« Il est si tôt » : comment Solana rivalise avec Ethereum pour l'intérêt institutionnel

Solana a la réputation d'être une plaque tournante du memecoin, mais les institutions financières cherchent à s'appuyer sur le réseau.

While BlackRock CEO Larry Fink has touted tokenization on Ethereum — his firm even launching a tokenized fund, BUIDL, on that blockchain — Solana has often made headlines this year thanks to the success of pump.fun, a protocol that allows users to create memecoins in minutes.

Alors que Larry Fink, PDG de BlackRock, a vanté la tokenisation sur Ethereum – sa société a même lancé un fonds tokenisé, BUIDL, sur cette blockchain – Solana a souvent fait la une des journaux cette année grâce au succès de pump.fun, un protocole qui permet aux utilisateurs de créer des memecoins dans minutes.

But that doesn’t mean Ethereum has a monopoly on institutional interest, according to Hadley Stern, chief commercial officer at Marinade Finance, a Solana-based DeFi protocol that provides staking services for that blockchain's (SOL) token.

Mais cela ne signifie pas qu'Ethereum a le monopole des intérêts institutionnels, selon Hadley Stern, directeur commercial de Marinade Finance, un protocole DeFi basé sur Solana qui fournit des services de jalonnement pour le jeton de cette blockchain (SOL).

“On the institutional side, it's so early,” Stern, who was the founding president of Fidelity Digital Assets and global head of digital asset custody at BNY Mellon, told CoinDesk in an interview. “We could probably count on one hand the amount of TradFi products that are being built or have been built on Ethereum and Solana.”

"Du côté institutionnel, il est si tôt", a déclaré Stern, président fondateur de Fidelity Digital Assets et responsable mondial de la conservation des actifs numériques chez BNY Mellon, dans une interview à CoinDesk. "Nous pourrions probablement compter sur une main le nombre de produits TradFi qui sont en cours de construction ou ont été construits sur Ethereum et Solana."

“I was brought on [Marinade] because there’s a lot of product discovery around strong interest from institutions,” Stern said. “Asset managers, high net worth holders, individual holders, hedge funds … are interested in [staking on Solana].”

"J'ai été amené à [Marinade] parce qu'il y a beaucoup de découvertes de produits autour d'un fort intérêt de la part des institutions", a déclaré Stern. "Les gestionnaires d'actifs, les détenteurs fortunés, les détenteurs individuels, les hedge funds… sont intéressés par [le pari sur Solana]."

Launched in March 2020, Solana and SOL exploded on the crypto scene during the 2021 bull market partially thanks to support from FTX CEO Sam Bankman-Fried. SOL cratered when FTX collapsed, but staged a comeback in 2023 and, at $79 billion, is now the fifth largest cryptocurrency by market capitalization.

Lancés en mars 2020, Solana et SOL ont explosé sur la scène de la cryptographie lors du marché haussier de 2021, en partie grâce au soutien du PDG de FTX, Sam Bankman-Fried. SOL s'est effondré lorsque FTX s'est effondré, mais a fait un retour en 2023 et, avec 79 milliards de dollars, est désormais la cinquième plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière.

Stern’s assessment comes as financial giants such as Franklin Templeton, Citibank and Société Générale all announced new Solana-based projects last September during Breakpoint, the network’s biggest yearly conference. And he wasn’t the only one electrified by such institutional enthusiasm.

L'évaluation de Stern intervient alors que des géants financiers tels que Franklin Templeton, Citibank et Société Générale ont tous annoncé de nouveaux projets basés sur Solana en septembre dernier lors de Breakpoint, la plus grande conférence annuelle du réseau. Et il n’était pas le seul à être électrisé par un tel engouement institutionnel.

“At Breakpoint, it was eye-opening to see how many people are now building on Solana,” Tristan Frizza, founder of Solana-based decentralized derivatives exchange Zeta Markets, told CoinDesk in an interview. “Institutions are doing pretty crazy stuff.”

"Chez Breakpoint, il a été révélateur de voir combien de personnes s'appuient désormais sur Solana", a déclaré Tristan Frizza, fondateur de la bourse de produits dérivés décentralisée basée à Solana, Zeta Markets, à CoinDesk dans une interview. « Les institutions font des choses assez folles. »

Solana vs Ethereum

Solana contre Ethereum

At first view, building on Ethereum can seem like a no-brainer for financial institutions. After all, it’s the oldest and largest smart contract blockchain, it has the largest number of developers in the crypto ecosystem, it settles the majority of stablecoin transactions and it’s the birthplace of DeFi. “If you work at a large bank and you're trying to tokenize an asset, you're not going to get fired for putting it on Ethereum,” Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan recently told CoinDesk.

À première vue, s’appuyer sur Ethereum peut sembler une évidence pour les institutions financières. Après tout, il s’agit de la blockchain de contrats intelligents la plus ancienne et la plus grande, elle compte le plus grand nombre de développeurs dans l’écosystème cryptographique, elle règle la majorité des transactions stablecoin et c’est le berceau de DeFi. "Si vous travaillez dans une grande banque et que vous essayez de tokeniser un actif, vous ne serez pas licencié pour l'avoir mis sur Ethereum", a récemment déclaré Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, à CoinDesk.

But Ethereum isn’t risk-free, according to Leah Wald, CEO of Sol Strategies, a crypto holding company that also runs a large Solana validator.

Mais Ethereum n'est pas sans risque, selon Leah Wald, PDG de Sol Strategies, une société holding de cryptographie qui gère également un grand validateur Solana.

“The uncertainty that continues around transaction fees certainly doesn't make anyone comfortable,” Wald told CoinDesk in an interview. “If you're going to be if you're an institution, and you're thinking 10 years out, you can't be building on a blockchain that you're concerned about.”

"L'incertitude qui persiste autour des frais de transaction ne met certainement personne à l'aise", a déclaré Wald à CoinDesk dans une interview. "Si vous le faites, si vous êtes une institution et que vous envisagez un horizon de 10 ans, vous ne pouvez pas construire sur une blockchain qui vous préoccupe."

“BlackRock’s BUIDL is based on Ethereum, and for what they're trying to build, I think that's perfectly fine,” Wald added, but any kind of projects with high-volume transactions, like real-time payments or trading, might struggle. “If we’re talking about a more sophisticated on-chain fund, or a financial platform, then there's a real opportunity for Solana.”

"Le BUIDL de BlackRock est basé sur Ethereum, et pour ce qu'ils essaient de construire, je pense que c'est parfaitement bien", a ajouté Wald, mais tout type de projet avec des transactions à volume élevé, comme les paiements ou le trading en temps réel, pourrait avoir des difficultés. "Si nous parlons d'un fonds en chaîne plus sophistiqué ou d'une plateforme financière, alors il existe une réelle opportunité pour Solana."

In other words, nothing currently guarantees that Ethereum’s scalability strategy, which hinges on layer 2 blockchains, will pay off, and the transformations the network has undergone in the last few years — like its monetary policy change, or its transition from Proof-of-Work to Proof-of-Stake — show that Ethereum is still figuring itself out.

En d’autres termes, rien ne garantit actuellement que la stratégie d’évolutivité d’Ethereum, qui s’appuie sur les blockchains de couche 2, sera payante, et les transformations que le réseau a connues ces dernières années – comme son changement de politique monétaire ou sa transition de Proof-of- Travailler à la preuve de participation – montrez qu'Ethereum est encore en train de se comprendre.

Solana’s cheap transactions and low throughput, by contrast, don’t hinge on the accomplishment of a complex and technical roadmap. And that can make all the difference.

En revanche, les transactions bon marché et le faible débit de Solana ne dépendent pas de la réalisation d'une feuille de route complexe et technique. Et cela peut faire toute la différence.

Wald noted, however, that in the U.S., Ethereum benefits from more regulatory clarity than Solana. The fact that the Securities and Exchange Commission approved spot ether exchange-traded funds this summer is likely a reassurance for institutions, even as inflows into those new funds have been disappointing. A spot SOL ETF might be years away, depending on the outcome of today's presidential election.

Wald a cependant noté qu’aux États-Unis, Ethereum bénéficie d’une réglementation plus claire que Solana. Le fait que la Securities and Exchange Commission ait approuvé cet été les fonds négociés en bourse au comptant est probablement un réconfort pour les institutions, même si les entrées dans ces nouveaux fonds ont été décevantes. Un ETF SOL spot pourrait prendre des années, en fonction du résultat de l'élection présidentielle d'aujourd'hui.

A different mindset

Un état d'esprit différent

Another point where Solana tends to be underestimated, Frizza said, is in terms of technical innovations. While Ethereum is famous for its army of developers, builders on Solana tend to fly under the radar, even when they come up with new tools and products that can have an impact on crypto ecosystems beyond their own.

Un autre point sur lequel Solana a tendance à être sous-estimé, a déclaré Frizza, concerne les innovations techniques. Alors qu'Ethereum est célèbre pour son armée de développeurs, les constructeurs de Solana ont tendance à passer inaperçus, même lorsqu'ils proposent de nouveaux outils et produits qui peuvent avoir un impact sur les écosystèmes cryptographiques au-delà du leur.

“People underrate what Solana enables from a structural perspective — and also the mindset that Solana builders have,” Frizza said. “They really care about users, the product, building things that scale and that address user needs.”

"Les gens sous-estiment ce que Solana permet d'un point de vue structurel - ainsi que l'état d'esprit des constructeurs de Solana", a déclaré Frizza. "Ils se soucient vraiment des utilisateurs, du produit, en créant des éléments évolutifs et qui répondent aux besoins des utilisateurs."

To Frizza, that attitude means that, if another crypto mania occurs again

Pour Frizza, cette attitude signifie que, si une autre crypto-mania se reproduit