Membres de l'équipe Ethena

Les membres de l'équipe Ethen ont des antécédents riches et possèdent une expertise approfondie et une expérience pratique dans des domaines tels que la crypto, la finance et la technologie.

Author: 0xCousin

Auteur: 0xcousin

1. Who is behind Ethena?

1. Qui est derrière Ethena?

Ethena team members have rich backgrounds and possess deep expertise and practical experience in fields such as Crypto, finance, and technology.

Les membres de l'équipe Ethen ont des antécédents riches et possèdent une expertise approfondie et une expérience pratique dans des domaines tels que la crypto, la finance et la technologie.

Founder G (Guy Young) used to work in a hedge fund with a market value of US$60 billion. After Luna went bankrupt, he founded Ethena; COO Elliot Parker was previously a product manager at Paradigm and also worked at Deribit; Jane Liu, head of institutional growth in Asia Pacific, has served as head of investment research at Fundamental Labs and head of institutional partnerships and fund relations at Lido Finance.

Le fondateur G (Guy Young) travaillait dans un fonds spéculatif avec une valeur marchande de 60 milliards de dollars américains. Après que Luna fasse faillite, il a fondé Ethena; Le chef de l'exploitation Elliot Parker était auparavant chef de produit chez Paradigm et a également travaillé chez Deribit; Jane Liu, responsable de la croissance institutionnelle en Asie-Pacifique, a été responsable de la recherche sur les investissements chez Fondamental Labs et responsable des partenariats institutionnels et des relations de fonds chez Lido Finance.

Ethena’s financing

Financement d'Ethena

According to Rootdata, Ethena has completed three rounds of financing, with a total financing amount of US$119.5 million. The lead investors include Dragonfly, Maelstrom Capital, and Brevan Howard Digital.

Selon RootData, Ethena a effectué trois cycles de financement, avec un montant total de 119,5 millions de dollars. Les investisseurs principaux incluent Dragonfly, Maelstrom Capital et Brevan Howard Digital.

Ethena has attracted the attention and investment of many well-known investment institutions, which not only brought considerable funds to the development of Ethena, but also provided valuable industry resources for the business development of Ethena. Ethena's investment institutions include exchanges (YZi Labs, OKX Ventures, HTX Ventures, Kraken Ventures, Gemini Frontier Fund, Deribit, etc.), market makers (GSR, Wintermute, Galaxy Digital, Amber Group, etc.), and investment institutions with traditional financial backgrounds (Paypal Ventures, Franklin Templeton, F-Prime Capital, etc.).

Ethena a attiré l'attention et l'investissement de nombreuses institutions d'investissement bien connues, ce qui a non seulement apporté des fonds considérables au développement d'Ethena, mais a également fourni des ressources industrielles précieuses pour le développement commercial d'Ethena. Les institutions d'investissement d'EtHena comprennent des échanges (YZI Labs, OKX Ventures, HTX Ventures, Kraken Ventures, Gemini Frontier Fund, Deribit, etc.), les fabricants de marchés (GSR, Wintermute, Galaxy Digital, Amber Group, etc.), et les institutions d'investissement avec des antécédents financiers traditionnels (PayPal, Franklin Templeton, F-Prime Capital, etc.).

2. What is Ethena?

2. Qu'est-ce que Ethena?

In a nutshell, Ethena is a synthetic dollar protocol that has launched the US dollar stablecoin USDe and the US dollar savings asset sUSDe. The stability of USDe is supported by crypto assets and corresponding Delta neutral hedging (short futures) positions.

En un mot, Ethena est un protocole de dollar synthétique qui a lancé l'USDE de l'écu-Dollar USDOe et le Dollar Savings Asset Susde. La stabilité de l'USDE est soutenue par les actifs cryptographiques et les positions de couverture neutre (à terme courts) correspondantes.

From the perspective of the project mission, Ethena aims to connect the funds in the three fields of CeFi, DeFi, and TradFi through the stablecoin USDe. At the same time, Ethena captures the interest rate differences of funds in these three fields (exchanges, on-chain, and traditional finance), thereby providing customers with more returns. If the scale of USDe grows large enough, it may also promote the convergence of capital and interest rates among DeFi, CeFi, and TradFi.

Du point de vue de la mission du projet, Ethena vise à relier les fonds dans les trois domaines de CEFI, Defi et Tradfi via le stablecoin USDE. Dans le même temps, Ethena capture les différences de taux d'intérêt des fonds dans ces trois domaines (échanges, en chaîne et finance traditionnelle), fournissant ainsi aux clients plus de rendements. Si l'ampleur de l'USDE devient suffisamment grande, elle peut également favoriser la convergence du capital et des taux d'intérêt entre Defi, CEFI et Tradfi.

The mechanism of stablecoin USDe

Le mécanisme de la stablecoin USDE

Minting/Redemption Mechanism: Only two independent legal person minters (Ethena GmbH and Ethena BVI Limited) listed in the whitelist are eligible for minting and redemption of USDe. Minters need to use BTC/ETH/ETH LSTs/ USDT/USDC as collateral and interact with the USDe Mint and Redeem Contract. As shown below:

Mécanisme de péniche / rédemption: seuls deux mineurs de personne juridiques indépendants (Ethena GmbH et Ethena BVI Limited) répertoriés dans la liste blanche sont éligibles à la frappe et au rachat de l'USDE. Les mineurs doivent utiliser BTC / ETH / ETH LSTS / USDT / USDC comme garantie et interagissent avec le contrat USDE Mint et rééchanger. Comme indiqué ci-dessous:

A recent USDe minting based on the Ethena protocol USDe Mint and Redeem Contract V2

Une récente frappe USDE basée sur le protocole Ethena USDE Mint et rééchanger le contrat V2

At the time of minting/redemption, the pricing of Backing Assets is obtained and continuously verified by multiple different sources, including CeFi Exchange, DeFi Exchange, OTC Markets, and Oracles such as Pyth and RedStone to ensure that the pricing is correct and reasonable.

Au moment de la frappe / rédemption, la tarification des actifs de support est obtenue et vérifiée en continu par plusieurs sources différentes, y compris l'échange CEFI, l'échange Defi, les marchés en vente libre et les oracles tels que Pyth et Redstone pour garantir que la tarification est correcte et raisonnable.

USDe stability maintenance mechanism: To ensure the stability of USDe, the key is to hedge the price fluctuations of Backing Assets. Ethena adopts an automated and programmed Delta neutral strategy.

Mécanisme de maintenance de stabilité de l'USDE: Pour assurer la stabilité de l'USDE, la clé est de couvrir les fluctuations des prix des actifs de support. Ethena adopte une stratégie neutre de Delta automatisée et programmée.

sUSDe’s revenue sources

Sources de revenus de Susde

The income of sUSDe comes from Ethena's disposal of collateral.

Le revenu de Susde provient de l'élimination de la garantie d'Ethena.

When Ethena receives collateral, it can hold it as a stablecoin and earn a fixed deposit rate;

Lorsque Ethena reçoit des garanties, il peut le maintenir comme une stablecoin et gagner un taux de dépôt fixe;

You can also entrust the selected CEX through a custodian, set up an airdrop futures position in the CEX to hedge the price fluctuations of the Backing Assets and earn funding rates at the same time;

Vous pouvez également confier le CEX sélectionné via un gardien, mettre en place une position à terme sur les billets aériens dans le CEX pour couvrir les fluctuations des prix des actifs de soutien et gagner des taux de financement en même temps;

If the Backing Assets spot is ETH, you can also do Staking and earn ETH Staking APR.

Si le point de soutien des actifs est ETH, vous pouvez également faire des jalonnets et gagner de l'ETH en train de jalonner APR.

These earnings will be distributed to users in the form of returning more USDe when they cancel their pledged sUSDe and redeem USDe.

Ces revenus seront distribués aux utilisateurs sous la forme de retour plus de l'USDE lorsqu'ils annuleront leur Susde promis et racheter l'USDE.

Uses of Stablecoins (USDe/sUSDe/iUSDe)

Utilisations de stablescoins (USDE / Susde / iusde)

In the DeFi space:

Dans l'espace Defi:

In the CeFi space:

Dans l'espace CEFI:

In the TradFi space:

Dans l'espace Tradfi:

3. Ethena’s Innovations

3. Innovations d'Ethhena

Delta neutral strategy hedges the price fluctuations of Backing Assets

La stratégie neutre de Delta couvert les fluctuations des prix des actifs de support

Many stablecoin projects with Crypto Assets as Backing Assets eventually became insolvent and led to exchange rate decoupling. The key is that the price fluctuations of Backing Assets were not hedged. Ethena is the first project to use the Delta-Hedging algorithm and execution model to perform automated and programmatic Delta-neutral hedging on Backing Assets, making the Delta value of the portfolio close to 0. Although Ethena's Delta-Hedging algorithm and execution model were a black box in the early days, whether it can continue to achieve Delta-neutral results in the long term is a potential risk point, and this stability maintenance mechanism is an innovation. In the later stage, it may turn

De nombreux projets de stablecoin avec des actifs cryptographiques, car les actifs du support sont finalement devenus insolvables et ont conduit au découplage des taux de change. La clé est que les fluctuations des prix des actifs de support n'ont pas été couvertes. Ethena est le premier projet à utiliser l'algorithme de couverture de Delta et le modèle d'exécution de la couverture automatisée et programmatique de Delta sur les actifs de support, ce qui rend la valeur delta du portefeuille près de 0. Bien que l'algorithme de suppression de Delta d'Ethena soit un terme de risque, il peut continuer à atteindre le delta Le mécanisme est une innovation. Dans le stade ultérieur, il peut tourner