Die Marktreife von MicroStrategy signalisiert die Reife des Bitcoin-Marktes

Experten äußern Bedenken hinsichtlich der MSTR-Strategie von MicroStrategy, die die Bitcoin-BTC/USD-Strategie zunehmend nutzt, da die Prämie für den Nettoinventarwert (NAV) kleiner wird

As MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) continues to hold a significant portion of its treasury in Bitcoin (CRYPTO: BTC),ксперты are raising concerns about the company's increasingly leveraged BTC strategy, especially in the context of a narrowing Net Asset Value (NAV) premium and a slowing pace of Bitcoin acquisitions.

Da MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) weiterhin einen erheblichen Teil seines Kapitals in Bitcoin (CRYPTO: BTC) hält, äußern Experten Bedenken hinsichtlich der zunehmend gehebelten BTC-Strategie des Unternehmens, insbesondere vor dem Hintergrund einer sinkenden Nettoinventarwertprämie (NAV). und ein langsameres Tempo bei Bitcoin-Akquisitionen.

While initially lauded for its BTC-centric approach, as its software business becomes negligible, the company has essentially become a Bitcoin proxy,不禁令人质疑其策略的可持续性。

Während das Unternehmen zunächst für seinen BTC-zentrierten Ansatz gelobt wurde, hat sich das Unternehmen, nachdem sein Softwaregeschäft vernachlässigbar geworden ist, im Wesentlichen zu einem Bitcoin-Proxy entwickelt, was Fragen zur Nachhaltigkeit seiner Strategie aufwirft.

What Happened: In the past month, MSTR declined 12% while Bitcoin rose 3%. This discrepancy highlights the diverging paths of the two assets, raising questions about the sustainability of MicroStrategy's approach.

Was geschah: Im vergangenen Monat ging MSTR um 12 % zurück, während Bitcoin um 3 % stieg. Diese Diskrepanz verdeutlicht die unterschiedliche Entwicklung der beiden Vermögenswerte und wirft Fragen zur Nachhaltigkeit des Ansatzes von MicroStrategy auf.

Despite the company holding $45 billion in Bitcoin, its $88 billion market cap is supported by a 93% premium, which has been steadily decreasing since Nov. 20.

Obwohl das Unternehmen 45 Milliarden US-Dollar an Bitcoin hält, wird seine Marktkapitalisierung von 88 Milliarden US-Dollar durch einen Aufschlag von 93 % gestützt, der seit dem 20. November stetig abnimmt.

This narrowing premium a key metric reflecting the market's valuation of MSTR relative to its Bitcoin holdings has several contributing factors, according to experts.

Laut Experten hat dieser sinkende Aufschlag, eine wichtige Kennzahl, die die Marktbewertung von MSTR im Verhältnis zu seinen Bitcoin-Beständen widerspiegelt, mehrere Faktoren.

Azeem Khan, co-founder of Morph, sees the shrinking premium as primarily driven by two factors: “dilution — MicroStrategy issuing more shares to buy Bitcoin spreads value thinner, making each share less appealing” and a “cooling market” after the initial excitement over its Bitcoin-centric strategy.

Azeem Khan, Mitbegründer von Morph, sieht die schrumpfende Prämie hauptsächlich auf zwei Faktoren zurückzuführen: „Verwässerung – MicroStrategy gibt mehr Aktien aus, um Bitcoin zu kaufen, wodurch der Wert geringer wird, wodurch jede Aktie weniger attraktiv wird“ und ein „abkühlender Markt“ nach der anfänglichen Aufregung über seine Bitcoin-zentrierte Strategie.

"The narrowing is a sign of market maturation, indicating a need for MSTR to show strategic value beyond its BTC holdings, such as technology, treasury management, or new innovations," said Todd Ruoff, CEO of Autonomys.

„Die Verengung ist ein Zeichen der Marktreife und weist darauf hin, dass MSTR über seine BTC-Bestände hinaus strategischen Wert zeigen muss, etwa in den Bereichen Technologie, Treasury-Management oder neue Innovationen“, sagte Todd Ruoff, CEO von Autonomys.

"Heightened Bitcoin volatility and increased short-term risk pricing are impacting the premium," said Rich Rines, an initial contributor to Core, adding that "alternative leveraged Bitcoin plays are now emerging."

„Erhöhte Bitcoin-Volatilität und erhöhte kurzfristige Risikopreise wirken sich auf die Prämie aus“, sagte Rich Rines, einer der ersten Mitarbeiter von Core, und fügte hinzu, dass „jetzt alternative gehebelte Bitcoin-Spiele entstehen.“

Several experts also commented on the slowing pace of MicroStrategy's Bitcoin purchases.

Mehrere Experten äußerten sich auch zur Verlangsamung der Bitcoin-Käufe von MicroStrategy.

"The strategy is like a house of cards where rising BTC prices enable further debt or share issuance for more BTC purchases, in a feedback loop," said Khan, who is critical of the approach.

„Die Strategie ist wie ein Kartenhaus, in dem steigende BTC-Preise in einer Rückkopplungsschleife weitere Schulden oder Aktienemissionen für mehr BTC-Käufe ermöglichen“, sagte Khan, der den Ansatz kritisch sieht.

"It's a more disciplined approach, especially in a challenging economic environment. We should evaluate MSTR as a company managing both crypto assets and operational risks," said Ruoff.

„Es ist ein disziplinierterer Ansatz, insbesondere in einem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld. Wir sollten MSTR als ein Unternehmen bewerten, das sowohl Krypto-Assets als auch operative Risiken verwaltet“, sagte Ruoff.

"Reduced purchases may be a misnomer, as MSTR was unexpectedly front-loading a lot of its 3yr buying plan. Also, keep in mind that MSTR has a fixed buying strategy, and this year's allocation was already completed in Q1," said Peter Chung, Head of Research at Presto Labs.

„Reduzierte Käufe sind möglicherweise eine Fehlbezeichnung, da MSTR unerwartet einen Großteil seines 3-Jahres-Kaufplans vorgezogen hat. Bedenken Sie außerdem, dass MSTR eine feste Kaufstrategie hat und die diesjährige Zuteilung bereits im ersten Quartal abgeschlossen wurde“, sagte Peter Chung , Forschungsleiter bei Presto Labs.

"The premium essentially funds their ability to acquire more BTC, so when it's compressed, their buying capacity slows,” said Rines, connecting the reduced purchasing directly to the shrinking NAV premium.

„Die Prämie finanziert im Wesentlichen ihre Fähigkeit, mehr BTC zu erwerben. Wenn sie also komprimiert wird, verlangsamt sich ihre Kaufkapazität“, sagte Rines und brachte den reduzierten Kauf direkt mit der schrumpfenden NAV-Prämie in Verbindung.

What's Next: Experts are divided in their short and medium-term assessments of MicroStrategy's prospects.

Wie es weitergeht: Experten sind sich in ihrer kurz- und mittelfristigen Einschätzung der Aussichten von MicroStrategy uneinig.

"Short-term gains due to the bullish crypto market, but I fear a medium-term bear market triggered by an event forcing MSTR to liquidate its Bitcoin holdings," said Khan, who expects short-term gains.

„Kurzfristige Gewinne aufgrund des bullischen Kryptomarktes, aber ich befürchte einen mittelfristigen Bärenmarkt, der durch ein Ereignis ausgelöst wird, das MSTR dazu zwingt, seine Bitcoin-Bestände zu liquidieren“, sagte Khan, der kurzfristige Gewinne erwartet.

"Bitcoin performed exceptionally well before Michael Saylor started buying and will continue to thrive without it. However, having so much of the Bitcoin supply concentrated in a single entity creates a single point of failure for Bitcoin, which is not in line with Bitcoin's core values," he added.

„Bitcoin hat sich außergewöhnlich gut entwickelt, bevor Michael Saylor mit dem Kauf begonnen hat, und wird auch ohne Bitcoin weiterhin florieren. Die Konzentration eines so großen Teils des Bitcoin-Angebots in einer einzigen Einheit führt jedoch zu einem Single Point of Failure für Bitcoin, was nicht im Einklang mit den Grundwerten von Bitcoin steht.“ „, fügte er hinzu.

"Volatility and earnings scrutiny in the short term, but in the medium term, MSTR will likely need to redefine its narrative," said Ruoff.

„Volatilität und Ertragskontrolle auf kurze Sicht, aber mittelfristig wird MSTR wahrscheinlich sein Narrativ neu definieren müssen“, sagte Ruoff.

"The quiet period before the 4Q24 earnings release may impact sentiment," said Chung.

„Die ruhige Phase vor der Veröffentlichung der Ergebnisse für das vierte Quartal 2024 könnte sich auf die Stimmung auswirken“, sagte Chung.

"Continued volatility, which is tied to Bitcoin's performance, while the NAV premium will likely face continued compression," said Rines.

„Anhaltende Volatilität, die an die Performance von Bitcoin gebunden ist, während die NAV-Prämie wahrscheinlich einem anhaltenden Rückgang ausgesetzt sein wird“, sagte Rines.

Bitcoin Bull Market Not Reliant On MicroStrategy: Importantly, all experts agreed that Bitcoin's future is not reliant on MicroStrategy's actions.

Der Bitcoin-Bullenmarkt ist nicht von MicroStrategy abhängig: Wichtig ist, dass sich alle Experten darin einig waren, dass die Zukunft von Bitcoin nicht von den Maßnahmen von MicroStrategy abhängt.

"Bitcoin performed exceptionally well before Michael Saylor started buying and will continue to thrive without it," said Khan.

„Bitcoin hat sich außergewöhnlich gut entwickelt, bevor Michael Saylor mit dem Kauf begonnen hat, und wird auch ohne Bitcoin weiterhin florieren“, sagte Khan.

"Bitcoin's maturity as a global asset has reduced reliance on single entities. The decoupling of MSTR from BTC's performance is a healthy sign," said Ruoff.

„Die Reife von Bitcoin als globaler Vermögenswert hat die Abhängigkeit von einzelnen Einheiten verringert. Die Entkopplung von MSTR von der Leistung von BTC ist ein gesundes Zeichen“, sagte Ruoff.

"Innovations like Bitcoin staking and DeFi are sustaining market growth. Even if MicroStrategy slows its purchases, demand from other institutions and advancements in Bitcoin DeFi will ensure continued adoption," said Rines.

„Innovationen wie das Abstecken von Bitcoin und DeFi unterstützen das Marktwachstum. Auch wenn MicroStrategy seine Käufe verlangsamt, werden die Nachfrage anderer Institutionen und Fortschritte bei Bitcoin DeFi für eine weitere Akzeptanz sorgen“, sagte Rines.