韓国、新型コロナウイルス感染症による挫折後、トークン化証券市場での巻き返しを目指す

韓国は、新型コロナウイルス感染症のパンデミック中に急増した現物資産へのフラクショナル投資をいち早く取り入れた。若い投資家は、多額の資本を持たないものの、多様な投資戦略を模索しており、これらの機会を熱心に受け入れました。

Korea was among the first movers in the realm of fractional investing in physical assets, a trend that surged notably during the COVID-19 pandemic. Young investors, lacking substantial capital yet seeking diverse investment strategies, eagerly embraced these opportunities. The range of products on offer is broad, including art, real estate and even livestock.

韓国は、新型コロナウイルス感染症のパンデミック中に特に急増した現物資産へのフラクショナル投資の分野で最初に動いた国の一つだ。若い投資家は、多額の資本を持たないものの、多様な投資戦略を模索しており、これらの機会を熱心に受け入れました。取り扱う商品は美術品、不動産、家畜など多岐にわたります。

However, in 2022, the market faced setbacks when financial authorities determined that such investments bore the characteristics of securities. While some projects managed to restructure and enter a regulatory sandbox, many others stalled. The industry has continued to call for legislation and comprehensive guidelines.

しかし、2022年に金融当局がこうした投資は有価証券の性質を持つと判断し、市場は挫折に直面した。一部のプロジェクトは再構築に成功し、規制のサンドボックスに入ることができましたが、他の多くのプロジェクトは行き詰まっています。業界は法律と包括的なガイドラインを求め続けています。

"It will be around 2027 for the security token offering (STO) market to fully mature once legislation is enacted. Korea has significantly fallen behind in this area ... like a store that only accepts cash while others accept both cash and cards," said Lee Se-il, head of Shinhan Investment & Securities' blockchain department, at a discussion co-hosted by Rep. Kim Jae-sub and Rep. Min Byoung-dug at the National Assembly on Sept. 4.

「法律が制定され、セキュリティトークンオファリング（STO）市場が完全に成熟するのは2027年頃になるだろう。韓国はこの分野で大きく後れを取っている…現金のみを受け入れる店と現金とカードの両方を受け入れる店のようなものだ。」新韓投資証券のイ・セイルブロックチェーン部長は9月4日、国会でキム・ジェソプ議員とミン・ビョンドゥク議員が共催した討論会でこう語った。

Tokenized securities represent fractional ownership of physical or financial assets, issued via blockchain technology. By 2030, they are projected to account for 10 percent of global GDP, according to Samil PwC Business Research, ultimately converting all the world's physical assets and intellectual property in the form of tokenized securities.

トークン化された証券は、ブロックチェーン技術を通じて発行された物理的資産または金融資産の部分所有権を表します。サミル PwC ビジネス リサーチによると、2030 年までにそれらは世界の GDP の 10% を占めると予測されており、最終的には世界中のすべての物的資産と知的財産がトークン化された証券の形に変換されます。

A legislative push is gaining traction in the 22nd National Assembly, with Rep. Kim of the ruling People Power Party and Rep. Min from the main opposition Democratic Party both preparing to propose a bill.

第22国会では立法推進の勢いが増しており、与党・国民の力党の金議員と最大野党・共に民主党の閔議員が法案提出の準備を進めている。

The new measures are expected to apply the same regulations governing securities, along with detailed ordinances addressing sanctions and other concerns.

新たな措置では、制裁やその他の懸念に対処する詳細な条例とともに、証券を管理する同じ規制が適用される予定だ。

"Both ruling and opposition parties have committed to the swift institutionalization of tokenized securities in their policy platforms, so we can expect legislation in the second half of the year," said NH Investment & Securities analyst Yoon Yoo-dong.

NH投資証券のアナリスト、ユン・ユドン氏は「与野党双方が政策綱領でトークン化証券の迅速な制度化に取り組んでおり、今年下半期には法案が成立すると予想される」と述べた。

The recent appointment of Yoon Chang-hyun as head of KOSCOM, an IT system provider owned by the Korea Exchange, has also bolstered hopes for STO's legalization. Yoon had previously pushed for STO laws in the 21st Assembly, but the effort stalled and the bill was dismissed amid political battles among the political parties.

最近、韓国取引所傘下のITシステムプロバイダーであるKOSCOMのトップにユン・チャンヒョン氏が任命されたことも、STO合法化への期待を強めている。尹氏はこれまで第21議会でSTO法の制定を推進していたが、その取り組みは行き詰まり、政党間の政治闘争のさなか法案は否決された。

Rep. Kim Jae-sub from the ruling People Power Party speaks during a discussion on the legalization of security token offerings at the National Assembly, Sept. 4. The discussion was co-hosted by Kim and Rep. Min Byoung-dug from the opposition Democratic Party of Korea. Both legislators are preparing to introduce a bill in the 22nd National Assembly. Courtesy of Rep. Kim Jae-sub

9月4日、国会でのセキュリティトークン提供の合法化に関する討論で演説する与党・国民の力党のキム・ジェソブ議員。討論会はキム氏と野党のミン・ビョンドゥク議員が共同主催した。韓国民主党。両議員は第２２国会で法案を提出する準備を進めている。キム・ジェソプ議員提供

While the market welcomes this progress, a mixture of optimism and concern persists.

市場はこの進展を歓迎しているものの、楽観的な見方と懸念の混合が続いている。

"If there are 100 companies looking to run business, only five to 10 will be proved 'real' ones as time goes by," Lee Jun-han, general manager at VMIC Aviation, told The Korea Times.

VMICアビエーションのゼネラルマネジャー、リー・ジュンハン氏は、「ビジネスを行おうとしている企業が100社あるとしても、時間が経つにつれて『本物』の企業であることが証明されるのは5〜10社だけだ」とコリア・タイムズに語った。

VMIC, an aviation asset management firm, is a member of an STO consortium for aircraft engine sharing, the only initiative to be granted sandbox status by the financial authorities in the past two years.

航空資産管理会社である VMIC は、過去 2 年間で金融当局からサンドボックスの地位を認められた唯一の取り組みである航空機エンジン共有の STO コンソーシアムのメンバーです。

"By mitigating these risks (the absence of legalization), more robust business models can be created, and the market can become more active," Lee said, pointing to Singapore's Monetary Authority, which has established explicit guidelines for tokenized securities businesses and eligible investors.

「これらのリスク（合法化の不在）を軽減することで、より強固なビジネスモデルを構築でき、市場をより活発にすることができる」とリー氏は述べ、トークン化された証券ビジネスと適格投資家向けに明確なガイドラインを定めているシンガポール金融管理局を指摘した。 。

Meanwhile, startups that pioneered the concept in Korea are grappling with growing competition. Securities firms, backed by substantial capital, are accelerating their entry by forming multiple consortiums.

一方、韓国でこのコンセプトの先駆者となったスタートアップ企業は、激化する競争に苦戦している。多額の資本を背景とする証券会社は複数のコンソーシアムを結成して参入を加速している。

"In every industry, the survival of the fittest is inevitable. But honestly, we worry about whether there's a room for us," said Lucent Block CEO Huh Se-young, also at the discussion hosted by Rep. Kim and Min. His startup, founded in Nov. 2018, specializes in tokenizing real estate.

ルーセントブロックのホ・セヨン最高経営責任者（CEO）も金議員と閔議員が主催した討論会で、「どの業界でも適者生存は避けられない。しかし正直なところ、私たちに余地があるか心配だ」と語った。 2018 年 11 月に設立された彼のスタートアップは、不動産のトークン化を専門としています。

Yet, ultimately, the financial market will judge these ventures based on their ability to gain traction, regardless of STO classification itself, according to Anna Liu, general manager of tokenization at HashKey Group.

しかし、ハッシュキー・グループのトークン化担当ゼネラルマネージャー、アンナ・リュー氏によると、最終的に金融市場は、STOの分類自体に関係なく、牽引力を獲得する能力に基づいてこれらのベンチャー企業を判断することになるという。

"Turning the proof of concept stage into real commercial use while sustaining the momentum and ensuring profits are vital. If we can't profit, it's not effective, and it won't contribute meaning to the market," Liu told The Korea Times.

「勢いを維持し、利益を確保しながら概念実証の段階を実際の商業利用に移すことが極めて重要だ。利益が得られなければ効果がなく、市場に意味をもたらすことはない」とリュー氏はコリアタイムズに語った。

Legislation is the first step to address these challenges.

法律はこれらの課題に対処するための第一歩です。

"Many Korean retail investors are involved in crypto and are token holders. If you don't allow them to trade, do you think they will go to other jurisdictions' exchanges, like unregulated exchanges abroad? Probably yes. Is there a better way to protect them? Probably yes as well."

「多くの韓国の個人投資家が暗号通貨に関与しており、トークン保有者です。彼らの取引を許可しない場合、彼らは海外の規制されていない取引所など、他の管轄区域の取引所に行くと思いますか？おそらくそうです。もっと良い方法はありますか？」彼らも守ってくれる？」