ゲンスラー氏、改革と仮想通貨取り締まりの混合遺産を残してSECを離脱

近々行われるドナルド・トランプ政権への大統領移行に合わせて辞任する中、ゲンスラー氏は、特に仮想通貨規制、コーポレート・ガバナンス、国債市場改革における自身のリーダーシップの課題について率直に語った。

In an interview ahead of his departure from the Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler reflected on his tenure and discussed key aspects of the Commission's work, including crypto regulation, corporate governance, and treasury market reforms.

ゲイリー・ゲンスラー氏は、証券取引委員会（SEC）退任に先立って行われたインタビューで、自身の在職期間を振り返り、仮想通貨規制、コーポレート・ガバナンス、国債市場改革など、委員会の仕事の主要な側面について語った。

Gensler highlighted the SEC's efforts to protect investors and address industry missteps, citing an example where Robinhood agreed to pay $45 million to settle SEC charges related to violations of over 10 securities laws. These enforcement actions, he said, demonstrate the SEC's focus on ensuring investor protection.

ゲンスラー氏は、ロビンフッドが10以上の証券法違反に関連したSECの告訴を解決するために4,500万ドルを支払うことに同意した例を挙げ、投資家を保護し業界の失策に対処するためのSECの取り組みを強調した。同氏は、これらの執行措置は、SECが投資家保護の確保に注力していることを示していると述べた。

Regarding cryptocurrency, Gensler reiterated his view that Bitcoin is not a security, distinguishing it from other tokens that have faced regulatory scrutiny. He pointed out a history of noncompliance within the crypto industry, particularly concerning anti-money laundering laws and sanctions violations.

暗号通貨に関してゲンスラー氏は、ビットコインは有価証券ではなく、規制の厳しい監視に直面している他のトークンとは区別するという自身の見解を繰り返した。同氏は、特にマネーロンダリング防止法や制裁違反に関して、仮想通貨業界における不遵守の歴史を指摘した。

“Bitcoin’s not a security, but these 10,000 or 15,000 other tokens—the investing public has been hurt over the many years,” Gensler said.

「ビットコインは有価証券ではないが、これらの10,000または15,000の他のトークンは、長年にわたって一般投資家に損害を与えてきた」とゲンスラー氏は語った。

Highlighting other areas of the SEC's work, Gensler noted progress in shortening settlement cycles, improving U.S. Treasury market stability, and tightening corporate governance. He mentioned a three-month waiting period between filing and executing trades mandated by insider trading rules, which he described as critical for ensuring fairness in markets.

ゲンスラー氏は、SECの取り組みの他の分野を強調し、決済サイクルの短縮、米国債市場の安定性の向上、コーポレートガバナンスの強化における進展を指摘した。同氏は、インサイダー取引規則で義務付けられている取引申請から取引執行までの3カ月間の待機期間について言及し、これは市場の公平性を確保するために重要だと述べた。

The $28 trillion Treasury market, a linchpin of U.S. financial stability, received particular attention during Gensler's tenure at the SEC. He collaborated with Treasury Secretary Janet Yellen and Federal Reserve Chair Jay Powell on market reforms to sustain resilience as the market is projected to grow to $36 trillion in the next four years.

米国金融安定の要である28兆ドルの国債市場は、ゲンスラー氏のSEC在職中に特に注目を集めた。今後4年間で市場が36兆ドルに成長すると予測される中、同氏は市場の回復力を維持するための市場改革でジャネット・イエレン財務長官やジェイ・パウエル連邦準備理事会議長と協力した。

“The $28 trillion Treasury market is predicted by the Congressional Budget Office to grow to about 35 or 36 trillion in four years. It’s going to grow 25%,” Gensler said.

「28兆ドルの国債市場は、4年間で約35兆か36兆に成長すると議会予算局は予測している。 25％成長するだろう」とゲンスラー氏は語った。

Despite these achievements, Gensler faced criticism for what some viewed as an overly litigious approach to regulation. He addressed this concern by emphasizing the SEC's role as a “law enforcement agency” tasked with ensuring transparency and fairness in capital markets.

こうした功績にもかかわらず、ゲンスラー氏は規制に対する過度に訴訟的なアプローチと一部の人がみなしたことで批判に直面した。同氏は、資本市場の透明性と公平性を確保する任務を負った「法執行機関」としてのSECの役割を強調することで、この懸念に対処した。

“We have laws. Congress has passed those laws. Of course, they can change that,” he said, expressing his belief in the existing regulatory framework.

「私たちには法律があります。議会はそれらの法律を可決した。もちろん、それを変えることはできます」と彼は述べ、既存の規制の枠組みに対する信念を表明した。

Gensler’s Crypto Policies and Investor Protection

ゲンスラーの暗号政策と投資家保護

The future of the crypto industry featured prominently in Gensler's exit interview. While critics argued his policies stifled innovation, Gensler maintained a cautious stance, highlighting the importance of investor protection.

暗号通貨業界の将来は、ゲンスラー氏の退任インタビューで大きく取り上げられました。批評家らは彼の政策がイノベーションを抑制していると主張したが、ゲンスラー氏は慎重な姿勢を維持し、投資家保護の重要性を強調した。

“The crypto field trades mostly on sentiment and much less on fundamentals,” he said, underscoring the need for greater transparency in token projects.

同氏は、「暗号通貨分野は主にセンチメントに基づいて取引されており、ファンダメンタルズにはあまり依存していない」と述べ、トークンプロジェクトの透明性を高める必要性を強調した。

Bitcoin, however, stood apart in Gensler's analysis. He reiterated the SEC's stance that Bitcoin is not a security but remained reserved about its long-term value. “It’s hard to predict… 7 billion people want to trade it, just like we do have gold for 10,000 years,” he said, adding that other crypto projects must demonstrate real-world use cases to ensure their survival.

しかし、ゲンスラー氏の分析ではビットコインは際立っていた。同氏は、ビットコインは有価証券ではないが、長期的な価値については留保したままであるというSECの立場を繰り返した。 「予測するのは難しい…私たちが1万年分の金を持っているのと同じように、70億人がそれを取引したいと考えている」と同氏は述べ、他の仮想通貨プロジェクトは存続を確実にするために現実世界のユースケースを実証する必要があると付け加えた。

Critics also pressed him on whether the SEC, under his leadership, had unintentionally hindered Bitcoin's progress. Gensler pointed to the introduction of Bitcoin exchange-traded funds based on futures contracts, which he framed as a step forward for the institutional adoption of digital assets.

批評家らはまた、同氏の指導の下にあるSECがビットコインの進歩を意図せず妨害したのではないかと同氏に追及した。ゲンスラー氏は、先物契約に基づくビットコイン上場投資信託の導入を指摘し、これをデジタル資産の制度的導入に向けた前進と位置づけた。

Gensler also acknowledged the evolving landscape of corporate priorities, including the rollback of diversity and climate initiatives by some Fortune 500 companies.

ゲンスラー氏はまた、一部のフォーチュン500企業によるダイバーシティや気候変動への取り組みの後退など、企業の優先事項の状況が進化していることも認めた。

“Markets will figure out whether the climate disclosure is relevant and material to their investment decisions,” he said.

同氏は「市場は気候変動に関する情報開示が投資判断に関連し、重要であるかどうかを見極めるだろう」と述べた。

As he prepares to leave public office, Gensler expressed pride in the SEC's achievements, from implementing structural market reforms to navigating the complexities of a $120 trillion capital market. He summarized the SEC's broader mission as ensuring that capital markets are “competitive, deep, and… lots have access.”

ゲンスラー氏は公職を辞する準備を進める中、構造市場改革の実施から120兆ドル規模の資本市場の複雑な対応に至るまで、SECの功績に誇りを表明した。同氏は、SECの広範な使命を、資本市場が「競争力があり、深みがあり、そして…多くの人がアクセスできる」ようにすることであると要約した。

While his tenure has been polarizing, Gensler emphasized the importance of disclosure and fairness across industries. “It’s a great privilege to serve,” he said, adding that he remains optimistic about the SEC's ability to adapt to future challenges, including the rise of artificial intelligence and other transformative technologies.

ゲンスラー氏は在職期間が二極化している一方で、業界全体にわたる情報開示と公平性の重要性を強調した。同氏は「この任務に就くことができて大変光栄だ」と述べ、人工知能やその他の革新的なテクノロジーの台頭など、将来の課題に適応するSECの能力については依然として楽観的であると付け加えた。

Gensler will be succeeded by Paul Atkins, who is expected to bring a different approach to crypto regulation. Atkins, an SEC commissioner from 2002 to 2008 during President George W. Bush's administration, is known for his pro-deregulation stance and support for financial innovation, including digital assets.

ゲンスラー氏の後任にはポール・アトキンス氏が就任し、仮想通貨規制に異なるアプローチをもたらすことが期待されている。アトキンス氏はジョージ・W・ブッシュ大統領政権下の2002年から2008年までSEC委員を務め、規制緩和支持の姿勢とデジタル資産を含む金融イノベーションの支持で知られる。

In announcing the nomination, Trump praised Atkins as a “proven leader for common-sense regulations” and highlighted his commitment to “robust, innovative capital markets” designed to meet investor needs and strengthen the U.S. economy. He also noted Atkins' recognition of the role digital assets and other innovations play in advancing America's economic leadership.

指名を発表する際、トランプ大統領はアトキンス氏を「常識的な規制の実績ある指導者」と称賛し、投資家のニーズに応え米国経済を強化するために設計された「堅牢で革新的な資本市場」へのコミットメントを強調した。同氏はまた、米国の経済的リーダーシップを推進する上でデジタル資産やその他のイノベーションが果たす役割についてアトキンス氏が認識していることにも言及した。