米国証券取引委員会は、過去数週間にわたって忙しく、暗号企業の明るい未来を示唆しています。

暗号産業は、米国大統領としてのドナルドトランプの第2期の最初の月（および週）に多くの初期の勝利を獲得しました。

The U.S. Securities and Exchange Commission has been busy over the past few weeks, hinting at a brighter future for crypto companies.

米国証券取引委員会は、過去数週間にわたって忙しく、暗号企業の明るい未来を示唆しています。

PS: I'll be in San Francisco next week for the American Banker Payment Forum. Say hello.

PS：私は来週、アメリカの銀行家支払いフォーラムのためにサンフランシスコにいます。こんにちはと言ってください。

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New era

新しい時代

The narrative

物語

The crypto industry racked up a number of early wins in the first month (and week) of Donald Trump's second term as U.S. president. The U.S. Securities and Exchange Commission announced it would drop or close half a dozen open investigations and ongoing cases, and asked courts to pause two more.

暗号産業は、米国大統領としてのドナルドトランプの第2期の最初の月（および週）に多くの初期の勝利を獲得しました。米国証券取引委員会は、半ダースの公開調査と進行中の事件を落とすか閉鎖すると発表し、裁判所にさらに2つの一時停止を依頼しました。

Why it matters

なぜそれが重要なのか

The crypto industry clearly won big during the 2024 election, and it's only just beginning to see what that means. Questions of how it actually should or shouldn't be regulated are now up in the air.

暗号産業は、2024年の選挙で明らかに大きな勝利を収めており、それが何を意味するのかを見始めたばかりです。実際にどのように規制すべきか、または規制すべきではないという質問は、現在空中にあります。

Breaking it down

それを壊します

Over the last week and change, the SEC filed to withdraw its case against crypto exchange Coinbase, pause its cases against Binance and Tron and informed ConsenSys, OpenSea, Robinhood, Uniswap and Gemini it would close its cases or investigations into those platforms.

先週、変更されたSECは、Crypto Exchange Coinbaseに対する訴訟を撤回するために提出し、BinanceとTron、および情報に基づいたコンセンシー、Opensea、Robinhood、Uniswap、Geminiの訴訟を一時停止します。

These announcements come on the heels of SEC Commissioner Hester Peirce announcing she would head up a new crypto task force at the regulatory agency and publishing a number of open questions to the general public about how securities law might apply to different types of cryptocurrencies and defining how the SEC would oversee this industry. The SEC also withdrew staff accounting bulletin 121, an accounting standard much of the industry hated.

これらの発表は、SECコミッショナーのヘスター・パースの直後に来て、彼女が規制当局で新しい暗号タスクフォースを率いて、証券法がさまざまな種類の暗号通貨にどのように適用され、SECがこの業界を監督するかを定義する方法について多くの未解決の質問を一般に公開することを発表しました。また、SECは、業界の大部分が嫌いな会計基準であるスタッフ会計速報121を撤回しました。

While there are a number of investigations or cases still outstanding, it's clear the SEC has taken a sharply diverging tack under Acting Chair Mark Uyeda from when former Chair Gary Gensler helmed the agency.

まだ多くの調査やケースがまだ未解決の事例がありますが、SECが、元議長のゲイリー・ゲンスラーが代理店を率いたときから、演技議長のマーク・ウエダの下で鋭く分岐するタックを取ったことは明らかです。

Commissioner Hester Peirce said the SEC was now working to develop more policy that would guide the Division of Enforcement's future actions, rather than have these enforcement actions "write regulatory policy."

ヘスター・パース委員は、SECは現在、これらの執行措置を「規制政策を書く」ことをするのではなく、執行部門の将来の行動を導くより多くの政策を開発するために取り組んでいると述べた。

"We're really trying to get back to using our enforcement division for its intended purpose, and letting the regulatory divisions do the hard work of figuring out how to craft rules, guidance [and] interpretations," she told CoinDesk in an interview. "And then enforcement has a role after that, of course, to enforce the rules that are on the books. But this has just been an area where we've kind of gone about it backwards, and we're trying to right the ship here."

「私たちは、意図された目的のために執行部門を使用することに戻り、規制部門にルール、ガイダンス[および]解釈を作成する方法を考え出すための努力をさせようとしています」と彼女はインタビューでコインドスクに語った。 「そして、その後、執行には、本にあるルールを執行する役割があります。しかし、これはちょうど私たちがそれを後方に行った領域であり、ここで船を正すことを試みています。」

The industry has been taking a victory lap with the withdrawals and dropped cases (and to be clear, it's not just the SEC withdrawing enforcement actions and investigations).

業界は、撤退で勝利のラップを取っていて、ケースを取り下げました（そして、明確にするために、それはSECの撤回執行措置と調査だけではありません）。

Amanda Tuminelli, the chief legal officer at DeFi Education Fund, a decentralized finance-focused lobbying group, said any groups in the crypto sector should be more confident they would not be sued "for a mere registration violation."

分散型ファイナンス中心のロビー活動グループであるDefi Education Fundの最高法務責任者であるAmanda Tuminelliは、暗号セクターのグループは、「単なる登録違反のために」訴えられないと確信すべきだと述べました。

"I don't think that we've won. I won't think that we have won until there are clear final rules on the books that make it clear, that are durable wins that make it clear that the industry is going to be able to innovate and exist for years in the future," she said in an interview.

「私たちが勝ったとは思わない。明確にする本に明確な最終規則があるまで勝ち取ったとは思わない。それは、業界が将来何年も革新し、存在することができることを明確にする耐久性のある勝利である」と彼女はインタビューで述べた。

On the other side of this argument, the SEC — and Congress — are "actively welcoming" chaos from the crypto sector to the broader financial system, said Corey Frayer, the director of Investor Protection for the Consumer Federation of America and a former SEC senior adviser to Gensler.

この議論の反対側では、SECと議会は、暗号セクターからより広範な金融システムへの混乱を「積極的に歓迎」している、とアメリカの消費者連盟の投資家保護部長であり、元SEC上級顧問であるCorey Frayer氏は述べています。

"The SEC is not just abandoning enforcement actions, it's actively building an unregulated market for crypto assets," he said in an interview.

「SECは執行措置を放棄するだけでなく、暗号資産の規制されていない市場を積極的に構築しています」と彼はインタビューで述べました。

This could create risk for contagion, he said, referencing FTX and Silicon Valley Bank's collapses. FTX had an issue with leverage (and the various FTX-affiliated tokens, which were used as collateral but lost their value following the exchange's collapse).

これにより、FTXとシリコンバレーバンクの崩壊を参照して、伝染のリスクが生じる可能性があると彼は言いました。 FTXには、レバレッジ（およびさまざまなFTX関連トークンが担保として使用されましたが、取引所の崩壊後に価値を失った）に問題がありました。

"As we’ve learned from prior financial crises, ramping up leverage risks that any single bad bet or any significant move in the value of one asset or intermediary will crash the entire crypto sector," Frayer said.

「以前の金融危機から学んだように、1つの資産または仲介者の価値の単一の悪い賭けまたは重要な動きが暗号セクター全体をcrash落させるというレバレッジのリスクを増やすことができます」とフレイヤーは言いました。

Congress's efforts may take some time. Earlier this week, lawmakers with the Senate Banking Committee's new digital assets subcommittee convened its first hearing focused on future legislation.

議会の努力には時間がかかるかもしれません。今週初め、上院銀行委員会の新しいデジタル資産の小委員会を持つ議員は、将来の法律に焦点を当てた最初の聴聞会を招集しました。

Lewis Cohen, an attorney who's long been active in the crypto sector and a witness at the hearing, said developers had "raced ahead of the legal and policy frameworks designed decades ago."

Lewis Cohenは、Cryptoセクターで長い間積極的であり、聴聞会で証人であり、開発者は「数十年前に設計された法的および政策の枠組みに先立ってレースをした」と述べた。

"Perhaps most critically, this uncertain regulatory environment has left consumers and users of digital assets at risk," he said. "A clear, practical and flexible federal statutory regime is urgently needed to address activity involving digital assets in both the primary and the secondary markets."

「おそらく最も重要なことは、この不確実な規制環境により、デジタル資産の消費者とユーザーが危険にさらされていることです」と彼は言いました。 「プライマリ市場と流通市場の両方でデジタル資産が関与する活動に対処するには、明確で実用的で柔軟な連邦法の体制が緊急に必要です。」

Former Commodity Futures Trading Commission Chair Timothy Massad suggested Congress should focus on stablecoins and hold off on any kind of market structure legislation, at least until his former agency and the SEC have had a chance to

元商品先物貿易委員会委員長のティモシー・マサドは、議会が少なくとも彼の以前の機関とSECが機会を得るまで、あらゆる種類の市場構造法を控えるべきであることを提案した。