Les pays du monde ont la possibilité de renforcer leurs positions en tant que centres financiers en s'établissant comme des centres pour les transactions de stablecoin

Cette politique prospective générerait des frais importants et des revenus de change pour les institutions financières, assurer une surveillance réglementaire appropriée des flux de monnaie numérique

Countries worldwide have an opportunity to strengthen their positions as financial centres by establishing themselves as hubs for stablecoin transactions. Two complementary strategies—enabling domestic financial institutions (regulated banks and non-banks) to receive and convert foreign stablecoins, and promoting global acceptance of locally issued stablecoins—would bring substantial economic benefits.

Les pays du monde ont la possibilité de renforcer leurs positions en tant que centres financiers en s'établissant comme des centres pour les transactions de stablecoin. Deux stratégies complémentaires - permettant aux institutions financières nationales (banques réglementées et non-banques) de recevoir et de convertir des stablescoins étrangers et de promouvoir l'acceptation mondiale des stablecoins émises localement - apporteraient des avantages économiques substantiels.

This article discusses these strategies and the policy implications for governments and financial institutions.

Cet article traite de ces stratégies et des implications politiques pour les gouvernements et les institutions financières.

As stablecoins continue to gain momentum, countries are presented with a unique opportunity to integrate this technology and reap the benefits for their economies and financial sectors. Two complementary strategies that nations can adopt to strengthen their positions as hubs for stablecoin transactions are:

Alors que les stablecoins continuent de prendre de l'ampleur, les pays se présentent une occasion unique d'intégrer cette technologie et de récolter les avantages de leurs économies et de leurs secteurs financiers. Deux stratégies complémentaires que les nations peuvent adopter pour renforcer leurs positions en tant que centres pour les transactions de stablecoin sont:

* Enabling domestic financial institutions (regulated banks and non-banks) to receive and convert foreign stablecoins.

* Permettre aux institutions financières nationales (banques réglementées et non-banques) de recevoir et de convertir des staboins étrangers.

* Promoting global acceptance of locally issued stablecoins.

* Promouvoir l'acceptation globale des stablecoins émises localement.

These forward-looking policies would generate significant fee and foreign exchange revenue for financial institutions, ensure proper regulatory oversight of digital currency flows, create diversified demand for government debt and reinforce a nation’s role as an innovative financial centre in the global economy.

Ces politiques prospectives généreraient des frais importants et des revenus de change pour les institutions financières, garantir la surveillance réglementaire appropriée des flux de devises numériques, créer une demande diversifiée pour la dette publique et renforcer le rôle d'une nation en tant que centre financier innovant dans l'économie mondiale.

Inbound stablecoin conversion

Conversion de stablecoin entrant

A global stablecoin clearing system would enable a country’s financial institutions to receive stablecoins from foreign issuers and convert them to local currency at par value.

Un système mondial de compensation de stablecoin permettrait aux institutions financières d'un pays de recevoir des étalcoins des émetteurs étrangers et de les convertir en monnaie locale en valeur nominale.

If financial institutions were able to capture just 5% of the hypothetical $1tn global stablecoin redemption flow, this could generate approximately $1.83bn in annual gross revenue for the domestic financial sector. This would create a new revenue stream for banks and regulated fintechs without requiring them to take principal risk. Processing occurs through existing regulatory frameworks similar to how foreign currency cheques are handled today through international cash letter arrangements.

Si les institutions financières étaient en mesure de ne capturer que 5% du flux de rachat mondial de stablecoin de 1 TN hypothétique, cela pourrait générer environ 1,83 milliard de dollars de revenus bruts annuels pour le secteur financier national. Cela créerait une nouvelle source de revenus pour les banques et les fintechs réglementés sans les obliger à prendre les risques principaux. Le traitement se produit par le biais de cadres réglementaires existants similaires à la façon dont les chèques de devises sont gérés aujourd'hui par le biais de dispositions internationales de lettres en espèces.

There are several regulatory benefits to this strategy. It ensures all foreign stablecoin flows into the country are processed through regulated institutions with robust know-your-customer, anti-money laundering and sanctions controls. It prevents disintermediation of domestic financial institutions by unregulated offshore stablecoin platforms and unhosted wallets. And it provides regulators with visibility into digital currency flows entering the economy.

Il y a plusieurs avantages réglementaires à cette stratégie. Il garantit que tous les flux d'étalcus étrangers dans le pays sont traités par le biais d'institutions réglementées avec des contrôles robustes de votre client, anti-blanchiment et des sanctions. Il empêche la désintermédiation des institutions financières nationales par des plateformes de stablage offshore non réglementées et des portefeuilles sans fossé. Et il offre aux régulateurs une visibilité sur les flux de monnaie numérique entrant dans l'économie.

This strategy also creates a foundation for bilateral trade negotiations: ‘We’ll facilitate acceptance of your stablecoins on a national level if you’ll do the same for ours.’ It positions the country as a forward-thinking jurisdiction embracing digital currency innovation within regulatory guardrails, and strengthens its competitive position against other financial centres hesitant to engage with digital assets.

Cette stratégie crée également une base pour les négociations commerciales bilatérales: "Nous faciliterons l'acceptation de vos stablées au niveau national si vous ferez de même pour la nôtre." Il positionne le pays comme une juridiction avant-gardiste adoptant l'innovation de la monnaie numérique au sein des garde-corps réglementaires, et renforce sa position concurrentielle contre d'autres centres financiers hésitant à s'engager avec les actifs numériques.

Outbound national stablecoins

Stablecoins nationaux sortants

Promoting global acceptance of locally denominated stablecoins creates international demand for digital national currency, with significant macroeconomic benefits. Locally issued stablecoins held overseas indirectly generate demand for domestic government debt (as backing assets). This creates a new channel for the national currency to act as a reserve currency in digital form and broadens the utility of the domestic currency in international trade and cross-border transactions.

La promotion de l'acceptation mondiale des stablecoins libellées localement crée une demande internationale de monnaie nationale numérique, avec des avantages macroéconomiques importants. Les stablecoins émises localement détenaient indirectement à l'étranger génèrent indirectement la demande de dette gouvernementale nationale (en tant qu'actifs de soutien). Cela crée un nouveau canal pour que la monnaie nationale agisse en tant que monnaie de réserve sous forme numérique et élargit l'utilité de la monnaie nationale dans les transactions commerciales et transfrontalières internationales.

Consider consumers purchasing from overseas merchants through global marketplaces. These substantial payment flows could be denominated in local stablecoins, which many overseas marketplace sellers would willingly hold as part of a diversified currency portfolio. This creates sustainable foreign demand for domestically denominated assets without requiring immediate settlement back to the seller’s local currency.

Considérez les consommateurs achetés auprès de marchands étrangers via des marchés mondiaux. Ces flux de paiement substantiels pourraient être libellés dans des étages locaux, que de nombreux vendeurs de marché à l'étranger détiendraient volontiers dans le cadre d'un portefeuille de devises diversifié. Cela crée une demande étrangère durable d'actifs libellés au niveau national sans exiger un règlement immédiat à la monnaie locale du vendeur.

This strategy extends the country’s financial influence in the growing digital economy, reduces transaction costs for domestic businesses engaged in global trade and provides a complementary digital currency strategy alongside any potential future central bank digital currency initiatives.

Cette stratégie étend l'influence financière du pays dans l'économie numérique croissante, réduit les coûts de transaction pour les entreprises nationales engagées dans le commerce mondial et fournit une stratégie de monnaie numérique complémentaire aux côtés de toute future initiative de monnaie numérique de la banque centrale potentielle.

Policy recommendations

Recommandations politiques

To make the most of this opportunity, countries should clarify the regulatory treatment of financial institutions receiving foreign stablecoins on behalf of clients and engage with clearing systems like Ubyx to ensure national interests are represented in this emerging infrastructure.

Pour tirer le meilleur parti de cette opportunité, les pays devraient clarifier le traitement réglementaire des institutions financières recevant des staboins étrangers pour le compte des clients et s'engager avec des systèmes de compensation comme UBYX pour garantir que les intérêts nationaux sont représentés dans cette infrastructure émergente.

They should establish a cross-sector working group with the finance ministry, central bank, financial regulators and industry participants to develop a coherent national stablecoin strategy. This group should consider targeted incentives to encourage domestic financial institutions to develop stablecoin acceptance capabilities.

Ils devraient établir un groupe de travail transversal avec le ministère des Finances, la banque centrale, les régulateurs financiers et les participants à l'industrie pour développer une stratégie nationale de stablecoin cohérente. Ce groupe devrait envisager des incitations ciblées pour encourager les institutions financières nationales à développer des capacités d'acceptation des stables.

Countries should include stablecoin interoperability in discussions with international financial centres and trade partners, while enabling regulated banks and non-banks to participate in public-permissionless blockchains with appropriate risk management frameworks.

Les pays devraient inclure l'interopérabilité de la réserve des stables dans les discussions avec les centres financiers internationaux et les partenaires commerciaux, tout en permettant aux banques et aux non-banques réglementés de participer à des blockchains sans permission avec des cadres de gestion des risques appropriés.

Finally, it is important to distinguish between infrastructure and outsourcing in regulatory frameworks to allow financial institutions to operate on public blockchains, as well as support accounting recognition of stablecoins as cash equivalents under appropriate conditions.

Enfin, il est important de faire la distinction entre les infrastructures et l'externalisation dans des cadres réglementaires pour permettre aux institutions financières de fonctionner sur des blockchains publics, ainsi que de soutenir la reconnaissance comptable des stablecoins en tant qu'équivalents de trésorerie dans des conditions appropriées.

Nations that have historically thrived by embracing financial innovation while ensuring appropriate safeguards stand to benefit significantly from stablecoins. A progressive policy approach represents a substantial opportunity to generate economic benefits, strengthen regulatory oversight and enhance a country’s position as a global financial leader in the digital age.

Les nations qui ont historiquement prospéré en adoptant l'innovation financière tout en garantissant que les garanties appropriées devaient bénéficier considérablement des stablescoins. Une approche politique progressive représente une opportunité substantielle pour générer des avantages économiques, renforcer la surveillance réglementaire et améliorer la position d'un pays en tant que leader financier mondial à l'ère numérique.

By enabling both inbound conversion and outbound usage of locally-issued stablecoins, nations can establish themselves as pivotal hubs in the global digital currency landscape.

En permettant à la fois une conversion entrante et une utilisation sortante des stablescoins émis localement, les nations peuvent s'établir comme des centres pivots dans le paysage mondial de la monnaie numérique.

Tony McLaughlin is Founder of Ubyx and the originator of the Regulated Liability Network.

Tony McLaughlin est fondateur d'UBYX et de l'origine du réseau de responsabilité réglementée.

McLaughlin joined OMFIF’s podcast to give exclusive insights into his new Ubyx initiative. You can also read more about this subject in McLaughlin’s white paper.

McLaughlin a rejoint le podcast d'Omfif pour donner un aperçu exclusif de sa nouvelle initiative UBYX. Vous pouvez également en savoir plus sur ce sujet dans le livre blanc de McLaughlin.

OMFIF has created a working group to explore the topic of updating bank regulations to fit with public blockchains. Learn more here.

OMFIF a créé un groupe de travail pour explorer le sujet de la mise à jour des réglementations bancaires pour s'adapter aux blockchains publics. Apprenez-en plus ici.