イーサリアム（ETH）投資ケースは、レイヤー2ネットワークが基本層から値を排出するため、「死んでいる」

記事：かつて暗号投資分野の大国と見なされていたEthereum（ETH）は、現在、業界の専門家からの懐疑論に直面しています。

Crypto industry experts are expressing growing skepticism over Ethereum (ETH) as an investment, attributing the declining appeal to layer-2 (L2) networks siphoning value from the base layer and a lack of pushback from the community against excessive token creation.

暗号産業の専門家は、イーサリアム（ETH）に対する懐疑論を投資として表明し、レイヤー-2（L2）ネットワークへの控訴が基本層から値を吸い上げ、コミュニティからの過度のトークンの作成に対するプッシュバックの欠如を起因しています。

As a result, many investors now question whether ETH still holds long-term investment potential.

その結果、多くの投資家は現在、ETHが依然として長期的な投資の可能性を保持しているかどうかを疑問視しています。

Experts Call Ethereum’s Investment Case ‘Dead’

専門家はイーサリアムの投資ケースを「死んでいる」と呼ぶ

Castle Island Ventures partner Nic Carter took to X (formerly Twitter) on March 28 to highlight his concerns over Ethereum’s diminishing value proposition.

キャッスルアイランドベンチャーズのパートナーであるニックカーターは、3月28日にX（以前のTwitter）に参加し、イーサリアムの価値提案の減少に対する懸念を強調しました。

According to Carter, L2 networks are draining liquidity and transaction fees from the base layer, while the unchecked creation of new tokens is further eroding its value.

Carterによると、L2ネットワークは基本層から流動性と取引手数料を排出していますが、新しいトークンの未確認の作成により、その価値がさらに侵食されています。

“The #1 cause of this is greedy Eth L2s siphoning value from the L1 and the social consensus that excess token creation was A-OK,” Carter wrote.

「これの＃1の原因は、L1からの貪欲なETH L2Sの吸い上げであり、過剰なトークンの作成がA-OKであるという社会的コンセンサスです」とカーターは書いています。

In a striking statement, Carter declared that Ethereum had “died by its own hand,” claiming that the network was effectively buried under an avalanche of its own tokens.

カーターは、印象的な声明の中で、イーサリアムが「自分の手で死んだ」と宣言し、ネットワークは独自のトークンの雪崩の下に効果的に埋もれていると主張しました。

His comments came in response to Lekker Capital founder Quinn Thompson, who called Ethereum “completely dead” as an investment.

彼のコメントは、イーサリアムを投資として「完全に死んだ」と呼んだレッカーキャピタルの創設者であるクイントンプソンに対応してもたらされました。

“It’s almost incredible how quickly people have soured on ETH. I suppose lack of pushback vs. L2s siphoning value and a tokenization spree will do that,” Carter added.

「人々がETHにどれほど速く酸っぱくなったかは、ほとんど信じられないほどです。プッシュバックの欠如とL2Sサイフォンの値とトークン化の速度がそれを行うと思います」とカーターは付け加えました。

On-chain metrics also support a bearish outlook on Ether.

オンチェーンメトリックは、エーテルに関する弱気な見通しもサポートしています。

According to CoinMarketCap, Ether was trading at $1,894 at the time of publication, down 5.34% over the previous week.

Coinmarketcapによると、Etherは出版時に1,894ドルで取引されていました。

The ETH/BTC ratio, which measures Ether’s strength against Bitcoin, dropped to 0.0220 — its lowest level in nearly five years, according to TradingView data.

TradingViewのデータによると、ビットコインに対するエーテルの強度を測定するETH/BTC比は0.0220に低下しました。

The sharp decline highlights how Ethereum is underperforming relative to Bitcoin, raising questions about its competitiveness as a long-term investment.

急激な減少は、イーサリアムがビットコインと比較してどのようにパフォーマンスが低いかを強調し、長期的な投資としての競争力について疑問を投げかけています。

Layer-2 Networks Absorbing Value

レイヤー-2ネットワーク吸収値

Ethereum’s current struggles are largely linked to the proliferation of layer-2 networks. L2 solutions such as Arbitrum, Optimism, and Base were initially designed to improve Ethereum’s scalability and reduce transaction fees.

Ethereumの現在の闘争は、主にレイヤー2ネットワークの急増に関連しています。 Arbitrum、楽観主義、ベースなどのL2ソリューションは、当初、Ethereumのスケーラビリティを改善し、取引手数料を削減するように設計されていました。

However, these networks are now absorbing a significant portion of the activity, leaving the base layer with dwindling fee revenues.

ただし、これらのネットワークは現在、アクティビティのかなりの部分を吸収しており、基本層には手数料の収益が減少しています。

As Cointelegraph Magazine reported in September 2024, Ethereum’s fee revenue collapsed by 99% over the previous six months. This drop is largely attributed to L2 networks processing most transactions while contributing little to the base layer’s revenue.

Cointelegraph Magazineが2024年9月に報告したように、Ethereumの手数料収益は過去6か月間で99％崩壊しました。この低下は、主にほとんどのトランザクションを処理しながら、基本層の収益にほとんど貢献していないL2ネットワークに主に起因しています。

Crypto venture capitalist Adam Cochran of Cinneamhain Ventures has suggested that Based Rollups could offer a solution. According to Cochran, Based Rollups could directly impact Ethereum’s monetization by reshaping incentive structures, potentially restoring value to the base chain.

Cinneamhain VenturesのCrypto Venture Capitalist Adam Cochranは、ベースのロールアップがソリューションを提供できることを示唆しています。 Cochranによると、ベースのロールアップは、インセンティブ構造を再形成し、ベースチェーンの価値を回復する可能性があることにより、Ethereumの収益化に直接影響を与える可能性があります。

Revised Price Predictions Reflect Bearish Sentiment

改訂された価格予測は、弱気感情を反映しています

The bearish outlook on Ethereum is also reflected in price forecasts. Standard Chartered Bank recently revised its year-end 2025 ETH price target downward from $10,000 to $4,000, marking a 60% reduction.

イーサリアムに関する弱気な見方は、価格予測にも反映されています。 Standard Chartered Bankは最近、年末の2025 ETH価格目標を10,000ドルから4,000ドルに下向きに修正し、60％の削減をマークしました。

The downgrade reflects the bank’s pessimism over Ethereum’s ability to regain its former investment appeal.

ダウングレードは、以前の投資魅力を取り戻すイーサリアムの能力に対する銀行の悲観論を反映しています。

This shift is a sharp contrast to the optimism seen in late 2024, when many crypto analysts predicted ETH could reach $10,000.

このシフトは、多くの暗号アナリストがETHが10,000ドルに達する可能性がある2024年後半に見られた楽観主義とは対照的です。

In December 2024, Ethereum briefly crossed $4,000 as Bitcoin soared past $100,000 for the first time. However, the broader market downturn has since dampened those expectations.

2024年12月、イーサリアムはビットコインが初めて100,000ドルを過ぎて急上昇したため、短時間4,000ドルを超えました。しかし、より広範な市場の低迷により、これらの期待が低下しています。

Bullish Voices Still Remain

強気な声はまだ残っています

Despite the pessimism, some traders remain bullish on Ethereum. Pseudonymous crypto traders Doctor Profit and Merlijn The Trader continue to view ETH as a strong buying opportunity.

悲観論にもかかわらず、一部のトレーダーはイーサリアムで強気のままです。仮名の暗号トレーダーの医師の利益とメルリは、ETHを強力な購入機会と見なし続けています。

They argue that the current downturn is temporary and that Ethereum’s fundamentals, including its widespread adoption and ongoing development, remain strong.

彼らは、現在の景気後退は一時的なものであり、その広範な採用や継続的な開発を含むイーサリアムの基本は強力であると主張しています。

These traders believe that ETH could still be one of the best-performing assets in the massively diverse cryptocurrency market, especially if future upgrades or solutions like Based Rollups successfully restore value to the base layer.

これらのトレーダーは、ETHが非常に多様な暗号通貨市場で最もパフォーマンスの高い資産の1つである可能性があると考えています。