ビットコイン（BTC）の価格は、低リスクの利回り取引を利用するヘッジファンドによって抑制されています

これは、Xソーシャルメディアプラットフォーム上のスレッドで最新のビットコイン（BTC）の価格クラッシュを分析したアナリストのカイルチャッセの一般的なポイントです。

Bitcoin’s price has been suppressed by hedge funds exploiting a low-risk yield trade involving spot exchange-traraded funds (ETFs) and CME futures since reaching all-time highs on Jan. 20, signaling once again that institutional adoption of crypto assets isn't a one-way street.

ビットコインの価格は、1月20日に史上最高の高値に達して以来、スポット交換配置ファンド（ETF）とCME先物を含む低リスク利回り取引を利用するヘッジファンドによって抑制され、クリプトアセットの制度的採用が一方向の通りではないことを再び合図しています。

This is the general takeaway of analyst Kyle Chassé, who dissected the latest Bitcoin (BTC) price crash in a thread on the X social media platform.

これは、Xソーシャルメディアプラットフォーム上のスレッドで最新のビットコイン（BTC）の価格クラッシュを分析したアナリストのカイルチャッセの一般的なポイントです。

“For months, hedge funds were exploiting a low-risk yield trade using BTC spot ETFs & CME futures,” said Chassé. Now, this cash and carry trade is “imploding.”

「数ヶ月間、ヘッジファンドはBTC Spot ETFS＆CME先物を使用して低リスクの収量取引を利用していました」とChasséは言いました。現在、この現金とキャリー貿易は「崩壊」しています。

Source: Kyle Chassé

出典：カイルが追いかけられました

The cash and carry trade involved buying spot Bitcoin ETFs and shorting Bitcoin futures on CME, which allowed traders to earn up to 5.68% in annualized returns by Chassé’s calculation.

現金およびキャリートレードには、スポットビットコインETFを購入し、CMEでビットコイン先物を短くすることが含まれていました。これにより、トレーダーは、チャッセの計算により年間収益で最大5.68％を獲得できました。

The success of this trade depended mainly on Bitcoin futures trading at a premium to the cryptocurrency’s spot price. However, “with recent market weakness, that premium has collapsed,” said Chassé.

この取引の成功は、主に暗号通貨のスポット価格のプレミアムでのビットコイン先物取引に依存していました。しかし、「最近の市場の弱さにより、そのプレミアムは崩壊しました」とチャセは言いました。

With the trade no longer profitable, hedge funds are exiting the market, which is evidenced by the record outflows from US spot Bitcoin ETFs this week.

貿易がもはや収益性がないため、ヘッジファンドは市場から撤退しています。これは、今週の米国のスポットビットコインETFからの記録的な流出によって証明されています。

“The same trade that kept Bitcoin stable on the way up is accelerating the crash now,” he said. This is happening because “hedge funds don’t care about Bitcoin. They weren’t betting on BTC mooning. They were farming low-risk yield.”

「途中でビットコインを安定させたのと同じ取引は、現在クラッシュを加速しています」と彼は言いました。これは、「ヘッジファンドはビットコインを気にしないからです。彼らはBTC Mooningに賭けていませんでした。彼らは低リスクの利回りを農業していました。」

Related: Bitcoin futures and spot ETF traders capitulate as BTC looks for a bottom

関連：BTCが底を探すときにbitcoin先物とスポットETFトレーダーが降伏する

Losses concentrated among Bitcoin tourists

ビットコインの観光客の間に集中した損失

Bitcoin’s sell-off accelerated on Feb. 27, as the cryptocurrency retraced all the way back to the sub-$79,000 region for the first time in more than three months.

ビットコインの売却は2月27日に加速し、暗号通貨は3か月以上ぶりに79,000ドルの地域に戻ってきました。

However, a closer look at onchain data reveals that the losses are mainly concentrated among Bitcoin tourists, or new traders who only entered the market recently.

ただし、Onchainデータを詳しく見ると、損失は主にビットコインの観光客、または最近市場に参入した新しいトレーダーの間で集中していることが明らかになりました。

Data from Glassnode shows that 74% of the realized losses came from holders who bought in the last month.

GlassNodeのデータは、実現した損失の74％が先月購入した保有者からのものであることを示しています。

Source: Carl B Menger

出典：Carl B My

Nevertheless, unrealized losses from the recent sell-off exceeded crypto exchange FTX’s capitulation event, according to analyst Milkybull Crypto. A drop of this magnitude is a strong sign of a bottom formation in Bitcoin’s price.

それにもかかわらず、アナリストのMilkybull Cryptoによると、最近の売却による未実現の損失は、Crypto Exchange FTXの降伏イベントを超えています。この大きさの減少は、ビットコインの価格の底部形成の強い兆候です。