Tether（USDT）は暗号の礎石です。また、最大のリスクかもしれません。

Stablecoinsは、米ドルのような現実世界の商品に固定されています。彼らは暗号市場とフィアット市場の間の橋の橋として機能し、分散型の財政において重要な役割を果たします。

Almost every conversation or article about cryptocurrency mentions at least one reason to be concerned. Whether it's volatility, limited investor protections, or high potential for fraud, there's no shortage of worries. But there's one risk that doesn't get nearly enough attention: stablecoin Tether (USDT 0.02%).

暗号通貨に関するほぼすべての会話や記事は、少なくとも1つの理由を懸念する必要があります。ボラティリティ、限られた投資家の保護、または詐欺の可能性の高い可能性であろうと、心配不足はありません。しかし、十分な注意を払わないリスクは1つあります：Stablecoin Tether（USDT 0.02％）。

Stablecoins are pegged to real-world commodities like the U.S. dollar. They act as a bridge between crypto and fiat markets and play a key role in decentralized finance.

Stablecoinsは、米ドルのような現実世界の商品に固定されています。彼らは暗号市場とフィアット市場の間の橋の橋として機能し、分散型の財政において重要な役割を果たします。

However, authorities worry they offer bank-like services without following the same regulations. That concern applies to all stablecoins to some degree, and Tether in particular. Tether is the biggest stablecoin by market cap, and authorities have already fined the organization for misleading investors.

ただし、当局は、同じ規制に従わずに銀行のようなサービスを提供することを心配しています。その懸念は、すべてのスタブコインにある程度適用され、特につながれています。テザーは時価総額で最大のスタブコインであり、当局はすでに誤解を招く投資家の組織に罰金を科しています。

To put it another way, a cornerstone of crypto was probably built on shaky foundations. Moreover, a collapse of Tether would be devastating for the whole industry.

別の言い方をすれば、クリプトの礎石がおそらく不安定な基盤の上に構築されたでしょう。さらに、テザーの崩壊は業界全体にとって壊滅的なものになるでしょう。

Does Tether have enough real-world cash?

テザーは十分な現実の現金を持っていますか？

In theory, each USDT (Tether's token) is backed by real-world assets -- aka money in the bank. That's how centralized stablecoins like Tether and its biggest competitor, Circle's USD Coin (USDC -0.01%), maintain their value.

理論的には、各USDT（テザーのトークン）は、実世界の資産、つまり銀行のお金に支えられています。それが、テザーやその最大の競合他社であるCircleのUSDコイン（USDC -0.01％）のような一元化されたスタブコインがその価値を維持する方法です。

Unfortunately, many insiders believe Tether lacks enough cash on hand. If there was a run on USDT, they question whether everybody would get their money back. That's worrisome, given it's a cryptocurrency with a market cap of over $140 billion.

残念ながら、多くのインサイダーは、テザーには十分な現金が不足していると信じています。 USDTで実行があった場合、彼らは誰もが自分のお金を取り戻すかどうかを疑問視します。それは、時価総額が1,400億ドルを超える暗号通貨であることを考えると、心配です。

In fairness, Tether claims each USDT is fully backed. It publishes quarterly reserves reports from major accounting firm BDO Italia on its website. The latest one showed Tether had more than enough funds, the majority of which are held in U.S. Treasury bills.

公平に言えば、テザーは各USDTが完全に裏付けられていると主張しています。主要な会計事務所BDO ItaliaからのQuarterly Reserves Reportsをウェブサイトに公開しています。最新のものは、テザーが十分な資金を持っていることを示しており、その大部分は米国財務省の法案で開催されています。

This hasn't been enough to reassure Tether's critics. So much so that a December Bloomberg opinion piece warned, "Left unchecked, the stablecoin could threaten both national security and financial stability."

これは、テザーの批評家を安心させるのに十分ではありませんでした。 12月のブルームバーグの意見の断片が「チェックされていないまま、スタブレコインは国家安全保障と金融の安定の両方を脅かす可能性がある」と警告した。

That's partly because BDO's USDT report is an attestation, not an audit. An attestation examines the data a company presents rather than taking a deep dive and actively looking for potential risks. Plus, Tether has a history of being less than transparent.

これは、BDOのUSDTレポートが監査ではなく証明であるためです。証明は、企業が深いダイビングを行い、潜在的なリスクを積極的に探しているのではなく、提示するデータを調べます。さらに、テザーには透明ではない歴史があります。

In 2021, the Commodity Futures Trading Commission (CFTC) fined Tether $41 million for its misleading claim that USDT was fully backed. Investigators examined a 26-month period between 2016 and 2018, during which Tether didn't have enough cash for over 70% of the time.

2021年、Commodity Futures Trading Commission（CFTC）は、USDTが完全に支援されたという誤解を招く主張に対して、4100万ドルのTetherに罰金を科しました。調査員は、2016年から2018年の間に26か月の期間を調べましたが、その間にテザーは70％以上の現金を持っていませんでした。

Tether is still in regulators' crosshairs

テザーはまだ規制当局の十字線にあります

European regulators recently introduced new Markets in Crypto-Assets (MiCA) rules. These rules, which took effect at the start of 2024, require major stablecoins to keep 60% of their reserves in cash deposited in regulated banks.

欧州の規制当局は最近、暗号化（MICA）ルールに新しい市場を導入しました。 2024年の開始時に有効になったこれらの規則では、規制された銀行に保護区の60％を保持するために、主要な定型コインを必要とします。

Perhaps unsurprisingly, Tether refuses to play ball. As a result, Kraken, Coinbase (COIN -8.27%), and Crypto.com will delist USDT for their E.U. customers. We don't yet know what steps the U.S. will take, though the new administration is considering a new regulatory framework for crypto.

おそらく当然のことながら、テザーはボールをプレーすることを拒否します。その結果、Kraken、Coinbase（Coin -8.27％）、およびCrypto.comは、EUの顧客のためにUSDTを廃止します。新政権は暗号の新しい規制の枠組みを検討していますが、米国がどのようなステップを踏むかはまだわかりません。

Reserves aren't the only issue. Last October, The Wall Street Journal reported that Tether faces federal investigations for possible sanctions violations and breaking anti-money laundering rules. Tether CEO Paolo Ardoino strongly refuted these accusations and said the story was based on "rank speculation."

唯一の問題ではありません。昨年10月、ウォールストリートジャーナルは、テザーが制裁違反の可能性について連邦政府の調査に直面していると報告しました。 Tether CEOのPaolo Ardoinoは、これらの告発に強く反論し、この話は「ランクの投機」に基づいていると述べた。

What Tether's troubles mean for investors

テザーのトラブルが投資家にとって何を意味するのか

As a long-term crypto investor, it is easy to become immune to warnings of impending doom, particularly if you're already managing risk by focusing on the coming decade (or longer) and ensuring crypto represents only a small portion of your portfolio.

長期的な暗号投資家として、特に今後10年（またはそれ以上）に焦点を当て、暗号がポートフォリオのごく一部しか表していないことを確保することでリスクを既に管理している場合、差し迫った運命の警告に免疫が免疫になるのは簡単です。

Nonetheless, Tether is a significant player in the crypto industry. As such, the continued questions make it somewhat of a sword of Damocles that hangs over our portfolios. If nothing else, it's a stark reminder only to invest money you can afford to lose.

それにもかかわらず、テザーは暗号業界の重要なプレーヤーです。そのため、継続的な質問は、私たちのポートフォリオの上に垂れ下がるダモクレスの剣のようなものになります。他に何もなければ、それはあなたが失う余裕のあるお金を投資するためだけの厳しいリマインダーです。

The good news is that investors can decrease Tether's dominance. For example, you can buy Circle's USDC instead of USDT. Circle is more transparent about its reserves and works hard to comply with regulations. In case you were wondering, USDC has MiCA approval.

良いニュースは、投資家がテザーの支配を減らすことができるということです。たとえば、USDTの代わりにCircleのUSDCを購入できます。サークルはその準備についてより透明であり、規制に準拠するために一生懸命働きます。あなたが疑問に思っていた場合、USDCにはMICAの承認があります。