DeFi のパラドックス: 分散化の約束と集中化の傾向

分散型金融 (DeFi) は革命的な概念として導入され、銀行、ブローカー、その他の中央集権的機関などの仲介者なしでピアツーピアの金融エコシステムを構築することで、従来の金融を破壊することを約束しています。

Decentralized finance (DeFi) was introduced as a revolutionary concept, promising to disrupt traditional finance by creating a peer-to-peer financial ecosystem without intermediaries such as banks, brokers, or other centralized institutions. The core idea behind DeFi is to leverage blockchain technology to build open, transparent, and decentralized financial services accessible to anyone with an internet connection.

分散型金融 (DeFi) は革命的な概念として導入され、銀行、ブローカー、その他の中央集権的機関などの仲介者なしでピアツーピアの金融エコシステムを構築することで、従来の金融を破壊することを約束しています。 DeFiの背後にある中心的なアイデアは、ブロックチェーンテクノロジーを活用して、インターネット接続があれば誰でもアクセスできるオープンで透明性のある分散型金融サービスを構築することです。

However, as the DeFi market has evolved, a paradox has emerged: despite its foundations being built on decentralization, many DeFi platforms and protocols are exhibiting characteristics of centralization. This is in direct contrast to the initial promise of creating an entirely decentralized financial system. In this article, we will explore the reasons behind this trend, the challenges DeFi platforms face in achieving true decentralization, and the implications this has for the future of the DeFi market.

しかし、DeFi市場が進化するにつれて、その基盤が分散化に基づいて構築されているにもかかわらず、多くのDeFiプラットフォームとプロトコルが集中化の特徴を示しているという矛盾が生じています。これは、完全に分散型の金融システムを構築するという当初の約束とはまったく対照的です。この記事では、この傾向の背後にある理由、真の分散化を達成するためにDeFiプラットフォームが直面する課題、そしてこれがDeFi市場の将来に与える影響について探っていきます。

Before diving into why decentralization is lacking in the DeFi market, it’s essential to understand what DeFi is and how it is supposed to work.

DeFi市場に分散化が欠けている理由に入る前に、DeFiとは何か、そしてそれがどのように機能するのかを理解することが重要です。

DeFi refers to a set of financial services and products built on blockchain networks, primarily Ethereum, that aim to replicate traditional financial instruments such as lending, borrowing, trading, insurance, and asset management—without the need for a central authority. The idea is to provide financial services through smart contracts, which are self-executing contracts with the terms of the agreement directly written into code. These smart contracts are transparent, immutable, and decentralized.

DeFi は、ブロックチェーン ネットワーク (主にイーサリアム) 上に構築された一連の金融サービスと商品を指します。これは、中央機関を必要とせずに、貸付、借入、取引、保険、資産管理などの従来の金融商品を複製することを目的としています。このアイデアは、契約条件がコードに直接書き込まれた自動実行契約であるスマート コントラクトを通じて金融サービスを提供することです。これらのスマート コントラクトは透明性があり、不変であり、分散化されています。

Key components of the DeFi ecosystem include:

DeFi エコシステムの主要なコンポーネントには次のものがあります。

* **Decentralized protocols:** These are the underlying blockchain networks and smart contracts that power DeFi applications, enabling users to interact with each other and perform various financial transactions without the involvement of a central authority. Examples include Ethereum, Aave, and Uniswap.

* **分散型プロトコル:** これらは、DeFi アプリケーションを強化する基盤となるブロックチェーン ネットワークとスマート コントラクトであり、中央当局の介入なしにユーザーが相互に対話し、さまざまな金融取引を実行できるようにします。例としては、イーサリアム、Aave、Uniswap などがあります。

* **Decentralized applications (dApps):** These are user-facing interfaces that allow users to access and interact with DeFi protocols in a convenient and intuitive way. Some popular dApps include MetaMask, Uniswap Interface, and Aave Web App.

* **分散型アプリケーション (dApps):** これらは、ユーザーが便利で直感的な方法で DeFi プロトコルにアクセスし、操作できるようにするユーザー向けインターフェイスです。人気のある dApp には、MetaMask、Uniswap Interface、Aave Web App などがあります。

* **Decentralized exchanges (DEXs):** These are peer-to-peer marketplaces that facilitate the trading of cryptocurrencies without the need for a centralized intermediary. Instead, trades are executed directly between users through smart contracts. Examples include Uniswap, Sushiswap, and PancakeSwap.

* **分散型取引所 (DEX):** これらは、集中型の仲介者を必要とせずに暗号通貨の取引を容易にするピアツーピアのマーケットプレイスです。代わりに、取引はスマート コントラクトを通じてユーザー間で直接実行されます。例としては、Uniswap、Sushiswap、PancakeSwap などがあります。

* **Governance tokens:** Many DeFi protocols issue their own tokens, which serve as a native currency within the protocol and also grant holders the ability to participate in the governance of the protocol. By holding and using governance tokens, users can vote on changes to the protocol, such as interest rates, new features, and protocol upgrades.

* **ガバナンス トークン:** 多くの DeFi プロトコルは独自のトークンを発行します。これはプロトコル内のネイティブ通貨として機能し、所有者がプロトコルのガバナンスに参加する能力も付与します。ガバナンス トークンを保持および使用することで、ユーザーは金利、新機能、プロトコルのアップグレードなどのプロトコルの変更に投票できます。

Decentralization in DeFi is crucial because it removes the need for trusted intermediaries. Users can interact directly with protocols, smart contracts, and other users without needing to trust any third party. This leads to greater financial inclusion, transparency, and security.

DeFi における分散化は、信頼できる仲介者の必要性を排除するため、非常に重要です。ユーザーは、サードパーティを信頼する必要がなく、プロトコル、スマート コントラクト、および他のユーザーと直接対話できます。これにより、金融包摂、透明性、セキュリティが向上します。

When DeFi protocols were first launched, the vision was clear: to create a financial ecosystem where users could maintain full control over their assets without relying on centralized financial institutions. This idea was particularly appealing because traditional finance has been heavily centralized for centuries, with banks and institutions controlling access to credit, capital markets, and payment systems.

DeFiプロトコルが最初に開始されたとき、ビジョンは明確でした。それは、ユーザーが中央集権的な金融機関に依存せずに自分の資産を完全にコントロールできる金融エコシステムを構築することです。従来の金融は何世紀にもわたって高度に集中化されており、銀行や金融機関が信用、資本市場、決済システムへのアクセスを管理していたため、このアイデアは特に魅力的でした。

The principles of decentralization in DeFi are supposed to manifest in several ways:

DeFi における分散化の原則は、いくつかの方法で現れると考えられています。

* **Decentralized governance:** DeFi protocols are typically governed by a community of users who hold the protocol's governance tokens. This decentralized governance structure allows users to participate in decision-making and influence the direction of the protocol without the control of a single entity.

* **分散型ガバナンス:** DeFi プロトコルは通常、プロトコルのガバナンス トークンを保持するユーザーのコミュニティによって管理されます。この分散型ガバナンス構造により、ユーザーは単一のエンティティの制御なしに意思決定に参加し、プロトコルの方向性に影響を与えることができます。

* **Autonomous operation:** DeFi protocols are designed to function autonomously, without the need for manual intervention or centralized control. Once deployed on the blockchain, the protocol's rules and parameters are set and enforced automatically by the smart contracts.

* **自律運用:** DeFi プロトコルは、手動介入や集中制御を必要とせず、自律的に機能するように設計されています。ブロックチェーン上にデプロイされると、プロトコルのルールとパラメーターはスマート コントラクトによって自動的に設定され、適用されます。

* **Open and permissionless access:** DeFi protocols are usually open to anyone with an internet connection, without the need for approval or authorization from a central entity. This inclusivity promotes a level playing field and fosters a diverse community of users.

* **オープンで許可のないアクセス:** DeFi プロトコルは通常、中央機関からの承認や認可を必要とせず、インターネット接続があれば誰でも利用できます。この包括性により、平等な競争の場が促進され、ユーザーの多様なコミュニティが育成されます。

* **Pseudonymous interactions:** DeFi protocols typically allow users to interact and perform transactions without revealing their real-world identities. This pseudonymity enhances privacy and protects users from discrimination or censorship.

* **仮名インタラクション:** DeFi プロトコルでは通常、ユーザーが現実世界の身元を明らかにすることなくインタラクションやトランザクションの実行を可能にします。この匿名性によりプライバシーが強化され、ユーザーが差別や検閲から保護されます。

Despite these lofty goals, the DeFi market is struggling to achieve true decentralization. Let’s look at the key reasons why.

これらの高い目標にもかかわらず、DeFi市場は真の分散化を達成するのに苦労しています。その主な理由を見てみましょう。

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Centralization Trends in the DeFi Market

DeFi市場における集中化の傾向

1. Concentration of Token Ownership and Governance Power

1. トークンの所有権とガバナンス権限の集中

One of the most significant challenges to decentralization in DeFi is the concentration of token ownership. Many DeFi projects issue governance tokens, which are meant to give token holders the power to vote on protocol upgrades, changes to interest rates, and other crucial decisions. However, a large percentage of these tokens are often held by a small group of investors, early project backers, and venture capital firms.

DeFi における分散化に対する最も重要な課題の 1 つは、トークン所有権の集中です。多くの DeFi プロジェクトはガバナンス トークンを発行します。これは、トークン所有者にプロトコルのアップグレード、金利の変更、その他の重要な決定について投票する権限を与えることを目的としています。ただし、これらのトークンの大部分は、少数の投資家、初期のプロジェクト支援者、ベンチャー キャピタル企業によって保有されることがよくあります。

For example, in some cases, it has been found that less than 10% of token holders control the majority of governance votes. This results in a centralization of decision-making

たとえば、場合によっては、トークン所有者の 10% 未満がガバナンス投票の大部分を支配していることが判明しています。その結果、意思決定が一元化される