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Qu'est-ce que le test de Howey ?

Le test Howey, établi par la SEC en 1946, détermine si une transaction est soumise aux lois fédérales sur les valeurs mobilières en fonction de l'investissement d'argent, de l'entreprise commune et de l'attente de profit.

Nov 08, 2024 at 08:57 am

Qu'est-ce que le test de Howey ?

1. Aperçu

Le test Howey est un test juridique utilisé par la Securities and Exchange Commission (SEC) pour déterminer si une transaction est considérée comme un « contrat d'investissement » et est donc soumise aux lois fédérales sur les valeurs mobilières.

2. Éléments du test de Howey

Le test a été établi dans l'affaire SEC c. WJ Howey Co. de la Cour suprême de 1946 et prend en compte les éléments suivants :

  • Investissement d'argent : Y a-t-il un investissement d'argent ?
  • Entreprise commune : l'investissement est-il réalisé dans l'espoir de tirer profit des efforts des autres ?
  • Attente de profit : existe-t-il une attente raisonnable de bénéfices résultant de l'investissement ?

3. Application du test

Si les trois éléments sont remplis, la transaction est considérée comme un contrat d'investissement et est soumise aux lois fédérales sur les valeurs mobilières. Cela signifie que l'émetteur doit enregistrer les titres auprès de la SEC et se conformer à d'autres exigences de divulgation et de déclaration.

4. Dispenses

Il existe certaines exemptions au test de Howey, telles que :

  • Dépôts bancaires : les dépôts bancaires ne sont généralement pas considérés comme des contrats d'investissement.
  • Contrats d'assurance : les polices d'assurance ne sont généralement pas des contrats d'investissement.
  • Immobilier : Les achats de biens immobiliers à des fins personnelles ou de location ne sont généralement pas des contrats d’investissement.

5. Importance du test de Howey

Le test Howey est important car il aide la SEC à déterminer quelles transactions sont soumises aux lois fédérales sur les valeurs mobilières et lesquelles ne le sont pas. Cela contribue à protéger les investisseurs en garantissant qu'ils ont accès à des informations adéquates sur les investissements et qu'ils ne sont pas fraudés.

6. Exemples

  • Exemples d'investissements considérés comme des titres selon le test de Howey :

    • Offres d'actions
    • Obligations
    • Fonds communs de placement
    • Fonds spéculatifs
  • Exemples de placements non considérés comme des titres selon le test de Howey :

    • Achats d'une maison pour usage personnel
    • Achats d'œuvres d'art ou d'antiquités à des fins de collection
    • Prêts simples à intérêt fixe

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