Comment le mécanisme de fabrication et de circulation du dollar américain en tant que «marchandise» spécial conduit au transfert mondial de richesse

La création et la circulation du dollar américain, contrôlées par la Réserve fédérale, facilitent le transfert mondial de richesse; Les faibles taux d'intérêt provoquent des entrées en dollars dans les marchés émergents, tandis que les hausses de taux déclenchent des ventes d'actifs et le rapatriement, bénéficiant aux investisseurs américains.

Dans le réseau complexe du système financier mondial, le dollar américain détient un statut unique, fonctionnant un peu comme une «marchandise» spéciale. Ses mécanismes de création et de circulation ont des implications de loin, permettant un transfert important de richesse à l'échelle mondiale.

La création du dollar américain: un jeu de puissance centralisé

La Réserve fédérale, la Banque centrale américaine, exerce le pouvoir de créer des dollars presque à volonté. Grâce à des politiques telles que l'assouplissement quantitatif (QE), la Fed injecte de grandes quantités de liquidité dans l'économie. Par exemple, pendant la crise financière de 2008 et les ralentissements économiques ultérieurs, y compris celui en 2020 en raison de la pandémie de covide - la Fed s'est engagée dans plusieurs cycles de QE. En achetant des actifs financiers comme les obligations d'État et les titres de prêt hypothécaires, la Fed crée effectivement de nouveaux dollars. Ce processus s'apparente à un fabricant produisant des marchandises en grande quantité. Ces dollars nouvellement frappés sont ensuite introduits dans la circulation sanguine financière, prête à déclencher les mécanismes de transfert de richesse.

La circulation du dollar américain: une danse mondiale de capital

La phase de décharge: conquérir les marchés émergents

Pendant les périodes de taux d'intérêt bas, qui sont souvent le résultat des politiques monétaires expansionnaires de la Fed, le coût de l'emprunt en dollars. Cela fait du dollar une monnaie attrayante pour les investisseurs qui recherchent des rendements plus élevés à l'étranger. En conséquence, un flot de dollars bon marché se déroule dans les marchés émergents. Dans ces régions, l'afflux de dollars augmente les prix de divers actifs, tels que l'immobilier et les actions. Par exemple, dans les années 1990, avant la crise financière asiatique, de nombreuses économies asiatiques ont connu un afflux massif de capitaux étrangers, en grande partie sous forme d'investissements liés à un dollar. Les investisseurs étrangers ont pu acquérir des actifs précieux à des coûts relativement bas, car les devises locales ont été soutenues par l'afflux en dollars. Il s'agissait d'une forme de «dumping» de dollars bon marché dans les marchés émergents, permettant aux investisseurs étrangers (principalement des États-Unis et d'autres économies développées) de prendre pied sur ces marchés.

La phase de rapatriement: forcer un calcul mondial

Lorsque la Fed décide de resserrer la politique monétaire et d'augmenter les taux d'intérêt, la dynamique change considérablement. À mesure que le taux d'intérêt sur le dollar augmente, le coût du service des dettes libellées dénommées par des entités en dehors des États-Unis augmente considérablement. Les entités des marchés émergents qui avaient emprunté des dollars au cours de la période de taux bas - les intérêts se trouvent désormais dans une position difficile. Ils sont obligés de vendre leurs actifs locaux, tels que les actions et les biens immobiliers, afin d'augmenter les dollars nécessaires pour rembourser leurs dettes. Cela entraîne une forte baisse de la valeur de ces actifs en termes de monnaie locale. Dans le même temps, le renforcement du dollar signifie que la valeur des actifs détenus par les investisseurs américains sur ces marchés émergents, libellés en devises locales, augmente lorsqu'il est converti en dollars. Par exemple, au cours de la "crise de viande" de 2013 lorsque la Fed a signalé une réduction potentielle de son programme d'achat de cautionnement (ce qui a finalement conduit à des taux d'intérêt plus élevés), de nombreuses économies émergentes ont été confrontées à une amortissement de monnaie sévère et à des débordements en capital. La richesse qui avait été accumulée sur ces marchés émergents pendant la phase du dollar - Flow a été effectivement transféré aux États-Unis à mesure que les investisseurs ont rapatrié leurs fonds et la valeur des actifs libellés en dollars augmentait.

Le dollar - Système de dette: une main cachée dans le transfert de richesse