半減後に利益が縮小する中、ビットコインマイニング業界は厳しい時期に備える

最近の半減期イベントの後、ビットコインマイニングの収益性は大幅に低下し、ブロック報酬からの収益は半分に減少しました。半減後に取引手数料が一時的に上昇したにもかかわらず、マイナーは現在、補助金の削減により利益率の圧縮に直面している。公共鉱山会社の運営コストと利益率を分析すると、CleanSpark、Riot、Core Scientific など、効率的な運営と電力コストの低い会社の粗利益率が最も高いことが明らかになりました。しかし、Hive や Hut8 などの一部のマイナーは、利益率が 10% 以下で、ほぼ不採算に近い運営を行っています。 Riot、Cleanspark、Marathon など、施設やフリートの拡張やアップグレードを計画している鉱山会社は、現在の課題を乗り切る可能性がありますが、多額の負債を抱えていたり、拡張計画が限られている鉱山会社は、より大きな財務的プレッシャーに直面する可能性があります。

Bitcoin Mining Enters a Challenging Phase: Margins Shrink as Halving Impacts Profits

ビットコインマイニングは困難な段階に入る：半減期が利益に影響し、マージンが縮小

Amidst the ongoing cryptocurrency market volatility, the recent halving event in the Bitcoin network has sent shockwaves through the mining industry. The quadrennial event, which reduces the number of bitcoins generated per block, has significantly reduced the economic incentives for miners.

仮想通貨市場のボラティリティが続く中、ビットコインネットワークにおける最近の半減期イベントはマイニング業界に衝撃を与えた。 4年に一度のこのイベントにより、ブロックごとに生成されるビットコインの数が減少し、マイナーにとっての経済的インセンティブは大幅に減少した。

Post-Halving Revenue Surge Stalls

半減期後の収益急増の失速

In the immediate aftermath of the halving, miners experienced a brief surge in revenue from transaction fees. The introduction of a new token standard on Bitcoin, known as Runes, resulted in a record-breaking $78.3 million in transaction fees on April 20, 2024. However, this boost proved short-lived as Runes activity and transaction fees have since dwindled.

半減期の直後、マイナーは取引手数料からの収入が一時的に急増しました。ルーンとして知られるビットコインの新しいトークン標準の導入により、2024 年 4 月 20 日の取引手数料は 7,830 万ドルという記録的な額になりました。しかし、この増加は長くは続かず、その後ルーンの活動と取引手数料は減少しました。

Hashprice Plunges, Miners Face Squeeze

ハッシュプライスの急落、マイナーの危機

Hashprice, a measure of the earning potential for mining operations, has seen a sharp decline since the halving. On April 29, 2024, hashprice hit an all-time low of $49/PH/Day, severely squeezing miners' profit margins. This metric reflects the revenue that miners can generate daily based on their compute power.

マイニング事業の収益の可能性を示す指標であるハッシュプライスは、半減期以降、急激に低下している。 2024 年 4 月 29 日、ハッシュプライスは 1 日あたり 49 ドル/PH という史上最低値を記録し、マイナーの利益率を大幅に圧迫しました。この指標は、マイナーがコンピューティング能力に基づいて毎日生み出すことができる収益を反映しています。

Profitability Varies Significantly

収益性は大きく異なる

The economic realities of the post-halving era are evident in the operating costs of publicly traded mining companies. By subtracting hashcost, or direct operating costs, from hashprice, we can derive implied daily profits and costs.

半減期後の経済の現実は、上場鉱山会社の運営コストを見れば明らかです。ハッシュプライスからハッシュコスト、または直接の運用コストを差し引くことで、暗黙の毎日の利益とコストを導き出すことができます。

CleanSpark, Riot, and Core Scientific have emerged as the most profitable miners, boasting efficient mining fleets and lower power costs. Hive and Hut 8, on the other hand, teeter on the brink of unprofitability, with margins below 10%.

CleanSpark、Riot、Core Scientific は、効率的なマイニング フリートと低い電力コストを誇り、最も収益性の高いマイナーとして浮上しています。一方、Hive と Hut 8 は利益率が 10% 未満で、不採算の瀬戸際に陥っています。

Marginal Impact on Market Performance

市場パフォーマンスへのわずかな影響

While the halving has impacted mining profitability, its effect on publicly traded mining stocks has been mixed. Despite reduced margins, Cleanspark remains the only miner with positive returns in 2024, largely due to its strong operational performance.

半減期は鉱山の収益性に影響を与えているが、上場している鉱山株への影響はまちまちだ。マージンの減少にもかかわらず、Cleanspark は主にその好調な運用実績により、2024 年にプラスの収益を上げている唯一のマイナーであり続けます。

Conversely, Core Scientific's seemingly high margins are deceptive. The company emerged from Chapter 11 bankruptcy in December 2022 with a hefty $864 million debt burden, limiting its investment capacity.

逆に、コア・サイエンティフィック社の一見高い利益率は欺瞞的です。同社は2022年12月に連邦破産法第11条による破産から脱却し、8億6,400万ドルという巨額の負債を抱え、投資余力が限られていた。

Thin Margins Raise Concerns

利益率が低いと懸念が生じる

Several mining companies, including Hut 8 and Marathon, are facing significant challenges. Hut 8's high power costs and inefficient fleet have eroded its profitability. Marathon, despite its large market capitalization, has the second-lowest profit margin among the public miners.

Hut 8 やマラソンを含むいくつかの鉱山会社は、重大な課題に直面しています。 Hut 8 の高い電力コストと非効率な車両により、収益性が損なわれています。マラソンは時価総額が大きいにもかかわらず、公共採掘業者の中で利益率が2番目に低い。

Expansion Plans Crucial for Survival

存続には拡張計画が不可欠

To weather the current market conditions, mining companies are pursuing various expansion strategies. Riot and Bitfarms have significant ASIC purchase orders outstanding, which will improve their fleet efficiency and reduce operating costs.

現在の市場状況を乗り切るために、鉱山会社はさまざまな拡大戦略を追求しています。 Riot と Bitfarms は多額の ASIC 購入注文を残しているため、フリートの効率が向上し、運用コストが削減されます。

Cleanspark, Marathon, and Core Scientific are focusing on acquiring or building their own mining sites to gain greater control over power costs and vertical integration. Other miners, such as Bitfarms, Terawulf, and Iris, are expanding existing facilities to increase capacity.

Cleanspark、Marathon、および Core Scientific は、電力コストと垂直統合をより適切に制御するために、独自の採掘サイトを取得または建設することに重点を置いています。 Bitfarms、Terawulf、Iris などの他のマイナーも、既存の施設を拡張して生産能力を向上させています。

Efficiency and Cost-Cutting Key

効率化とコスト削減の鍵

The post-halving era is forcing miners to prioritize efficiency and cost-cutting. Miners with hedging and trading strategies for power, behind-the-meter rates, and energy-efficient ASICs are likely to outperform in the coming years.

半減期後の時代では、マイナーは効率性とコスト削減を優先するよう求められています。電力、メーター外料金、エネルギー効率の高い ASIC のヘッジ戦略と取引戦略を持つマイナーは、今後数年間で優れたパフォーマンスを発揮する可能性があります。

One undervalued miner to watch is Bitfarms, which has low power costs and plans to improve its energy efficiency through strategic expansions. If successful, the company could join the ranks of Riot, Marathon, and Cleanspark in terms of hashrate size and market valuation.

注目すべき過小評価されているマイナーの 1 つは Bitfarms で、同社は電力コストが低く、戦略的拡張を通じてエネルギー効率を向上させる計画を立てています。成功すれば、同社はハッシュレートのサイズと市場評価の点で、Riot、Marathon、Cleansparkの仲間入りをする可能性がある。

Conclusion

結論

The Bitcoin mining industry is facing a challenging period as the post-halving environment compresses margins. Efficient miners with proven expansion strategies are best positioned to navigate this downturn. Those prioritizing cost-cutting and adopting innovative power management techniques will emerge as the leaders of the next Bitcoin mining epoch.

ビットコインマイニング業界は、半減期後の環境により利益率が圧縮されるため、困難な時期に直面している。実証済みの拡大戦略を持つ効率的なマイナーは、この不況を乗り切るのに最適な立場にあります。コスト削減を優先し、革新的な電力管理技術を採用する企業が、次のビットコインマイニング時代のリーダーとして現れるでしょう。