チェーンオンチェーンデータは、ビットコインの短期保有者が最近損失を出して販売していることを示しています

最近の市場の低迷により、ビットコインの短期保有者はコインを喪失に販売することを余儀なくされました。

On-chain data shows that Bitcoin short-term holders have been selling at a notable loss recently, something that has led to bottoms in the past. In its latest weekly report, on-chain analytics firm Glassnode covered how the short-term holders reacted to the recent market downturn.

オンチェーンデータは、ビットコインの短期保有者が最近顕著な損失で販売されていることを示しています。最新の毎週のレポートでは、オンチェーン分析会社のGlassNodeが、最近の市場の低迷に短期保有者がどのように反応したかをカバーしました。

The “short-term holders” (STHs) are the Bitcoin investors who purchased their coins within the past 155 days. This cohort includes the new entrants into the market, who tend not to be too resolute. As such, the group can be prone to panic in times of volatility.

「短期保有者」（STHS）は、過去155日以内にコインを購入したビットコインの投資家です。このコホートには、市場への新規参入者が含まれています。そのため、グループはボラティリティの時にパニックに陥りやすい可能性があります。

“Understanding this cohort’s behaviour helps market observers identify moments of extreme seller exhaustion, which have historically presented opportunities for longer-term investors,” notes Glassnode.

「このコホートの行動を理解することは、マーケットオブザーバーが極端な売り手の疲労の瞬間を特定するのに役立ちます。これは、歴史的に長期投資家に機会を提示してきました」とGlassNodeは述べています。

Naturally, the latest sharp price action in the cryptocurrency would also have forced these investors into selling. Which way this selloff tends for the group, that is, whether profit or loss realization, can be determined using the “Spent Output Profit Ratio” (SOPR) indicator.

当然のことながら、暗号通貨での最新の鋭い価格アクションは、これらの投資家に販売を余儀なくされたでしょう。この方法では、このセルオフがグループ、つまり利益であろうと損失の実現であろうと、「使用済み生産量利益率」（SOPR）インジケーターを使用して決定できます。

The indicator works by going through the transaction history of each token being sold by the STHs to find the price at which they initially purchased the coins. If this previous price is less than the current spot price for any token, then its sale is added to the profit transactions. Similarly, transfers of the opposite type fall in the loss category.

このインジケーターは、STHが販売する各トークンのトランザクション履歴を通過して、最初にコインを購入した価格を見つけることで機能します。この以前の価格がトークンの現在のスポット価格よりも低い場合、その販売は利益取引に追加されます。同様に、反対のタイプの転送は損失カテゴリに分類されます。

When the SOPR is greater than 1, it means the investors’ part of the group are realizing a higher amount of profit than loss. On the other hand, it being under the level suggests that loss-taking is the dominant form of selling among the cohort.

SOPRが1より大きい場合、グループの投資家の部分が損失よりも高い利益を認識していることを意味します。一方、レベルの下にあることは、損失獲得がコホート間で販売の支配的な形であることを示唆しています。

Now, here is the chart shared by the analytics firm that shows the trend in the 196-hour moving average (MA) of the Bitcoin STH SOPR over the last couple of years:

さて、ここに分析会社が共有するチャートがあり、ここ数年でビットコインSTH SOPRの196時間の移動平均（MA）の傾向を示しています。

As displayed in the above graph, the Bitcoin STH SOPR has fallen below 1 recently, which implies that these recent buyers have started selling at a loss. At the height of this selloff, the metric’s value reached the 0.97 level, which is close to the low observed during the August capitulation.

上記のグラフに表示されているように、ビットコインSTH SOPRは最近1を下回っています。これは、これらの最近のバイヤーが損失で販売を開始したことを意味します。この売りの高さで、メトリックの値は0.97レベルに達しました。これは、8月の降伏中に観測された低さに近いものです。

“This persistent downside momentum has left new investors on edge, leading to widespread panic selling at a loss,” reads the report. “Such conditions often precede local seller exhaustion, a dynamic that long-term investors may monitor for potential re-entry opportunities.”

「この永続的なマイナスサイドの勢いにより、新しい投資家が優位に立たされ、途方に暮れたパニックの販売が広まっています」と報告書は読みます。 「このような条件は、多くの場合、地元の売り手の疲労に先行しています。これは、長期投資家が潜在的な再入国の機会を監視する可能性があるダイナミクスです。」

The reason that STH capitulation tends to help Bitcoin reach a bottom is that coins tend to transfer to more resolute hands during such an event. These HODLers have their cost basis at the lower post-crash prices, so it’s easier for them to sit through any further price plunges.

STH降伏がビットコインが底に到達するのを助ける傾向がある理由は、コインがそのようなイベント中により断固とした手に移動する傾向があるからです。これらのホドラーは、クラッシュ後の価格の低い価格でコストベースを持っているため、それ以上の価格の急落を乗り切る方が簡単です。

It now remains to be seen whether the STH loss-taking that has occurred thus far would be enough for BTC to reach a bottom or not.

これまでに発生したSTH損失獲得がBTCが底に到達するのに十分であるかどうかは、今ではまだ不明です。