アイゲンレイヤーは差し迫った利回り危機に直面し、イーサリアム最大の再担保プロトコルを脅かす

TVLによるイーサリアム上で最大の再ステークプロトコルであるEigenLayerは、Actively Validated Services（AVS）を上回る急速な成長により、収量危機に直面している可能性があります。業界ウォッチャーは、AVS がセキュリティのために必要とする TVL は現在の 150 億ドルより大幅に少なくなる可能性があり、歩留まりの低下につながる可能性があると警告しています。

EigenLayer: The Looming Yield Crisis Shadowing Ethereum's Largest Restaking Protocol

EigenLayer: イーサリアム最大の再ステーキングプロトコルに影を落とす、迫り来る利回り危機

EigenLayer, the behemoth among Ethereum's restaking protocols, currently reigning supreme in total value locked (TVL), is teetering on the precipice of a "major" yield crisis, raising alarm among industry observers.

イーサリアムの再ステークプロトコルの中で最大手であるEigenLayerは、現在トータルバリューロック（TVL）で最高位に君臨しているが、「重大な」利回り危機の瀬戸際に立たされており、業界関係者の間で警戒を強めている。

This impending crisis stems from EigenLayer's meteoric rise in TVL, outpacing its Actively Validated Services (AVS), the backbone of its security apparatus. This imbalance, according to Chudnov, a pseudonymous architect at 3Jane derivatives exchange, could trigger a catastrophic yield reduction. In a stark April 22 X post, he wrote:

この差し迫った危機は、EigenLayer の TVL の流星的な上昇に起因し、セキュリティ装置の根幹である Actively Validated Services (AVS) を上回っています。スリージェーンデリバティブ取引所の仮名アーキテクト、チュドノフ氏によると、この不均衡は壊滅的な利回り低下を引き起こす可能性があるという。 X年4月22日の厳しい投稿で、彼はこう書いた。

"EigenLayer boasts over $15 billion in TVL, but AVSs will require less than 10% of that for their security needs. This stark disparity portends a potential collapse in yields."

「EigenLayer は 150 億ドルを超える TVL を誇っていますが、AVS がセキュリティ ニーズに必要とするのはその 10% 未満です。この明らかな格差は、潜在的な利回りの崩壊の前兆です。」

On April 16, EigenLayer lifted all restrictions on liquid staking tokens (LSTs), according to an X announcement. Its mainnet debut occurred on April 10.

Xの発表によると、4月16日、EigenLayerはリキッドステーキングトークン（LST）に対するすべての制限を解除した。そのメインネットデビューは 4 月 10 日に行われました。

When users stake LSTs through EigenLayer, the protocol automatically assigns them to a node operator. These operators leverage the deposited funds to bolster their AVSs on EigenLayer, securing the network and earning staking rewards, a portion of which is shared with users.

ユーザーがEigenLayerを通じてLSTをステーキングすると、プロトコルはLSTをノードオペレーターに自動的に割り当てます。これらのオペレーターは、入金された資金を活用して、EigenLayer 上の AVS を強化し、ネットワークを保護してステーキング報酬を獲得し、その一部はユーザーと共有されます。

However, the security requirements for Actively Validated Services on the protocol demand far less staked Ether (ETH), casting a pall over the protocol's future, as Chudnov cautions:

しかし、このプロトコルのActively Validated Servicesのセキュリティ要件は、はるかに少ないステークイーサ（ETH）を要求しており、チュドノフ氏が警告しているように、プロトコルの将来に暗雲を投げかけています。

"The crux of the issue lies in the fact that none of the AVSs will approach the $1.5 billion security threshold, let alone the colossal $15 billion. Proof-of-Stake's very essence hinges on the principle that the value of the stake exceeds the potential illicit gains from validator misconduct."

「問題の核心は、どのAVSも15億ドルという巨額のセキュリティ閾値にはもちろん、15億ドルにも達しないという事実にある。プルーフ・オブ・ステークの本質は、ステークの価値が潜在的な価値を超えるという原則にかかっている」バリデーターの不正行為による不当な利益。」

Cointelegraph has reached out to EigenLayer for comment.

コインテレグラフはEigenLayerにコメントを求めた。

EigenLayer, the second-largest protocol on Ethereum after Lido, the liquid staking behemoth, has witnessed a remarkable 16% surge in TVL over the past month, reaching a staggering $14.15 billion, as per DefiLlama.

DefiLlama によると、イーサリアム上で液体ステーキングの巨大企業である Lido に次ぐ 2 番目に大きなプロトコルである EigenLayer は、過去 1 か月間で TVL が 16% 増加し、驚異的な 141 億 5,000 万ドルに達しました。

The situation could spiral further as altcoin prices dwindle, disincentivizing AVSs from holding the surplus on-chain capital. A potential interim solution involves a series of token launches to augment security budget requirements, effectively "kicking the can down the road."

アルトコインの価格が下落し、AVSがオンチェーン上の余剰資本を保持する意欲を失わせることで、状況はさらに悪化する可能性がある。暫定的な解決策の可能性としては、セキュリティ予算要件を強化するための一連のトークンの起動が含まれており、事実上「将来の可能性をゼロにする」ことになります。

Nevertheless, a more enduring solution may lie in intertwining EigenLayer with the decentralized finance (DeFi) ecosystem, unlocking wider utility for LSTs. As Chudnov proposes:

それにもかかわらず、より永続的なソリューションは、EigenLayer を分散型金融 (DeFi) エコシステムと結び付け、LST にとってより広範なユーティリティを解放することにあるかもしれません。チュドノフは次のように提案しています。

"If [the EigenLayer] ecosystem can forge deeper ties with DeFi through [Liquid restaking tokens] and advanced financial primitives, it will erect a formidable moat, affording AVS more time to stabilize their operations at a fraction of the cost."

「[EigenLayer]エコシステムが[Liquid再ステークトークン]や高度な金融プリミティブを通じてDeFiとのより深い関係を築くことができれば、手ごわい堀が築かれ、AVSは数分の1のコストで運営を安定させるためのより多くの時間を与えることになるでしょう。」

As Solana's trajectory illustrates the stark difference between expectations and reality, the potential implications of EigenLayer's looming yield crisis warrant serious consideration.

ソラナの軌跡は期待と現実との明らかな違いを示しており、アイゲンレイヤーの差し迫った利回り危機の潜在的な影響については、真剣に検討する必要がある。