SECによるイーサリアム多面調査：規制バランスかETF拒否か？

規制当局の監視が激化する中、イーサリアムとその財団に対するSECの調査では、3つの戦略理論が提示されている。同庁は、相関関係のない反対意見を利用して、仮想通貨懐疑論者をなだめ、スポットイーサETFを否定することを目指している。さらに、この調査はCoinbaseとBinanceに対する進行中の訴訟において法的緩衝材となり、SECが執行措置を損なうことなくETFを拒否できるようになる可能性がある。

SEC's Multifaceted Ethereum Investigation: Balancing Regulatory Oversight with Market Dynamics

SEC の多面的なイーサリアム調査: 規制監視と市場動向のバランスをとる

Amid heightened regulatory scrutiny, a prominent crypto lawyer has expounded on the intricate legal strategies underlying the SEC's ongoing investigation into Ethereum and its foundation. These insights emerge as the agency grapples with mounting pressure from lawmakers and market participants to delineate its stance on cryptocurrency regulation, particularly regarding the approval of Ethereum-based exchange-traded funds (ETFs).

規制当局の監視が高まる中、著名な仮想通貨専門弁護士が、イーサリアムとその財団に対するSECの進行中の調査の根底にある複雑な法的戦略について解説した。これらの洞察は、仮想通貨規制、特にイーサリアムベースの上場投資信託（ETF）の承認に関する政府の立場を明らかにするよう、議員や市場参加者からの高まる圧力に政府機関が取り組んでいる中で明らかになった。

Theory 1: Appeasement of Crypto Skeptics

理論 1: 仮想通貨懐疑論者の宥和

One compelling theory suggests that the SEC is leveraging the investigation as a tactical maneuver to appease crypto skeptics who have relentlessly advocated for a more stringent regulatory approach. The agency has faced intense criticism from senators such as Jack Reed and Elizabeth Warren, who have vehemently opposed the approval of spot crypto ETFs. By initiating an investigation into Ethereum, the SEC may be signaling its willingness to address these concerns without jeopardizing its ongoing legal actions against major crypto exchanges.

説得力のある理論の1つは、SECがより厳格な規制アプローチを執拗に主張する仮想通貨懐疑論者をなだめるための戦術としてこの調査を利用していることを示唆している。同機関はスポット仮想通貨ETFの承認に激しく反対してきたジャック・リード氏やエリザベス・ウォーレン氏などの上院議員から激しい批判にさらされている。イーサリアムに対する調査を開始することで、SECは主要な仮想通貨取引所に対する進行中の法的措置を危険にさらすことなく、これらの懸念に対処する意欲を示している可能性がある。

Theory 2: Denying Spot Ethereum ETFs

理論2: スポットイーサリアムETFの否定

Another theory gaining traction is that the SEC is strategically positioning itself to deny spot Ethereum ETFs. Correlation analysis, a key metric employed by the SEC to assess the viability of crypto ETPs, may no longer be a tenable argument. Crypto lawyer Scott Johnsson asserts that the SEC requires a "non-correlation objection" to reject spot ETH ETFs this year. However, correlation levels between spot and futures prices have historically improved over time, potentially rendering this argument moot.

もう一つ有力な説は、SECがスポットイーサリアムETFを拒否する戦略的な立場をとっているというものだ。 SECが暗号ETPの存続可能性を評価するために採用している重要な指標である相関分析は、もはや支持可能な議論ではない可能性がある。仮想通貨専門弁護士のスコット・ジョンソン氏は、SECが今年スポットETH ETFを拒否するには「非相関異議」が必要だと主張した。しかし、スポット価格と先物価格の間の相関レベルは歴史的に時間の経過とともに改善されており、この議論が意味をなさなくなる可能性があります。

Theory 3: Preserving Legal Arguments

理論 3: 法的議論の保存

Johnsson further posits that the investigation will enable the SEC to strike a delicate balance between denying spot Ethereum ETFs and safeguarding the arguments in its ongoing lawsuits against Coinbase and Binance. In June 2023, the SEC filed a complaint alleging that both exchanges offered unregistered securities, citing 19 specific tokens. Notably, ETH was not included in this list. SEC Chair Gary Gensler has remained evasive on the issue of ETH's security status, speculating that the agency may adopt a "soft approach" by pursuing an ongoing investigation rather than definitive enforcement action.

ジョンソン氏はさらに、今回の調査により、SECはスポットイーサリアムETFの拒否と、コインベースとバイナンスに対する現在進行中の訴訟の主張を守ることとの間で微妙なバランスを取ることが可能になるだろうと主張している。 2023年6月、SECは両取引所が19の特定のトークンを引用して未登録証券を提供したとして告訴状を提出した。注目すべきことに、ETHはこのリストに含まれていませんでした。 SEC委員長のゲーリー・ゲンスラー氏はETHのセキュリティステータスの問題については回避を続けており、同局が最終的な執行措置ではなく継続的な調査を進めることで「ソフトなアプローチ」を採用する可能性があると推測している。

Industry Response and Congressional Scrutiny

業界の反応と議会の監視

The reported SEC probe has sparked a range of reactions within the crypto industry. Coinbase's chief legal officer, Paul Grewal, has vehemently refuted the notion that the SEC has legitimate grounds to deny ETH ETP applications. He emphasized the agency's previous endorsement of ETH's regulatory status.

報告されたSECの調査は、仮想通貨業界内でさまざまな反応を引き起こした。 Coinbaseの最高法務責任者であるPaul Grewal氏は、SECにはETH ETP申請を拒否する正当な理由があるという考えに激しく反論した。同氏は、ETHの規制上の地位について当局が以前から支持していたことを強調した。

US Congressman Patrick McHenry has also expressed concern over the SEC's actions, emphasizing that Congress, not the SEC, has the authority to determine the agency's jurisdiction and budget. He cautioned Chair Gensler against overstepping his authority in this matter.

パトリック・マクヘンリー米下院議員もSECの行動に懸念を表明し、SECの管轄権と予算を決定する権限はSECではなく議会にあると強調した。同氏はゲンスラー議長に対し、この問題で権限を越えないよう警告した。

Conclusion

結論

The SEC's multifaceted investigation into Ethereum and its foundation underscores the complex regulatory landscape surrounding cryptocurrencies. As the agency navigates the intersection of market dynamics and regulatory oversight, its decisions will have far-reaching implications for the crypto industry and investors alike. While the theories outlined above provide valuable insights into the SEC's strategic approach, the ultimate outcome of this investigation remains uncertain.

SEC によるイーサリアムとその財団に対する多面的な調査は、仮想通貨を取り巻く複雑な規制状況を浮き彫りにしています。同庁が市場力学と規制監視の交差点を舵取りする中で、その決定は仮想通貨業界と投資家の両方に広範な影響を与えるだろう。上記で概説した理論は SEC の戦略的アプローチに関する貴重な洞察を提供しますが、この調査の最終的な結果は依然として不確実です。