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Articles d’actualité sur les crypto-monnaies
Les ICO sont de retour : Tushar Jain de Multicoin Capital et Qiao Wang d'AllianceDAO débattent des avantages et des inconvénients
Sep 21, 2024 at 05:56 pm
Les offres initiales de pièces de monnaie (ICO) ont acquis une mauvaise réputation lors du boom du marché qui a débuté vers 2017, une étude concluant que plus de 80 % de ces exercices organisés cette année-là étaient des escroqueries.
Initial coin offerings (ICOs) fell out of favor during the last crypto market boom, which began around 2017, with one study concluding that more than 80% of such exercises that year were scams.
Les offres initiales de pièces de monnaie (ICO) sont tombées en disgrâce lors du dernier boom du marché de la cryptographie, qui a commencé vers 2017, une étude concluant que plus de 80 % de ces exercices cette année-là étaient des escroqueries.
But are ICOs really dead?
Mais les ICO sont-elles vraiment mortes ?
That was the question put to Multicoin Capital Managing Partner Tushar Jain and AllianceDAO founding contributor Qiao Wang in a debate during which they argued the pros and cons of such offerings at the Solana Breakpoint conference on Saturday.
C'est la question posée à Tushar Jain, associé directeur de Multicoin Capital, et à Qiao Wang, contributeur fondateur d'AllianceDAO, lors d'un débat au cours duquel ils ont discuté des avantages et des inconvénients de telles offres lors de la conférence Solana Breakpoint samedi.
ICOs are differentiated from TradFi initial public offerings (IPOs) by their openness to the public and their permissionless access, which stands in contrast to the privileged access afforded to institutional finance sector businesses in IPOs, from which retail investors are excluded.
Les ICO se différencient des introductions en bourse (IPO) de TradFi par leur ouverture au public et leur accès sans autorisation, ce qui contraste avec l'accès privilégié accordé aux entreprises du secteur financier institutionnel lors des introductions en bourse, dont les investisseurs particuliers sont exclus.
Jain got the debate rolling by acknowledging the existence of scams in the ICO market, while also describing the current token launch structure as “deeply flawed,” due partly to it being distorted in a way that is similarly disempowering for retail investors as IPOs are.
Jain a lancé le débat en reconnaissant l'existence d'escroqueries sur le marché des ICO, tout en décrivant la structure actuelle de lancement des jetons comme « profondément imparfaite », en partie parce qu'elle est déformée d'une manière qui prive les investisseurs de détail de la même manière que les introductions en bourse.
“Instead of democratizing access and putting market participants onto an equal playing field, what we actually have is a structure that leads to low-float, high-[fully-diluted valuation tokens] that are unfair,” he told the debate audience.
"Au lieu de démocratiser l'accès et de placer les acteurs du marché sur un pied d'égalité, nous avons en réalité une structure qui conduit à un faible flottant et à des valeurs élevées [entièrement diluées] qui sont injustes", a-t-il déclaré au public du débat.
The Multicoin partner also criticized token airdrops as an alternative to ICOs, describing them as capital-inefficient exercises that incentivize airdrop farmers to attack protocols by making protocol team members think they have more traction than they in fact do.
Le partenaire Multicoin a également critiqué les parachutages de jetons comme alternative aux ICO, les décrivant comme des exercices inefficaces en termes de capital qui incitent les agriculteurs à attaquer les protocoles en faisant croire aux membres de l'équipe du protocole qu'ils ont plus de traction qu'ils n'en ont en réalité.
“[With airdrops,] you’re giving away the money and you’re lying to yourself,” he said.
« [Avec les parachutages,] vous donnez de l'argent et vous vous mentez », a-t-il déclaré.
Posing the rhetorical question of what a fairer means of token launches would look like, he said: “We should give people the ability to buy tokens and have true price discovery as quickly as possible.”
Posant la question rhétorique de savoir à quoi ressemblerait un moyen plus équitable de lancement de jetons, il a déclaré : « Nous devrions donner aux gens la possibilité d'acheter des jetons et de connaître une véritable découverte des prix le plus rapidement possible ».
ICOs vs. VC Coins
ICO contre pièces VC
Wang countered Jain’s argument, citing the respective performances of ETH and SOL.
Wang a contré l'argument de Jain, citant les performances respectives d'ETH et de SOL.
ETH launched through an ICO, while SOL rolled out as a venture capital coin, he said, arguing that since SOL has been outperforming ETH, a return to ICOs should be avoided.
ETH a été lancé via une ICO, tandis que SOL a été déployé comme une pièce de capital-risque, a-t-il déclaré, affirmant que puisque SOL a surperformé l'ETH, un retour aux ICO devrait être évité.
Jain parried by saying that SOL, as a VC coin, had debuted in a way that was similar to an ICO as it allowed true price discovery without market distortions, permitting public scrutiny to see what the token was actually worth.
Jain a paré en disant que SOL, en tant que pièce de capital-risque, avait fait ses débuts d'une manière similaire à une ICO, car il permettait une véritable découverte des prix sans distorsion du marché, permettant ainsi au public de voir ce que valait réellement le jeton.
He pointed to SOL’s large-scale unlock in January 2021, saying: “Everyone who wanted to sell could sell, and everyone who wanted to buy could buy. We got to see what the thing was actually worth, and it wasn’t some made-up number that was manipulated by exchanges and market makers to try and make someone feel good.”
Il a souligné le déverrouillage à grande échelle de SOL en janvier 2021, en déclarant : « Tous ceux qui voulaient vendre pouvaient vendre, et tous ceux qui voulaient acheter pouvaient acheter. Nous avons pu voir ce que valait réellement la chose, et il ne s’agissait pas d’un chiffre inventé qui aurait été manipulé par les bourses et les teneurs de marché pour essayer de faire du bien à quelqu’un.
Jain said token launches have the potential to be substantial wealth-creation events for which access should be democratized, unlike the status quo model of airdrops and low-float, high-FDV tokens, making a case for an exploration of ICO design.
Jain a déclaré que les lancements de jetons ont le potentiel d'être des événements de création de richesse importants pour lesquels l'accès devrait être démocratisé, contrairement au modèle de statu quo des parachutages et des jetons à faible flottement et à FDV élevé, ce qui plaide en faveur d'une exploration de la conception des ICO.
Wang ultimately conceded in the debate, agreeing in his closing statement that ICOs should be revived, while nevertheless noting the anti-ICO argument that the vast majority of launches in 2017 had sputtered and died, leaving only a handful of successes, such as 0x, Aave (previously named ETHLend), and BNB.
Wang a finalement concédé lors du débat, convenant dans sa déclaration finale que les ICO devraient être relancées, tout en notant néanmoins l'argument anti-ICO selon lequel la grande majorité des lancements en 2017 avaient échoué et étaient morts, ne laissant qu'une poignée de succès, tels que 0x, Aave (anciennement ETHLend) et BNB.
So, what’s the right way to ICO? According to Wang, with the greatest possible transparency in the hope that market forces will operate to reward ethical conduct and punish errant behavior.
Alors, quelle est la bonne façon d’accéder à l’ICO ? Selon Wang, avec la plus grande transparence possible, dans l'espoir que les forces du marché agiront pour récompenser les comportements éthiques et punir les comportements erronés.
“You want to disclose as much as possible about the team, what you want to do, what you want to build, where you are based, [and] ideally, what is the vesting schedule of the ICO,” Wang told the audience. “In theory, over the long term, ICOs that don’t provide transparency should be discredited by the market.”
"Vous voulez divulguer autant que possible sur l'équipe, ce que vous voulez faire, ce que vous voulez construire, où vous êtes basé, [and] idéalement, quel est le calendrier d'acquisition de l'ICO", a déclaré Wang au public. "En théorie, à long terme, les ICO qui n'assurent pas de transparence devraient être discréditées par le marché."
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