DeFi 대출의 진화: 과잉 담보에서 실제 자산 통합까지

탈중앙화 금융(DeFi)은 블록체인 기술을 기반으로 무신뢰, 무허가, 투명한 금융 서비스를 제공하여 금융 환경에 혁명을 일으켰습니다. DeFi의 가장 중요한 혁신 중 하나는 대출입니다. 이를 통해 사용자는 은행과 같은 중개자 없이 암호화폐 자산을 빌리고 빌려줄 수 있습니다. Aave,Compound,MakerDAO와 같은 DeFi 대출 프로토콜은 대출에 대한 액세스를 민주화하여 사용자가 유휴 자산에서 수익을 얻거나 즉시 자금을 빌릴 수 있도록 합니다.

DeFi lending has undergone a remarkable evolution, transitioning from over-collateralized crypto-native lending to integrating real-world assets (RWAs) as collateral. This shift has been driven by the limitations of early DeFi lending models and the increasing demand for DeFi to interoperate with traditional finance.

DeFi 대출은 과대담보 암호화폐 기반 대출에서 실제 자산(RWA)을 담보로 통합하는 방식으로 전환하면서 놀라운 발전을 이루었습니다. 이러한 변화는 초기 DeFi 대출 모델의 한계와 DeFi에 대한 기존 금융과의 상호 운용 수요 증가로 인해 주도되었습니다.

In the early stages of DeFi, lending protocols like MakerDAO, Compound, and Aave offered a unique alternative to traditional lending systems. Borrowers could obtain loans without intermediaries, extensive credit checks, or centralized control. However, these protocols relied on a foundation of over-collateralization to mitigate risk in the absence of credit scores or borrower history.

DeFi의 초기 단계에서 MakerDAO, 컴파운드, Aave와 같은 대출 프로토콜은 기존 대출 시스템에 대한 독특한 대안을 제공했습니다. 차용자는 중개자, 광범위한 신용 조사 또는 중앙 집중식 통제 없이 대출을 받을 수 있습니다. 그러나 이러한 프로토콜은 신용 점수나 차용 이력이 없는 경우 위험을 완화하기 위해 과잉 담보 기반에 의존했습니다.

Understanding Over-Collateralization

초과담보 이해

In over-collateralized lending, borrowers must deposit collateral that exceeds the value of the loan they wish to take out. For example, a borrower seeking a $1,000 loan in a DeFi protocol like Compound might need to deposit $1,500 worth of Ether (ETH) or another cryptocurrency. This over-colliteration acts as a buffer to protect the lender in case the value of the collateral declines or the borrower fails to repay the loan.

초과 담보 대출의 경우 차용인은 자신이 원하는 대출 가치를 초과하는 담보를 예치해야 합니다. 예를 들어, 컴파운드(Compound)와 같은 DeFi 프로토콜에서 1,000달러 대출을 원하는 차용인은 1,500달러 상당의 이더(ETH) 또는 다른 암호화폐를 예치해야 할 수도 있습니다. 이러한 과잉 콜리터레이션은 담보 가치가 하락하거나 차용자가 대출금을 상환하지 못하는 경우 대출자를 보호하기 위한 완충 장치 역할을 합니다.

This reliance on over-collateralization is a direct consequence of DeFi’s trustless nature. In traditional lending, banks assess borrowers’ creditworthiness based on credit scores, financial history, and income, which helps reduce the risk of default. In contrast, DeFi protocols operate without such systems, relying solely on smart contracts and collateral to secure loans.

과도한 담보에 대한 이러한 의존은 DeFi의 무신뢰 특성의 직접적인 결과입니다. 전통적인 대출에서 은행은 신용 점수, 재무 기록 및 소득을 기준으로 차용인의 신용도를 평가하여 채무 불이행 위험을 줄이는 데 도움이 됩니다. 이와 대조적으로 DeFi 프로토콜은 이러한 시스템 없이 작동하며 대출을 확보하기 위해 스마트 계약과 담보에만 의존합니다.

Benefits of Over-Collateralized Lending

과잉 담보 대출의 이점

Despite its inefficiencies, over-collateralized lending played a crucial role in the initial growth of DeFi lending. It offered several advantages:

비효율성에도 불구하고 과잉 담보 대출은 DeFi 대출의 초기 성장에 중요한 역할을 했습니다. 이는 다음과 같은 몇 가지 장점을 제공했습니다.

Limitations of Over-Collateralization

과잉 담보의 한계

While over-collateralized lending protocols enabled the rapid growth of DeFi, they also presented several challenges that limited their scalability:

과잉 담보 대출 프로토콜은 DeFi의 급속한 성장을 가능하게 했지만 확장성을 제한하는 몇 가지 과제도 제시했습니다.

The Shift Toward Under-Collateralization

과소담보화로의 전환

Recognizing the limitations of over-collateralized lending, the DeFi space began exploring alternatives that would allow for under-collateralized or even uncollateralized loans, similar to traditional lending. This shift aimed to make DeFi lending more efficient, accessible, and integrated with real-world financial systems.

과잉 담보 대출의 한계를 인식한 DeFi 공간은 기존 대출과 유사하게 과소 담보 또는 심지어 무담보 대출을 허용하는 대안을 모색하기 시작했습니다. 이러한 변화는 DeFi 대출을 보다 효율적이고, 접근 가능하며, 실제 금융 시스템과 통합하는 것을 목표로 했습니다.

The Emergence of Under-Collateralized Lending

과소담보 대출의 출현

Under-collateralized lending protocols reduce the amount of collateral required to secure a loan. In some cases, these protocols enable users to borrow more than the value of the collateral they deposit. This shift is made possible through mechanisms that assess borrower risk and reputation, including on-chain credit scores, trust networks, and tokenized credit ratings.

저담보 대출 프로토콜은 대출을 확보하는 데 필요한 담보 금액을 줄입니다. 어떤 경우에는 이러한 프로토콜을 통해 사용자가 예치한 담보 가치보다 더 많은 돈을 빌릴 수 있습니다. 이러한 변화는 온체인 신용 점수, 신뢰 네트워크 및 토큰화된 신용 등급을 포함하여 차용인의 위험과 평판을 평가하는 메커니즘을 통해 가능합니다.

One notable example of under-collateralized lending is TrueFi, a protocol that allows for uncollateralized lending based on borrower reputation. Borrowers on TrueFi are vetted through a rigorous approval process, and lenders rely on borrower reputation and financial metrics to assess risk. While this introduces some centralized elements into the otherwise decentralized DeFi space, it represents a significant step toward making DeFi lending more capital efficient.

과소담보 대출의 주목할만한 예 중 하나는 차용인의 평판을 기반으로 무담보 대출을 허용하는 프로토콜인 TrueFi입니다. TrueFi의 차용자는 엄격한 승인 프로세스를 통해 심사를 받고, 대출자는 차용자의 평판과 재무 지표를 사용하여 위험을 평가합니다. 이는 분산화된 DeFi 공간에 일부 중앙 집중식 요소를 도입하는 동시에 DeFi 대출을 보다 자본 효율적으로 만드는 중요한 단계를 나타냅니다.

Another approach to under-collateralization involves credit delegation, where users with excess collateral delegate borrowing power to trusted third parties. Aave, for example, introduced credit delegation through its “Aave Credit Delegation” system. In this model, a user with deposited collateral can delegate their borrowing capacity to another party, who can then take out a loan without needing to provide collateral themselves. This model leverages social trust and reputation to facilitate under-collateralized lending.

과소담보에 대한 또 다른 접근 방식에는 초과 담보를 가진 사용자가 신뢰할 수 있는 제3자에게 차용 권한을 위임하는 신용 ​​위임이 포함됩니다. 예를 들어 Aave는 "Aave 신용 위임" 시스템을 통해 신용 위임을 도입했습니다. 이 모델에서는 담보를 예치한 사용자가 자신의 대출 능력을 다른 당사자에게 위임할 수 있으며, 그러면 해당 당사자는 스스로 담보를 제공하지 않고도 대출을 받을 수 있습니다. 이 모델은 사회적 신뢰와 평판을 활용하여 과소담보 대출을 촉진합니다.

Advantages of Under-Collateralized Lending

과소담보대출의 장점

Under-collateralized lending introduces several benefits over traditional over-collateralized models:

과소담보 대출은 기존의 과잉 담보 모델에 비해 여러 가지 이점을 제공합니다.

However, under-collateralized lending also introduces new risks, particularly in terms of borrower default. DeFi protocols must carefully balance risk assessment, reputation management, and decentralized governance to ensure the sustainability of under-collateralized lending.

그러나 과소담보 대출은 특히 차용인의 채무불이행 측면에서 새로운 위험을 초래하기도 합니다. DeFi 프로토콜은 과소담보 대출의 지속가능성을 보장하기 위해 위험 평가, 평판 관리 및 분산형 거버넌스의 균형을 신중하게 유지해야 합니다.

Real-World Asset (RWA) Integration: The Next Frontier of DeFi Lending

실제 자산(RWA) 통합: DeFi 대출의 차세대 개척지

The most transformative development in DeFi lending is the integration of real-world assets (RWAs) into the lending protocols. This shift bridges the gap between the traditional financial system and DeFi, unlocking a vast market of tangible assets that can be tokenized and used in DeFi lending.

DeFi 대출의 가장 혁신적인 발전은 실제 자산(RWA)을 대출 프로토콜에 통합하는 것입니다. 이러한 변화는 전통적인 금융 시스템과 DeFi 사이의 격차를 해소하여 DeFi 대출에 토큰화하고 사용할 수 있는 유형 자산의 광대한 시장을 열어줍니다.

What Are Real-World Assets?

실제 자산이란 무엇입니까?

Real-world assets refer to physical or traditional financial assets that exist outside the blockchain but can be tokenized and represented on-chain. These assets include real estate, commodities, invoices, bonds, and equities. By tokenizing RWAs, DeFi protocols can extend lending services to include a wider range of collateral types, significantly expanding the market size for DeFi lending.

실제 자산은 블록체인 외부에 존재하지만 토큰화되어 온체인으로 표시될 수 있는 물리적 또는 전통적인 금융 자산을 의미합니다. 이러한 자산에는 부동산, 상품, 송장, 채권 및 주식이 포함됩니다. RWA를 토큰화함으로써 DeFi 프로토콜은 더 넓은 범위의 담보 유형을 포함하도록 대출 서비스를 확장하여 DeFi 대출 시장 규모를 크게 확대할 수 있습니다.

The Role of Tokenization

토큰화의 역할

Tokenization is the process of converting real-world assets into digital tokens that can be traded and used on blockchain platforms. In the context of DeFi lending, tokenized real-world assets can be used as collateral, just like cryptocurrencies. For example, a real estate property could be tokenized and represented as digital tokens on a blockchain, allowing the owner to use these tokens as collateral for a DeFi loan.

토큰화는 실제 자산을 블록체인 플랫폼에서 거래하고 사용할 수 있는 디지털 토큰으로 변환하는 프로세스입니다. DeFi 대출의 맥락에서 토큰화된 실제 자산은 암호화폐와 마찬가지로 담보로 사용될 수 있습니다. 예를 들어, 부동산 자산을 토큰화하고 블록체인에서 디지털 토큰으로 표시할 수 있으므로 소유자는 이러한 토큰을 DeFi 대출의 담보로 사용할 수 있습니다.

Tokenization enables fractional ownership of assets,

토큰화는 자산의 부분 소유권을 가능하게 합니다.