장기 컴파운드에 대한 투자 : Roper Technologies Inc (ROP)의 사례 연구

ROP는 틈새 시장에서 각각 운영 (및 주요) 28 개 비즈니스 포트폴리오를 운영하는 고도로 다각화 된 기술 회사입니다.

Investors are constantly looking for ways to achieve respectable long-term returns. There are many methods they can employ, including value investing, growth investing, dividend investing, and others.

투자자들은 끊임없이 존경받는 장기 수익을 달성 할 수있는 방법을 찾고 있습니다. 가치 투자, 성장 투자, 배당 투자 등을 포함하여 사용할 수있는 많은 방법이 있습니다.

One of the most interesting investment methods that has slowly gained attention in the last decade is investing in long-term compounders. These companies operate highly profitable and low-capex businesses, which allows them to reinvest their excess profits back into the business over many years to generate sustainable long-term growth.

지난 10 년 동안 천천히 주목을받은 가장 흥미로운 투자 방법 중 하나는 장기 복합기에 투자하는 것입니다. 이 회사들은 수익성이 높고 낮은 CAPEX 비즈니스를 운영하여 수년에 걸쳐 초과 이익을 비즈니스로 재투자하여 지속 가능한 장기 성장을 창출 할 수 있습니다.

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Yet, finding one of these compounders is not that easy, so you must grab the opportunity when you can. Let's focus on a compounder that I have just added to my radar: Roper Technologies (NYSE:ROP).

그러나이 복합체 중 하나를 찾는 것은 쉽지 않으므로 가능할 때 기회를 잡아야합니다. 방금 레이더에 추가 한 복합기 : Roper Technologies (NYSE : ROP)에 초점을 맞추겠습니다.

Image source: Getty Images.

이미지 출처 : 게티 이미지.

Diversified holdings of highly profitable businesses

수익성이 높은 비즈니스의 다각화 된 지분

Roper is a highly diversified technology company that operates a portfolio of 28 businesses, each of which is a leader in its niche market. These businesses belong to one of the three business segments, which are application software, network software, and technology-enabled products.

Roper는 28 개의 비즈니스 포트폴리오를 운영하는 고도로 다각화 된 기술 회사이며, 각각은 틈새 시장의 리더입니다. 이러한 비즈니스는 응용 프로그램 소프트웨어, 네트워크 소프트웨어 및 기술 지원 제품인 3 가지 비즈니스 부문 중 하나에 속합니다.

While it's obvious that Roper is a tech company, that wasn't the case in the early days. It was originally an industrial business that made home appliances, pumps, and other industrial products. The company has gradually shifted away from the highly capital-intensive and cyclical industrial businesses by divesting most of them over the last two decades. Now, it concentrates on owning profitable and asset-light technology and software companies with high margins and recurring revenue.

Roper가 기술 회사라는 것은 분명하지만 초기에는 그렇지 않았습니다. 원래는 홈 가전 제품, 펌프 및 기타 산업 제품을 만든 산업 사업이었습니다. 이 회사는 지난 20 년 동안 대부분의 사람들을 매각함으로써 자본 집약적이고 순환적인 산업 사업에서 점차 멀어졌습니다. 이제는 수익성이 높고 자산 조명 기술 및 소프트웨어 회사를 소유하는 데 중점을두고 있습니다.

Specifically, its revenue is highly recurring, derived from software-as-a-service (SaaS), software maintenance, and annual licenses, which made up 57% of its 2023 revenue. A huge portion of the remaining revenue is from transaction-related fees and other professional-related fees, which are not completely recurring annually but would likely recur at some point over the years.

특히, 그 수익은 2023 년 수익의 57%를 차지하는 소프트웨어-서비스 (SAAS), 소프트웨어 유지 보수 및 연간 라이센스에서 파생 된 매우 반복됩니다. 나머지 수익의 상당 부분은 거래 관련 수수료 및 기타 전문 관련 수수료로부터 매년 완전히 되풀이되지 않지만 수년에 걸쳐 어느 시점에서 재발 할 수 있습니다.

This focus on asset-light niche businesses offers several advantages. For example, Roper can grow its business with very few incremental capital requirements as it scales up its customer acquisitions for its SaaS business. Of course, it may incur some one-off customer acquisition costs.

자산 조명 틈새 비즈니스에 대한 초점은 몇 가지 장점을 제공합니다. 예를 들어, Roper는 SAAS 비즈니스의 고객 인수를 확장하기 때문에 자본 요구 사항이 거의 없어서 비즈니스를 성장시킬 수 있습니다. 물론 일회성 고객 확보 비용이 발생할 수 있습니다.

As such, almost all of Roper's profits are available for reinvestment, which the company redeploys into its merger and acquisition activities. Furthermore, as it operates a highly diversified business model, Roper is more able to sustain its revenue and profitability even through difficult market conditions.

따라서 거의 모든 Roper의 이익은 재투자를 위해 이용할 수 있으며 회사는 합병 및 인수 활동에 재배치합니다. 또한 고도로 다각화 된 비즈니스 모델을 운영함에 따라 Roper는 어려운 시장 조건을 통해서도 매출과 수익성을 유지할 수 있습니다.

A proven and sustainable growth formula

입증되고 지속 가능한 성장 공식

If owning a diversified portfolio of niche businesses provides stability, then having the right capital allocation process helps Roper turbocharge its business model with sustainable long-term growth.

다각화 된 틈새 기업 포트폴리오를 소유하고 있다면 안정성을 제공하는 경우 올바른 자본 할당 프로세스를 갖추면 Roper가 비즈니스 모델을 지속 가능한 장기 성장으로 충전하는 데 도움이됩니다.

Roper's highly profitable business approach gives it ample capital to reinvest, which it has deployed patiently over the years to acquire even more niche and capital-light businesses. The tech company has a proven operating framework that it has followed over the years, allowing it to acquire the right businesses that would be value-accretive over the long run.

Roper의 수익성이 높은 비즈니스 접근 방식은 재투자에게 충분한 자본을 제공하며, 이는 수년에 걸쳐 더 많은 틈새 시장과 자본 조명 사업을 인수하기 위해 참을성있게 배치했습니다. 이 기술 회사는 수년에 걸쳐 추적 한 입증 된 운영 프레임 워크를 보유하고있어 장기적으로 가치를 인정받을 올바른 비즈니스를 취득 할 수 있습니다.

But the process doesn't stop there. After acquiring the companies, Roper helps them improve and scale their top line by leveraging its experience. These acquirees will also work on improving their margins and capital efficiency over time, again, with help and support from the parent. In short, these businesses get better over time as they fall under Roper's wing.

그러나 그 과정은 거기서 멈추지 않습니다. Roper는 회사를 인수 한 후 경험을 활용하여 최고 라인을 개선하고 확장하도록 도와줍니다. 이 인수들은 또한 부모의 도움과 지원으로 시간이 지남에 따라 마진과 자본 효율성을 향상시키는 데 도움이됩니다. 요컨대,이 비즈니스는 로퍼의 윙에 빠지면서 시간이 지남에 따라 더 나아집니다.

Beyond its acquisition activities, Roper has historically grown organically as its portfolio of businesses continues to serve and delight its customers in their respective niches. Together, these pillars help the tech company deliver respectable long-term growth. For instance, in the last 15 years (up to 2023), revenue and free cash flow compounded at 7% and 11%, respectively. And that's after divesting 40% of its revenue in 2018.

Roper는 인수 활동을 넘어서 역사적으로 유기적으로 비즈니스 포트폴리오가 각각의 틈새 시장에서 고객에게 서비스를 계속 제공하고 기뻐하며 유기적으로 성장해 왔습니다. 이 기둥은 함께 기술 회사가 존경받는 장기 성장을 제공하는 데 도움이됩니다. 예를 들어, 지난 15 년 동안 (2023 년까지) 수익과 무료 현금 흐름은 각각 7%와 11%로 합성되었습니다. 그리고 그것은 2018 년 매출의 40%를 매각 한 후입니다.

As such, Roper could sustain its growth machine in the coming years, if not decades, by leveraging its proven (and continuously improving) playbook.

따라서 Roper는 입증 된 (그리고 지속적으로 개선하는) 플레이 북을 활용하여 향후 수십 년 동안 성장 기계를 유지할 수있었습니다.

What it means for investors

투자자에게 의미하는 바

Roper is a rare example of what investors look for in a stock, combining excellent business economics and a proven growth formula that will sustain growth for years to come.

Roper는 우수한 비즈니스 경제학과 앞으로 몇 년 동안 성장을 유지할 입증 된 성장 공식을 결합하여 투자자가 주식에서 찾는 것의 드문 사례입니다.

While it's probably too early to advocate an investment in the stock -- since investors need time to familiarize themselves with the company -- it makes sense to keep it on the watchlist.

투자자는 회사에 익숙해지기 위해 시간이 필요하기 때문에 주식에 대한 투자를 옹호하기에는 너무 이르다.

Only when investors gain enough conviction should they make the next move.

투자자가 다음 움직임을 해야하는 경우에만 투자자가 충분한 유죄 판결을받을 때만.