Les sénateurs américains présentent un projet de loi historique pour réglementer les pièces stables

Les sénateurs Gillibrand et Lummis ont présenté la loi Lummis-Gillibrand sur l'innovation financière responsable, un projet de loi complet sur la réglementation des pièces stables qui vise à rationaliser l'industrie et à empêcher un nouvel effondrement de Terra. Il introduit des exigences de capital et d'audit pour les pièces stables adossées sur une base 1:1, et interdit les pièces stables algorithmiques comme Terra USD et Ethena USDe, invoquant leur risque élevé en raison de l'effondrement de Terra USD. Le projet de loi est confronté à un parcours incertain au sein d’un Sénat divisé et nécessiterait 60 voix pour être adopté.

U.S. Senators Introduce Comprehensive Stablecoin Regulation Bill

Les sénateurs américains présentent un projet de loi complet sur la réglementation du Stablecoin

Washington, D.C. - In a landmark move, Senators Kirsten Gillibrand (D-NY) and Cynthia Lummis (R-WY) have unveiled the Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act, a highly anticipated bill designed to regulate the emerging stablecoin industry. The legislation aims to mitigate the risks associated with stablecoins, including the potential for another catastrophic collapse like the TerraUSD debacle.

Washington, D.C. - Dans un geste historique, les sénateurs Kirsten Gillibrand (Démocrate-NY) et Cynthia Lummis (R-WY) ont dévoilé la Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act, un projet de loi très attendu conçu pour réglementer l'industrie émergente des pièces stables. La législation vise à atténuer les risques associés aux pièces stables, y compris le potentiel d'un autre effondrement catastrophique comme la débâcle de TerraUSD.

Sweeping Reforms for Stablecoin Issuance and Oversight

Des réformes radicales pour l’émission et la surveillance de Stablecoin

The bill proposes a comprehensive framework for stablecoin regulation, encompassing multiple elements:

Le projet de loi propose un cadre complet pour la réglementation du stablecoin, englobant plusieurs éléments :

• Expansion of Issuer Eligibility: Banks and non-bank trust companies would be permitted to issue stablecoins through dedicated subsidiaries.
• Stringent Capital and Audit Requirements: All stablecoins would be subject to stringent capital and audit requirements, ensuring their 1:1 backing by assets of equivalent value.
• Ban on Algorithmic Stablecoins: The bill prohibits the issuance of algorithmic stablecoins, such as TerraUSD and Ethena USDe, in the United States, deeming them inherently risky.

Lessons from TerraUSD Collapse

Extension de l'éligibilité des émetteurs : les banques et les sociétés de fiducie non bancaires seraient autorisées à émettre des pièces stables par l'intermédiaire de filiales dédiées. Exigences strictes en matière de capital et d'audit : toutes les pièces stables seraient soumises à des exigences strictes en matière de capital et d'audit, garantissant leur soutien 1:1 par des actifs d'équivalent valeur.Interdiction des pièces stables algorithmiques : le projet de loi interdit l'émission de pièces stables algorithmiques, telles que TerraUSD et Ethena USDe, aux États-Unis, les jugeant intrinsèquement risquées.Leçons tirées de TerraUSD

The ban on algorithmic stablecoins stems from the disastrous failure of TerraUSD, which wiped out over $40 billion in investor funds. Unlike traditional stablecoins backed by cash or government bonds, algorithmic stablecoins rely on complex arbitrage mechanisms to maintain their peg, making them highly vulnerable to market volatility.

L’interdiction des pièces stables algorithmiques découle de l’échec désastreux de TerraUSD, qui a anéanti plus de 40 milliards de dollars de fonds d’investisseurs. Contrairement aux pièces stables traditionnelles adossées à des liquidités ou à des obligations d'État, les pièces stables algorithmiques s'appuient sur des mécanismes d'arbitrage complexes pour maintenir leur ancrage, ce qui les rend très vulnérables à la volatilité du marché.

Targeting Ethena USDe: A Case Study

Cibler Ethena USDe : une étude de cas

If passed, the Lummis-Gillibrand bill would effectively outlaw algorithmic stablecoins like Ethena USDe in the United States. Ethena USDe, one of the fastest-growing stablecoins with over $2.4 billion in assets, offers attractive returns of up to 17.2%.

S’il est adopté, le projet de loi Lummis-Gillibrand interdirait effectivement les pièces stables algorithmiques comme Ethena USDe aux États-Unis. Ethena USDe, l'une des pièces stables à la croissance la plus rapide avec plus de 2,4 milliards de dollars d'actifs, offre des rendements attractifs allant jusqu'à 17,2 %.

However, similar to TerraUSD, Ethena USDe's high yields are generated through a complex cash-and-carry trading strategy that poses potential risks to investors.

Cependant, à l'instar de TerraUSD, les rendements élevés d'Ethena USDe sont générés grâce à une stratégie complexe de trading cash-and-carry qui présente des risques potentiels pour les investisseurs.

Implications for Other Stablecoin Issuers

Implications pour les autres émetteurs de Stablecoin

Other algorithmic stablecoins likely to be impacted by the bill include Frax, Justin Sun's USDD, and Liquity USD (LUSD). These stablecoins employ similar mechanisms to maintain their pegs, raising concerns about their inherent volatility.

Parmi les autres pièces stables algorithmiques susceptibles d'être affectées par le projet de loi figurent Frax, l'USDD de Justin Sun et Liquity USD (LUSD). Ces pièces stables utilisent des mécanismes similaires pour maintenir leurs ancrages, ce qui soulève des inquiétudes quant à leur volatilité inhérente.

Challenges Ahead

Défis à venir

While the Lummis-Gillibrand bill has received support from industry experts and policymakers, its passage is not guaranteed. The legislation faces a potentially arduous journey through the politically divided U.S. Senate, requiring 60 votes to advance.

Bien que le projet de loi Lummis-Gillibrand ait reçu le soutien des experts du secteur et des décideurs politiques, son adoption n'est pas garantie. Le projet de loi fait face à un parcours potentiellement ardu au sein d’un Sénat américain politiquement divisé, nécessitant 60 voix pour avancer.

Moreover, the bill must also navigate the highly dysfunctional House of Representatives, which has been known to obstruct bipartisan legislative efforts.

En outre, le projet de loi doit également s'adapter au sein d'une Chambre des représentants très dysfonctionnelle, connue pour entraver les efforts législatifs bipartites.

Moving Forward with Caution

Avancer avec prudence

The Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act represents a significant step toward regulating the rapidly evolving stablecoin industry. By imposing strict requirements on issuers and prohibiting algorithmic stablecoins, the bill aims to foster a safer environment for investors and minimize the risks of another TerraUSD-like disaster.

La loi Lummis-Gillibrand sur l’innovation financière responsable représente une étape importante vers la réglementation du secteur des pièces stables en évolution rapide. En imposant des exigences strictes aux émetteurs et en interdisant les pièces stables algorithmiques, le projet de loi vise à favoriser un environnement plus sûr pour les investisseurs et à minimiser les risques d'un autre désastre de type TerraUSD.

However, the bill's fate remains uncertain, and the stablecoin industry will be closely monitoring its progress as it navigates the intricate maze of U.S. politics.

Cependant, le sort du projet de loi reste incertain et l'industrie du stablecoin surveillera de près ses progrès alors qu'elle navigue dans le labyrinthe complexe de la politique américaine.