Singapour va de l’avant avec ses ambitions en matière de hub d’actifs numériques alors que Hong Kong vacille

Singapour a distribué 13 licences de cryptographie en 2024 à une gamme d'opérateurs de cryptographie, notamment les principales bourses OKX et Upbit, ainsi que les poids lourds mondiaux Anchorage, BitGo et GSR.

Singapore pressed ahead in 2024 with efforts to establish itself as a digital-assets hub, even as rival financial center Hong Kong encountered difficulties in gaining traction.

Singapour a poursuivi en 2024 ses efforts pour s’imposer comme une plaque tournante des actifs numériques, alors même que la place financière rivale de Hong Kong rencontrait des difficultés à gagner du terrain.

Singapore awarded 13 crypto licenses in 2024 to a range of crypto operators including top exchanges OKX and Upbit, as well as global heavyweights Anchorage, BitGo and GSR. That’s more than double the licenses awarded by the city-state the previous year. A similar licensing regime in Hong Kong has been slow to progress.

Singapour a attribué 13 licences de cryptographie en 2024 à une gamme d'opérateurs de cryptographie, notamment les principales bourses OKX et Upbit, ainsi que les poids lourds mondiaux Anchorage, BitGo et GSR. C'est plus du double des licences accordées par la cité-État l'année précédente. Un régime de licences similaire à Hong Kong a mis du temps à progresser.

Both cities are bidding to entice digital-asset firms to their shores with dedicated regimes, tokenization projects and regulatory sandboxes. Local authorities see in crypto the potential to boost the allure of their respective jurisdictions as global business hubs, but progress has been uneven.

Les deux villes tentent d’attirer les entreprises d’actifs numériques sur leurs côtes avec des régimes dédiés, des projets de tokenisation et des bacs à sable réglementaires. Les autorités locales voient dans la cryptographie le potentiel de renforcer l’attrait de leurs juridictions respectives en tant que centres d’affaires mondiaux, mais les progrès ont été inégaux.

“Hong Kong’s regulatory regime for exchanges is more restrictive in a number of ways that matter — such as custody of customer assets and token listing and delisting policies,” said Angela Ang, senior policy adviser at consultancy TRM Labs. “This may have tipped the balance in Singapore’s favor.”

"Le régime réglementaire des bourses de Hong Kong est plus restrictif sur un certain nombre de points importants, tels que la garde des actifs des clients et les politiques de cotation et de radiation des jetons", a déclaré Angela Ang, conseillère politique principale du cabinet de conseil TRM Labs. "Cela a peut-être fait pencher la balance en faveur de Singapour."

Approvals in Hong Kong have come slower than expected and regulators had signaled their intent to authorize more exchanges by year-end. The city has now fully licensed seven platforms in total, with four of those given the green light — albeit with some restrictions — on Dec. 18. A further seven hold provisional permits. But prominent exchanges such as OKX and Bybit withdrew their applications for Hong Kong licenses.

Les approbations à Hong Kong ont été plus lentes que prévu et les régulateurs ont signalé leur intention d'autoriser davantage d'échanges d'ici la fin de l'année. La ville dispose désormais de licences complètes pour sept plates-formes au total, dont quatre ont reçu le feu vert – bien qu'avec certaines restrictions – le 18 décembre. Sept autres détiennent des permis provisoires. Mais des bourses de premier plan telles que OKX et Bybit ont retiré leurs demandes de licences à Hong Kong.

The city also allows trading in only the most liquid cryptocurrencies such as Bitcoin and Ether, barring investors from punting on smaller and more volatile tokens, known as altcoins.

La ville autorise également le trading uniquement des crypto-monnaies les plus liquides telles que Bitcoin et Ether, empêchant les investisseurs de parier sur des jetons plus petits et plus volatils, appelés altcoins.

“It’s quite a high standard to meet and be profitable,” said Roger Li, co-founder of One Satoshi, a chain of stores in Hong Kong offering over-the-counter conversions between cash and crypto.

"C'est une norme assez élevée à respecter et à être rentable", a déclaré Roger Li, co-fondateur de One Satoshi, une chaîne de magasins à Hong Kong proposant des conversions de gré à gré entre espèces et crypto.

Another factor for digital-asset executives mulling expansion in Asia is the influence of China, where crypto trading is banned. Hong Kong’s special administrative regime has a different risk profile compared to other countries, said David Rogers, regional chief executive at market maker B2C2 Ltd., which has applied for a license in Singapore.

Un autre facteur qui incite les dirigeants d’actifs numériques à réfléchir à une expansion en Asie est l’influence de la Chine, où le trading de cryptomonnaies est interdit. Le régime administratif spécial de Hong Kong présente un profil de risque différent de celui d'autres pays, a déclaré David Rogers, directeur général régional du teneur de marché B2C2 Ltd., qui a demandé une licence à Singapour.

Singapore’s supportive digital-asset environment makes it a “safe, long-term choice” for a regional hub, Rogers said. “It is a risk-adjusted approach we’re taking here.”

L'environnement favorable des actifs numériques de Singapour en fait un « choix sûr et à long terme » pour un pôle régional, a déclaré Rogers. "C'est une approche ajustée au risque que nous adoptons ici."

On the wholesale side, both cities can point to progress in getting regulated financial institutions to experiment with blockchain software.

Du côté du commerce de gros, les deux villes peuvent souligner les progrès réalisés pour inciter les institutions financières réglementées à expérimenter le logiciel blockchain.

The Monetary Authority of Singapore in November announced plans to support the commercialization of asset tokenization through two state-backed initiatives: Project Guardian and Global Layer 1. Meanwhile, Hong Kong oversaw the sale of HK$6 billion ($770 million) of digital green bonds using HSBC Holdings Plc’s tokenization platform.

L'Autorité monétaire de Singapour a annoncé en novembre son intention de soutenir la commercialisation de la tokenisation d'actifs par le biais de deux initiatives soutenues par l'État : Project Guardian et Global Layer 1. Pendant ce temps, Hong Kong a supervisé la vente de 6 milliards de dollars de Hong Kong (770 millions de dollars) d'obligations vertes numériques en utilisant Plateforme de tokenisation de HSBC Holdings Plc.

Hong Kong also notably rolled out spot-Bitcoin and Ether ETFs in April, but they have failed to stoke the kind of enthusiasm displayed by buyers of equivalent products in the US. The city’s Bitcoin and Ether ETFs combined have amassed about $500 million, a fraction of the more than $120 billion held by US issuers.

Hong Kong a également déployé des ETF spot-Bitcoin et Ether en avril, mais ils n'ont pas réussi à susciter le type d'enthousiasme affiché par les acheteurs de produits équivalents aux États-Unis. Les ETF Bitcoin et Ether de la ville combinés ont amassé environ 500 millions de dollars, une fraction des plus de 120 milliards de dollars détenus par les émetteurs américains.

“Singapore’s framework encourages interaction between new entrants and established institutions,” said Ben Charoenwong, associate professor of finance at INSEAD. Hong Kong’s focus on established financial institutions “creates fewer opportunities for new entrants and limits the scope of innovation.”

« Le cadre de Singapour encourage l'interaction entre les nouveaux entrants et les institutions établies », a déclaré Ben Charoenwong, professeur agrégé de finance à l'INSEAD. L'accent mis par Hong Kong sur les institutions financières établies « crée moins d'opportunités pour les nouveaux entrants et limite la portée de l'innovation ».

--With assistance from Sidhartha Shukla.

--Avec l'aide de Sidhartha Shukla.

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