物語のジレンマ：純粋な概念投機が勝ちます

今年の初め以来、暗号通貨サークルの最大の特徴は、その成長の持続可能性が低いことです

The cryptocurrency market has seen a lack of sustainability in its growth since the beginning of the year, with a sharp decline even in on-chain currencies that performed well in Q4 2024.

暗号通貨市場では、年初から成長が持続可能性が不足しており、2024年第4四半期にうまく機能したチェーン通貨でも急激に減少しています。

A glance at the rise and fall of major AI Agent currencies in 2025 reveals that the top projects of the popular narrative fell by 80% in less than three months. While we cannot definitively conclude that the track is偽物語, the loss of attention is undeniable and will not be recovered quickly.

2025年の主要なAIエージェント通貨の上昇と下降を一見すると、人気の物語のトッププロジェクトが3か月未満で80％減少したことが明らかになりました。トラックが偽物語であると明確に結論付けることはできませんが、注意の喪失は否定できず、迅速に回復することはありません。

Now, let's examine the narrative of celebrity currencies. Trump fired the first shot, followed by other celebrities and even countries.

それでは、有名人の通貨の物語を調べましょう。トランプは最初のショットを解雇し、他の有名人や国でさえ続きました。

The table below shows the main currencies of celebrity coins and their decline from their highs:

以下の表は、有名人のコインの主要な通貨と高値からの減少を示しています。

There is a saying in the cryptocurrency circle that investors are more willing to speculate on new stories than old ones, which means that investors are willing to speculate on newer stories. However, compared with AI Agent, the celebrity coin track is obviously more bloodthirsty and brutal.

暗号通貨サークルには、投資家は古い物語よりも新しい物語について推測する意思があるということわざがあります。つまり、投資家は新しい物語について推測することをいとわないということです。ただし、AIエージェントと比較して、セレブリティコイントラックは明らかに血に飢えており、残忍です。

What are the current problems of these two tracks? In the current situation where there is a lack of new narratives in the cryptocurrency circle, is there any way to break through?

これら2つのトラックの現在の問題は何ですか？暗号通貨サークルに新しい物語が不足している現在の状況では、突破する方法はありますか？

Current narrative dilemma: pure concept speculation prevails

現在の物語のジレンマ：純粋な概念投機が勝ちます

In the AI Agent track, many projects are still at the stage of "concept display" and "future blueprint", lacking practical products that can be widely promoted. Even if there are some operational services launched on the market, there are still problems such as complex interfaces and poor user experience, which make it difficult for ordinary investors to really stick to them. What's worse is that in order to cater to investors' expectations of "AI + blockchain", project parties often use exaggerated narratives to raise prices, but the actual landing applications are repeatedly delayed. Over time, funds lose patience and attention begins to shift, causing the prices of related tokens to fall sharply.

AIエージェントトラックでは、多くのプロジェクトがまだ「コンセプトディスプレイ」と「将来の青写真」の段階にあり、広く促進できる実用的な製品がありません。市場でいくつかの運用サービスが開始されたとしても、複雑なインターフェイスやユーザーエクスペリエンスの低下などの問題があり、通常の投資家が実際に固執することを困難にします。さらに悪いことに、「AI +ブロックチェーン」に対する投資家の期待に応えるために、プロジェクトパーティーはしばしば誇張された物語を使用して価格を引き上げますが、実際の着陸アプリケーションは繰り返し遅れています。時間が経つにつれて、資金は忍耐を失い、注意が変わり始め、関連するトークンの価格が急激に低下します。

In the case of celebrity coins, although Trump was a hot topic at the beginning, when the token circle encountered the "celebrity ending effect", the problem was also quite obvious: there is probably no other public figure in the world who can surpass Trump in terms of topics and influence. Although politicians, Internet celebrities and stars from various countries tried to follow up, they were unable to replicate the initial capital enthusiasm and market sentiment. As the market following became weaker and weaker, the celebrity coin track also showed a "flash in the pan" phenomenon of coming and going quickly, and investors' confidence quickly lost, and the price naturally followed suit.

有名人の硬貨の場合、トランプは最初はホットな話題でしたが、トークンサークルが「有名人の終わり効果」に遭遇したとき、問題も非常に明白でした。トピックと影響力の観点から。政治家、インターネットの有名人、さまざまな国のスターがフォローアップしようとしましたが、初期の資本の熱意と市場の感情を再現することはできませんでした。市場の続きがより弱く、弱くなるにつれて、セレブリティコイントラックは、すぐに出入りする「パンのフラッシュ」現象も示し、投資家の信頼はすぐに失われ、価格は自然に順調に追随しました。

However, the deeper problem behind the large fluctuations in these tracks is that many projects remain at the level of "speculating on concepts" and lack a real and sustainable profit model. Whether it is AI Agent or Celebrity Coin, their core narratives rely on capital and popularity to enter the market quickly, but lack incentives for users to participate in the long term. When the heat fades, the price will be difficult to support, and it will be impossible to attract new funds to enter again.

しかし、これらのトラックの大規模な変動の背後にあるより深い問題は、多くのプロジェクトが「概念を推測する」というレベルに残り、現実的で持続可能な利益モデルを欠いていることです。 AIエージェントであろうと有名人のコインであろうと、彼らの核となる物語は資本と人気に依存して市場に迅速に参入しますが、ユーザーが長期的に参加するインセンティブがありません。ヒートが消えると、価格をサポートするのが難しくなり、再び入るために新しい資金を引き付けることは不可能になります。

Finding real income projects

本当の収入プロジェクトを見つける

The key to standing out in the current narrative-lacking market is to find products with "real benefits" and be "willing to share with users". The so-called "real benefits" are not just about earning the rising bubble when the exchange is listed, but about being able to continuously generate feedback through actual business models and trading behaviors, and feedback to token holders or ecosystem participants.

現在の物語を欠く市場で際立っている鍵は、「本当の利点」のある製品を見つけ、「ユーザーと喜んで共有する」ことです。いわゆる「本当の利点」は、交換がリストされているときに上昇するバブルを獲得することだけでなく、実際のビジネスモデルと取引行動を通じてフィードバックを継続的に生成できること、およびトークン保有者またはエコシステム参加者へのフィードバックです。

Among them, Hyperliquid meets the scale type. Its business is similar to that of centralized exchanges, and its revenue mainly comes from contract transaction fees. However, Hyperliquid uses 100% of the fees to repurchase Hyper tokens, and the transaction fees are determined by the transaction volume. Therefore, Hyperliquid firmly ties the currency price to the product.

その中で、高脂質はスケールタイプを満たしています。そのビジネスは集中交換のビジネスと似ており、その収益は主に契約取引手数料から得られます。ただし、Hyperliquidは100％の料金を使用してハイパートークンを買い戻し、取引料は取引量によって決定されます。したがって、高脂質は通貨価格を製品にしっかりと結びつけます。

According to DefiLlama data, Hyperliquid handles approximately 45% of the total 24-hour trading volume of all Perps DEXs, currently $3.78B per day, with daily revenue of approximately $1 million. It remains extremely active despite the current market downturn. Therefore, during the nearly one-month altcoin winter, the price of Hyperliquid has remained strong.

Defillamaのデータによると、Hyperquidは、すべてのPERPS DEXの24時間取引量の約45％を処理し、現在1日あたり378億ドルで、1日の収益は約100万ドルです。現在の市場の低迷にもかかわらず、それは非常に活発なままです。したがって、ほぼ1か月のAltcoin冬の間、高脂質の価格は強いままです。

No matter how hot the narrative is, it will pass. Only projects with PMF, high user stickiness and real returns can remain in the crypto market for a long time.

物語がどんなに暑いとしても、それは通り過ぎます。 PMF、高いユーザーの粘着性、実際のリターンを備えたプロジェクトのみが、長い間暗号市場に残ることができます。