Gensler quitte la SEC, laissant un héritage mitigé de réformes et de répression de la cryptographie

Sa sortie s'alignant sur la prochaine transition présidentielle vers l'administration de Donald Trump, Gensler a parlé franchement des défis de son leadership, en particulier en matière de réglementation de la cryptographie, de gouvernance d'entreprise et de réformes du marché du Trésor.

In an interview ahead of his departure from the Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler reflected on his tenure and discussed key aspects of the Commission's work, including crypto regulation, corporate governance, and treasury market reforms.

Dans une interview avant son départ de la Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler a réfléchi sur son mandat et discuté des aspects clés du travail de la Commission, notamment la réglementation de la cryptographie, la gouvernance d'entreprise et les réformes du marché du Trésor.

Gensler highlighted the SEC's efforts to protect investors and address industry missteps, citing an example where Robinhood agreed to pay $45 million to settle SEC charges related to violations of over 10 securities laws. These enforcement actions, he said, demonstrate the SEC's focus on ensuring investor protection.

Gensler a souligné les efforts de la SEC pour protéger les investisseurs et remédier aux faux pas de l'industrie, citant un exemple dans lequel Robinhood a accepté de payer 45 millions de dollars pour régler les accusations de la SEC liées aux violations de plus de 10 lois sur les valeurs mobilières. Ces mesures coercitives, a-t-il déclaré, démontrent l'importance accordée par la SEC à assurer la protection des investisseurs.

Regarding cryptocurrency, Gensler reiterated his view that Bitcoin is not a security, distinguishing it from other tokens that have faced regulatory scrutiny. He pointed out a history of noncompliance within the crypto industry, particularly concerning anti-money laundering laws and sanctions violations.

Concernant la crypto-monnaie, Gensler a réitéré son point de vue selon lequel Bitcoin n'est pas une sécurité, le distinguant des autres jetons qui ont fait l'objet d'un examen réglementaire. Il a souligné un historique de non-conformité au sein de l’industrie de la cryptographie, notamment en ce qui concerne les lois anti-blanchiment d’argent et les violations des sanctions.

“Bitcoin’s not a security, but these 10,000 or 15,000 other tokens—the investing public has been hurt over the many years,” Gensler said.

"Le Bitcoin n'est pas une sécurité, mais ces 10 000 ou 15 000 autres jetons – le public investisseur a été blessé au fil des années", a déclaré Gensler.

Highlighting other areas of the SEC's work, Gensler noted progress in shortening settlement cycles, improving U.S. Treasury market stability, and tightening corporate governance. He mentioned a three-month waiting period between filing and executing trades mandated by insider trading rules, which he described as critical for ensuring fairness in markets.

Soulignant d'autres domaines de travail de la SEC, Gensler a noté des progrès dans le raccourcissement des cycles de règlement, l'amélioration de la stabilité du marché du Trésor américain et le renforcement de la gouvernance d'entreprise. Il a mentionné une période d'attente de trois mois entre le dépôt et l'exécution des transactions, imposée par les règles sur les délits d'initiés, qu'il a qualifiée de essentielle pour garantir l'équité des marchés.

The $28 trillion Treasury market, a linchpin of U.S. financial stability, received particular attention during Gensler's tenure at the SEC. He collaborated with Treasury Secretary Janet Yellen and Federal Reserve Chair Jay Powell on market reforms to sustain resilience as the market is projected to grow to $36 trillion in the next four years.

Le marché du Trésor de 28 000 milliards de dollars, pilier de la stabilité financière américaine, a fait l'objet d'une attention particulière pendant le mandat de Gensler à la SEC. Il a collaboré avec la secrétaire au Trésor Janet Yellen et le président de la Réserve fédérale Jay Powell sur les réformes du marché visant à maintenir la résilience, alors que le marché devrait atteindre 36 000 milliards de dollars au cours des quatre prochaines années.

“The $28 trillion Treasury market is predicted by the Congressional Budget Office to grow to about 35 or 36 trillion in four years. It’s going to grow 25%,” Gensler said.

« Le marché du Trésor, estimé à 28 000 milliards de dollars, devrait atteindre environ 35 ou 36 000 milliards de dollars d’ici quatre ans, selon le Bureau du budget du Congrès. Cela va croître de 25 % », a déclaré Gensler.

Despite these achievements, Gensler faced criticism for what some viewed as an overly litigious approach to regulation. He addressed this concern by emphasizing the SEC's role as a “law enforcement agency” tasked with ensuring transparency and fairness in capital markets.

Malgré ces réalisations, Gensler a été critiqué pour ce que certains considéraient comme une approche trop procédurale de la réglementation. Il a répondu à cette préoccupation en soulignant le rôle de la SEC en tant qu'« organisme d'application de la loi » chargé de garantir la transparence et l'équité sur les marchés des capitaux.

“We have laws. Congress has passed those laws. Of course, they can change that,” he said, expressing his belief in the existing regulatory framework.

« Nous avons des lois. Le Congrès a adopté ces lois. Bien sûr, ils peuvent changer cela », a-t-il déclaré, exprimant sa confiance dans le cadre réglementaire existant.

Gensler’s Crypto Policies and Investor Protection

Politiques cryptographiques de Gensler et protection des investisseurs

The future of the crypto industry featured prominently in Gensler's exit interview. While critics argued his policies stifled innovation, Gensler maintained a cautious stance, highlighting the importance of investor protection.

L'avenir de l'industrie de la cryptographie figurait en bonne place dans l'interview de sortie de Gensler. Alors que les critiques affirmaient que ses politiques étouffaient l’innovation, Gensler a maintenu une position prudente, soulignant l’importance de la protection des investisseurs.

“The crypto field trades mostly on sentiment and much less on fundamentals,” he said, underscoring the need for greater transparency in token projects.

"Le domaine de la cryptographie se négocie principalement sur la base du sentiment et beaucoup moins sur les fondamentaux", a-t-il déclaré, soulignant la nécessité d'une plus grande transparence dans les projets de jetons.

Bitcoin, however, stood apart in Gensler's analysis. He reiterated the SEC's stance that Bitcoin is not a security but remained reserved about its long-term value. “It’s hard to predict… 7 billion people want to trade it, just like we do have gold for 10,000 years,” he said, adding that other crypto projects must demonstrate real-world use cases to ensure their survival.

Bitcoin se démarque cependant dans l’analyse de Gensler. Il a réitéré la position de la SEC selon laquelle Bitcoin n'est pas un titre, mais est resté réservé quant à sa valeur à long terme. "C'est difficile à prédire... 7 milliards de personnes voudront l'échanger, tout comme nous avons de l'or depuis 10 000 ans", a-t-il déclaré, ajoutant que d'autres projets de cryptographie doivent démontrer des cas d'utilisation réels pour assurer leur survie.

Critics also pressed him on whether the SEC, under his leadership, had unintentionally hindered Bitcoin's progress. Gensler pointed to the introduction of Bitcoin exchange-traded funds based on futures contracts, which he framed as a step forward for the institutional adoption of digital assets.

Les critiques lui ont également demandé si la SEC, sous sa direction, avait involontairement entravé les progrès de Bitcoin. Gensler a souligné l’introduction de fonds négociés en bourse Bitcoin basés sur des contrats à terme, qu’il a présenté comme un pas en avant pour l’adoption institutionnelle des actifs numériques.

Gensler also acknowledged the evolving landscape of corporate priorities, including the rollback of diversity and climate initiatives by some Fortune 500 companies.

Gensler a également reconnu l'évolution du paysage des priorités des entreprises, y compris le recul des initiatives en matière de diversité et de climat par certaines entreprises Fortune 500.

“Markets will figure out whether the climate disclosure is relevant and material to their investment decisions,” he said.

"Les marchés détermineront si la divulgation du climat est pertinente et importante pour leurs décisions d'investissement", a-t-il déclaré.

As he prepares to leave public office, Gensler expressed pride in the SEC's achievements, from implementing structural market reforms to navigating the complexities of a $120 trillion capital market. He summarized the SEC's broader mission as ensuring that capital markets are “competitive, deep, and… lots have access.”

Alors qu'il se prépare à quitter ses fonctions publiques, Gensler s'est dit fier des réalisations de la SEC, de la mise en œuvre de réformes structurelles du marché à la gestion des complexités d'un marché des capitaux de 120 000 milliards de dollars. Il a résumé la mission plus large de la SEC comme suit : veiller à ce que les marchés des capitaux soient « compétitifs, approfondis et… que beaucoup y aient accès ».

While his tenure has been polarizing, Gensler emphasized the importance of disclosure and fairness across industries. “It’s a great privilege to serve,” he said, adding that he remains optimistic about the SEC's ability to adapt to future challenges, including the rise of artificial intelligence and other transformative technologies.

Bien que son mandat ait été polarisant, Gensler a souligné l'importance de la divulgation et de l'équité dans tous les secteurs. « C'est un grand privilège de servir », a-t-il déclaré, ajoutant qu'il restait optimiste quant à la capacité de la SEC à s'adapter aux défis futurs, notamment à l'essor de l'intelligence artificielle et d'autres technologies de transformation.

Gensler will be succeeded by Paul Atkins, who is expected to bring a different approach to crypto regulation. Atkins, an SEC commissioner from 2002 to 2008 during President George W. Bush's administration, is known for his pro-deregulation stance and support for financial innovation, including digital assets.

Gensler sera remplacé par Paul Atkins, qui devrait apporter une approche différente à la réglementation de la cryptographie. Atkins, commissaire de la SEC de 2002 à 2008 sous l'administration du président George W. Bush, est connu pour sa position en faveur de la déréglementation et son soutien à l'innovation financière, y compris les actifs numériques.

In announcing the nomination, Trump praised Atkins as a “proven leader for common-sense regulations” and highlighted his commitment to “robust, innovative capital markets” designed to meet investor needs and strengthen the U.S. economy. He also noted Atkins' recognition of the role digital assets and other innovations play in advancing America's economic leadership.

En annonçant sa nomination, Trump a salué Atkins comme un « leader reconnu en matière de réglementation sensée » et a souligné son engagement en faveur de « marchés de capitaux robustes et innovants » conçus pour répondre aux besoins des investisseurs et renforcer l’économie américaine. Il a également souligné la reconnaissance par Atkins du rôle que jouent les actifs numériques et d'autres innovations dans l'avancement du leadership économique américain.