Analyse approfondie de 8 protocoles de dérivés décentralisés représentatifs

Les protocoles dérivés décentralisés, en tant qu'innovation importante dans l'espace financier décentralisé (DEFI), modifient progressivement le modèle opérationnel des marchés traditionnels des dérivés financiers. Ils éliminent la dépendance à l'égard des intermédiaires centralisés en tirant parti de la technologie de la blockchain et des contrats intelligents, offrant aux utilisateurs un environnement commercial transparent, sécurisé et accessible à l'échelle mondiale. Cet article effectuera une analyse approfondie de huit protocoles de dérivés décentralisés représentatifs - Hyperliquide, Jupiter, Drift, GMX, Vertex, Apex, Synfutures et DYDX - couvrant la définition et les caractéristiques des protocoles décentralisés des dérivés, leurs mécanismes opérationnels, les introductions et les caractéristiques de chaque projet, de l'analyse comparative et de la future sortie pour ce sujet. L'objectif est de fournir aux lecteurs une perspective complète et objective pour aider à comprendre cet espace de financement de cryptographie en évolution rapide.

Decentralized derivatives protocols are a crucial innovation in decentralized finance (DeFi), gradually transforming the operational model of traditional financial derivatives markets. These protocols eliminate the reliance on centralized intermediaries by leveraging blockchain technology and smart contracts. They offer users an unparalleled level of transparency, security, and global accessibility for trading various financial instruments. This article will delve into eight representative decentralized derivatives protocols: Hyperliquid, Jupiter, Drift, GMX, Vertex, Apex, SynFutures, and dYdX.

Les protocoles dérivés décentralisés sont une innovation cruciale en finance décentralisée (DEFI), transformant progressivement le modèle opérationnel des marchés traditionnels des dérivés financiers. Ces protocoles éliminent la dépendance à l'égard des intermédiaires centralisés en tirant parti de la technologie de la blockchain et des contrats intelligents. Ils offrent aux utilisateurs un niveau de transparence, de sécurité et d'accessibilité mondiale sans précédent pour négocier divers instruments financiers. Cet article se plongera dans huit protocoles de dérivés décentralisés représentatifs: hyperliquide, Jupiter, Drift, GMX, Vertex, Apex, Synfutures et Dydx.

We will analyze the definition and characteristics of decentralized derivatives protocols, exploring their operational mechanisms in detail. Furthermore, we will introduce and highlight the features of each project, facilitating a comparative analysis. Finally, we will discuss the future outlook for this sector. The aim is to provide readers with a comprehensive and objective perspective to navigate this rapidly evolving crypto finance space.

Nous analyserons la définition et les caractéristiques des protocoles dérivés décentralisés, explorant leurs mécanismes opérationnels en détail. De plus, nous présenterons et mettrons en évidence les caractéristiques de chaque projet, facilitant une analyse comparative. Enfin, nous discuterons des perspectives futures de ce secteur. L'objectif est de fournir aux lecteurs une perspective complète et objective pour naviguer dans cet espace de financement cryptographique en évolution rapide.

1. Understanding Decentralized Derivatives Protocols

1. Comprendre les protocoles dérivés décentralisés

1.1 Definition

1.1 Définition

Decentralized derivatives protocols are financial instruments powered by blockchain technology that enable users to trade derivatives without the involvement of traditional centralized intermediaries. Derivatives are financial contracts whose value is derived from the price movements of underlying assets, such as BTC. Decentralized derivatives protocols utilize smart contracts to automate trade execution, settlement, and clearing processes. They operate on public blockchain networks, ensuring that the rules governing these protocols are transparent and immutable.

Les protocoles dérivés décentralisés sont des instruments financiers alimentés par la technologie de la blockchain qui permettent aux utilisateurs d'échanger des dérivés sans l'implication des intermédiaires centralisés traditionnels. Les dérivés sont des contrats financiers dont la valeur est dérivée des mouvements de prix des actifs sous-jacents, tels que la BTC. Les protocoles dérivés décentralisés utilisent des contrats intelligents pour automatiser l'exécution du commerce, le règlement et les processus de compensation. Ils opèrent sur des réseaux de blockchain publics, garantissant que les règles régissant ces protocoles sont transparentes et immuables.

In contrast to centralized exchanges, like Binance or Coinbase, decentralized derivatives protocols do not rely on a single entity to manage user funds or match trades. Instead, they achieve decentralized market operations through distributed networks and algorithms. At present, perpetual futures are the most popular product type offered by decentralized derivatives protocols. These protocols allow users to leverage bets on the price changes of crypto assets without an expiration date.

Contrairement aux échanges centralisés, comme Binance ou Coinbase, les protocoles dérivés décentralisés ne reposent pas sur une seule entité pour gérer les fonds d'utilisateurs ou faire correspondre les transactions. Au lieu de cela, ils réalisent des opérations de marché décentralisées via des réseaux et des algorithmes distribués. À l'heure actuelle, les futurs perpétuels sont le type de produit le plus populaire offert par les protocoles dérivés décentralisés. Ces protocoles permettent aux utilisateurs de tirer parti des paris sur les changements de prix des actifs cryptographiques sans date d'expiration.

1.2 Characteristics

1.2 Caractéristiques

Decentralized derivatives protocols possess the following core characteristics:

Les protocoles dérivés décentralisés possèdent les caractéristiques fondamentales suivantes:

Decentralization: There is no centralized controlling entity. All trades are completed directly on the blockchain, minimizing single points of failure and reducing censorship risks.

Décentralisation: il n'y a pas d'entité de contrôle centralisée. Tous les métiers sont terminés directement sur la blockchain, minimisant les points de défaillance uniques et réduisant les risques de censure.

Transparency: Transaction records and contract terms are permanently stored on the blockchain, open for public access and facilitating the verification of trade fairness.

Transparence: les dossiers de transaction et les conditions de contrat sont stockés en permanence sur la blockchain, ouverts pour l'accès public et facilitant la vérification de l'équité commerciale.

Security: User funds and data are protected through smart contracts and cryptographic techniques, significantly lowering the risk of hacking or internal fraud.

Sécurité: les fonds et données des utilisateurs sont protégés par des contrats intelligents et des techniques cryptographiques, ce qui réduit considérablement le risque de piratage ou de fraude interne.

Accessibility: Global users can participate with just a crypto wallet, no need for KYC (Know Your Customer) or permission from traditional financial institutions.

Accessibilité: les utilisateurs mondiaux peuvent participer avec juste un portefeuille cryptographique, pas besoin de KYC (connaître votre client) ou de l'autorisation des institutions financières traditionnelles.

Innovation: Decentralized derivatives protocols support a variety of financial products, including perpetual contracts, options, and synthetic assets, providing users with diverse trading strategies.

Innovation: Les protocoles dérivés décentralisés soutiennent une variété de produits financiers, y compris des contrats perpétuels, des options et des actifs synthétiques, fournissant aux utilisateurs des stratégies de trading diverses.

These characteristics make decentralized derivatives protocols attractive not only to retail traders but also increasingly to institutional investors.

Ces caractéristiques rendent les protocoles dérivés décentralisés attrayants non seulement pour les commerçants de détail, mais aussi de plus en plus pour les investisseurs institutionnels.

2. Operational Mechanisms of Decentralized Derivatives Protocols

2. Mécanismes opérationnels des protocoles dérivés décentralisés

Decentralized derivatives protocols operate by integrating blockchain technology with various market mechanism designs to achieve liquidity provision, price discovery, and efficient trade execution. Let's examine several common operational mechanisms used by these protocols.

Les protocoles dérivés décentralisés fonctionnent en intégrant la technologie de la blockchain à divers conceptions de mécanismes de marché pour obtenir une fourniture de liquidité, une découverte de prix et une exécution commerciale efficace. Examinons plusieurs mécanismes opérationnels courants utilisés par ces protocoles.

2.1 Automated Market Maker (AMM)

2.1 Market Automated Market (AMM)

Automated Market Makers (AMM) replace the traditional buy and sell order matching model with algorithms and liquidity pools. Users deposit assets into liquidity pools, and the funds in the pool are used to adjust prices according to a preset mathematical formula, such as the constant product formula. For instance, in the case of Uniswap, the product of the two tokens remains constant.

Les marchands automatisés (AMM) remplacent le modèle traditionnel d'achat d'achat et de vente avec des algorithmes et des pools de liquidité. Les utilisateurs déposent des actifs dans des pools de liquidités et les fonds dans le pool sont utilisés pour ajuster les prix en fonction d'une formule mathématique prédéfinie, comme la formule de produit constante. Par exemple, dans le cas d'UNISWAP, le produit des deux jetons reste constant.

Representative projects: Jupiter, GMX.

Projets représentatifs: Jupiter, GMX.

Advantages: AMMs are renowned for their simplicity and efficiency, making them particularly suitable for smaller trades and in highly volatile markets.

Avantages: les AMM sont réputés pour leur simplicité et leur efficacité, ce qui les rend particulièrement adaptés aux métiers plus petits et aux marchés très volatils.

Disadvantages: AMMs may experience price slippage, and the price discovery efficiency of AMMs is generally lower than that of order books.

Inconvénients: AMMS peut subir un glissement des prix, et l'efficacité de la découverte des prix de l'AMMS est généralement inférieure à celle des livres de commande.

2.2 Order Book Model

2.2 Modèle de livre de commandes

The Order Book Model closely resembles the operation of traditional financial exchanges. Buyers and sellers submit limit orders, which are aggregated by the system to form an order book. The system matches buy and sell orders at the best available price and priority level. This mechanism is widely used by centralized exchanges but needs to be adapted to address on-chain transaction speed and cost limitations in decentralized environments.

Le modèle de carnet de commandes ressemble étroitement au fonctionnement des échanges financiers traditionnels. Les acheteurs et les vendeurs soumettent des commandes de limite, qui sont agrégées par le système pour former un carnet de commandes. Le système correspond à des commandes d'achat et de vente au meilleur prix et au niveau de priorité disponibles. Ce mécanisme est largement utilisé par les échanges centralisés mais doit être adapté pour aborder la vitesse de transaction et les limitations de coûts sur la chaîne dans des environnements décentralisés.

Representative project: Hyperliquid.

Projet représentatif: hyperliquide.

Advantages: Order books provide more precise price discovery and are suitable for professional traders who value optimal execution.

Avantages: les livres de commande offrent une découverte de prix plus précise et conviennent aux traders professionnels qui apprécient l'exécution optimale.

Disadvantages: Due to the performance limitations of current blockchains, achieving low-latency order book execution on-chain presents significant technical difficulties. This may lead to trade delays or high fees.

Inconvénients: En raison des limites de performance des blockchains actuels, la réalisation de l'exécution du carnet de commandes à faible latence sur la chaîne présente des difficultés techniques importantes. Cela peut entraîner des retards commerciaux ou des frais élevés.

2.3 Hybrid Model

2.3 Modèle hybride

The hybrid model aims to combine the advantages of AMMs and order books while attempting to find a balance between liquidity and trading efficiency. For example, a protocol may use AMMs to provide base liquidity and quickly execute smaller trades, while routing larger trades through an order book to achieve better price optimization.

Le modèle hybride vise à combiner les avantages de l'AMMS et des livres de commandes tout en essayant de trouver un équilibre entre la liquidité et l'efficacité commerciale. Par exemple, un protocole peut utiliser AMMS pour fournir des liquidités de base et exécuter rapidement des métiers plus petits, tout en achetant des transactions plus importantes via un carnet de commandes pour obtenir une meilleure optimisation des prix.

Representative project: Vertex.

Projet représentatif: Vertex.

Advantages: Hybrid models offer greater flexibility and adaptability to different market conditions.

Avantages: Les modèles hybrides offrent une plus grande flexibilité et adaptabilité aux différentes conditions de marché.

Disadvantages: Hybrid models may have higher implementation complexity, and the user experience across different modules may not be uniform.

Inconvénients: les modèles hybrides peuvent avoir une complexité de mise en œuvre plus élevée, et l'expérience utilisateur entre différents modules peut ne pas être uniforme.

2.4 On-chain/Off-chain Hybrid

2.4 hybride en chaîne / hors chaîne

Some protocols execute order matching off-chain to improve speed and throughput. They manage settlement and user funds on-chain to ensure security and transparency

Certains protocoles exécutent l'ordre correspondant à la chaîne pour améliorer la vitesse et le débit. Ils gèrent le règlement et les fonds d'utilisateurs sur la chaîne pour assurer la sécurité et la transparence