Ethena Labs는 대담한 조치를 취합니다: 비트코인은 이제 합성 미국 달러(USDe)에 대한 담보입니다.

Ethena Labs는 비트코인(BTC)을 합성 달러 고정 제품인 USDe의 담보로 통합하여 현재 20억 달러에서 공급량을 크게 늘리는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 전략적 움직임은 성장하는 BTC 파생 시장을 활용하여 델타 헤징 관행의 확장성과 유동성을 향상시키고 이더리움(ETH) 성장률을 능가하는 증가하는 BTC 미결제약정을 목표로 합니다. Ethena는 유동 스테이킹 토큰에 비해 비트코인의 뛰어난 유동성과 지속 기간 프로필을 강조하여 결과적으로 USDe의 확장성이 더 커질 수 있는 가능성을 강조합니다.

Ethena Labs Introduces Bitcoin as Collateral for Synthetic US Dollar Product, USDe

Ethena Labs, 미국 달러 합성 상품 USDe의 담보로 비트코인 ​​출시

In a strategic move to enhance the scalability and liquidity of its synthetic dollar-pegged product, USDe, Ethena Labs has announced the inclusion of Bitcoin (BTC) as collateral. This decision capitalizes on the burgeoning BTC derivative markets, allowing for a significant scaling of USDe's current supply of $2 billion.

Ethena Labs는 합성 달러 고정 제품인 USDe의 확장성과 유동성을 향상시키기 위한 전략적 조치로 비트코인(BTC)을 담보로 포함한다고 발표했습니다. 이 결정은 급성장하는 BTC 파생 시장을 활용하여 USDe의 현재 공급량 20억 달러를 크게 확장할 수 있게 해줍니다.

Leveraging Growth in BTC Open Interest

BTC 미결제약정의 성장 활용

Ethena Labs' ambitious goal is to leverage the substantial growth in BTC open interest, which has witnessed a remarkable surge from $10 billion to $25 billion in just one year. This growth rate far exceeds that of Ethereum's (ETH) open interest, underscoring the increasing demand for BTC derivatives.

Ethena Labs의 야심찬 목표는 단 1년 만에 100억 달러에서 250억 달러로 눈에 띄게 급증한 BTC 미결제약정의 실질적인 성장을 활용하는 것입니다. 이 성장률은 이더리움(ETH)의 미결제약정 성장률을 훨씬 초과하며, 이는 BTC 파생상품에 대한 수요 증가를 강조합니다.

Ethena's decision was guided by the superior liquidity and duration profile of Bitcoin compared to liquid staking tokens. The company highlights that the $25 billion of BTC open interest provides a robust backing for USDe, increasing its capacity to scale by over 2.5 times.

Ethena의 결정은 유동 스테이킹 토큰에 비해 비트코인의 우수한 유동성과 지속 기간 프로필에 따라 결정되었습니다. 회사는 250억 달러 규모의 BTC 미결제약정이 USDe에 대한 강력한 지원을 제공하여 확장 용량을 2.5배 이상 증가시켰다고 강조합니다.

Industry Reaction and Skepticism

업계의 반응과 회의론

While the announcement has generated considerable excitement within the crypto community, it has also sparked skepticism from some quarters. Ki Young Ju, CEO of analytics firm CryptoQuant, expressed concerns about the potential for contagion risks similar to the infamous LUNA collapse. Ju questioned how Ethena Labs would maintain a delta-neutral strategy for BTC during bear markets, implying that such strategies are highly dependent on favorable market conditions.

이 발표는 암호화폐 커뮤니티 내에서 상당한 흥분을 불러일으켰지만 일부에서는 회의적인 시각도 불러일으켰습니다. 분석 회사인 CryptoQuant의 주기영 CEO는 악명 높은 LUNA 붕괴와 유사한 전염 위험 가능성에 대한 우려를 표명했습니다. Ju는 Ethena Labs가 약세장 동안 BTC에 대한 델타 중립 전략을 어떻게 유지할 것인지 의문을 제기했으며, 이는 그러한 전략이 유리한 시장 상황에 크게 의존한다는 것을 암시했습니다.

Ju further elaborated on the challenges of shorting BTC in bear markets, suggesting that the market size for such operations could be smaller than the total value locked (TVL), potentially leading to significant market disruptions. OMAKASE, a former advisor for Sushiswap, echoed these concerns, highlighting the historical challenges faced by delta-neutral strategies and their propensity to turn illiquid.

Ju는 약세장에서 BTC를 매도하는 과제에 대해 자세히 설명하면서 이러한 작업의 시장 규모가 TVL(총 고정 가치)보다 작아 잠재적으로 심각한 시장 혼란을 초래할 수 있다고 제안했습니다. Sushiswap의 전 고문이었던 OMAKASE는 델타 중립 전략이 직면한 역사적 과제와 비유동화 경향을 강조하면서 이러한 우려를 반영했습니다.

Ethena Labs Defends Its Strategy

Ethena Labs는 자사의 전략을 방어합니다.

Amidst these concerns, Ethena Labs stands by its decision, citing advantageous market conditions and the growing BTC derivative markets as key factors supporting their strategy. The company emphasizes that while BTC does not possess a native staking yield like staked ETH, staking yields of 3-4% are less significant in a bull market, where funding rates are typically above 30%.

이러한 우려 속에서도 Ethena Labs는 유리한 시장 상황과 성장하는 BTC 파생 시장을 전략을 뒷받침하는 핵심 요소로 언급하며 결정을 고수합니다. 회사는 BTC가 스테이킹된 ETH와 같은 기본 스테이킹 수익률을 보유하지 않지만 펀딩 비율이 일반적으로 30%를 넘는 강세장에서는 3~4%의 스테이킹 수익률이 덜 중요하다고 강조합니다.

Implications and Challenges

시사점과 과제

The move by Ethena Labs has sparked a wider debate within the industry about the risks and potential benefits of using Bitcoin as collateral for synthetic products. Some experts caution against the potential for financial crises if such strategies are not carefully managed, while others believe that the move could enhance the scalability and liquidity of the synthetic asset market.

Ethena Labs의 움직임은 업계 내에서 비트코인을 합성 제품의 담보로 사용할 때의 위험과 잠재적 이점에 대한 광범위한 논쟁을 촉발시켰습니다. 일부 전문가들은 이러한 전략을 주의 깊게 관리하지 않으면 금융 위기가 발생할 가능성에 대해 경고하는 반면, 다른 전문가들은 이러한 움직임이 합성 자산 시장의 확장성과 유동성을 향상시킬 수 있다고 믿습니다.

As the adoption of synthetic assets continues to grow, it is crucial for market participants to fully understand the underlying risks and challenges associated with these instruments. Stablecoins that are backed by volatile assets like Bitcoin could potentially face challenges in maintaining their peg during periods of market volatility.

합성 자산의 채택이 계속 증가함에 따라 시장 참가자가 이러한 상품과 관련된 기본 위험과 과제를 완전히 이해하는 것이 중요합니다. 비트코인과 같은 변동성 자산으로 뒷받침되는 스테이블코인은 시장 변동성 기간 동안 페그를 유지하는 데 잠재적으로 어려움을 겪을 수 있습니다.

It remains to be seen how the integration of BTC as collateral for USDe will impact the broader synthetic asset market. However, the move underscores the increasing convergence of traditional financial instruments with the decentralized finance ecosystem. As the industry matures, it is essential for regulatory frameworks and risk management practices to keep pace with these innovations to ensure market stability and investor protection.

USDe의 담보로 BTC를 통합하는 것이 더 넓은 합성 자산 시장에 어떤 영향을 미칠지는 아직 알 수 없습니다. 그러나 이러한 움직임은 전통적인 금융 상품과 분산형 금융 생태계의 융합이 증가하고 있음을 강조합니다. 업계가 성숙해짐에 따라 시장 안정성과 투자자 보호를 보장하기 위해 규제 프레임워크와 위험 관리 관행이 이러한 혁신에 보조를 맞추는 것이 필수적입니다.