L'Allemagne Bafin ordonne à Ethena pour arrêter les ventes de stablecoin USDE, les réserves de gel

Le chien de garde financier de l'Allemagne Bafin a ordonné à Ethena GmbH de stopper immédiatement les ventes de ses réserves de stablecoin et de gel de l'USDE, citant des violations des marchés de l'UE dans la réglementation des crypto-actifs (MICAR). Par Sam Reynolds. Mis à jour le 18 avril 2024 à 1h13 PDT.

Germany’s financial watchdog, BaFin, has ordered Ethena GmbH to immediately halt sales of its USDe stablecoin and freeze the token’s reserves. The move comes after months of scrutiny over the project’s compliance with EU’s Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR).

Le chien de garde financier de l'Allemagne, Bafin, a ordonné à Ethena GmbH de stopper immédiatement les ventes de son stablecoin USDE et de geler les réserves du jeton. Cette décision intervient après des mois de contrôle sur la conformité du projet avec les marchés de l'UE dans la réglementation des Crypto-Assets (MICAR).

The March 21 directive follows an investigation that found Ethena GmbH to be in violation of MiCAR for selling USDe and sUSDe tokens without an approved prospectus. Moreover, BaFin identified potential violations of the German Securities Act, which could classify the tokens as unregistered securities.

La directive du 21 mars fait suite à une enquête qui a révélé que Ethena GmbH était en violation de Micar pour la vente de jetons USDE et Susde sans prospectus approuvé. De plus, Bafin a identifié des violations potentielles de la loi sur les valeurs mobilières allemandes, qui pourrait classer les jetons comme des titres non enregistrés.

In response to the breaches, BaFin instituted several measures, including freezing the reserves backing USDe, shutting down Ethena’s website and new client acquisition activities. However, secondary trading of Ethena’s tokens will remain unaffected by the regulator’s actions.

En réponse aux violations, Bafin a institué plusieurs mesures, notamment le gel des réserves de soutenir l'USDE, la fermeture du site Web d'Ethena et les nouvelles activités d'acquisition de clients. Cependant, le commerce secondaire des jetons d'Ethena restera non affecté par les actions du régulateur.

The regulator’s actions are pertinent to Ethena’s strategy of issuing most of its USDe tokens under transitional rules before MiCAR came into effect. However, despite the large issuance volume, Ethena failed to meet the updated standards for ongoing token sales after MiCAR’s launch.

Les actions du régulateur sont pertinentes à la stratégie d'Ethena de publier la plupart de ses jetons USDE en vertu des règles de transition avant l'entrée en vigueur. Cependant, malgré le grand volume d'émission, Ethena n'a pas respecté les normes mises à jour pour les ventes de jetons en cours après le lancement de Micar.

According to a report by Blockware, Ethena’s reliance on transitional rules for pre-MiCAR token issuance was insufficient, as BaFin found the company’s compliance framework inadequate for the updated regulations in 2023.

Selon un rapport de Blockware, la dépendance d'Ethena à l'égard des règles de transition pour l'émission de jetons pré-micro était insuffisante, car Bafin a constaté que le cadre de conformité de l'entreprise est inadéquat pour les règlements mis à jour en 2023.

This finding is critical as it impacts the broader narrative of EU regulators cracking down on stablecoin transparency. Notably, MiCAR mandates complete transparency in stablecoin резерв and capital requirements. These efforts are geared toward prioritizing investor protection.

Cette constatation est essentielle car elle a un impact sur le récit plus large des régulateurs de l'UE réprimandant la transparence des stablescoin. Notamment, Micar oblige la transparence complète dans les exigences de stablecoin et les exigences de capital. Ces efforts visent à hiérarchiser la protection des investisseurs.

What Ethena Has to Say About USDe

Ce que Ethena a à dire sur l'USDE

Ethena Labs responded to BaFin’s actions with a statement on X, where it expressed disappointment but maintained that USDe’s reserves are unaffected.

Ethena Labs a répondu aux actions de Bafin avec une déclaration sur X, où elle a exprimé sa déception mais a soutenu que les réserves de l'USDE ne sont pas affectées.

The company clarified that its British Virgin Islands (BVI) entity, Ethena BVI Limited, continues to provide services for USDe minting and redemption.

La société a précisé que son entité des îles Vierges britanniques (BVI), Ethena BVI Limited, continue de fournir des services pour la frappe et la rédemption de l'USDE.

Ethena further emphasized its commitment to regulatory compliance, highlighting that most of the 5.4 billion USDe tokens in circulation were issued outside Germany before MiCAR rules came into effect. However, BaFin’s decision has raised questions about the firm’s preparedness for the updated regulations.

Ethena a en outre souligné son engagement envers la conformité réglementaire, soulignant que la plupart des 5,4 milliards de jetons USDE en circulation ont été émis en dehors de l'Allemagne avant l'entrée en vigueur des règles de micro. Cependant, la décision de Bafin a soulevé des questions sur la préparation de l'entreprise aux réglementations mises à jour.

Since the beginning of our journey, Ethena has been diligently exploring various options and jurisdictions around the world in search of the most suitable regulatory frameworks for our business to thrive. As a result of our efforts, we have carefully established multiple entities within our structure in multiple jurisdictions to handle the minting and redemption of USDe tokens. A MiCAR application is currently pending with another EU regulator. We are actively working with the regulator to process the application in a timely manner. Despite this setback, we are now exploring other interesting regulatory avenues in the EU to continue parts of our business in the long term. Our British Virgin Islands entity will continue to mint and redeem USDe tokens, and the token's peg to the dollar remains stable. We are also employing an algorithmic strategy for hedging purposes, which contributes to maintaining the stability of the USDe peg.

Depuis le début de notre voyage, Ethena explore diligemment diverses options et juridictions à travers le monde à la recherche des cadres réglementaires les plus appropriés pour que notre entreprise prospère. En raison de nos efforts, nous avons soigneusement établi plusieurs entités au sein de notre structure dans plusieurs juridictions pour gérer la frappe et la rédemption des jetons USDE. Une application Micar est actuellement en attente avec un autre régulateur de l'UE. Nous travaillons activement avec le régulateur pour traiter l'application en temps opportun. Malgré ce revers, nous explorons maintenant d'autres avenues réglementaires intéressantes dans l'UE pour poursuivre certaines parties de notre entreprise à long terme. Notre entité des îles Vierges britanniques continuera de mentonner et de racheter les jetons USDE, et la cheville du jeton sur le dollar reste stable. Nous employons également une stratégie algorithmique à des fins de couverture, ce qui contribue au maintien de la stabilité de l'USDE PEG.

Despite the setback, Ethena stated that it is exploring alternative regulatory frameworks to continue its operations. They said their British Virgin Islands (BVI) entity continues minting/redemption, claiming reserves are intact. The company also highlighted its reliance on algorithmic hedging to maintain USDe’s $1 peg, which has so far remained stable.

Malgré le revers, Ethena a déclaré qu'il explorait d'autres cadres réglementaires pour poursuivre ses opérations. Ils ont déclaré que leur entité des îles Vierges britanniques (BVI) continuait de la frappe / rachat, affirmant que les réserves sont intactes. La société a également souligné sa dépendance à la couverture algorithmique pour maintenir la cheville à 1 $ de l'USDE, qui est jusqu'à présent restée stable.

EU Stablecoin Rules Tighten Oversight

Les règles de la stablecoin de l'UE resserrent la surveillance

The EU’s MiCAR rules are set to increase scrutiny on stablecoins like USDe as part of broader efforts to safeguard users and financial systems. These tokens combine aspects of cryptocurrency with traditional money, sparking discussion about how best to ensure their safety and oversight.

Les règles de micro de l'UE devraient accroître l'entretien des stablescoins comme l'USDE dans le cadre d'efforts plus larges pour protéger les utilisateurs et les systèmes financiers. Ces jetons combinent des aspects de la crypto-monnaie avec de l'argent traditionnel, provoquant des discussions sur la meilleure façon d'assurer leur sécurité et leur supervision.

Experts have pointed out potential issues with Ethena’s approach, noting that the algorithmic methods used by the firm to maintain USDe’s peg could fail during periods of severe market stress.

Les experts ont souligné les problèmes potentiels avec l'approche d'Ethhena, notant que les méthodes algorithmiques utilisées par l'entreprise pour maintenir la PEG de l'USDE pourraient échouer pendant les périodes de stress grave du marché.

This factor is crucial as BaFin’s crackdown on Ethena showcases the EU’s broader focus on transparency in disclosed reserves and capital adequacy for stablecoins. These priorities are key components of MiCAR.

Ce facteur est crucial car la répression de Bafin contre Ethena présente l'attention de l'UE sur la transparence dans les réserves divulguées et l'adéquation du capital pour les stablecoins. Ces priorités sont des éléments clés de Micar.

On a global scale, regulators are taking steps to adjust and tighten regulations. In the United States, new legislation demands full reserves for all stablecoins. Meanwhile, Singapore is tightening rules on crypto firms for better control over token sales and redemption. These moves are part of a broader effort to mitigate the nascent risks in crypto markets and ensure greater accountability.

À l'échelle mondiale, les régulateurs prennent des mesures pour ajuster et resserrer les réglementations. Aux États-Unis, une nouvelle législation exige des réserves complètes pour toutes les stablecoins. Pendant ce temps, Singapour resserre les règles sur les entreprises cryptographiques pour un meilleur contrôle sur les ventes de jetons et le rachat. Ces mouvements font partie d'un effort plus large pour atténuer les risques naissants sur les marchés cryptographiques et assurer une plus grande responsabilité.