Titre: Les mineurs Bitcoin BTC / USD ont juste eu l'un de leurs meilleurs trimestres jamais enregistrés

Les mineurs Bitcoin BTC / USD ont juste eu l'un de leurs meilleurs trimestres jamais enregistrés, mais les vrais gagnants ne sont pas seulement ceux qui minent le plus de pièces - ce sont ceux qui gardent les coûts en échec.

JPMorgan analyst Reginald L. Smith took a closer look at the latest trends in the Bitcoin (BTC) miner sector, upgrading IREN Ltd (NYSE: IREN) to Overweight and moving Cipher Mining Inc (NASDAQ:CIFR) to Neutral.

L'analyste de JPMorgan, Reginald L. Smith, a examiné de plus près les dernières tendances du secteur des mineurs de Bitcoin (BTC), améliorant Iren Ltd (NYSE: Iren) en surpoids et en mouvement Cipher Mining Inc (NASDAQ: CIFR) à neutre.

Four out of the five major publicly traded bitcoin miners – Cipher, CleanSpark Inc (NYSE: CLSK), IREN, MARA Holdings Inc (NYSE: MARA) and Riot Platforms Inc (NASDAQ: RIOT) – reported record revenues and adjusted earnings in the fourth quarter, largely driven by Bitcoin's price surge and improvements in mining efficiency.

Quatre des cinq principaux mineurs de Bitcoin cotés en bourse - Cipher, CleanSpark Inc (NYSE: CLSK), Iren, Mara Holdings Inc (NYSE: MARA) et Riot Plateformes Inc (NASDAQ: RIOT) - ont rapporté des revenus record et des améliorations ajustées au quatrième trimestre.

MARA mined the most coins with 2,514 BTC, while IREN boasted a 65% increase in production quarter-over-quarter, bringing in 1,347 BTC. However, IREN also excelled in efficiency, producing BTC at the lowest all-in cash cost of ~$36,100 per coin. In contrast, Riot reported the highest cost at ~$72,400 per BTC, still a high price considering BTC averaged ~$83,300 in the fourth quarter.

Mara a miné le plus de pièces avec 2 514 BTC, tandis qu'Iren a une augmentation de 65% du trimestre de production, en apportant 1 347 BTC. Cependant, Iren a également excellé dans l'efficacité, produisant du BTC au coût en espèces le plus bas de ~ 36 100 $ par pièce. En revanche, Riot a déclaré le coût le plus élevé à ~ 72 400 $ par BTC, toujours un prix élevé étant donné que le BTC était en moyenne de 83 300 $ au quatrième trimestre.

MARA had the lowest cash SG&A costs at $9,600 per coin, making it a lean operator despite its relatively high power costs of $52,400 per BTC.

Mara avait les coûts de SG et A en espèces les plus bas à 9 600 $ par pièce, ce qui en fait un opérateur maigre malgré ses coûts d'électricité relativement élevés de 52 400 $ par BTC.

After an aggressive 180% increase in hashrate in 2024, outpacing even network growth, the five miners are slowing down in 2025.

Après une augmentation agressive de 180% du hashrate en 2024, dépassant même la croissance du réseau, les cinq mineurs ralentissent en 2025.

CleanSpark and MARA are shifting toward more disciplined capital management, cutting back on hashrate expansion and focusing on profitability.

CleanSpark et Mara se déplacent vers une gestion du capital plus disciplinée, réduisant l'expansion de hachat et se concentrant sur la rentabilité.

On the other hand, IREN, Cipher, and Riot are evaluating hashrate expansion versus high-performance computing (HPC) opportunities.

D'un autre côté, Iren, Cipher et Riot évaluent l'expansion du hachage par rapport aux opportunités informatiques (HPC).

Riot and IREN are trimming their hashrate targets to free up capacity for HPC projects, and Cipher is also considering reallocating resources.

Riot et Iren rédigent leurs objectifs de hachat pour libérer la capacité des projets HPC, et Cipher envisage également de réagiler les ressources.

HPC: The Next Big Pivot

HPC: le prochain grand pivot

Smith sees HPC data centers as a key growth driver in the coming year, with Cipher best positioned to strike a deal in the near term. IREN is constructing a 75 MW multi-tenant, liquid-cooled HPC data center, expected to go live in 2H25, though financing and tenant details remain largely disclosed.

Smith considère les centres de données HPC comme un moteur de croissance clé au cours de l'année à venir, le Cipher le mieux placé pour conclure un accord à court terme. Iren construit un centre de données HPC à refroidissement limité à 75 MW et refroidi par liquide, qui devrait être mis en ligne dans 2H25, bien que le financement et les détails des locataires restent largement divulgués.

Both Riot and IREN continue active talks with hyperscalers, but deals are taking longer to materialize.

Riot et Iren continuent des discussions actives avec des hyperscaleurs, mais les accords prennent plus de temps à se matérialiser.

In terms of stock ratings, Smith is upgrading IREN to Overweight with a $12 price target, highlighting its low-cost structure and strong production growth.

En termes de notations des actions, Smith passe à Iren en surpoids avec un objectif de prix de 12 $, mettant en évidence sa structure à faible coût et sa forte croissance de la production.

CleanSpark, also rated Overweight, gets a revised $12 price target (down from $17) due to deteriorating mining economics.

CleanSpark, également évalué en surpoids, obtient un objectif de cours révisé de 12 $ (contre 17 $) en raison de la détérioration de l'économie minière.

Meanwhile, Cipher moves to Neutral, as its 2025 hashrate target lags behind competitors, and capital raises appear likely.

Pendant ce temps, Cipher passe au neutre, car son objectif de hashrate en 2025 est à la traîne par rapport aux concurrents, et que les augmentations de capitaux apparaissent probables.

MARA and Riot remain Neutral and Overweight, respectively, with price targets of $18 and $13.

Mara et Riot restent neutres et en surpoids, respectivement, avec des objectifs de prix de 18 $ et 13 $.

As miners slow expansion, pivot toward HPC, and manage capital more cautiously, 2025 is a year of strategic recalibration. Bitcoin's price will still dictate the sector's fate, but those with the lowest costs and diversified revenue streams will have the edge.

Alors que les mineurs ralentissent l'expansion, pivotent vers le HPC et gèrent plus prudemment le capital, 2025 est une année de recalibrage stratégique. Le prix de Bitcoin dictera toujours le sort du secteur, mais ceux qui ont les coûts les plus bas et les sources de revenus diversifiées auront l'avantage.