米国財務長官スコット・ベッセント（L）とハワード・ルトニック、米国...

多くの読者はビットコインに精通しているかもしれません。しかし、金銭的な順序での新しい参加者はstablecoinsです。彼らはDCの町の話であり、Stablecoinプレーヤーは主要な地政学的および経済的な動きをしています。

Many readers might be familiar with Bitcoin. Yet a new entrant in the monetary order is stablecoins. They're the talk of the town in DC - and stablecoin players are making major geopolitical and economic moves.

多くの読者はビットコインに精通しているかもしれません。しかし、金銭的な順序での新しい参加者はstablecoinsです。彼らはDCの町の話であり、Stablecoinプレーヤーは主要な地政学的および経済的な動きをしています。

What a stablecoin is

スタブコインとは

A stablecoin is a cryptocurrency token issued by a company that pledges to exchange or redeem some asset in return for each token issued. The US dollar often backs stablecoins; for example, USDC (USD Coin issued by Circle) and USDT (Tether) are the largest stablecoins and they are backed by the US dollar.

Stablecoinは、発行された各トークンと引き換えに何らかの資産を交換または償還することを誓約する会社が発行した暗号通貨トークンです。米ドルはしばしばスタブコインを支持します。たとえば、USDC（Circleが発行したUSDコイン）とUSDT（Tether）は最大の安定性であり、米ドルで支えられています。

In the example of a US-backed stablecoin, an issuer will pledge to give you one US dollar for each token redeemed with them. This pledge means that you have to have faith in the underlying company to hold enough reserves to make you whole - and that they don’t engage in fractional reserve, meaning that they issue more tokens than they hold in terms of dollars, with the hope that people will not come and make a "run on their reserve" - similar to a bank run.

米国が支援するStablecoinの例では、発行者は、引き換えられた各トークンに対して1つの米ドルを提供することを誓います。この誓約は、あなたがあなたを完全にするのに十分な準備金を保持するために基礎となる会社に信仰を持たなければならないこと、そして彼らがドルの面で保持するよりも多くのトークンを発行することを意味することを意味します。

Some stablecoins are Euro-denominated and denominated in other currencies, such as the EURC. When Meta proposed the Libra Project (which became Diem) - the original idea was to create a stablecoin backed by a basket of currencies. There are also different stablecoins - from reserve-backed like the ones described to algorithmic stablecoins to even commodity-backed stablecoins that offer redemptions in gold for a token.

一部の安定性はユーロ宗教であり、ユーロなどの他の通貨で宗派されています。 MetaがLibraプロジェクト（DIEMになった）を提案したとき、当初のアイデアは、通貨のバスケットに裏打ちされたStablecoinを作成することでした。また、アルゴリズムの安定コインに記載されているような保護区から補充されたものから、トークンの金のredいを提供する商品支援の馬鹿げた馬鹿げたスチールコインまで、異なる馬鹿げた馬鹿げたものもあります。

Stablecoins offer a token that can be used to settle payments in the underlying currency - a very popular solution for those without access to banking in the currency (ex, US dollar banking) or for those looking to avoid banking costs and the cost of transactions and wire transfers for cross-border remittances, micropayments and to a certain degree, merchant payments.

Stablecoinsは、基礎となる通貨の支払いを解決するために使用できるトークンを提供します。これは、通貨（例、米ドル銀行）にアクセスしない人（銀行コスト、および国境を越えた送金、マイクロペイメント、および特定のメリチャント支払いのための取引と電信送金のコストを避けようとしている人にとって非常に人気のあるソリューション）です。

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What is the difference between stablecoins and Bitcoin?

StablecoinsとBitcoinの違いは何ですか？

Stablecoins and Bitcoin differ in several ways. One is that a stablecoin doesn’t need a native network -the most popular one, Tether, can be sent on whatever blockchain has the lowest fees. There are Tether integrations with Tron, Ethereum, and now, with the Lightning Network on Bitcoin. USDC follows the same principle - it can be transmitted across multiple chains, most notably its integration with the Coinbase-backed BASE layer. Stablecoins don't need a "blockchain" - they can work by using other chains to be transmitted.

StablecoinsとBitcoinはいくつかの点で異なります。 1つは、Stablecoinがネイティブネットワークを必要としないことです。最も人気のあるネットワークであるTetherは、最低料金のブロックチェーンに送信できます。 Tron、Ethereum、そして現在、BitcoinのLightningネットワークとのテザー統合があります。 USDCは同じ原理に従います - それは複数のチェーン、特にコインベース支援の基本層との統合で送信できます。 Stablecoinsは「ブロックチェーン」を必要としません - 伝達される他のチェーンを使用して機能することができます。

Stablecoins rely on an issuing company that can back every token with real-world assets unlike Bitcoin. This dependency on a company also means that the company can be leveraged to freeze funds held in that stablecoin. A human CEO is responsive to political pressure in a way a neutral protocol would not be.

Stablecoinsは、ビットコインとは異なり、すべてのトークンを実際の資産でバックすることができる発行会社に依存しています。この企業への依存はまた、会社を活用して、そのstablecoinに保持されている資金を凍結することができることを意味します。人間のCEOは、中立プロトコルがそうでないように政治的圧力に反応します。

Unlike Bitcoin, the backing function is not peer-to-peer computers and large-scale markets but a single company acting as a banker of sorts. As a result, there isn’t a global network of peers, miners, or other stakeholders to hold stablecoins accountable beyond their internal practices.

ビットコインとは異なり、バッキング関数はピアツーピアコンピューターや大規模な市場ではなく、ある種の銀行家として機能する単一の会社です。その結果、Stablecoinsに内部慣行を超えて説明責任を持たせるために、仲間、鉱夫、またはその他の利害関係者のグローバルなネットワークはありません。

Stablecoins have to hold reserves as part of their business model, and they make a profit on those reserves. For example, Tether holds many US Treasuries. This holding of reserves also means that stablecoins stay stable to the underlying asset's price. Bitcoin has volatility compared to fiat currencies like the US dollar because it has its own network and supply dynamics.

Stablecoinsは、ビジネスモデルの一部として準備金を保持する必要があり、それらの準備金に利益を上げます。たとえば、テザーは多くの米国財務省を保持しています。この準備金の保有は、基礎となる資産の価格に安定したままであることも意味します。ビットコインは、独自のネットワークと供給ダイナミクスを備えているため、米ドルのようなフィアット通貨と比較してボラティリティを持っています。

Stablecoins are meant to be pegged 1:1 with an asset like the US dollar - and if it gets de-pegged, this might spell the end of that stablecoin. When it was found that Circle held reserves in Silicon Valley Bank, for example, that were threatened, USDC traded below the US dollar in Asia. This threat might have caused significant damage to USDC if their funds were not then guaranteed in the bailout of Silicon Valley Bank. And this is what caused the algorithmic stablecoin Terra to flame out.

Stablecoinsは、米ドルのような資産で1：1を固定することを目的としています。そして、それが除外された場合、これはそのStablecoinの終わりを綴るかもしれません。たとえば、サークルがシリコンバレー銀行に保有していることがわかったとき、それは脅かされていたため、USDCはアジアの米ドル以下で取引されました。この脅威は、シリコンバレー銀行の救済で資金が保証されなかった場合、USDCに大きな損害を与えた可能性があります。そして、これがアルゴリズムのStablecoin Terraを炎上させたものです。

How are stablecoins playing out in global geopolitics?

Global GeopoliticsでStablecoinsはどのように展開されていますか？

Stablecoins are making an incredible amount of money with small teams, allowing them to exert much influence. They are the crux behind the Trump Administration’s argument that "crypto" strengthens the US dollar rather than vice versa. For example, Tether made about $13 billion in profits for 2024 while holding about $113 billion in direct or indirect holdings of US treasuries. For reference, that’s more than the $97 billion that Germany has in US treasuries, meaning Tether holds more US Treasury debt than a major G7 ally. Stablecoins now outrank countries in terms of buying and holding US debt.

Stablecoinsは、小さなチームで信じられないほどのお金を稼いでおり、彼らが多くの影響力を発揮できるようにしています。それらは、「暗号」はその逆ではなく米ドルを強化するというトランプ政権の議論の背後にある核心です。たとえば、テザーは2024年に約130億ドルの利益を上げながら、米国財務省の直接または間接的な保有額で約1,130億ドルを保有していました。参照のために、それはドイツが米国の財務省に持っている970億ドルを超えています。つまり、テザーはG7の主要な同盟国よりも多くの米国財務省の債務を保持しています。 Stablecoinsは現在、米国の借金を購入して保持するという点で国を追い越しました。

Stablecoins are also a new way to access the US dollar without US banking - that seems hands-off,

Stablecoinsは、米国の銀行なしで米ドルにアクセスする新しい方法でもあります。