La Corée cherche à rattraper son retard sur le marché des titres tokenisés après les revers du COVID-19

La Corée a été l’un des premiers à adopter l’investissement fractionné dans les actifs physiques, une tendance qui s’est accentuée pendant la pandémie de COVID-19. Les jeunes investisseurs, manquant de capitaux substantiels mais recherchant des stratégies d’investissement diversifiées, ont saisi ces opportunités avec enthousiasme.

Korea was among the first movers in the realm of fractional investing in physical assets, a trend that surged notably during the COVID-19 pandemic. Young investors, lacking substantial capital yet seeking diverse investment strategies, eagerly embraced these opportunities. The range of products on offer is broad, including art, real estate and even livestock.

La Corée a été parmi les premiers à adopter l’investissement fractionné dans les actifs physiques, une tendance qui s’est notamment accentuée pendant la pandémie de COVID-19. Les jeunes investisseurs, manquant de capitaux substantiels mais recherchant des stratégies d’investissement diversifiées, ont saisi ces opportunités avec enthousiasme. La gamme de produits proposés est large, comprenant de l'art, de l'immobilier et même du bétail.

However, in 2022, the market faced setbacks when financial authorities determined that such investments bore the characteristics of securities. While some projects managed to restructure and enter a regulatory sandbox, many others stalled. The industry has continued to call for legislation and comprehensive guidelines.

Cependant, en 2022, le marché a connu des revers lorsque les autorités financières ont déterminé que ces investissements présentaient les caractéristiques de titres. Si certains projets ont réussi à se restructurer et à entrer dans le bac à sable réglementaire, de nombreux autres sont au point mort. L'industrie a continué de réclamer une législation et des lignes directrices complètes.

"It will be around 2027 for the security token offering (STO) market to fully mature once legislation is enacted. Korea has significantly fallen behind in this area ... like a store that only accepts cash while others accept both cash and cards," said Lee Se-il, head of Shinhan Investment & Securities' blockchain department, at a discussion co-hosted by Rep. Kim Jae-sub and Rep. Min Byoung-dug at the National Assembly on Sept. 4.

"Il faudra attendre environ 2027 pour que le marché des offres de jetons de sécurité (STO) arrive à pleine maturité une fois la législation promulguée. La Corée a pris un retard considérable dans ce domaine... comme un magasin qui n'accepte que les espèces tandis que d'autres acceptent à la fois les espèces et les cartes." » a déclaré Lee Se-il, chef du département blockchain de Shinhan Investment & Securities, lors d'une discussion co-animée par le représentant Kim Jae-sub et le représentant Min Byoung-dug à l'Assemblée nationale le 4 septembre.

Tokenized securities represent fractional ownership of physical or financial assets, issued via blockchain technology. By 2030, they are projected to account for 10 percent of global GDP, according to Samil PwC Business Research, ultimately converting all the world's physical assets and intellectual property in the form of tokenized securities.

Les titres tokenisés représentent une propriété fractionnée d'actifs physiques ou financiers, émis via la technologie blockchain. D'ici 2030, ils devraient représenter 10 % du PIB mondial, selon Samil PwC Business Research, convertissant à terme tous les actifs physiques et la propriété intellectuelle du monde sous forme de titres symboliques.

A legislative push is gaining traction in the 22nd National Assembly, with Rep. Kim of the ruling People Power Party and Rep. Min from the main opposition Democratic Party both preparing to propose a bill.

Une poussée législative gagne du terrain à la 22e Assemblée nationale, avec le représentant Kim du Parti du pouvoir populaire au pouvoir et le représentant Min du principal parti d'opposition, le Parti démocrate, se préparant tous deux à proposer un projet de loi.

The new measures are expected to apply the same regulations governing securities, along with detailed ordinances addressing sanctions and other concerns.

Les nouvelles mesures devraient appliquer les mêmes réglementations régissant les valeurs mobilières, ainsi que des ordonnances détaillées traitant des sanctions et d'autres préoccupations.

"Both ruling and opposition parties have committed to the swift institutionalization of tokenized securities in their policy platforms, so we can expect legislation in the second half of the year," said NH Investment & Securities analyst Yoon Yoo-dong.

"Les partis au pouvoir et d'opposition se sont engagés à institutionnaliser rapidement les titres symboliques dans leurs programmes politiques, nous pouvons donc nous attendre à une législation au cours du second semestre", a déclaré Yoon Yoo-dong, analyste chez NH Investment & Securities.

The recent appointment of Yoon Chang-hyun as head of KOSCOM, an IT system provider owned by the Korea Exchange, has also bolstered hopes for STO's legalization. Yoon had previously pushed for STO laws in the 21st Assembly, but the effort stalled and the bill was dismissed amid political battles among the political parties.

La récente nomination de Yoon Chang-hyun à la tête de KOSCOM, un fournisseur de systèmes informatiques appartenant à la Korea Exchange, a également renforcé les espoirs d'une légalisation de la STO. Yoon avait déjà fait pression en faveur de lois sur le STO lors de la 21e Assemblée, mais les efforts ont été bloqués et le projet de loi a été rejeté au milieu de batailles politiques entre les partis politiques.

Rep. Kim Jae-sub from the ruling People Power Party speaks during a discussion on the legalization of security token offerings at the National Assembly, Sept. 4. The discussion was co-hosted by Kim and Rep. Min Byoung-dug from the opposition Democratic Party of Korea. Both legislators are preparing to introduce a bill in the 22nd National Assembly. Courtesy of Rep. Kim Jae-sub

Le représentant Kim Jae-sub du Parti du pouvoir populaire au pouvoir s'exprime lors d'une discussion sur la légalisation des offres de jetons de sécurité à l'Assemblée nationale, le 4 septembre. La discussion était co-animée par Kim et le représentant Min Byoung-dug de l'opposition. Parti démocratique de Corée. Les deux législateurs se préparent à présenter un projet de loi à la 22e Assemblée nationale. Avec l'aimable autorisation du représentant Kim Jae-sub

While the market welcomes this progress, a mixture of optimism and concern persists.

Même si le marché salue ces avancées, un mélange d’optimisme et d’inquiétude persiste.

"If there are 100 companies looking to run business, only five to 10 will be proved 'real' ones as time goes by," Lee Jun-han, general manager at VMIC Aviation, told The Korea Times.

« S'il y a 100 entreprises qui cherchent à faire des affaires, seules cinq à dix se révéleront être de « vraies » entreprises au fil du temps », a déclaré Lee Jun-han, directeur général de VMIC Aviation, au Korea Times.

VMIC, an aviation asset management firm, is a member of an STO consortium for aircraft engine sharing, the only initiative to be granted sandbox status by the financial authorities in the past two years.

VMIC, société de gestion d'actifs aéronautiques, est membre d'un consortium STO pour le partage de moteurs d'avions, la seule initiative à avoir obtenu le statut de sandbox par les autorités financières au cours des deux dernières années.

"By mitigating these risks (the absence of legalization), more robust business models can be created, and the market can become more active," Lee said, pointing to Singapore's Monetary Authority, which has established explicit guidelines for tokenized securities businesses and eligible investors.

"En atténuant ces risques (l'absence de légalisation), des modèles commerciaux plus robustes peuvent être créés et le marché peut devenir plus actif", a déclaré Lee, pointant du doigt l'Autorité monétaire de Singapour, qui a établi des lignes directrices explicites pour les entreprises de titres symboliques et les investisseurs éligibles. .

Meanwhile, startups that pioneered the concept in Korea are grappling with growing competition. Securities firms, backed by substantial capital, are accelerating their entry by forming multiple consortiums.

Pendant ce temps, les startups pionnières du concept en Corée sont aux prises avec une concurrence croissante. Les maisons de titres, soutenues par des capitaux importants, accélèrent leur entrée en formant de multiples consortiums.

"In every industry, the survival of the fittest is inevitable. But honestly, we worry about whether there's a room for us," said Lucent Block CEO Huh Se-young, also at the discussion hosted by Rep. Kim and Min. His startup, founded in Nov. 2018, specializes in tokenizing real estate.

"Dans chaque secteur, la survie du plus fort est inévitable. Mais honnêtement, nous nous demandons s'il y a une place pour nous", a déclaré Huh Se-young, PDG de Lucent Block, également lors de la discussion organisée par les représentants Kim et Min. Sa startup, fondée en novembre 2018, est spécialisée dans la tokenisation de l'immobilier.

Yet, ultimately, the financial market will judge these ventures based on their ability to gain traction, regardless of STO classification itself, according to Anna Liu, general manager of tokenization at HashKey Group.

Pourtant, en fin de compte, le marché financier jugera ces entreprises en fonction de leur capacité à gagner du terrain, quelle que soit la classification STO elle-même, selon Anna Liu, directrice générale de la tokenisation chez HashKey Group.

"Turning the proof of concept stage into real commercial use while sustaining the momentum and ensuring profits are vital. If we can't profit, it's not effective, and it won't contribute meaning to the market," Liu told The Korea Times.

« Il est vital de transformer la phase de preuve de concept en une véritable utilisation commerciale tout en maintenant la dynamique et en garantissant les bénéfices. Si nous ne parvenons pas à réaliser des bénéfices, ce n'est pas efficace et cela ne donnera pas de sens au marché », a déclaré Liu au Korea Times.

Legislation is the first step to address these challenges.

La législation est la première étape pour relever ces défis.

"Many Korean retail investors are involved in crypto and are token holders. If you don't allow them to trade, do you think they will go to other jurisdictions' exchanges, like unregulated exchanges abroad? Probably yes. Is there a better way to protect them? Probably yes as well."

"De nombreux investisseurs particuliers coréens sont impliqués dans la cryptographie et sont détenteurs de jetons. Si vous ne leur permettez pas de négocier, pensez-vous qu'ils se rendront sur les bourses d'autres juridictions, comme les bourses non réglementées à l'étranger ? Probablement oui. Existe-t-il une meilleure façon de les protéger ? Probablement oui aussi.