Pourquoi l'attache (USDT) est l'outil le plus réussi pour l'hégémonie et la distribution du dollar américain sur les marchés émergents

Le 25 février, le PDG de Tether (USDT), Paolo Ardoino, a affirmé que «l'USDT est l'outil le plus réussi pour l'hégémonie et la distribution du dollar américain sur les marchés émergents», "

On February 25, Tether (USDT) CEO Paolo Ardoino stated that “USDT is the most successful tool for US dollar hegemony and distribution across emerging markets,” adding that the company holds more than $115 billion in US Treasuries—ranking it as the 18th largest holder globally. However, the most revealing part of his statement was not about the numbers but rather his ambition: “I’ll leave it to you to define a competitor trying to use lawfare to kill an opponent instead of focusing on better products.”

Le 25 février, le PDG de Tether (USDT), Paolo Ardoino, a déclaré que «l'USDT est l'outil le plus réussi pour l'hégémonie et la distribution du dollar américain sur les marchés émergents», ajoutant que la société détient plus de 115 milliards de dollars dans les trésors américains, ce qui l'a fait comme le 18e holder à l'échelle mondiale. Cependant, la partie la plus révélatrice de sa déclaration ne concernait pas les chiffres, mais plutôt son ambition: «Je vous laisse pour définir un concurrent en essayant d'utiliser la loi pour tuer un adversaire au lieu de me concentrer sur de meilleurs produits.»

In Europe, regulators have recently streamlined the rules for stablecoins, facilitating their adoption across the continent. Markets in Crypto-Assets Regulation is creating robust demand for stablecoins as a currency in settlements. Now, Europe is faced with a final opportunity to build an economy around a stablecoin pegged to the euro.

En Europe, les régulateurs ont récemment rationalisé les règles des stablecoins, facilitant leur adoption à travers le continent. Les marchés dans la réglementation des Crypto-Assets créent une demande solide de stablescoins en tant que monnaie dans les règlements. Maintenant, l'Europe est confrontée à une dernière occasion de construire une économie autour d'un stablecoin fixé à l'euro.

Why are stablecoins important for the economy?

Pourquoi les stablecoins sont-ils importants pour l'économie?

Stablecoins offer a straightforward mechanism for transactions and calculations. Nevertheless, their significance for Europe goes beyond convenience—they provide states with the opportunity to raise public spending through the issuance of debt. Since stablecoins must be fully backed, their issuers purchase government securities, which they then tokenize.

Les stablecoins offrent un mécanisme simple pour les transactions et les calculs. Néanmoins, leur importance pour l'Europe va au-delà de la commodité - ils donnent aux États la possibilité de lever les dépenses publiques grâce à la délivrance de la dette. Étant donné que les stablecoins doivent être entièrement soutenus, leurs émetteurs achètent des titres du gouvernement, qu'ils tokenisent ensuite.

The launch of a stablecoin ecosystem creates sustained demand for government bonds. In the context of Europe’s growing need for increased defense spending, this is no small feat: stablecoins could enable a higher debt load while fostering the development of private companies that, in turn, further demand for public bonds.

Le lancement d'un écosystème de stablecoin crée une demande soutenue d'obligations publiques. Dans le contexte du besoin croissant d'Europe de dépenses de défense accrue, ce n'est pas une mince affaire: les stablecoins pourraient permettre une charge de dette plus élevée tout en favorisant le développement de sociétés privées qui, à leur tour, la demande d'obligations publiques.

Ultimately, the adoption of stablecoins will directly correspond to Europe’s willingness to expand its government bond market to balance its budget and strengthen the euro’s role in global payments.

En fin de compte, l'adoption de stablescoins correspondra directement à la volonté de l'Europe d'étendre son marché obligataire gouvernemental pour équilibrer son budget et renforcer le rôle de l'euro dans les paiements mondiaux.

Why is the clock ticking?

Pourquoi l'horloge est-elle cochée?

The life cycle of innovation follows a predictable pattern, meaning that the window to introduce a euro-backed stablecoin is closing.

Le cycle de vie de l'innovation suit un schéma prévisible, ce qui signifie que la fenêtre pour introduire une stablecoin à soutenir l'euro ferme.

In the early phase, the market selects the best-performing solutions. As the industry matures, dominant players erect barriers to entry by increasing the cost of launching competitive alternatives. If you miss the first phase, breaking into the market becomes economically unfeasible—similar to how launching a new automotive company today requires astronomical investment.

Au début, le marché sélectionne les solutions les plus performantes. À mesure que l'industrie mûrit, les joueurs dominants érigent des obstacles à l'entrée en augmentant le coût du lancement d'alternatives compétitives. Si vous manquez la première phase, l'introduction par effraction sur le marché devient économiquement irréalisable - similaire à la façon dont le lancement d'une nouvelle entreprise automobile aujourd'hui nécessite des investissements astronomiques.

The same applies to blockchain. Crypto’s garage-phase economy is ending, paving the way for major corporations to consolidate their power. Soon, a few dominant players will control the space—one of them likely being Tether, which could grow to rival Apple in size.

Il en va de même pour la blockchain. L'économie en phase de garage de la crypto se termine, ouvrant la voie à des grandes entreprises pour consolider leur pouvoir. Bientôt, quelques joueurs dominants contrôleront l'espace - l'un d'entre eux est probablement attaché, ce qui pourrait devenir rival en taille Apple.

Opportunities to build massive businesses in crypto are closing rapidly. Companies are emerging with liquidity levels that won’t be attainable by newcomers for the next few years. We’re already seeing the last moments of an open market—the train is leaving the station, and with it, the last major opportunities.

Les opportunités de construire des entreprises massives en crypto ferment rapidement. Les entreprises émergent avec des niveaux de liquidité qui ne seront pas réalisables par les nouveaux arrivants pour les prochaines années. Nous voyons déjà les derniers moments d'un marché libre - le train quitte la station, et avec lui, les dernières opportunités majeures.

The time pressure is also heightened by geopolitical competition. If an RMB-backed stablecoin manages to gain traction first, a euro-pegged stablecoin may struggle to claim its potential market share in international settlements.

La pression temporelle est également accrue par la compétition géopolitique. Si un stablecoin soutenu par le RMB parvient à gagner du terrain en premier, un stablecoin à l'euro peut avoir du mal à revendiquer sa part de marché potentielle dans les établissements internationaux.

Why has EURT not succeeded?

Pourquoi l'EURT n'a-t-il pas réussi?

Euro Tether (EURT) has failed to gain traction primarily due to liquidity constraints—there was little institutional interest in sustaining it. However, if European banks get involved, the Eurozone’s share of cryptocurrency transactions could rise, in the process positioning the euro as a major player in international settlements.

Euro Tether (EURT) n'a pas réussi à gagner du terrain principalement en raison des contraintes de liquidité - il y avait peu d'intérêt institutionnel pour le maintenir. Cependant, si les banques européennes s'impliquent, la part de la zone euro des transactions de crypto-monnaie pourrait augmenter, dans le processus, positionnant l'euro en tant qu'acteur majeur des établissements internationaux.

Tether’s stablecoin market share now exceeds the dollar’s fiat share by 1.5 times. This presents an opportunity: a euro-backed stablecoin could capture a portion of the 30% gap in international payments that is currently up for grabs.

La part de marché de Stablecoin de Tether dépasse désormais la part Fiat de Dollar de 1,5 fois. Cela présente une opportunité: un stablecoin soutenu par l'euro pourrait saisir une partie de l'écart de 30% des paiements internationaux qui est actuellement à gagner.

If executed correctly, the Eurozone could, in turn, inject roughly €20 billion into its own economy by driving demand for European government bonds. Currently, Tether’s daily turnover stands at $100 billion—a euro-pegged stablecoin could potentially capture one-fifth of that volume.

S'il est exécuté correctement, la zone euro pourrait, à son tour, injecter environ 20 milliards d'euros dans sa propre économie en stimulant la demande d'obligations gouvernementales européennes. Actuellement, le chiffre d'affaires quotidien de Tether s'élève à 100 milliards de dollars - un stablecoin à l'euro pourrait potentiellement capturer un cinquième de ce volume.

The role of regulation

Le rôle de la réglementation

MiCA does not directly regulate European companies but rather sets the framework for those who are capable of creating a euro-denominated stablecoin market. In this context, European businesses have clear incentives to adopt a euro-pegged stablecoin—minimizing exchange rate risk, facilitating cross-border transactions, and reducing borrowing costs by driving demand for European government bonds.

MICA ne réglemente pas directement les entreprises européennes mais établit plutôt le cadre de ceux qui sont capables de créer un marché de la stablecoin libellé en euros. Dans ce contexte, les entreprises européennes ont des incitations claires à adopter un stablecoin à l'euro-midiment le risque de taux de change, la facilitation des transactions transfrontalières et la réduction des coûts d'emprunt en stimulant la demande d'obligations gouvernementales européennes.

The odds of success increase if leading EU banks and crypto firms form a consortium to issue a new, euro-backed stablecoin. Brighty is prepared to participate in such an initiative, but success depends on large players with deep liquidity committing to the project.

Les chances de succès augmentent si les principales banques de l'UE et les sociétés de crypto forment un consortium pour émettre une nouvelle stablecoin à soutenir l'euro. Brighty est prêt à participer à une telle initiative, mais le succès dépend de grands acteurs avec une liquidité profonde qui s'engage dans le projet.

Crucially, a new stablecoin must be issued under fresh leadership rather than relying on existing issuers. And, ultimately, those who are looking to capitalize on this sector must create an entirely new digital currency—one that they directly control. Only by taking such steps might the Euro stablecoin win this race against the clock.

Surtout, un nouveau stablecoin doit être émis sous une nouvelle direction plutôt que de compter sur les émetteurs existants. Et, en fin de compte, ceux qui cherchent à capitaliser sur ce secteur doivent créer une monnaie numérique entièrement nouvelle - celle qu'ils contrôlent directement. Ce n'est qu'en prenant de telles mesures que l'Euro Stablecoin remporte cette course contre le chronomètre.

About Nick Denisenko

À propos de Nick Denisenko

Nick Denisenko is the CTO and co-founder Brighty, a Swiss digital finance platform that combines the trust of traditional finance with the power of the crypto economy. Nick

Nick Denisenko est le CTO et le co-fondateur Brighty, une plate-forme de financement numérique suisse qui combine la confiance de la finance traditionnelle avec la puissance de l'économie cryptographique. Entaille