フリッピングとは何ですか?

フリペニングとは、イーサリアムの時価総額がビットコインの時価総額を上回る、イーサリアムファンが望んでいた状況だ。

この用語は、イーサリアムがビットコインに対して史上最高値を更新した2017年の強気相場中に造られました。

2017 年の強気相場では、市場はスマート コントラクトに基づいてアプリケーションを構築できるイーサリアムの柔軟性の向上に賭けました。流動性の流入によりイーサリアムの価格は大幅に高騰しましたが、その時価総額は後にビットコインとの関係で再び減少しました。この記事の執筆時点では、時価総額では依然としてビットコインが最も価値のある仮想通貨であり、イーサリアムが 2 位です。

反転はいつ起こりますか?

一般的にイーサリアムが時価総額でビットコインを追い抜いたと呼ばれていますが、2つのブロックチェーンを比較できる指標は他にもいくつかあります。これらの指標の一部では、イーサリアムはすでにビットコインを反転させています。

たとえば、この記事の執筆時点 (2022 年 10 月) では、イーサリアムのトランザクション数はビットコインよりもはるかに多くなっています。そのトランザクション数はビットコインの 300% 以上です。もう1つの指標は、イーサリアムがビットコインを何倍もの倍数で反転させたブロックチェーンによって生成される合計取引手数料です。取引高では、2021年の強気相場中にビットコインを一時的に反転させたが、その後再び後退した。

本稿執筆時点でイーサリアムがビットコインを反転させていないその他の指標には次のものがあります。

• 取引量

• Google の検索インタレスト

• アクティブなアドレス

• 時価総額

反転は可能ですか?

フリッピングは、特に各コミュニティ間でよく議論されるトピックです。特に合併後、イーサリアムコミュニティの多くは短期から中期に反転を予測しています。フリッピングが可能かどうかを理解するには、両方の暗号通貨の総供給量を調べる必要があります。

よく知られているように、ビットコインの総供給量は 2,100 万枚に固定されています。総供給量はコミュニティによって変更される可能性がありますが、これが短期または中期的に変更される可能性は非常に低いです。一方、イーサリアムには固定総供給量がありません。しかし、合併のおかげで新規ETH発行は90％以上減少し、デフレに陥る可能性さえある。これは、両方の暗号通貨でそれぞれのトークン供給量が 10% を超える変化はおそらく見られないことを意味します。したがって、イーサリアムがビットコインを反転するには、おそらくETH/BTC比率が0.17以上に達する必要があるでしょう。

考慮すべきもう 1 つの重要な側面は、両方の暗号通貨の使用例です。ビットコインは一般にデジタル商品と呼ばれます。ビットコインはすべての暗号通貨の中で最も信頼できる価値の保存場所であるため、ビットコインを「デジタルゴールド」と呼ぶ人もいます。ビットコインも古く、新しいコインをマイニングするためにプルーフ・オブ・ワークのメカニズムを使用した最後の通貨です。そのため、コミュニティは保守的で変化を嫌います。一方で、ビットコインは創設以来、ランキングのトップを維持することができました。

イーサリアムは、DeFiおよびNFT分野での取引を促進するために使用されるため、「デジタルオイル」とも呼ばれます。 DApps はトランザクションを確認するためにイーサリアムを必要とし、その実用性はスマートコントラクトとその実行に基づいています。さらに、ネットワークの輻輳時にトークンの書き込みをトリガーする書き込みメカニズムも導入されました。そのため、特にプルーフ・オブ・ステークへの移行後はデフレに陥る可能性がある。

どちらのユースケースも魅力的であり、デジタルオイルとデジタルゴールドのどちらの需要がより高まるかは市場が決定するでしょう。

反転はどのように起こるのでしょうか?

仮想フリッペニングは、1 つの ETH が 1 BTC よりも価値があることを意味するものではないことに注意することが重要です。ビットコインはドル換算でさらに価値がある可能性があるが、すべてのコインを合計した時価総額は反転するだろう。

考慮すべきもう1つの要素は、イーサリアムは弱気市場中でもビットコインを反転させる可能性があるということです。たとえば、ビットコインがイーサリアムよりも大きく下落した場合、これは2つの暗号通貨間の差が縮まることを意味します。言い換えれば、イーサリアムはフリッピングによって法外な価値を得る必要はありません。

一部の業界専門家は、イーサリアムがビットコインを反転するには、2つの資産間の相関関係が低下する必要があると考えています。これが可能かどうかについては、専門家の間でも意見が大きく分かれている。 Chains.comの創設者兼最高経営責任者（CEO）のアンダーソン・マカッチョン氏のように、その可能性を5％とする人もいるが、もっと確信している人もいる。 SupraOracles の CEO、ジョシュア・トブキン氏は、イーサリアムまたは同様のプラットフォームがビットコインを追い越すが、それは 2035 年までになるだろうと考えています。

ビットコインを、2000年代初頭に支配的なウェブサイトだったYahooと比較する人もいる。これらの専門家は、スマートコントラクトブロックチェーンの有用性が高まると、必然的にビットコインがトップの座を失うことになると考えている。ある業界専門家はこう語った。

「フリッペニングが起こるのはほぼ避けられない。むしろ問題は、イーサリアムがその後もナンバーワンであり続けるかどうかだ。」