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Was ist der Howey-Test?

Der Howey-Test, der 1946 von der SEC eingeführt wurde, bestimmt, ob eine Transaktion den Wertpapiergesetzen des Bundes unterliegt, basierend auf der Geldanlage, dem gemeinsamen Unternehmertum und der Gewinnerwartung.

Nov 08, 2024 at 08:57 am

Was ist der Howey-Test?

1. Übersicht

Der Howey-Test ist ein rechtlicher Test der Securities and Exchange Commission (SEC), um festzustellen, ob eine Transaktion als „Investmentvertrag“ gilt und daher den Wertpapiergesetzen des Bundes unterliegt.

2. Elemente des Howey-Tests

Der Test wurde im Fall SEC gegen WJ Howey Co. des Obersten Gerichtshofs von 1946 eingeführt und berücksichtigt die folgenden Elemente:

  • Geldanlage: Gibt es eine Geldanlage?
  • Gemeinsames Unternehmen: Wird die Investition in der Erwartung getätigt, dass sie durch die Bemühungen anderer Gewinne erwirtschaftet?
  • Gewinnerwartung: Besteht eine begründete Gewinnerwartung aus der Investition?

3. Anwendung des Tests

Wenn alle drei Elemente erfüllt sind, gilt die Transaktion als Investmentvertrag und unterliegt den Wertpapiergesetzen des Bundes. Das bedeutet, dass der Emittent die Wertpapiere bei der SEC registrieren und weitere Offenlegungs- und Meldepflichten einhalten muss.

4. Ausnahmen

Es gibt einige Ausnahmen vom Howey-Test, wie zum Beispiel:

  • Bankeinlagen: Einlagen bei Banken gelten im Allgemeinen nicht als Investmentverträge.
  • Versicherungsverträge: Bei Versicherungspolicen handelt es sich in der Regel nicht um Investmentverträge.
  • Immobilien: Beim Kauf von Immobilien zur persönlichen Nutzung oder Vermietung handelt es sich in der Regel nicht um Investitionsverträge.

5. Bedeutung des Howey-Tests

Der Howey-Test ist wichtig, weil er der SEC dabei hilft, festzustellen, welche Transaktionen den Wertpapiergesetzen des Bundes unterliegen und welche nicht. Dies trägt zum Schutz der Anleger bei, indem sichergestellt wird, dass sie Zugang zu angemessenen Informationen über Investitionen haben und nicht betrogen werden.

6. Beispiele

  • Beispiele für Anlagen, die im Rahmen des Howey-Tests als Wertpapiere gelten:

    • Aktienangebote
    • Anleihen
    • Investmentfonds
    • Hedgefonds
  • Beispiele für Anlagen, die im Howey-Test nicht als Wertpapiere gelten:

    • Kauf eines Hauses zur Eigennutzung
    • Ankäufe von Kunst oder Antiquitäten zu Sammlungszwecken
    • Einfache Kredite mit festem Zinssatz

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