Dilemme narratif: la spéculation de concept pur prévaut

Depuis le début de cette année, la plus grande caractéristique du cercle de crypto-monnaie est la mauvaise durabilité de sa croissance

The cryptocurrency market has seen a lack of sustainability in its growth since the beginning of the year, with a sharp decline even in on-chain currencies that performed well in Q4 2024.

Le marché des crypto-monnaies a connu un manque de durabilité dans sa croissance depuis le début de l'année, avec une forte baisse même des devises en chaîne qui ont bien fonctionné au quatrième trimestre 2024.

A glance at the rise and fall of major AI Agent currencies in 2025 reveals that the top projects of the popular narrative fell by 80% in less than three months. While we cannot definitively conclude that the track is偽物語, the loss of attention is undeniable and will not be recovered quickly.

Un coup d'œil à la hausse et à la chute des principaux devises d'agent d'agent d'IA en 2025 révèle que les principaux projets du récit populaire ont chuté de 80% en moins de trois mois. Bien que nous ne puissions pas conclure définitivement que la piste est 偽物語, la perte d'attention est indéniable et ne sera pas récupérée rapidement.

Now, let's examine the narrative of celebrity currencies. Trump fired the first shot, followed by other celebrities and even countries.

Maintenant, examinons le récit des devises de célébrités. Trump a tiré le premier coup, suivi par d'autres célébrités et même des pays.

The table below shows the main currencies of celebrity coins and their decline from their highs:

Le tableau ci-dessous montre les principales monnaies des pièces de célébrités et leur déclin de leurs sommets:

There is a saying in the cryptocurrency circle that investors are more willing to speculate on new stories than old ones, which means that investors are willing to speculate on newer stories. However, compared with AI Agent, the celebrity coin track is obviously more bloodthirsty and brutal.

Il y a un dicton dans le cercle des crypto-monnaies que les investisseurs sont plus disposés à spéculer sur de nouvelles histoires que les anciennes, ce qui signifie que les investisseurs sont disposés à spéculer sur des histoires plus récentes. Cependant, par rapport à l'agent d'IA, la piste de pièces de monnaie de célébrités est évidemment plus sanguine et brutale.

What are the current problems of these two tracks? In the current situation where there is a lack of new narratives in the cryptocurrency circle, is there any way to break through?

Quels sont les problèmes actuels de ces deux pistes? Dans la situation actuelle où il y a un manque de nouveaux récits dans le cercle de la crypto-monnaie, y a-t-il un moyen de percer?

Current narrative dilemma: pure concept speculation prevails

Dilemme narratif actuel: la spéculation de concept pur prévaut

In the AI Agent track, many projects are still at the stage of "concept display" and "future blueprint", lacking practical products that can be widely promoted. Even if there are some operational services launched on the market, there are still problems such as complex interfaces and poor user experience, which make it difficult for ordinary investors to really stick to them. What's worse is that in order to cater to investors' expectations of "AI + blockchain", project parties often use exaggerated narratives to raise prices, but the actual landing applications are repeatedly delayed. Over time, funds lose patience and attention begins to shift, causing the prices of related tokens to fall sharply.

Dans la piste de l'agent d'IA, de nombreux projets sont toujours au stade de "Concept Display" et "Future Blueprint", manquant de produits pratiques qui peuvent être largement promus. Même s'il y a des services opérationnels lancés sur le marché, il y a encore des problèmes tels que des interfaces complexes et une mauvaise expérience utilisateur, ce qui rend difficile pour les investisseurs ordinaires de vraiment s'en tenir. Ce qui est pire, c'est que pour répondre aux attentes des investisseurs envers la "blockchain AI +", les parties du projet utilisent souvent des récits exagérés pour augmenter les prix, mais les demandes d'atterrissage réelles sont retardées à plusieurs reprises. Au fil du temps, les fonds perdent la patience et l'attention commence à changer, ce qui fait que les prix des jetons connexes baissent fortement.

In the case of celebrity coins, although Trump was a hot topic at the beginning, when the token circle encountered the "celebrity ending effect", the problem was also quite obvious: there is probably no other public figure in the world who can surpass Trump in terms of topics and influence. Although politicians, Internet celebrities and stars from various countries tried to follow up, they were unable to replicate the initial capital enthusiasm and market sentiment. As the market following became weaker and weaker, the celebrity coin track also showed a "flash in the pan" phenomenon of coming and going quickly, and investors' confidence quickly lost, and the price naturally followed suit.

Dans le cas des pièces de monnaie, bien que Trump ait été un sujet brûlant au début, lorsque le cercle de jetons a rencontré "l'effet final des célébrités", le problème était également assez évident: il n'y a probablement pas d'autre personnage public dans le monde qui peut dépasser Trump en termes de sujets et d'influence. Bien que les politiciens, les célébrités d'Internet et les stars de divers pays aient tenté de suivre, ils n'ont pas pu reproduire l'enthousiasme du capital initial et le sentiment du marché. Au fur et à mesure que le marché suivant devenait de plus en plus faible, la piste de pièces de monnaie de célébrités a également montré un phénomène de "flash dans le pan" de venir et de venir rapidement, et la confiance des investisseurs a rapidement perdu, et le prix a naturellement emboîté le pas.

However, the deeper problem behind the large fluctuations in these tracks is that many projects remain at the level of "speculating on concepts" and lack a real and sustainable profit model. Whether it is AI Agent or Celebrity Coin, their core narratives rely on capital and popularity to enter the market quickly, but lack incentives for users to participate in the long term. When the heat fades, the price will be difficult to support, and it will be impossible to attract new funds to enter again.

Cependant, le problème plus profond derrière les grandes fluctuations de ces pistes est que de nombreux projets restent au niveau de la "spéculation sur les concepts" et manquent d'un modèle de profit réel et durable. Qu'il s'agisse de l'agent de l'IA ou de la pièce de célébrités, leurs récits principaux s'appuient sur le capital et la popularité pour entrer rapidement sur le marché, mais manquent d'incitations aux utilisateurs à participer à long terme. Lorsque la chaleur s'estompe, le prix sera difficile à soutenir et il sera impossible d'attirer de nouveaux fonds pour entrer à nouveau.

Finding real income projects

Trouver des projets à revenu réel

The key to standing out in the current narrative-lacking market is to find products with "real benefits" and be "willing to share with users". The so-called "real benefits" are not just about earning the rising bubble when the exchange is listed, but about being able to continuously generate feedback through actual business models and trading behaviors, and feedback to token holders or ecosystem participants.

La clé pour se démarquer sur le marché actuel de la narration est de trouver des produits avec des "avantages réels" et d'être "disposé à partager avec les utilisateurs". Les soi-disant «avantages réels» ne consistent pas seulement à gagner la bulle montante lorsque l'échange est répertorié, mais à être capable de générer des commentaires en permanence grâce à des modèles commerciaux et à des comportements de trading réels, et des commentaires aux détenteurs de jetons ou aux participants à l'écosystème.

Among them, Hyperliquid meets the scale type. Its business is similar to that of centralized exchanges, and its revenue mainly comes from contract transaction fees. However, Hyperliquid uses 100% of the fees to repurchase Hyper tokens, and the transaction fees are determined by the transaction volume. Therefore, Hyperliquid firmly ties the currency price to the product.

Parmi eux, l'hyperliquide répond au type d'échelle. Son entreprise est similaire à celle des échanges centralisés, et ses revenus proviennent principalement des frais de transaction contractuels. Cependant, Hyperliquide utilise 100% des frais pour racheter les jetons hyper, et les frais de transaction sont déterminés par le volume de transaction. Par conséquent, l'hyperliquide lie fermement le prix de la devise au produit.

According to DefiLlama data, Hyperliquid handles approximately 45% of the total 24-hour trading volume of all Perps DEXs, currently $3.78B per day, with daily revenue of approximately $1 million. It remains extremely active despite the current market downturn. Therefore, during the nearly one-month altcoin winter, the price of Hyperliquid has remained strong.

Selon les données de Defilma, Hyperliquide gère environ 45% du volume de trading total de 24 heures de tous les DEX Perps, actuellement 3,78 milliards de dollars par jour, avec des revenus quotidiens d'environ 1 million de dollars. Il reste extrêmement actif malgré le ralentissement actuel du marché. Par conséquent, pendant l'hiver de près d'un mois, le prix de l'hyperliquide est resté fort.

No matter how hot the narrative is, it will pass. Only projects with PMF, high user stickiness and real returns can remain in the crypto market for a long time.

Peu importe à quel point le récit est chaud, il passera. Seuls les projets avec PMF, l'adhérence élevée et les rendements réels peuvent rester sur le marché de la cryptographie pendant longtemps.