Le paysage de jeton en évolution de la crypto-monnaie présente des défis pour les professionnels financiers

La Securities and Exchange Commission considère certaines crypto-monnaies comme des titres et les réglemente largement, tandis que l'IRS classe la crypto-monnaie comme propriété.

The evolving cryptocurrency token landscape presents challenges for financial professionals, tax advisers, and lawyers, as they may not be fully aware of how to analyze and report the value of private tokens.

L'évolution du paysage des jetons de crypto-monnaie présente des défis pour les professionnels financiers, les conseillers fiscaux et les avocats, car ils peuvent ne pas être pleinement conscients de la façon d'analyser et de signaler la valeur des jetons privés.

The Securities and Exchange Commission considers some cryptocurrencies as securities and broadly regulates them, while the Internal Revenue Service categorizes cryptocurrency as property. So it’s crucial to understand the drivers behind cryptocurrencies to accurately report private tokens on the tax returns of individuals and companies. It also can benefit token-issuing companies to understand these valuation drivers to report token values on their books and tax returns.

La Securities and Exchange Commission considère certaines crypto-monnaies comme des titres et les réglemente largement, tandis que l'Internal Revenue Service classe la crypto-monnaie comme propriété. Il est donc crucial de comprendre les conducteurs derrière les crypto-monnaies pour signaler avec précision les jetons privés sur les déclarations de revenus des particuliers et des entreprises. Il peut également bénéficier aux entreprises en émettant des jetons pour comprendre ces moteurs d'évaluation pour signaler les valeurs de jetons sur leurs livres et leurs déclarations de revenus.

Cryptocurrency regulations are changing, and new rules might be forthcoming. For instance, SEC Acting Chair Mark T. Uyeda launched a crypto task force dedicated to developing a comprehensive and clear regulatory framework for crypto assets. The drivers affecting token valuation remain broadly the same, and understanding them can help companies and individuals comply with and navigate the changing regulations.

Les réglementations des crypto-monnaies changent et de nouvelles règles pourraient être à venir. Par exemple, le président d'acteur de la SEC, Mark T. Uyeda, a lancé un groupe de travail cryptographique dédié au développement d'un cadre réglementaire complet et clair pour les actifs cryptographiques. Les conducteurs affectant l'évaluation des jetons restent largement les mêmes, et les comprendre peut aider les entreprises et les particuliers à se conformer et à naviguer dans l'évolution des réglementations.

Private tokens aren’t listed and don’t have a readily available price on exchanges. Companies can use these tokens to raise capital, pay for services, or compensate employees. Companies often issue tokens through crowdfunding on their website or through direct private sales to investors. Eventually, companies can opt for an initial coin offering to collect funds.

Les jetons privés ne sont pas répertoriés et n'ont pas de prix facilement disponible sur les bourses. Les entreprises peuvent utiliser ces jetons pour lever des capitaux, payer des services ou indemniser les employés. Les entreprises émettent souvent des jetons grâce au financement participatif sur leur site Web ou via des ventes privées directes aux investisseurs. Finalement, les entreprises peuvent opter pour une offre initiale de pièces pour collecter des fonds.

Valuing tokens is challenging compared with stocks because tokens mostly don’t generate revenue, profits, or cash flows akin to company shares. However, the principles of private company valuations can apply to token valuations, considering their limitations and differences from stock.

L'évaluation des jetons est difficile par rapport aux actions, car les jetons ne génèrent principalement pas de revenus, de bénéfices ou de flux de trésorerie apparentés aux actions de l'entreprise. Cependant, les principes des évaluations des entreprises privées peuvent s'appliquer aux évaluations des jetons, en considérant leurs limites et leurs différences par rapport aux actions.

Here are some key drivers that can be useful in valuing private tokens:

Voici quelques moteurs clés qui peuvent être utiles pour évaluer les jetons privés:

* **Underlying asset.** Tokens might be backed by real-world assets such as gold (for instance, PAX Gold). In such cases, the factors that affect the underlying asset might affect the token as well. If future cash flows to the token holder can be estimated, the value of the token can be determined as the sum of present value of these cash flows. The risk and volatility of these cash flows can affect the value of the token.

* ** L'actif sous-jacent. ** Les jetons peuvent être soutenus par des actifs réels tels que l'or (par exemple, Pax Gold). Dans de tels cas, les facteurs qui affectent l'actif sous-jacent pourraient également affecter le jeton. Si les flux de trésorerie futurs vers le titulaire du jeton peuvent être estimés, la valeur du jeton peut être déterminée comme la somme de la valeur actuelle de ces flux de trésorerie. Le risque et la volatilité de ces flux de trésorerie peuvent affecter la valeur du jeton.

* **Market price of other similar listed tokens.** Tokens issued either in the same period or for the same purpose can indicate value. These market prices might need adjustments due to the marketability of listed and private tokens. This difference can be quantified as a marketability discount. Tokens with higher trading volume and less price volatility might be more reliable compared with tokens with less trading volume and high volatility.

* ** Le prix du marché des autres jetons cotés similaires. ** Les jetons émis dans la même période ou dans le même but peuvent indiquer la valeur. Ces prix du marché peuvent nécessiter des ajustements en raison de la commercialisation des jetons cotés et privés. Cette différence peut être quantifiée comme une remise de commercialisation. Les jetons avec un volume de négociation plus élevé et une volatilité inférieure aux prix peuvent être plus fiables par rapport aux jetons avec moins de volume de trading et de volatilité élevée.

* **Price paid by investors for the token in a private sale.** Companies often issue tokens through crowdfunding, and these prices might be available on the issuing company’s website. Both the price paid for the token being valued and its comparable tokens can be a value driver. The volume of these tokens in a private sale is a key factor along with the price. Higher volume can indicate that the selling price of the token is in line with investor expectations.

* ** Prix payé par les investisseurs pour le jeton dans une vente privée. ** Les entreprises émettent souvent des jetons via le financement participatif, et ces prix pourraient être disponibles sur le site Web de la société émettrice. Le prix payé pour le jeton évalué et ses jetons comparables peuvent être un pilote de valeur. Le volume de ces jetons dans une vente privée est un facteur clé avec le prix. Un volume plus élevé peut indiquer que le prix de vente du jeton est conforme aux attentes des investisseurs.

* **Cost to create, develop, market, and launch the token.** The actual cost incurred from ideation to selling these tokens might indicate value. If these costs are higher, they can form a barrier for other companies to launch similar tokens.

* ** Coût pour créer, développer, commercialiser et lancer le jeton. ** Le coût réel encouru de l'idéation à la vente de ces jetons pourrait indiquer la valeur. Si ces coûts sont plus élevés, ils peuvent constituer un obstacle aux autres sociétés pour lancer des jetons similaires.

* **Outlook of the tokens.** Companies might have additional funding requirements, in the absence of which, the company might shut down and the token can be worthless. The tokens’ value might be affected by this additional risk of raising future capital.

* ** Perspectives des jetons. ** Les entreprises peuvent avoir des exigences de financement supplémentaires, en l'absence, la société pourrait fermer et le jeton peut être sans valeur. La valeur des jetons pourrait être affectée par ce risque supplémentaire de lever des capitaux futurs.

Broader macroeconomic factors such as economic growth, political environment, overall market sentiments about cryptocurrencies, cryptocurrency trends, technological innovations, policies, and taxes can further drive token values.

Des facteurs macroéconomiques plus larges tels que la croissance économique, l'environnement politique, les sentiments globaux du marché concernant les crypto-monnaies, les tendances des crypto-monnaies, les innovations technologiques, les politiques et les taxes peuvent entraîner davantage les valeurs de turch.

Recognizing these key drivers of tokens might help in estimating token value. As the regulatory environment changes, many more companies can join the bandwagon and issue tokens, making understanding of token valuation more critical.

La reconnaissance de ces principaux moteurs de jetons pourrait aider à estimer la valeur des jetons. À mesure que l'environnement réglementaire change, de nombreuses autres entreprises peuvent rejoindre le train et émettre des jetons, ce qui rend la compréhension de l'évaluation des jetons plus critique.

While not an exhaustive list, the presence of a token’s underlying asset and its value, the market price of similar tokens, the selling price of the token in a private sale and the volume sold, and the developing and marketing costs of tokens are all factors companies should keep in mind when determining valuation.

Bien qu'il ne s'agisse pas d'une liste exhaustive, de la présence de l'actif sous-jacent d'un jeton et de sa valeur, du prix du marché des jetons similaires, du prix de vente du jeton dans une vente privée et le volume vendu, et les coûts de développement et de marketing des jetons sont toutes des facteurs que les entreprises devraient garder à l'esprit lors de la détermination de l'évaluation.

This article does not necessarily reflect the opinion of Bloomberg Industry Group, Inc., the publisher of Bloomberg Law and Bloomberg Tax, or its owners.

Cet article ne reflète pas nécessairement l'opinion de Bloomberg Industry Group, Inc., l'éditeur de Bloomberg Law et Bloomberg Tax, ou ses propriétaires.

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Meenal Aggarwal is founder of Groots Valuation in New Jersey. She specializes in providing valuation services for financial reporting, tax reporting, and litigation matters.

Meenal Aggarwal est fondateur de Groots Valuation dans le New Jersey. Elle se spécialise dans la fourniture de services d'évaluation pour les rapports financiers, les rapports fiscaux et les litiges.