Demande institutionnelle et fonds souverains, et non de vente au détail, derrière le rallye d'avril de Bitcoin, révèle John D'Agostino de Coinbase Institutional

John D'Agostino, responsable de la stratégie à Coinbase Institutional, a révélé que les fonds souverains et les investisseurs institutionnels sont devenus des moteurs clés de l'accumulation de Bitcoin en avril

John D’Agostino, Head of Strategy at Coinbase Institutional, highlighted the crucial role of sovereign wealth funds and institutional investors in bitcoin accumulation in April, juxtaposed with retail investors’ slight withdrawal from bitcoin exchange-traded funds (ETFs), in a recent interview with CNBC.

John D'Agostino, responsable de la stratégie chez Coinbase Institutional, a souligné le rôle crucial des fonds souverains et des investisseurs institutionnels dans l'accumulation de Bitcoin en avril, juxtaposé à un léger retrait des investisseurs de détail de CNBC.

Highlighting the stifling de-dollarization fears following U.S. tariff announcements in early April, funds are diversifying away from the dollar, stated D’Agostino.

Soulignant les craintes d'étouffement de la dénollarisation après les annonces tarifaires américaines début avril, les fonds se diversifient loin du dollar, a déclaré D'Agostino.

“If you believe that’s going to have a spillover effect on global trade—if you believe there’s going to be less global trade, much of which is denominated in U.S. dollars—then you’d expect lower demand for U.S. dollars. That’s what we refer to as de-dollarization. Well, one of the ways bitcoin is used by these large pools of capital is they buy it with their local fiat currency, hold it, and sell it into dollars when needed.”

"Si vous croyez que cela aura un effet de débordement sur le commerce mondial - si vous pensez qu'il y aura moins de commerce mondial, dont une grande partie est libellé en dollars américains - alors vous vous attendez à une demande plus faible pour les dollars américains. C'est ce que nous appelons le désellarisation. Eh bien, l'une des façons dont le bitcoin est utilisé par ces grandes piscines de capital est nécessaire.

Additionally, he pointed out bitcoin’s decoupling from tech stocks after being bundled into the levered tech trade post-Covid-19, and institutions' interest in bitcoin as a gold-like hedge amid inflationary pressures, with its scarcity and non-sovereign status offering unique appeal.

De plus, il a souligné le découplage de Bitcoin des actions technologiques après avoir été regroupé dans le commerce technologique des levés après le 19, et l'intérêt des institutions pour le bitcoin en tant que couverture de type or au milieu des pressions inflationnistes, avec sa rareté et son statut non souverain offrant un appel unique.

BTC price action vs. major market trends (Coinbase charts, author's analysis).

Action des prix BTC par rapport aux principales tendances du marché (Coinbase Charts, Analyse de l'auteur).

Notably, D’Agostino remarked that bitcoin ETFs saw $470 million in net outflows in April, even as direct purchases by institutions pushed bitcoin’s price up 13% — outperforming gold’s 10.5% gain.

Notamment, D'Agostino a fait remarquer que les ETF Bitcoin ont vu 470 millions de dollars de sorties nettes en avril, même si les achats directs par les institutions ont fait augmenter le prix de Bitcoin en hausse de 13% - surperformant le gain de 10,5% de Gold.

“Institutions, sovereigns, and patient pools of capital were piling in during April. It’s a phenomenal statistic. But if you look at bitcoin ETFs, they had $470 million in outflows in April. So there’s a divergence there. Because if you look at the numbers, those ETFs would have to be funded by another asset class, which signals that institutions are pivoting out of other asset classes into bitcoin.”

«Les institutions, les souverains et les bassins de capitaux de patients s'empilaient en avril. C'est une statistique phénoménale. Mais si vous regardez les ETF Bitcoin, ils avaient 470 millions de dollars en sorties en avril. Il y a donc une divergence là-bas. Parce que si vous regardez les chiffres, ces ETF devraient être financés par une autre classe d'actifs.

While the sovereigns’ exact ETF participation remains opaque due to their limited reporting, their significant presence in the spot market is undisputable, and their preference for direct purchases is well-known.

Bien que la participation exacte des FNB exacte des Souverains reste opaque en raison de leurs rapports limités, leur présence significative sur le marché au comptant est incontestable et leur préférence pour les achats directs est bien connue.

D’Agostino further noted bitcoin’s fundamental alignment with gold as a hedge, considering its fixed supply and mining difficulty adjustments, which traders are exploiting to seek alternatives from crowded gold positions.

D'Agostino a en outre noté l'alignement fondamental de Bitcoin avec l'or comme une haie, considérant ses ajustements de difficulté d'approvisionnement et d'exploitation minière, que les commerçants exploitent pour rechercher des alternatives à partir de positions d'or surpeuplées.

“There’s a very short list of assets that mirror the characteristics of gold. And in terms of macroeconomic trends, there’s a narrative that’s building around bitcoin. People are thinking about how to diversify out of dollar assets, and there’s a narrative around the U.S. kicking off a trade war. If you believe that’s going to have a spillover effect on global trade—if you believe there’s going to be less global trade, much of which is denominated in U.S. dollars—then you’d expect lower demand for U.S. dollars.”

“There's a very short list of assets that mirror the characteristics of gold. And in terms of macroeconomic trends, there's a narrative that's building around bitcoin. People are thinking about how to diversify out of dollar assets, and there's a narrative around the US kicking off a trade war. If you believe that's going to have a spillover effect on global trade—if you believe there's going to be less global trade, much of which is denominated in US dollars—then Vous vous attendez à une demande plus faible pour les dollars américains. »

While cautious against extrapolating short-term trends, D'Agostino highlighted the potential of sovereign funds in stabilizing bitcoin’s valuation. Their sustained accumulation could help mitigate retail-driven volatility, positioning bitcoin as a mainstream institutional asset.

Bien que prudent contre l'extrapolation des tendances à court terme, D'Agostino a souligné le potentiel des fonds souverains dans la stabilisation de l'évaluation du bitcoin. Leur accumulation soutenue pourrait aider à atténuer la volatilité du commerce de détail, positionnant le bitcoin en tant qu'actif institutionnel grand public.

This dual approach echoes historical trends in gold, and according to Bitwise Chief Investment Officer, Matt Hougan, who recently spoke with Blockworks, people own gold ETFs and they own gold bars.

Cette double approche fait écho aux tendances historiques de l'or et, selon le directeur des investissements en bitwise, Matt Hougan, qui a récemment parlé avec Blockworks, les gens possèdent des ETF en or et ils possèdent des barres d'or.

“The same thing is gonna be true here in crypto. They’re going to want to have a piece of the action in a way that gives them the broadest possible basket. But they’re also going to want to own some bitcoin directly, because they’re going to want to be able to control it.”

"La même chose va être vrai ici en crypto. Ils vont vouloir avoir un morceau de l'action d'une manière qui leur donne le panier le plus large possible. Mais ils vont aussi vouloir posséder un peu de bitcoin directement, car ils vont vouloir le contrôler."

He added that while sovereigns may prioritize direct purchases for control, ETFs offer a "faster, easier button" for exposure.

Il a ajouté que même si les souverains peuvent prioriser les achats directs pour le contrôle, les FNB offrent un "bouton plus facile et plus facile" pour l'exposition.

“They’ll end up buying both.”

«Ils finiront par acheter les deux.»