法的な移行とMiCA規制の発効の中で法務顧問が退任し、テザー（USDT）は岐路に直面

最近の経営陣の交代と欧州連合の暗号資産市場規制（MiCA）の制定により、同社の安定性をめぐる疑問が高まっています。

Recent leadership changes and the enactment of the European Union’s Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) have heightened questions surrounding the company’s stability. Tether’s challenges are compounded by rival cryptocurrencies gaining ground, with Ripple’s XRP recently overtaking USDT in market capitalization. In addition, price predictions for XRP in 2025 are growing in value, as Ripple’s own RLUSD stablecoin launches in competition with Tether,

最近の経営陣の交代と欧州連合の暗号資産市場規制（MiCA）の制定により、同社の安定性をめぐる疑問が高まっています。テザーの課題は、最近リップルのXRPが時価総額でUSDTを追い抜くなど、ライバルの仮想通貨の台頭によってさらに悪化している。さらに、リップル独自の RLUSD ステーブルコインがテザーと競合して発売されるため、2025 年の XRP の価格予測は価値が高まっています。

General Counsel Departs Amid Legal Transitions

法務移行期に法務顧問が退任

Stuart Hoegner, Tether’s longstanding general counsel, stepped down from his role after serving both Tether and its sister firm Bitfinex for nearly a decade. He also changed his X profile to reflect the same. Professionals close to the matter say Hoegner’s leadership was instrumental in navigating complex regulatory challenges, from early stablecoin compliance efforts to high-profile inquiries.

テザー社の法務顧問を長年務めたスチュアート・ヘグナー氏は、テザー社とその姉妹会社ビットフィネックスの両方に10年近く勤務した後、その職を辞任した。彼はまた、同じことを反映するために X プロファイルも変更しました。この問題に詳しい専門家らは、ヘグナー氏のリーダーシップが、初期のステーブルコイン準拠への取り組みから注目を集める調査に至るまで、複雑な規制上の課題を乗り越えるのに役立ったと述べている。

Tether confirmed that Michael Hilliard, who previously co-led legal operations alongside Hoegner, will succeed him as the new general counsel, taking charge in a period marked by heightened scrutiny of stablecoin issuers.

テザーは、以前ヘグナー氏とともに法務業務を共同で主導していたマイケル・ヒリアード氏が彼の後任として新しい法務顧問として就任し、ステーブルコイン発行者に対する監視が強化されている時期に指揮を執ることを認めた。

Hoegner’s retirement follows other executive shifts at Tether. Last year, the company parted ways with its CEO, while it also saw changes in compliance leadership, including the departure of its Chief Compliance Officer. According to senior figures familiar with the developments, Tether aims to strengthen its legal and compliance teams to address ongoing regulatory demands in Europe and elsewhere.

ヘグナー氏の退職は、テザー社の他の幹部交代に続くものである。同社は昨年、CEOと袂を分かった一方、最高コンプライアンス責任者の辞任など、コンプライアンスのリーダーシップにも変化が見られた。この動向に詳しい幹部らによると、テザーは欧州などで進行中の規制要求に対応するため、法務チームとコンプライアンスチームを強化することを目指しているという。

MiCA Sparks European Uncertainty

MiCAが欧州の不確実性に火をつける

Tether’s internal upheavals coincide with the onset of the EU’s MiCA regulations, which took effect on December 30. MiCA sets tighter rules for stablecoin issuers, including requirements to hold an Electronic Money Institution (EMI) license, maintain sufficient liquid reserves for instant redemption, and keep at least 60% of reserves in low-risk EU-based banks. These standards aim to improve transparency and investor protection but pose questions about how Tether will adjust its operations to comply.

テザー内部の混乱は、12月30日に発効したEUのMiCA規制の始まりと一致している。MiCAは、電子マネー機関（EMI）のライセンスを保持すること、即時償還のために十分な流動性を維持すること、および少なくとも60％の準備預金を低リスクのEUに拠点を置く銀行に保管する。これらの基準は透明性と投資家保護の向上を目的としていますが、テザーが準拠するために業務をどのように調整するかについて疑問が生じています。

Several exchanges, including Coinbase Europe, have already delisted USDT for EU customers, citing compliance concerns. While Tether continues to operate on multiple blockchains and issues tokens on various networks, some market participants say the company faces an uphill battle to adapt to MiCA’s rigorous guidelines. Tether’s reluctance to publicly disclose certain specifics of its reserves has fueled ongoing debates about its readiness to meet these standards.

Coinbase Europeを含むいくつかの取引所は、コンプライアンス上の懸念を理由に、EU顧客向けのUSDTの上場をすでに廃止している。テザーは引き続き複数のブロックチェーンで運営し、さまざまなネットワークでトークンを発行しているが、一部の市場参加者は同社がMiCAの厳格なガイドラインに適応するために困難な戦いに直面していると述べている。テザー社が埋蔵量の特定の詳細を公に開示することに消極的であるため、テザー社がこれらの基準を満たす準備ができているかどうかについての議論が続いている。

Market Cap Slide and Competition from XRP

時価総額のスライドとXRPとの競争

Before MiCA took effect, USDT enjoyed a peak market capitalization exceeding $141 billion. However, it has dropped by around $1.6 billion in recent weeks, slipping to about $137 billion. This contraction marks the largest decline since late 2022. Observers attribute the drop not only to regulatory uncertainties but also to shifting trader preferences toward emerging stablecoins and the continued rise of competitor tokens.

MiCAが発効する前、USDTは1,410億ドルを超えるピーク時価総額を享受していました。しかし、ここ数週間で約16億ドル下落し、約1,370億ドルまで落ち込んだ。この縮小は、2022年後半以来最大の下落を示している。観察者らは、この下落は規制上の不確実性だけでなく、新興ステーブルコインへのトレーダーの好みの変化と競合トークンの継続的な上昇によるものだと考えている。

In a pivotal development, Ripple’s XRP ledger token climbed above $138 billion in market capitalization, overtaking USDT for the third spot among cryptocurrencies. XRP’s ascent, buoyed by bullish momentum, underscores the pressure on Tether to reassure investors of USDT’s ability to weather heightened scrutiny. Industry analysts note that market cap reshuffles often reflect broader sentiment shifts, and Tether’s performance in Europe will likely continue to shape investor confidence.

極めて重要な展開として、リップルのXRPレジャートークンの時価総額は1,380億ドルを超え、USDTを追い越して仮想通貨の中で3位となった。強気の勢いに後押しされたXRPの上昇は、高まる監視を乗り越えるUSDTの能力について投資家を安心させるというテザーへの圧力を浮き彫りにしている。業界アナリストらは、時価総額の入れ替えは広範なセンチメントの変化を反映することが多く、欧州でのテザーの業績が引き続き投資家の信頼を形成する可能性が高いと指摘している。

Yield-Bearing Stablecoins and Broader Challenges

利回りの高いステーブルコインと広範な課題

Beyond MiCA and XRP, Tether also faces growing competition from yield-bearing stablecoins and licensed alternatives such as Circle’s USD Coin (USDC), and Ripple’s RLUSD stablecoin. Circle, which has made strides in obtaining EU regulatory approval, could attract users seeking compliance assurances and potential yield opportunities. Some platforms have expanded yield-bearing products for stablecoins, making the choice between USDT and its rivals increasingly stark.

MiCAやXRP以外にも、テザーは、利回りの高いステーブルコインや、サークルのUSDコイン（USDC）やリップルのRLUSDステーブルコインなどの認可された代替コインとの競争の激化にも直面している。 EU規制当局の承認取得に向けて成果を上げているCircleは、コンプライアンスの保証と潜在的な利益の機会を求めるユーザーを惹きつける可能性がある。一部のプラットフォームはステーブルコインの利回りを伴う商品を拡大しており、USDTとそのライバルの選択がますます厳しくなっている。

Additionally, questions linger over Tether’s reserve structure. While the company periodically publishes reserve attestations, professionals point out that ongoing skepticism in parts of the crypto community signals a persistent demand for greater transparency. This skepticism has intensified as Tether explores new markets and products, drawing more regulatory attention at home and abroad.

さらに、テザーの準備金構造にも疑問が残ります。同社は定期的に予備証明書を発行しているが、仮想通貨コミュニティの一部で継続している懐疑論は透明性の向上に対する根強い要求を示していると専門家は指摘している。テザーが新たな市場や製品を開拓し、国内外の規制当局の注目を集めるにつれ、この懐疑論は強まっています。

In the wake of its general counsel’s resignation, Tether finds itself at a crossroads as it contends with executive turnover, competition from alternative stablecoins, and the weight of new EU regulations. Hilliard is expected to guide the company through its legal transformation, but the broader landscape remains challenging. How Tether adapts to MiCA requirements, addresses liquidity questions, and sustains investor trust will likely determine its long-term status in the rapidly evolving cryptocurrency arena.

法務顧問の辞任を受けて、テザーは役員の交代、代替ステーブルコインとの競争、新たなEU規制の重みと闘い、岐路に立たされている。ヒリアード氏は同社の法的変革を指導することが期待されているが、より広範な状況は依然として困難である。テザーがMiCA要件にどのように適応し、流動性の問題に対処し、投資家の信頼を維持するかによって、急速に進化する仮想通貨分野におけるテザーの長期的な地位が決まる可能性が高い。

For now, USDT retains its status as a cornerstone of digital asset trading, but recent developments suggest it will have to work harder to solidify its position.

今のところ、USDT はデジタル資産取引の基礎としての地位を維持していますが、最近の動向は、その地位を強固にするためにさらに努力する必要があることを示唆しています。