カーブが DeFi をリード

ビットコインは心理的閾値である10万ドルを前に停滞する一方、アルトコインが追い上げ、BTCの市場シェアは一時的に55％を下回る。

Bitcoin price struggles to break past the psychological threshold of $100,000, while Alts catch up, causing BTC's market share to temporarily fall below 55%.

ビットコイン価格は心理的閾値である10万ドルを突破するのに苦戦する一方、アルトコインが追い上げ、BTCの市場シェアは一時的に55％を下回った。

The DeFi sector has performed well, rising over 20% in the past 7 days, with Curve Finance's token CRV leading the DeFi sector with a weekly increase of over 50%. Among large-cap DeFi tokens, its performance is second only to THE, which benefited from Binance's listing, and Curve's ecosystem protocol Convex token CVX.

DeFiセクターは好調で、過去7日間で20％以上上昇しており、カーブ・ファイナンスのトークンCRVは週間で50％以上の上昇でDeFiセクターをリードしている。大型DeFiトークンの中で、そのパフォーマンスはBinance上場の恩恵を受けたTHEとCurveのエコシステムプロトコルConvexトークンCVXに次ぐものとなっている。

Why has CRV risen, what is its potential, and which related tokens in the ecosystem are worth paying attention to? The author built a position in CRV below 0.3 and has been "CX" for several months. Below, I will briefly discuss the logic behind holding CRV.

CRVがなぜ上昇したのか、その可能性は何なのか、エコシステム内のどの関連トークンが注目に値するのか?筆者はCRV0.3以下でポジションを築き、数ヶ月間「CX」を続けています。以下では、CRV を保持する背後にあるロジックについて簡単に説明します。

Direct Factor: Institutional Entry News

直接要因: 機関参入ニュース

After the news was released, CRV surged from 0.5 USDT to break through 0.8 USDT. Institutions like BlackRock are betting on the Ethereum ecosystem and entering DeFi through the BUIDL fund. Curve serves as the infrastructure for stablecoin pairs and currency exchanges, and the market is betting on Curve's potential for institutional adoption.

このニュースが発表された後、CRVは0.5 USDTから0.8 USDTを突破するまで急上昇しました。ブラックロックのような機関はイーサリアムエコシステムに賭け、BUIDLファンドを通じてDeFiに参入している。 Curve はステーブルコイン ペアと通貨交換のインフラとして機能しており、市場は Curve の機関導入の可能性に賭けています。

In my article "Viewpoint: To Exit the Altcoin Bear Market, DeFi Needs to Revive" from August this year, I predicted that traditional finance would go on-chain through existing DeFi infrastructure, citing Curve, Pendle, and Aave as examples. Since then, Aave has established a partnership with the Trump family, and Curve has introduced institutions like BUIDL into RWA. Pendle may be the next target worth betting on.

今年8月の私の記事「視点：アルトコイン弱気市場から抜け出すには、DeFiは復活する必要がある」の中で、Curve、Pendle、Aaveを例に挙げて、従来の金融が既存のDeFiインフラを通じてオンチェーン化されるだろうと予測した。それ以来、Aave はトランプ家とパートナーシップを確立し、Curve は BUIDL のような機関を RWA に導入しました。ペンドルは賭ける価値のある次のターゲットかもしれない。

Looking Back, Bearish Pressure Has Been Exhausted

振り返ってみると、弱気圧力は尽きた

Why was I confident in bottom-fishing CRV when it was continuously declining? The judgment back in June was that the bearish sentiment and selling pressure on Curve Finance had bottomed out.

CRVが下がり続けているのに、なぜ私は底釣りのCRVに自信を持っていたのでしょうか？ 6月時点では、カーブ・ファイナンスに対する弱気地合いと売り圧力は底を打ったとの判断が下されていた。

Note: Currently, Frax Finance has become the second-largest holder of CVX, with CLever being the largest. The holding logic for FXS will be discussed later.

注: 現在、Frax Finance が CVX の第 2 位の保有者となり、CLever が最大となっています。 FXS のホールド ロジックについては後で説明します。

For a long time, the biggest risk for Curve Finance was undoubtedly the massive borrowing positions of founder Michael Egorov, who mortgaged CRV tokens to borrow stablecoins, and these positions were completely liquidated in June.

長い間、カーブ・ファイナンスにとっての最大のリスクは疑いなく、ステーブルコインを借りるためにCRVトークンを抵当に入れていた創設者マイケル・エゴロフ氏の巨額の借入ポジションであり、これらのポジションは6月に完全に清算された。

Some have referred to the liquidation as "clever cashing out," as there may not have been enough liquidity to support the sale of such a large amount of tokens, leading to a gradual liquidation through borrowing positions. However, another perspective is that the project founder was forced to sell most of his tokens at the bottom.

このような大量のトークンの販売をサポートするのに十分な流動性がなかった可能性があり、借入ポジションによる段階的な清算につながった可能性があるため、この清算を「賢明な現金化」と呼ぶ人もいます。ただし、別の見方では、プロジェクト創設者はトークンのほとんどを底値で売却することを余儀なくされたということです。

Curve founder Michael Egorov still has locked CRV. From a different perspective, the way to maximize interests is to work hard on BUIDL, allowing the CRV token to have a higher value when unlocked, the long-term value of the team is highly tied to the protocol token.

Curveの創設者Michael Egorov氏は依然としてCRVをロックしている。別の観点から見ると、利益を最大化する方法は、BUIDL に熱心に取り組むことです。これにより、CRV トークンのロックが解除されたときにより高い価値が得られ、チームの長期的な価値はプロトコル トークンに強く結びつきます。

Michael Egorov sold nearly 1.6 million CRV OTC at a price of 0.4 USDT during last year's liquidation crisis. Buying at the end of June had a lower cost basis than most institutions/whales, while many institutions had already cut losses and exited.

マイケル・エゴロフ氏は昨年の清算危機の際、約160万枚のCRV OTCを0.4USDTの価格で売却した。 6月末の購入は、多くの金融機関/クジラよりも低いコストベースで行われましたが、多くの金融機関はすでに損切りして撤退していました。

CRV's trading volume on CEX had been significantly higher than tokens of similar market cap for an extended period, but the price remained stagnant, suggesting that there had been sufficient turnover of chips.

CEX における CRV の取引高は、長期間にわたって同様の時価総額のトークンよりも大幅に高かったが、価格は停滞したままであり、チップの回転が十分にあったことを示唆しています。

Curve has been online for 4 years, and the inflation rate has dropped to 6.3%. Based on a 42.4% lock-up rate, the actual inflation entering circulation for CRV is only about 3%.

カーブはオンラインになってから 4 年が経ち、インフレ率は 6.3% まで低下しました。 42.4% のロックアップ率に基づくと、CRV の流通に入る実際のインフレは約 3% にすぎません。

Looking Ahead, Innovations and Growth Points

将来に向けてのイノベーションと成長ポイント

What innovations and growth points does Curve Finance have in the future, according to market speculation?

市場の憶測によると、カーブファイナンスには将来どのような革新と成長ポイントがあるのでしょうか?

Potential on-chain foreign exchange products, soft liquidation mechanism lending LlamaLend, crvUSD. Since its launch, crvUSD has generated nearly $150 million in revenue for the Curve protocol.

潜在的なオンチェーン外国為替商品、ソフト清算メカニズム融資 LlamaLend、crvUSD。 crvUSD は、その開始以来、Curve プロトコルに約 1 億 5,000 万ドルの収益をもたらしました。

The launch of scrvUSD helps promote the adoption of crvUSD. What advantages do crvUSD and the soft liquidation mechanism lending have?

scrvUSD の開始は、crvUSD の採用の促進に役立ちます。 crvUSDとソフト清算メカニズムの融資にはどのような利点がありますか?

Curve Finance is also expanding into ecosystems outside of EVM.

Curve Finance は EVM 以外のエコシステムにも拡大しています。

Ecosystem Projects, Positive News Gradually Spreading

生態系プロジェクト、ポジティブなニュースが徐々に広まる

Convex (CVX)

コンベックス(CVX)

Convex holds the most CRV and has the right to Curve's earnings. Whenever the value of CRV rises, the intrinsic value corresponding to each CVX also increases. It is akin to a leveraged version of CRV, with a higher increase in this round of growth compared to CRV.

Convex は最も多くの CRV を保持しており、Curve の収益を得る権利を持っています。 CRV の値が上昇するたびに、各 CVX に対応する本質的価値も増加します。これはCRVのレバレッジバージョンに似ており、CRVと比較してこのラウンドの成長の増加がより大きくなります。

CLever (CLEV)

クレバー（CLEV）

Holds the most CVX, further nested. Relatively low market cap.

最も多くの CVX を保持し、さらにネストされます。比較的低い時価総額。

Frax Finance (FXS)

Frax ファイナンス (FXS)

Frax Finance is the second-largest holder of CVX. It also has the L2 chain Fraxtal, a stablecoin product FRAX, a dual-token model staking product (sfrxETH, frxETH), lending products… it has everything. Fra

Frax Finance は CVX の第 2 位の保有者です。また、L2 チェーン Fraxtal、ステーブルコイン製品 FRAX、デュアル トークン モデルのステーキング製品 (sfrxETH、frxETH)、レンディング製品など、あらゆるものを備えています。フラ