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Was ist die Arbitrage-Preistheorie (APT)?
Die Arbitrage-Preistheorie nutzt systematische Faktoren wie Wirtschaftswachstum und Inflation, um Wertpapierrenditen und -risiken abzuschätzen und Anlegern bei der Portfoliooptimierung und Risikobewertung zu helfen.
Oct 16, 2024 at 03:11 pm
Was ist die Arbitrage-Preistheorie (APT)?
1. Definition:
Die Arbitrage-Preistheorie (APT) ist eine Finanztheorie, die versucht, das Risiko und die erwartete Rendite eines Wertpapiers auf der Grundlage seiner Empfindlichkeit gegenüber einer Reihe gemeinsamer Marktfaktoren zu erklären.
2. Schlüsselkomponenten:
Systematische Faktoren: Dies sind makroökonomische Faktoren, die den gesamten Markt beeinflussen, wie etwa Wirtschaftswachstum, Inflation und Zinssätze.
Spezifische Faktoren: Dies sind Faktoren, die nur ein bestimmtes Wertpapier oder eine bestimmte Branche betreffen.
Faktorsensitivitäten (Betas): Diese Werte messen, wie empfindlich die Rendite eines Wertpapiers auf Änderungen der einzelnen systematischen Faktoren reagiert.
Erwartete Faktorrenditen: Dies sind Erwartungen über die zukünftigen Renditen jedes systematischen Faktors.
3. APT-Formel:
Expected Security Return = Rf + SUM(beta_i * Expected Factor Return_i)
Rf: Risikofreier Zinssatz
beta_i: Faktorsensitivität des Wertpapiers für Faktor i
Erwartete Faktorrendite_i: Erwartete Rendite für Faktor i
4. APT-Annahmen:
Anleger können Kredite und Kredite zum risikofreien Zinssatz aufnehmen.
Anleger sind risikoavers und treffen rationale Entscheidungen.
Es fallen keine Transaktionskosten oder Steuern an.
Die Faktorsensitivitäten sind über die Zeit konstant.
Die erwarteten Faktorrenditen sind unvoreingenommene Schätzungen.
5. Anwendungen von APT:
Portfoliooptimierung: Um Portfolios zu erstellen, die effizient über systematische Risikofaktoren diversifiziert sind.
Risikobewertung: Zur Bewertung des Risikos einzelner Wertpapiere und Portfolios.
Wertpapierauswahl: Zur Identifizierung unterbewerteter oder überbewerteter Wertpapiere anhand ihrer erwarteten Risiko- und Renditemerkmale.
6. Einschränkungen von APT:
Die Identifizierung der relevanten systematischen Faktoren ist eine Herausforderung.
Faktorsensitivitäten können sich im Laufe der Zeit ändern.
Die erwarteten Faktorrenditen lassen sich nur schwer genau vorhersagen.
APT berücksichtigt nicht die Auswirkungen von Liquidität oder Verhaltensverzerrungen.
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