La Commission américaine des valeurs mobilières et de l'échange a été occupée au cours des dernières semaines, faisant allusion à un avenir meilleur pour les entreprises cryptographiques.

L'industrie de la cryptographie a accumulé un certain nombre de victoires précoces au cours du premier mois (et de la semaine) du deuxième mandat de Donald Trump en tant que président américain.

The U.S. Securities and Exchange Commission has been busy over the past few weeks, hinting at a brighter future for crypto companies.

La Commission américaine des valeurs mobilières et de l'échange a été occupée au cours des dernières semaines, faisant allusion à un avenir meilleur pour les entreprises cryptographiques.

PS: I'll be in San Francisco next week for the American Banker Payment Forum. Say hello.

PS: Je serai à San Francisco la semaine prochaine pour l'American Banker Payment Forum. Dites bonjour.

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New era

Nouvelle ère

The narrative

Le récit

The crypto industry racked up a number of early wins in the first month (and week) of Donald Trump's second term as U.S. president. The U.S. Securities and Exchange Commission announced it would drop or close half a dozen open investigations and ongoing cases, and asked courts to pause two more.

L'industrie de la cryptographie a accumulé un certain nombre de victoires précoces au cours du premier mois (et de la semaine) du deuxième mandat de Donald Trump en tant que président américain. La Commission américaine des Securities and Exchange a annoncé qu'elle baisserait ou fermerait une demi-douzaine d'enquêtes ouvertes et des affaires en cours, et a demandé aux tribunaux de faire une pause de plus.

Why it matters

Pourquoi ça compte

The crypto industry clearly won big during the 2024 election, and it's only just beginning to see what that means. Questions of how it actually should or shouldn't be regulated are now up in the air.

L'industrie de la cryptographie a clairement gagné en gros lors des élections en 2024, et elle commence à peine à voir ce que cela signifie. Des questions sur la façon dont elle devrait réellement être réglementée est maintenant dans les airs.

Breaking it down

Le décomposer

Over the last week and change, the SEC filed to withdraw its case against crypto exchange Coinbase, pause its cases against Binance and Tron and informed ConsenSys, OpenSea, Robinhood, Uniswap and Gemini it would close its cases or investigations into those platforms.

Au cours de la dernière semaine et du changement, la SEC a déposé son dossier contre Crypto Exchange Coinbase, en suscitant ses affaires contre Binance et Tron et consensys informé, Opensea, Robinhood, UniSwap et Gemini, il fermerait ses affaires ou ses enquêtes sur ces plateformes.

These announcements come on the heels of SEC Commissioner Hester Peirce announcing she would head up a new crypto task force at the regulatory agency and publishing a number of open questions to the general public about how securities law might apply to different types of cryptocurrencies and defining how the SEC would oversee this industry. The SEC also withdrew staff accounting bulletin 121, an accounting standard much of the industry hated.

Ces annonces interviennent du commissaire de la SEC, Hester Peirce, annonçant qu'elle dirigerait un nouveau groupe de travail en crypto auprès de l'agence de réglementation et publierait un certain nombre de questions ouvertes au grand public sur la façon dont le droit des valeurs mobilières pourrait s'appliquer à différents types de crypto-monnaies et la définition de la façon dont la SEC superviserait cette industrie. La SEC a également retiré le personnel du personnel Bulletin 121, une norme comptable en grande partie de l'industrie détesté.

While there are a number of investigations or cases still outstanding, it's clear the SEC has taken a sharply diverging tack under Acting Chair Mark Uyeda from when former Chair Gary Gensler helmed the agency.

Bien qu'il y ait un certain nombre d'enquêtes ou de cas toujours en cours, il est clair que la SEC a pris une attaque fortement divergente sous le président par intérim Mark Uyeda à partir du moment où l'ancien président Gary Gensler a dirigé l'agence.

Commissioner Hester Peirce said the SEC was now working to develop more policy that would guide the Division of Enforcement's future actions, rather than have these enforcement actions "write regulatory policy."

Le commissaire Hester Peirce a déclaré que la SEC s'efforçait désormais d'élaborer plus de politique qui guiderait les actions futures de la division de l'application des lois, plutôt que de disposer de ces actions d'application de la loi ".

"We're really trying to get back to using our enforcement division for its intended purpose, and letting the regulatory divisions do the hard work of figuring out how to craft rules, guidance [and] interpretations," she told CoinDesk in an interview. "And then enforcement has a role after that, of course, to enforce the rules that are on the books. But this has just been an area where we've kind of gone about it backwards, and we're trying to right the ship here."

"Nous essayons vraiment de recommencer à utiliser notre division d'application à ses fins, et de laisser les divisions réglementaires faire le travail acharné de trouver comment élaborer des règles, des conseils [et] des interprétations", a-t-elle déclaré à Coindesk dans une interview. "Et puis l'application a un rôle après cela, bien sûr, pour faire respecter les règles qui sont sur les livres. Mais cela vient d'être un domaine où nous nous sommes en quelque sorte pris en arrière, et nous essayons de remettre le navire ici."

The industry has been taking a victory lap with the withdrawals and dropped cases (and to be clear, it's not just the SEC withdrawing enforcement actions and investigations).

L'industrie a remporté un tour de victoire avec les retraits et a abandonné les cas (et pour être clair, ce n'est pas seulement la SEC en matière d'application des actions et des enquêtes).

Amanda Tuminelli, the chief legal officer at DeFi Education Fund, a decentralized finance-focused lobbying group, said any groups in the crypto sector should be more confident they would not be sued "for a mere registration violation."

Amanda Tuminelli, la directrice judiciaire du Fonde de l'éducation Defi, un groupe de lobbying axé sur la finance décentralisée, a déclaré que les groupes du secteur de la cryptographie devraient être plus convaincus qu'ils ne seraient pas poursuivis "pour une simple violation d'enregistrement".

"I don't think that we've won. I won't think that we have won until there are clear final rules on the books that make it clear, that are durable wins that make it clear that the industry is going to be able to innovate and exist for years in the future," she said in an interview.

"Je ne pense pas que nous ayons gagné. Je ne pense pas que nous avons gagné tant qu'il y a des règles finales claires sur les livres qui le montrent clairement, qui sont des victoires durables qui indiquent clairement que l'industrie sera en mesure d'innover et d'exister pendant des années à l'avenir", a-t-elle déclaré dans une interview.

On the other side of this argument, the SEC — and Congress — are "actively welcoming" chaos from the crypto sector to the broader financial system, said Corey Frayer, the director of Investor Protection for the Consumer Federation of America and a former SEC senior adviser to Gensler.

De l'autre côté de cet argument, la SEC - et le Congrès - sont "activement accueillants" le chaos du secteur de la cryptographie au système financier plus large, a déclaré Corey Frayer, directrice de la protection des investisseurs pour la Fédération de consommation d'Amérique et ancien conseiller principal de la SEC à Gensler.

"The SEC is not just abandoning enforcement actions, it's actively building an unregulated market for crypto assets," he said in an interview.

"La SEC n'abandonne pas seulement des mesures d'application, elle construit activement un marché non réglementé pour les actifs cryptographiques", a-t-il déclaré dans une interview.

This could create risk for contagion, he said, referencing FTX and Silicon Valley Bank's collapses. FTX had an issue with leverage (and the various FTX-affiliated tokens, which were used as collateral but lost their value following the exchange's collapse).

Cela pourrait créer un risque de contagion, a-t-il dit, faisant référence à FTX et à l'effondrement de la Silicon Valley Bank. FTX avait un problème avec l'effet de levier (et les différents jetons affiliés à FTX, qui ont été utilisés comme garanties mais ont perdu leur valeur après l'effondrement de l'échange).

"As we’ve learned from prior financial crises, ramping up leverage risks that any single bad bet or any significant move in the value of one asset or intermediary will crash the entire crypto sector," Frayer said.

"Comme nous l'avons appris des crises financières antérieures, la renforcement des risques de levier selon lesquelles tout mauvais pari ou toute décision significative dans la valeur d'un actif ou d'un intermédiaire effacera l'ensemble du secteur de la cryptographie", a déclaré Frayer.

Congress's efforts may take some time. Earlier this week, lawmakers with the Senate Banking Committee's new digital assets subcommittee convened its first hearing focused on future legislation.

Les efforts du Congrès peuvent prendre un certain temps. Plus tôt cette semaine, les législateurs du nouveau sous-comité des actifs numériques du Comité des banques sénatoriques ont convoqué sa première audience axée sur la législation future.

Lewis Cohen, an attorney who's long been active in the crypto sector and a witness at the hearing, said developers had "raced ahead of the legal and policy frameworks designed decades ago."

Lewis Cohen, un avocat qui est depuis longtemps actif dans le secteur de la cryptographie et témoin à l'audience, a déclaré que les développeurs avaient "couru devant les cadres juridiques et politiques conçus il y a des décennies".

"Perhaps most critically, this uncertain regulatory environment has left consumers and users of digital assets at risk," he said. "A clear, practical and flexible federal statutory regime is urgently needed to address activity involving digital assets in both the primary and the secondary markets."

"Peut-être plus critique, cet environnement réglementaire incertain a laissé les consommateurs et les utilisateurs des actifs numériques en danger", a-t-il déclaré. "Un régime fédéral statutaire clair, pratique et flexible est nécessaire de toute urgence pour traiter l'activité impliquant des actifs numériques sur les marchés primaires et secondaires."

Former Commodity Futures Trading Commission Chair Timothy Massad suggested Congress should focus on stablecoins and hold off on any kind of market structure legislation, at least until his former agency and the SEC have had a chance to

L'ancien président de la Commodity Futures Trading Commission, Timothy Massad, a suggéré que le Congrès devrait se concentrer sur les stalins et conserver tout type de législation sur la structure du marché, au moins jusqu'à ce que son ancienne agence et la SEC aient eu l'occasion de