Présentation des obligations de bit, un nouveau type d'instrument de trésorerie qui pourrait simultanément réduire les coûts d'emprunt, créer une réserve nationale de Bitcoin importante et potentiellement défoncer les obligations de dettes futures

Dans un discours d'ouverture de l'événement Bitcoin For America organisé par le Bitcoin Policy Institute (BPI) le 11 mars, Andrew Hohns, PDG de Newmarket Capital, a exposé une expérience de réflexion pour un nouveau type d'instrument de trésorerie qu'il appelle des «obligations bit».

Newmarket Capital CEO Andrew Hohns has proposed a new type of treasury instrument that he calls “Bit Bonds,” which would see a portion of a U.S. bond issuance dedicated to purchasing Bitcoin.

Le PDG de Newmarket Capital, Andrew Hohns, a proposé un nouveau type d'instrument de trésorerie qu'il appelle des «obligations bit», qui verrait une partie d'une émission d'obligations américaines dédiée à l'achat de Bitcoin.

Presenting at the Bitcoin Policy Institute’s (BPI) Bitcoin For America event on March 11, Hohns set out a framework in which the United States could simultaneously lower borrowing costs, create a significant national Bitcoin reserve, and potentially defease future debt obligations—all within a single bond issuance of up to $2 trillion.

Présentant à l'événement Bitcoin for America du Bitcoin Policy Institute (BPI) Le 11 mars, Hohns a établi un cadre dans lequel les États-Unis pourraient simultanément réduire les coûts d'emprunt, créer une réserve nationale de Bitcoin importante et potentiellement défier les obligations de dettes futures - tout au sein d'une seule émission d'obligations allant jusqu'à 2 000 milliards de dollars.

Remarkably, the proposal comes just a few days after U.S. President Donald Trump announced the strategic Bitcoin reserve (SBR) by executive order. The order is known to contain a sentence instructing the Secretary of the Treasury and Commerce to find “budget-neutral” methods for buying BTC.

Remarquablement, la proposition intervient quelques jours seulement après que le président américain Donald Trump a annoncé la réserve stratégique de Bitcoin (SBR) par décret. L'ordonnance est connue pour contenir une peine demandant au secrétaire du Trésor et du Commerce de trouver des méthodes «neutres» pour acheter BTC.

Bitcoin Bonds

Bitcoin Bond

According to Hohns, the mechanism for Bit Bonds would involve allocating 10% of the issuance proceeds—$200 billion out of a $2 trillion issue—to purchasing BTC. The remaining 90% would fund regular government expenditure. The bonds would carry a lower current pay interest rate of 1% for the first 10 years, offset by a final payout structure that gives bondholders both a guaranteed annualized return (4.5% on a senior basis) and a share of any BTC price appreciation.

Selon Hohns, le mécanisme des obligations bit impliquerait l'allocation de 10% du produit de l'émission - 200 milliards de dollars sur une émission de 2 billions de dollars - pour acheter BTC. Les 90% restants financeraient régulièrement les dépenses publiques. Les obligations transporteraient un taux d'intérêt de rémunération en cours inférieur de 1% pour les 10 premières années, compensée par une structure de paiement finale qui donne aux détenteurs d'obligations à la fois un rendement annualisé garanti (4,5% sur une base senior) et une part de toute appréciation des prix de la BTC.

“$2 trillion bond issuance, 10% of the bonds go for the purchase of Bitcoin, 90% go for other government purchases,” said Hohns, adding that the government itself would retain half of any gains from Bitcoin’s price increase.

"L'émission d'obligations de 2 billions de dollars, 10% des obligations optent pour l'achat de Bitcoin, 90% opter pour d'autres achats d'État", a déclaré Hohns, ajoutant que le gouvernement lui-même conserverait la moitié de tous les gains de l'augmentation des prix de Bitcoin.

The plan is based on Bitcoin’s historical compound annual growth rates (CAGRs). If the asset continues to grow at even the more modest rates observed in its past, then the upside could be transformative for both investors and the U.S. Treasury, according to Hohns.

Le plan est basé sur les taux de croissance annuels des composés historiques de Bitcoin (CAGR). Si l'actif continue de croître à des taux les plus modestes observés dans son passé, alors la hausse pourrait être transformatrice pour les investisseurs et le trésor américain, selon Hohns.

One of the immediate benefits of issuing these Bit Bonds at a lower coupon rate is the reduction of the federal government’s interest expense: “The current U.S. 10-year rate is roughly 4.5%. The proposed rate for the BitBond is 1%, which is a 3.5% annual savings, or $70 billion on $2 trillion of total issuance. Over 10 years, that’s $700 billion.”

L'un des avantages immédiats de l'émission de ces obligations bit à un taux de coupon inférieur est la réduction des intérêts du gouvernement fédéral: «Le taux actuel de 10 ans est d'environ 4,5%. Le taux proposé pour le bitbond est de 1%, ce qui représente une économie annuelle de 3,5%, ou 70 milliards de dollars sur 2 billions de dollars d'émission totale. Plus de 10 ans, cela représente 700 milliards de dollars. »

Even after accounting for the $200 billion spent on Bitcoin, Hohns calculated a net present value (NPV) saving of $354 billion. He argued that this structure is “revenue-neutral,” meaning the lower interest burden offsets the cost to taxpayers.

Même après la prise en compte des 200 milliards de dollars dépensés pour le bitcoin, Hohns a calculé une économie de valeur actuelle nette (VAN) de 354 milliards de dollars. Il a fait valoir que cette structure est «neutre des revenus», ce qui signifie que le fardeau des intérêts inférieurs compense le coût pour les contribuables.

Hohns also noted the potential for significant gains if Bitcoin’s price appreciates as it has in past market cycles. Citing historical four-year growth rates at various percentiles, he said that the U.S. government’s portion of Bitcoin gains could “defease the federal debt” if Bitcoin’s performance meets or exceeds long-term bullish projections.

Hohns a également noté le potentiel de gains importants si le prix de Bitcoin s'apprécie comme il l'a fait dans les cycles de marché passés. Citant des taux de croissance historiques de quatre ans à divers centiles, il a déclaré que la partie du gouvernement américain des gains de Bitcoin pourrait «défaire la dette fédérale» si la performance du Bitcoin se réunit ou dépasse les projections haussières à long terme.

In addition to savings on federal debt servicing, Hohns said that reducing the 10-year rate to 1% for this tranche of issuance could “ripple through the rest of the Treasury market” and help to bring down borrowing costs for mortgages, auto loans, and small business financing. He also framed Bit Bonds as a possible tool for everyday Americans to build wealth:

En plus de l'épargne sur l'entretien de la dette fédérale, Hohns a déclaré que la réduction du taux de 10 ans à 1% pour cette tranche d'émission pourrait «renverser le reste du marché du Trésor» et aider à réduire les coûts d'emprunt pour les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et le financement des petites entreprises. Il a également formulé des obligations comme un outil possible pour que les Américains de tous les jours pour construire la richesse:

“For American families, I would like to propose that the Bit Bonds be free of income tax and free of capital gains tax in order to put a tremendous tool for savings in the hands of everyday Americans.”

«Pour les familles américaines, je voudrais proposer que les obligations bit soient exemptes d'impôt sur le revenu et sans taxe sur les gains en capital afin de mettre un énorme outil d'épargne entre les mains des Américains de tous les jours.»

Hohns said that 20% of the $2 trillion issuance would be subscribed by American households, with each family's portion (around $2,900) appreciating in a tax-exempt manner and delivering compound growth if BTC's performance matches historical levels.

Hohns a déclaré que 20% de l'émission de 2 billions de dollars serait souscrite par les ménages américains, la portion de chaque famille (environ 2 900 $) appréciant de manière exonérée d'impôt et offrant une croissance composée si la performance de BTC correspond aux niveaux historiques.

While Hohns said his proposal is still a “thought experiment,” the breadth and ambition of the plan drew attention from attendees at the Bitcoin For America event. He concluded by summarizing the triple benefits that could be achieved—lower government interest costs, a sizable SBR, and the possibility of enhanced savings for citizens.

Alors que Hohns a déclaré que sa proposition était toujours une «expérience de réflexion», l'étendue et l'ambition du plan ont attiré l'attention des participants à l'événement Bitcoin for America. Il a conclu en résumant les triples avantages qui pourraient être réalisés - les coûts d'intérêt du gouvernement plus élevés, un SBR considérable et la possibilité d'une économie accrue pour les citoyens.

“In summary, BitBonds are a win-win-win,” said Hohns. “I would love to see this adopted by the Treasury and by Congress.”

"En résumé, les bitbonds sont un gagnant-gagnant", a déclaré Hohns. «J'aimerais voir cela adopté par le Trésor et par le Congrès.»

At press time, BTC traded at $82,495.

Au moment de la presse, BTC s'est échangé à 82 495 $.