전략 (MSTR)이 문제가 있습니까?

Michael Saylor의 회장이 이끄는이 회사는 이전에 MicroStrategy로 알려진 회사 인 회사 인 BTC (Bitcoins) 506137 Bitcoins를 청소했습니다.

MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) has been a hot topic in the crypto sphere, largely due to its massive bitcoin (BTC) stash and the unique methods it has used to acquire it.

MicroStrategy (NASDAQ : MSTR)는 크립토 구체에서 가장 큰 주제였으며, 대부분 거대한 비트 코인 (BTC)은 대단한 비트 코인 (BTC)과이를 획득하는 데 사용한 독특한 방법으로 인해 발생했습니다.

With five years of buying activity, Strategy has managed to collect 506,137 BTC, currently valued at approximately $44 billion at BTC’s price of around $87,000.

5 년간의 구매 활동을 통해 전략은 506,137 BTC를 수집했으며 현재 BTC의 가격으로 약 440 억 달러에 달합니다.

To the casual observer, it might appear that the company has a magic, unlimited pool of funds from which to draw on to buy more bitcoin.

캐주얼 관찰자에게는 회사가 더 많은 비트 코인을 구매하기 위해 이끌어 낼 수있는 마법의 무제한 자금 풀을 가지고있는 것으로 보입니다.

However, Strategy acquired a sizable chunk of its bitcoin holdings by issuing billions of dollars in equity and convertible notes (debt securities which can be converted into equity under special conditions), and more recently via the issuance of preferred stock, a type of equity that provides dividends to investors.

그러나 전략은 수십억 달러의 주식 및 전환 메모 (특수 조건 하에서 주식으로 전환 될 수있는 부채 증권)를 발행함으로써 비트 코인 보유의 상당한 덩어리를 획득했으며, 최근에는 투자자에게 배당금을 제공하는 선호 주식의 발행을 통해보다 최근에 선호되는 주식의 발행을 통해 인수했습니다.

The price of bitcoin has decreased by about 20% since reaching highs above $109,000 two months ago.

비트 코인의 가격은 2 개월 전 109,000 달러 이상에 도달 한 이후 약 20% 감소했습니다.

While such price swings are far from unusual, the particularly aggressive recent purchases by Michael Saylor and his team at Strategy mean that the company’s average bitcoin acquisition price has risen to $66,000.

이러한 가격 변동은 비정상적이지 않지만 Michael Saylor와 전략에서 최근의 공격적인 구매는 회사의 평균 비트 코인 획득 가격이 66,000 달러로 상승했음을 의미합니다.

This puts Strategy just one more moderate swing down in price away from being in the red on its bitcoin buys.

이로 인해 전략은 비트 코인 구매에서 빨간색으로 떨어지지 않아 가격이 하나 더 낮아집니다.

Could all of Strategy’s financial wizardry end up backfiring on the company should bitcoin keep heading lower?

전략의 모든 재무 마법사가 회사에 대한 역화가 될 수 있습니까?

“It’s highly unlikely that it results in a scenario where [Strategy] has to liquidate a bunch of bitcoin because it gets margin called. For the most part, the debt is very likely to be able to be refinanced for the convertible notes. And then [the firm] started issuing this perpetual preferred stock, which never has to be repaid,” Quinn Thompson, founder of crypto hedge fund Lekker Capital, told CoinDesk in an interview.

"[전략]이 마진을 불러 일으키기 때문에 많은 비트 코인을 청산 해야하는 시나리오가 발생할 가능성은 거의 없다. 대부분의 경우, 빚은 전환 메모를 위해 융자 할 수있을 가능성이 높다. 그리고 [회사]는이 영구적 인 선호 주식을 발행하기 시작했다.

In other words, not only is there very little chance that Strategy could suffer the kind of blowup that shook over crypto firms and projects in 2022 (like Genesis or Three Arrows Capital), but the firm has even refrained from posting its bitcoin holdings as collateral for loans — with the exception of a loan taken from Silvergate, which was repaid in 2023.

다시 말해, 전략이 2022 년에 암호화 회사와 프로젝트를 극복 한 종류의 폭발을 겪을 가능성은 거의 없을뿐만 아니라 (창세기 또는 3 개의 Arrows Capital과 같은), 2023 년에 상환 된 Silvergate의 대출을 제외하고 비트 코인 보유를 대출에 대한 비트 코인 보유로 게시하지 못했습니다.

Even so, that does not necessarily mean that it’s blue skies ahead for MSTR investors, because under various scenarios, Saylor could be forced to issue more equity than the market can handle in order to maintain course.

그럼에도 불구하고, 다양한 시나리오에서 Saylor는 코스를 유지하기 위해 시장이 처리 할 수있는 것보다 더 많은 자본을 발행해야 할 수 있기 때문에 MSTR 투자자에게는 푸른 하늘이라는 것을 의미하지는 않습니다.

“If he’s not paying dividends with Strategy’s cash flow, he's going to issue more shares and wreck the stock price. But it's no different than what he's doing already. Every time the retail bids it up, he wrecks the stock price by issuing more shares. In the future, he will have to do that, and the flows might not go into bitcoin. They might go to repay these debtors, and it will hurt the share price.”

“그가 전략의 현금 흐름으로 배당금을 지불하지 않으면 더 많은 주식을 발행하고 주식 가격을 망칠 것입니다. 그러나 그는 이미하고있는 것과 다르지 않습니다. 소매가 입찰 할 때마다 더 많은 주식을 발행하여 주식 가격을 망쳐 놓습니다. 그는 그 일을해야하며, 그 흐름은 비트 코인으로 들어 가지 않을 것입니다.

Three ways to invest in MicroStrategy

미세 스트레이트에 투자하는 세 가지 방법

Strategy currently employs three different methods for raising capital: it can issue equity, convertible notes, or preferred stock.

전략은 현재 자본을 조달하기위한 세 가지 다른 방법을 사용하고 있습니다. 자본, 컨버터블 메모 또는 우선주를 발행 할 수 있습니다.

Issuing equity means that Strategy creates new MSTR shares, sells them on the market, and uses the proceeds to buy bitcoin. Naturally, that creates selling pressure on MSTR and can potentially push the stock downward.

Equity Visity는 전략이 새로운 MSTR 주식을 생성하고 시장에서 판매하며 수익금을 사용하여 Bitcoin을 구매한다는 것을 의미합니다. 당연히 MSTR에 대한 판매 압력을 생성하고 재고를 잠재적으로 아래로 밀어 넣을 수 있습니다.

Convertible notes have allowed Strategy to raise funds quickly without diluting MSTR stock. Typically, investors like these notes because they offer a solid yield, they benefit if the stock surges, and they can usually be redeemed in cash for an amount equal to the original investment in addition to interest payments. The tremendous volatility of Strategy’s convertible notes, however, has allowed the company to mostly issue them at a zero percent interest rate and still meet high demand from sophisticated market participants, who have made bank trading that volatility.

컨버터블 메모를 통해 전략은 MSTR 주식을 희석하지 않고 자금을 신속하게 모을 수있었습니다. 일반적으로, 투자자는이 노트를 좋아하며, 탄탄한 수익률을 제공하고, 주식이 급증하면 혜택을 받고,이자 지불 외에도 원래 투자와 동일한 금액으로 현금으로 상환 할 수 있습니다. 그러나 전략의 컨버터블 노트의 엄청난 변동성으로 인해 회사는 대부분 이자율이 0 %로 발행 될 수 있었으며 여전히 은행 거래를 그 변동성으로 만든 정교한 시장 참가자들로부터 높은 수요를 충족시킬 수있었습니다.

Finally, Strategy has begun deploying preferred stocks. These are instruments that tend to appeal to investors seeking lower volatility and more predictable returns through dividends. There are currently two offerings: STRK, which gives an 8% annual return; and STRF, which pays 10% annualized.

마지막으로, 전략은 우선 주식을 배치하기 시작했습니다. 이들은 더 낮은 변동성을 추구하는 투자자들에게 호소하는 경향이 있고 배당금을 통한 예측 가능한 수익을 추구하는 도구입니다. 현재 두 가지 제품이 있습니다 : STRK는 8% 연간 수익을 제공합니다. 그리고 연간 10%를 지불하는 STRF.

But why is Strategy issuing all of these different types of investment vehicles? The idea is to create demand for Strategy for all kinds of investors that may have different tolerances to risk, Jeffrey Park, head of Alpha Strategies at crypto asset management Bitwise, told CoinDesk in an interview.

그러나 왜 전략이 이러한 다양한 유형의 투자 수단을 발행 하는가? 이 아이디어는 Crypto Asset Management의 알파 전략 책임자 인 Jeffrey Park는 인터뷰에서 Coindesk에 말했다.

“The convertible bond investors and the common equity investors were generally aligned in that they were both volatility seeking structures,” Park said. “Preferred equities are different. They actually are favored by investors who want to minimize volatility at all costs for a steady, reliable and high coupon that they feel is worth the credit risk.”

Park는“전환 채권 투자자와 일반 주식 투자자는 일반적으로 구조를 찾는 변동성이라는 점에서 일반적으로 일치했습니다. "선호되는 주식은 다릅니다. 실제로 신용 위험이 가치가 있다고 생각하는 꾸준하고 신뢰할 수 있고 높은 쿠폰의 모든 비용으로 변동성을 최소화하려는 투자자들이 실제로 선호합니다."

“Strategy’s capital structure is almost like a seesaw in a playground. The common shareholders and converts are on one side, the preferred equity holders are on the other side. As sentiment shifts, the weights move around, and it tilts the value between these securities. But no matter

“전략의 자본 구조는 놀이터의 시소와 거의 같습니다. 보통주와 개종자는 한쪽에 있고, 선호하는 주식 보유자는 다른쪽에 있습니다. 감정이 바뀌면서 무게가 움직이고,이 유가 증권 사이의 가치를 기울입니다.