La part de marché du Liquid Staking évolue à mesure que de nouveaux acteurs entrent en scène

L'ETH mis en jeu par le Lido a augmenté depuis le début de l'année en termes absolus, mais sa part du marché du jalonnement liquide a progressivement diminué à mesure que de plus en plus d'acteurs entrent.

Unstaked ETH Hit Record Highs, Lido’s Market Share Drops to 28.55%

L'ETH non jalonné atteint des niveaux records, la part de marché du Lido chute à 28,55 %

Unchained Podcast Host Laura Shin covers the latest in crypto. This episode features an analysis of the latest data on unstaked ETH and a deep dive into Lido’s market share. Shin also speaks with prominent white-hat hacker and founder of blockchain network Glue Ogle and data scientist at blockchain analytics firm Flipside Crypto Carlos Mercado.

Laura Shin, animatrice du podcast Unchained, couvre les dernières nouveautés en matière de cryptographie. Cet épisode présente une analyse des dernières données sur les ETH non jalonnés et une analyse approfondie de la part de marché du Lido. Shin s'entretient également avec l'éminent hacker au chapeau blanc et fondateur du réseau blockchain Glue Ogle et le scientifique des données de la société d'analyse blockchain Flipside Crypto Carlos Mercado.

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Key Takeaways

Points clés à retenir

Lido’s total staked ETH has increased by about 500,000 since the beginning of 2024, but its market share has decreased from 31.7% on Jan. 1 to about 28.55% at the time of writing.

Le total des ETH mis en jeu par le Lido a augmenté d'environ 500 000 depuis le début de 2024, mais sa part de marché a diminué, passant de 31,7 % le 1er janvier à environ 28,55 % au moment de la rédaction de cet article.

Other players in the liquid staking ecosystem, such as EtherFi and Renzo, have gained market share, while restaking protocols have also attracted a significant portion of ETH stakers.

D'autres acteurs de l'écosystème du jalonnement liquide, tels qu'EtherFi et Renzo, ont gagné des parts de marché, tandis que les protocoles de restructuration ont également attiré une partie importante des jalonneurs d'ETH.

Despite the decrease in market share, Lido’s wrapped stETH still dominates trading volume on decentralized exchanges, outpacing other liquid staking alternatives.

Malgré la diminution de la part de marché, le stETH enveloppé du Lido domine toujours le volume des échanges sur les bourses décentralisées, dépassant les autres alternatives de jalonnement liquide.

Breaking Down the Numbers

Décomposer les chiffres

Total ETH staked in Lido’s smart contracts has grown by about 500,000, now worth nearly $1.4 billion at current prices, since the beginning of 2024. But Lido’s share of the staked ETH has decreased from 31.7% on Jan. 1 to about 28.55%, a nearly 10% reduction in market share, according to a Dune Analytics dashboard created by pseudonymous data researcher Hildobby.

Le total des ETH mis en jeu dans les contrats intelligents du Lido a augmenté d'environ 500 000, valant désormais près de 1,4 milliard de dollars aux prix actuels, depuis le début de 2024. Mais la part du Lido dans les ETH mis en jeu a diminué de 31,7 % le 1er janvier à environ 28,55 %, une près de 10 % de réduction de la part de marché, selon un tableau de bord Dune Analytics créé par le chercheur de données pseudonyme Hildobby.

Lido’s market share dropped below 28.6% twice before: in May 2024 and in April 2022. The decline comes as the total staking market has reached a record high of about 34.2 million staked ETH, a 17% increase since Jan. 1.

La part de marché du Lido est tombée en dessous de 28,6 % à deux reprises auparavant : en mai 2024 et en avril 2022. Cette baisse survient alors que le marché total des jalonnements a atteint un niveau record d'environ 34,2 millions d'ETH mis en jeu, soit une augmentation de 17 % depuis le 1er janvier.

“We’ve seen higher interest in stake/restaked ETH products this year, with trading volumes through 0x APIs including at least one of the top staked or restaked ETH products increasing in Q1 by 25% and Q2 by 47%,” said Scott Guenther, head of finance for exchange infrastructure provider 0x.

"Nous avons constaté un intérêt accru pour les produits ETH avec participation/remise en jeu cette année, avec des volumes de transactions via des API 0x, y compris au moins l'un des produits ETH les plus mis en jeu ou remise en jeu, augmentant de 25 % au premier trimestre et de 47 % au deuxième trimestre", a déclaré Scott Guenther. , responsable financier du fournisseur d'infrastructure d'échange 0x.

However, new players in the liquid staking ecosystem have eaten into Lido’s market share. That includes EtherFi and Renzo, both of which had barely any market share at the beginning of 2024. EtherFi’s market share is now 4.8%, with over 1.6 million ETH staked. Renzo has 681,440 ETH staked, representing 2% of the total market.

Cependant, de nouveaux acteurs dans l’écosystème du jalonnement liquide ont rongé la part de marché du Lido. Cela inclut EtherFi et Renzo, qui n'avaient pratiquement aucune part de marché au début de 2024. La part de marché d'EtherFi est désormais de 4,8 %, avec plus de 1,6 million d'ETH mis en jeu. Renzo dispose de 681 440 ETH mis en jeu, ce qui représente 2 % du marché total.

Restaking protocols EtherFi and Renzo allow ETH stakers to secure additional networks beyond Ethereum’s base layer. Restaking as a category, popularized by EigenLayer, has gained substantial traction in 2024 as the clear winner year-to-date in attracting staked ETH. While restaking accounted for just 0.7% of the staked ETH market at the beginning of January, it now holds an 8% share, per Hildobby’s Dune dashboard.

Les protocoles de restauration EtherFi et Renzo permettent aux acteurs de l'ETH de sécuriser des réseaux supplémentaires au-delà de la couche de base d'Ethereum. Le resttaking en tant que catégorie, popularisé par EigenLayer, a gagné du terrain en 2024 en tant que vainqueur incontesté depuis le début de l'année pour attirer des ETH mis en jeu. Alors que le restockage ne représentait que 0,7 % du marché des ETH mis en jeu début janvier, il détient désormais une part de 8 %, selon le tableau de bord Hildobby's Dune.

0x’s Gauenther argues that Lido’s decreased market share in part comes from restaking airdrop opportunities and ETH staking yields. Not only have ETH’s native staking yields decreased, but “the emergence of re-staking opportunities and promise of future airdrops has [also] wooed users chasing higher yields in the choppy market we’ve seen over the last few months.”

Gauenther de 0x affirme que la diminution de la part de marché du Lido vient en partie de la reprise des opportunités de largage et des rendements des jalonnements ETH. Non seulement les rendements de jalonnement natifs de l'ETH ont diminué, mais «l'émergence d'opportunités de re-jalonnement et la promesse de futurs parachutages ont [également] séduit les utilisateurs à la recherche de rendements plus élevés sur le marché instable que nous avons vu au cours des derniers mois.»

Good or Bad?

Bon ou mauvais ?

Prominent white-hat hacker and founder of blockchain network Glue Ogle told Unchained that “I can think of exactly zero reasons for [Lido’s reduction in market share] to be bad, and lots for it to be good.”

L'éminent hacker au chapeau blanc et fondateur du réseau blockchain Glue Ogle a déclaré à Unchained que "je ne vois exactement aucune raison pour que [la réduction de la part de marché du Lido] soit mauvaise, et beaucoup pour qu'elle soit bonne."

One benefit is that the existence of more competing players in decentralized staking is good for the ecosystem because it “limits that issue of one group being able to control Ethereum overall potentially.”

L’un des avantages est que l’existence d’acteurs plus concurrents dans le jalonnement décentralisé est bonne pour l’écosystème car elle « limite le problème de la capacité d’un groupe à contrôler potentiellement Ethereum dans son ensemble ».

In Nov. 2023, Lido’s market share was above 32%. “So the big worry people had with Lido having a high market share of Ethereum staking is that they worried that at a certain point it could ‘control’ Ethereum itself,” Ogle added

En novembre 2023, la part de marché du Lido était supérieure à 32 %. "Donc, la grande inquiétude que les gens avaient avec le Lido détenant une part de marché élevée du jalonnement d'Ethereum, c'est qu'ils craignaient qu'à un certain moment, il puisse" contrôler "Ethereum lui-même", a ajouté Ogle.

Per the Ethereum Foundation’s developer documents, “33% of the staked ether is a benchmark for an attacker, because with anything greater than this amount they have the ability to prevent the chain from finalizing without having to finely control the actions of other validators.”

Selon les documents des développeurs de la Fondation Ethereum, « 33 % de l'éther mis en jeu est une référence pour un attaquant, car avec tout ce qui dépasse ce montant, il a la capacité d'empêcher la finalisation de la chaîne sans avoir à contrôler finement les actions des autres validateurs. »

Ogle also said Lido’s market share decreasing “should be a lesson for those who get into power positions in crypto then don’t choose to self-govern,” pointing to a Lido 2022 governance proposal under which Lido DAO members voted against self-limiting its inbound stake flow. “

Ogle a également déclaré que la diminution de la part de marché du Lido "devrait être une leçon pour ceux qui accèdent à des postes de pouvoir dans le domaine de la cryptographie et ne choisissent pas de s'auto-gouverner", soulignant une proposition de gouvernance du Lido 2022 en vertu de laquelle les membres du Lido DAO ont voté contre l'auto-limitation de son flux de mises entrantes. "