ETH ETFフローは、機関のプレイヤーが目「基礎取引」としてBTCを上回る - beincrypto

2月の最初の週に、米国のSpot Ethereum ETFは、いくつかの驚くべきパフォーマンスに注目し、ビットコインETFよりも多くの流入を記録しました。

U.S. Spot Ethereum ETFs logged more inflows than their Bitcoin ETFs counterparts in the first week of February, with ETH ETFs seeing $420 million in inflows compared to $173 million for BTC ETFs, as per data tracked by SoSo Value and Farside Investors.

米国のSpot Ethereum ETFは、2月の最初の週にビットコインETFよりも多くの流入を記録しました。ETHETFは、SOSOの価値とファーサイド投資家によって追跡されたデータによると、BTC ETFの1億7,300万ドルと比較して4億2,000万ドルの流入を見ています。

This trend could indicate that large players entered the market to capitalize on the discounted window offered by the ETH de-leveraging event observed earlier in the week, according to some.

この傾向は、一部の人によると、週の初めに観察されたETHレバレッジイベントによって提供される割引ウィンドウを利用するために、大規模なプレーヤーが市場に参入したことを示している可能性があります。

On the other hand, Coinbase analysts led by David Han and David Duong attributed the outperformance in ETH ETF flows primarily to institutional players eyeing the ETH ‘basis trade.’

一方、David HanとDavid Duongが率いるCoinbaseのアナリストは、ETH ETFのアウトパフォーマンスは主にETHの「基礎取引」に注目している機関のプレーヤーに流れていると考えています。

CME ETH basis trade, a type of arbitrage play, involves buying ETH in the Spot market and shorting it on the Futures side to pocket the difference (yield or basis). This strategy is commonly employed by institutions in both ETH and BTC markets.

Arbitrage Playの一種であるCME ETHベースの取引には、スポット市場でETHを購入し、先物側でそれを短くして差をポケットに入れます（利回りまたはベース）。この戦略は、一般的にETH市場とBTC市場の両方で機関によって採用されています。

However, analysts Han and Duong highlighted that the CME ETH basis trade had a higher yield than BTC this week, suggesting that most large players bought Spot ETH ETF and shorted CME Futures to enter ETH. They stated:

しかし、アナリストのハンとデュオンは、CME ETHベースの取引が今週BTCよりも高い利回りを持っていることを強調し、ほとんどの大手プレーヤーはSpot ETFを購入し、ETHに入るためにCME先物を短縮したことを示唆しています。彼らは言った：

“It’s notable that the CME ETH basis trade has continued to return higher annualized yields compared to the CME BTC basis trade over the past week. The basis trade may be another reason why we’ve seen outsized inflows to spot ETH ETFs recently.”

「CME ETHベースの取引が、先週のCME BTCベースの取引と比較して、より高い年間利回りを引き続き返し続けていることは注目に値します。基礎取引は、最近ETH ETFを発見するために大口径の流入を見たもう1つの理由かもしれません。」

As evident from the attached chart, the CME ETH yield surged as high as 16%, whereas the CME BTC basis hovered around 10%. In essence, the ETH trade offered more risk-reward opportunities than BTC over the last seven trading days.

接続されたチャートから明らかなように、CME ETHの収量は16％に達しましたが、CME BTCベースは約10％のホバリングでした。本質的に、ETH貿易は、過去7日間にわたってBTCよりも多くのリスク報酬の機会を提供しました。

Another factor supporting this analysis is the higher inflows into ETH Futures compared to BTC since the U.S. elections in November 2024. The analysts noted that ETH Futures’ Open Interest rates (OI) increased from 354K ETH to 1.13M ETH by early February 2025.

この分析をサポートするもう1つの要因は、2024年11月の米国選挙以来、BTCと比較してETH先物へのより高い流入です。アナリストは、ETH先物のオープン金利（OI）が2025年2月上旬までに354K ETH（OI）が1.13m ETHに増加したことに注目しました。

In contrast, CME BTC Futures showed stagnant inflows during the same period. Han and Duong added:

対照的に、CME BTC先物は、同じ期間に停滞した流入を示しました。ハンとデュオンは追加しました：

“CME BTC futures have also not seen a comparable open interest increase, with CME open interest remaining mostly unchanged (173K BTC on November 1, 2024 to 169K BTC on February 6, 2025).”

「CME BTC先物も同等のオープンな利益の増加を見ていません。CMEの公開利息はほとんど変化しません（2024年11月1日に173K BTCから2025年2月6日に169K BTC）。」

Lastly, the analysts warned that ETH’s price price might be capped in the short term due to negative funding rates and strong competition from Solana.

最後に、アナリストは、ETHの価格価格は、マイナスの資金調達率とソラナとの強い競争により、短期的に制限される可能性があると警告しました。