a source of gains for early investors, posed an obstacle to broader adoption, especially for everyday transactions and small businesses seeking seamless integration of cryptocurrencies into their operations. This limitation paved the way for the development of stablecoins.

그러나 업계가 성숙함에 따라 새로운 필요성 - 안정성의 필요성. 비트 코인의 가격 변동성은 초기 투자자들의 이익의 원천은 특히 일상 거래와 소규모 기업이 그들의 운영에 크립토 화폐를 원활하게 통합하는 소규모 비즈니스에 더 광범위한 채택에 장애물을 제기했습니다. 이 제한은 stablecoins의 개발을위한 길을 열었습니다.

Stablecoins, as the name suggests, aim to maintain a pegged value, typically to the U.S. dollar. This property is critical for facilitating efficient transactions, hedging against market fluctuations, and serving as a stable store of value in an otherwise volatile asset class.

이름에서 알 수 있듯이 Stablecoins는 일반적으로 미국 달러에 대한 페그 값을 유지하는 것을 목표로합니다. 이 부동산은 효율적인 거래를 촉진하고, 시장 변동에 대한 헤징,, 다른 휘발성 자산 클래스에서 안정적인 가치 저장지 역할을하는 데 중요합니다.

Hence, the shift from Bitcoin to stablecoins signifies a pragmatic adjustment to the evolving demands of the crypto ecosystem. While Bitcoin laid the foundation for decentralization and limited supply, stablecoins address the pressing need for price stability and efficient integration with existing financial systems. This evolution highlights the industry's responsiveness to user needs and its capability to adapt in pursuit of greater adoption and broader impact.

따라서, 비트 코인에서 안정류로의 전환은 암호화 생태계의 진화하는 요구에 대한 실용적인 조정을 의미한다. 비트 코인은 탈 중앙화 및 공급 제한된 공급의 기초를 마련했지만 Stablecoins는 가격 안정성과 기존 금융 시스템과의 효율적인 통합에 대한 긴급한 필요성을 다룹니다. 이 진화는 사용자 요구에 대한 업계의 반응성과 더 큰 채택과 광범위한 영향을 추구 할 수있는 능력을 강조합니다.

Among the major types of stablecoins, we have:

Stablecoin의 주요 유형 중에는 다음과 같습니다.

1. Fiat-backed stablecoins: These are the most common, backed 1:1 by fiat currency, held in a bank account. Examples include Tether's USDT and Circle's USD Coin (USDC). They are issued by a centralized company and are fully disclosed. They are also fully backed by fiat currency, which is disclosed on a regular basis and can be audited by third parties. These stablecoins are typically used for high-frequency trading, liquidity provision, and cross-exchange arbitrage. They are also increasingly being used by institutions and companies who are looking for a more compliant and transparent way to manage their treasury.

1. Fiat-backed Stablecoins : 이들은 은행 계좌에 보유 된 Fiat 통화로 1 : 1의 가장 일반적인 것입니다. 예로는 Tether의 USDT 및 Circle의 USD 코인 (USDC)이 있습니다. 그들은 중앙 집중식 회사에 의해 발행되며 완전히 공개됩니다. 또한 Fiat 통화에 의해 완전히 뒷받침되며, 이는 정기적으로 공개되며 제 3자가 감사 할 수 있습니다. 이러한 안정화는 일반적으로 고주파 거래, 유동성 조항 및 교차 교환 차익 거래에 사용됩니다. 또한 재무부를 관리하는보다 준수하고 투명한 방법을 찾고있는 기관과 회사에서 점점 더 많이 사용되고 있습니다.

2. Commodity-backed stablecoins: These stablecoins are backed by commodities, such as gold, silver, oil, or real estate. Examples include Paxos's Pax Gold (PAXG) and Tether's Gold (XAUT). They are issued by a centralized company and are fully disclosed. They are also fully backed by the commodity, which is held in a segregated account and can be audited by third parties. These stablecoins are typically used by investors who are looking for exposure to commodities in a digital format. They are also useful for investors in countries with currency instability, as they provide a hedge against inflation and devaluation.

2. 상품 지원 스타블 레코 인 :이 안정화는 금,은, 석유 또는 부동산과 같은 상품에 의해 뒷받침됩니다. 예로는 Paxos의 Pax Gold (PaxG) 및 Tether 's Gold (Xaut)가 있습니다. 그들은 중앙 집중식 회사에 의해 발행되며 완전히 공개됩니다. 또한 상품에 의해 완전히 지원되며, 이는 분리 된 계정으로 보유되며 제 3자가 감사 할 수 있습니다. 이 stablecoin은 일반적으로 디지털 형식의 상품에 대한 노출을 찾고있는 투자자들이 사용합니다. 또한 인플레이션과 평가 절하에 대한 헤지를 제공하기 때문에 통화 불안정성이있는 국가의 투자자에게도 유용합니다.

3. Crypto-asset-backed stablecoins: These stablecoins are backed by other cryptocurrencies. An example is DAI, which is issued by MakerDAO and backed by ETH or other cryptocurrencies. They are issued by a decentralized protocol and are governed by the protocol's token holders. These stablecoins are typically used in decentralized finance (DeFi) protocols for borrowing, lending, and other financial applications. They are also used by investors who are looking for yield on their crypto assets.

3. Crypto asset-backed stablecoins :이 stablecoins는 다른 cryptocurrencies에 의해 뒷받침됩니다. 예를 들어 DAI는 Makerdao가 발행하고 ETH 또는 기타 암호 화폐로 뒷받침됩니다. 그들은 분산 프로토콜에 의해 발행되며 프로토콜의 토큰 보유자에 의해 관리됩니다. 이러한 stablecoin은 일반적으로 차입, 대출 및 기타 금융 응용 프로그램을위한 분산 금융 (DEFI) 프로토콜에 사용됩니다. 그들은 또한 암호화 자산에 대한 수확량을 찾고있는 투자자들에 의해 사용됩니다.

These different types of stablecoins cater to various needs within the crypto ecosystem. From fiat-backed options like USDT and USDC, preferred for liquidity and diverse use cases, to commodity-backed choices like PAXG and XAUT, offering direct exposure to physical assets, the industry is presenting a diverse range of options. Finally, crypto-asset-backed stablecoins like DAI and its derivatives are at the forefront of DeFi innovation, facilitating new financial paradigms.

이러한 다양한 유형의 stablecoins는 암호화 생태계 내에서 다양한 요구를 충족시킵니다. 유동성 및 다양한 사용 사례를 선호하는 USDT 및 USDC와 같은 피아트 지원 옵션에서 PAXG 및 XAUT와 같은 상품 지원 선택에 이르기까지 업계는 다양한 옵션을 제시하고 있습니다. 마지막으로, DAI 및 그 파생 상품과 같은 크립토 세트 지원 스타블 레코 인은 Defi Innovation의 최전선에 서서 새로운 재무 패러다임을 촉진합니다.

With the rapid rise of the digital asset class, several key players have emerged, engaging in a competitive yet collaborative landscape to advance the future of finance.

디지털 자산 클래스의 급속한 증가로 몇몇 주요 플레이어가 등장하여 경쟁력이 있지만 협업적인 환경에 참여하여 금융의 미래를 발전 시켰습니다.

Among the prominent names in the stablecoin sphere are USDT, USDC, USDS/DAI (from SKY), and USDe. Each of these stablecoins is unique in its

StableCoin 구체의 두드러진 이름 중에는 USDT, USDC, USDS/DAI (Sky) 및 USDE가 있습니다. 이 스테이블 코인 각각은 독특합니다