TSMC: 人工知能革命を推進するチップ製造大手

急成長する AI 市場における Nvidia の優位性が同社の株価の目覚ましい成長を促進し、投資家は同様の機会を特定することに熱心になっています。世界有数の受託チップメーカーであり、Nvidia の GPU メーカーでもある台湾積体電路製造 (TSMC) が、潜在的な競争相手として浮上しています。この分析は、TSMC のビジネス モデル、AI へのエクスポージャー、長期的な成長見通しに焦点を当て、TSMC が AI 主導のテクノロジー環境で Nvidia の成功を再現できる可能性があるかどうかを判断することを目的としています。

Taiwan Semiconductor Manufacturing: A Critical Player in Artificial Intelligence Era

台湾半導体製造：人工知能時代の重要なプレーヤー

Amidst the burgeoning artificial intelligence (AI) industry, Nvidia, a leader in chipmaking, has witnessed remarkable growth, driven by soaring demand for its high-end graphics processing units (GPUs). As AI capabilities become increasingly essential for enterprise operations, investors seek to identify additional players poised to capitalize on this transformative market.

人工知能 (AI) 業界が急成長する中、チップ製造のリーダーである Nvidia は、ハイエンド グラフィックス プロセッシング ユニット (GPU) の需要の急増により目覚ましい成長を遂げています。 AI 機能が企業運営にとってますます不可欠になるにつれ、投資家は、この変革的な市場を活用する準備ができている追加のプレーヤーを特定しようとしています。

Enter Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC): A Semiconductor Powerhouse

半導体大手の台湾積体電路製造 (TSMC) に参入

TSMC, a global behemoth in contract chipmaking, holds a prominent position as the world's most advanced third-party foundry. Its exceptional prowess in producing ultra-compact, energy-efficient chips has made it the preferred partner for industry giants such as Nvidia, AMD, Qualcomm, and Apple. Notably, TSMC's dominance extends to the fabrication of approximately 90% of the world's most advanced chips, solidifying its position as a bellwether and linchpin of the global semiconductor industry.

TSMC は受託チップ製造の世界的な巨大企業であり、世界で最も先進的なサードパーティ ファウンドリとして重要な地位を占めています。超小型でエネルギー効率の高いチップを製造する際の卓越した能力により、Nvidia、AMD、Qualcomm、Apple などの業界大手企業の優先パートナーとなっています。特に、TSMC の優位性は世界の最先端チップの約 90% の製造にまで及び、世界の半導体産業の先導者および要としての地位を確固たるものとしています。

TSMC's Technological Edge

TSMCの技術的優位性

TSMC's technological leadership stems from its early adoption of ASML's extreme ultraviolet (EUV) lithography systems, superior to the approaches employed by rivals Samsung and Intel. This technological advantage has enabled TSMC to etch finer circuit patterns onto silicon wafers, pushing the boundaries of chip miniaturization and performance.

TSMC の技術的リーダーシップは、ライバルのサムスンやインテルが採用したアプローチよりも優れた ASML の極端紫外線 (EUV) リソグラフィー システムを早期に採用したことに由来しています。この技術的利点により、TSMC はシリコン ウェーハ上により微細な回路パターンをエッチングすることが可能になり、チップの小型化と性能の限界を押し上げることができました。

TSMC's Growth Trajectory

TSMCの成長の軌跡

TSMC's revenue trajectory mirrors the cyclical nature of the semiconductor market, marked by periods of expansion and contraction. Despite experiencing downturns in 2019 and 2023, the company's market dominance and pricing power have bolstered its gross margin.

TSMC の収益軌道は、拡大と縮小の時期を特徴とする半導体市場の周期的な性質を反映しています。 2019年と2023年に低迷を経験したにもかかわらず、同社の市場支配力と価格決定力により粗利益率は上昇した。

Exposure to AI Market

指標20192020202120222023 (Q1)収益成長率3.7%25.2%18.5%42.6%(4.5%)粗利益率46%53.1%51.6%59.6%54.4%EPS成長率(1.7%)50%15.2%70.4%(17.5%)AI市場へのエクスポージャ

In the first quarter of 2024, TSMC derived 46% of its revenue from the high-performance computing (HPC) market, a domain that encompasses CPUs and GPUs for clients like Nvidia and AMD. Notably, the growth witnessed in the AI sector has counterbalanced the sluggish performance of the PC segment. However, the smartphone market remains a laggard, with the 5G upgrade cycle nearing its end.

2024 年の第 1 四半期に、TSMC は収益の 46% をハイ パフォーマンス コンピューティング (HPC) 市場から得ました。この市場には、Nvidia や AMD などの顧客向けの CPU と GPU が含まれます。注目すべきは、AI 部門で見られる成長が、PC 部門の業績低迷を相殺していることです。しかし、スマートフォン市場は依然として出遅れており、5Gのアップグレードサイクルは終わりに近づいています。

2024 Outlook and Growth Projections

2024 年の見通しと成長予測

For the year 2024, TSMC anticipates moderate growth of 10-20%, driven by expansion in the AI market, stabilization in the PC arena, and renewed growth in the smartphone sector. Analysts project robust revenue and earnings growth of approximately 21% for the full year. These estimates reflect solid growth prospects for a stock trading at a forward price-to-earnings (P/E) ratio of 22.

TSMC は 2024 年について、AI 市場の拡大、PC 分野の安定化、スマートフォン分野の新たな成長によって、10 ～ 20% の緩やかな成長が見込まれています。アナリストは、通期で約21％の堅調な売上高と利益の伸びを予測しています。これらの予想は、予想株価収益率（PER）22倍で取引される株式の確実な成長見通しを反映している。

Growth Outlook Adjustment

成長見通しの調整

During TSMC's first-quarter conference call, CEO C.C. Wei revised the company's growth forecast for the broader semiconductor market (excluding memory chips), from an initial projection of over 10% to "approximately 10%." This adjustment, attributed to ongoing "macroeconomic and geopolitical uncertainty," underscores the volatility that the semiconductor industry may face in the coming year.

TSMCの第1四半期の電話会議で、CEOのC.C.魏氏は、広範な半導体市場（メモリーチップを除く）の成長予測を当初の10％超から「約10％」に修正した。現在進行中の「マクロ経済的および地政学的な不確実性」に起因するこの調整は、半導体業界が来年直面する可能性のある不安定さを浮き彫りにしている。

TSMC vs. Nvidia: A Tale of Two Tech Giants

TSMC vs. Nvidia: 2 つのテクノロジー巨人の物語

TSMC's stock performance has witnessed a threefold increase over the past five years. However, it is unlikely to outpace Nvidia's near-term gains due to two primary factors:

TSMC の株価パフォーマンスは過去 5 年間で 3 倍に増加しました。ただし、次の 2 つの主な要因により、Nvidia の短期的な利益を上回る可能性は低いです。

1. Diversified Business vs. Focused Growth: TSMC's revenue streams are more diversified than Nvidia's, with the latter's dependence on HPC orders boosting TSMC's revenue but being partially offset by weakness in other markets. Nvidia's streamlined business model positions it as a more direct growth play as the AI market continues its ascent.

1. 多様化したビジネス vs. 集中的な成長: TSMC の収益源は Nvidia よりも多様化しており、Nvidia の HPC 受注への依存が TSMC の収益を押し上げていますが、他の市場の低迷によって部分的に相殺されています。 Nvidia の合理化されたビジネス モデルは、AI 市場が上昇を続ける中、同社をより直接的な成長戦略として位置付けています。

2. Growth Trajectory and Valuation: TSMC's growth trajectory is more moderate than Nvidia's, which is anticipated to experience an 81% and 89% surge in revenue and earnings, respectively, in fiscal 2025. As a result, Nvidia's forward P/E ratio of 35 appears reasonable in comparison to TSMC's valuation.

2. 成長軌道と評価: TSMC の成長軌道は Nvidia より緩やかで、2025 年度には売上高が 81%、利益が 89% 増加すると予想されています。その結果、Nvidia の予想PERはTSMCの評価と比較すると、35は妥当と思われる。

Investment Conclusion

投資の結論

Both TSMC and Nvidia represent compelling long-term investments in the semiconductor sector. However, their investment profiles differ markedly. TSMC offers broader exposure to the industry for conservative investors, while Nvidia appeals more to growth-oriented investors seeking continued dominance in the AI market. Ultimately, the choice between these two tech giants depends on individual investment objectives and risk tolerance.

TSMC と Nvidia はどちらも、半導体セクターにおける魅力的な長期投資を代表しています。ただし、両者の投資プロファイルは大きく異なります。 TSMC は保守的な投資家に業界への幅広いエクスポージャーを提供していますが、Nvidia は AI 市場での継続的な優位性を求める成長志向の投資家にさらにアピールしています。最終的に、これら 2 つのテクノロジー巨人のどちらを選択するかは、個々の投資目的とリスク許容度によって決まります。