Die Halbierung von Bitcoin löst Veränderungen in der Branche aus

Bitcoin-Halbierung wirkt sich auf Bitcoin-Miner aus. Durch die Halbierung am Freitag wurde die Bitcoin-Produktion um die Hälfte reduziert. Bergleute haben sich diversifiziert, indem sie ihre Anlagen modernisiert und neue Einnahmequellen wie KI-Unterstützung erschlossen haben. Einige Unternehmen haben in die zugrunde liegende KI-Infrastruktur investiert. Trotz der Auswirkungen der Halbierung auf die Belohnungen der Miner geht das Ereignis historisch gesehen einem Bitcoin-Preisanstieg voraus. Analysten und Bergleute glauben jedoch, dass die Auswirkungen der Halbierung aufgrund des jüngsten Anstiegs des Bitcoin-Werts bescheiden sein werden.

• The bitcoin halving took effect late on Friday, cutting the issuance of new bitcoin in half.
• Bitcoin miners have spent years diversifying their business models and upgrading their facilitates to brace for the cut to revenues.
• Some mining firms have diversified into supporting the underlying infrastructure necessary for artificial intelligence.

AUSTIN, TEXAS — Adam Sullivan left investment banking to mine bitcoin at an awkward time. It was May 2023, bitcoin was trading at around $21,000, U.S. regulators were in the thick of cracking down on the sector writ large, and Core Scientific, the company he had agreed to take over, was battling angry lenders in a Texas bankruptcy court over tens of millions of dollars in outstanding debt.

Die Bitcoin-Halbierung trat am späten Freitag in Kraft und reduzierte die Ausgabe neuer Bitcoins um die Hälfte. Bitcoin-Miner haben Jahre damit verbracht, ihre Geschäftsmodelle zu diversifizieren und ihre Funktionen zu verbessern, um sich auf die Umsatzkürzungen vorzubereiten. Einige Bergbauunternehmen haben sich auf die Unterstützung der zugrunde liegenden Infrastruktur spezialisiert, die für künstliche Intelligenz erforderlich ist. AUSTIN, TEXAS – Adam Sullivan verließ das Investmentbanking, um Bitcoin zu schürfen, zu einem schwierigen Zeitpunkt. Es war Mai 2023, Bitcoin wurde bei rund 21.000 US-Dollar gehandelt, die US-Aufsichtsbehörden waren mitten im harten Durchgreifen gegen den Sektor und Core Scientific, das Unternehmen, zu dessen Übernahme er sich bereit erklärt hatte, kämpfte vor einem Insolvenzgericht in Texas gegen verärgerte Kreditgeber Dutzende Millionen Dollar an ausstehenden Schulden.

But Sullivan knew that, with a lifeline, he could get the business to a much better place. That's because the halving was on the way, and with it would likely come a big rally in bitcoin.

Aber Sullivan wusste, dass er das Unternehmen mit einer Rettungsleine viel besser machen könnte. Das liegt daran, dass die Halbierung bevorsteht und damit wahrscheinlich eine große Rallye bei Bitcoin einhergehen wird.

Late Friday night, the bitcoin code automatically cut new issuance of the world's largest cryptocurrency in half. It happens roughly every four years, and in addition to helping to stave off inflation, it historically precedes a major run-up in the price of bitcoin.

Erhalten Sie lokale Nachrichten, Wettervorhersagen und Unterhaltungsberichte aus Südflorida in Ihren Posteingang. Melden Sie sich für den NBC South Florida-Newsletter an. Am späten Freitagabend halbierte der Bitcoin-Code automatisch die Neuemission der weltweit größten Kryptowährung. Dies geschieht etwa alle vier Jahre und trägt nicht nur dazu bei, die Inflation einzudämmen, sondern geht in der Vergangenheit auch einem starken Anstieg des Bitcoin-Preises voraus.

The technical event is relatively simple: Bitcoin miners get paid in bitcoin to validate transactions, and after 210,000 blocks of transactions are computed and added to the main chain, the reward given to the miners securing bitcoin is 'halved.'

Der technische Vorgang ist relativ einfach: Bitcoin-Miner werden in Bitcoin bezahlt, um Transaktionen zu validieren, und nachdem 210.000 Transaktionsblöcke berechnet und der Hauptkette hinzugefügt wurden, wird die Belohnung für die Miner, die sich Bitcoin sichern, „halbiert“.

There are more than a dozen publicly traded miners on the network and thousands of smaller, private ones around the globe, constantly racing to process transactions and get paid in new bitcoin. Because the event leads to a cut to rewards paid to miners directly, they'll be the first ones to feel the impact of the halving.

Es gibt mehr als ein Dutzend börsennotierte Miner im Netzwerk und Tausende kleinere, private Miner auf der ganzen Welt, die ständig darum kämpfen, Transaktionen abzuwickeln und mit neuen Bitcoins bezahlt zu werden. Da das Ereignis zu einer Kürzung der direkt an die Miner gezahlten Belohnungen führt, werden sie die ersten sein, die die Auswirkungen der Halbierung zu spüren bekommen.

Typically, when the halving cuts supply, it's led to huge rallies for bitcoin.

CNBCDer Preis von Bitcoin hat nach jedem „Halbierungs“-Ereignis neue Allzeithochs erreicht. Wenn die Halbierung das Angebot reduziert, führt dies normalerweise zu enormen Rallyes für Bitcoin.

Money Report

Geldbericht

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In fact, the previous (and only) three halvings in the chain's history have come before every bull run, in which the coin has touched new all-time highs and a surge of investors have entered the market for the first time.

Nachrichten vor 2 Stunden Das Wasser kann nirgendwohin fließen: Überschwemmungen in Dubai zeigen, dass die Welt bei einem großen Entwässerungstest zum Klimawandel scheitert Nachrichten vor 3 Stunden Die 10 besten US-Städte für umweltbewusstes Leben – sie liegen fast alle an der Westküste Tatsächlich Die vorherigen (und einzigen) drei Halbierungen in der Geschichte der Kette fanden vor jedem Bullenlauf statt, bei dem die Münze neue Allzeithochs erreichte und eine Welle von Investoren zum ersten Mal in den Markt eintrat.

That rapid price increase has helped many miners stave off the worst since it tends to offset the impact of having the block prize cut in half.

Dieser schnelle Preisanstieg hat vielen Bergleuten geholfen, das Schlimmste abzuwenden, da er tendenziell die Auswirkungen der Halbierung des Blockpreises ausgleicht.

"As a company that was already in the process of scaling our infrastructure during the previous halving, we know the toll that halvings can take on a company if it is not adequately prepared," Core's Sullivan told CNBC.

„Als Unternehmen, das bereits während der letzten Halbierung dabei war, seine Infrastruktur zu skalieren, wissen wir, welchen Tribut Halbierungen für ein Unternehmen bedeuten können, wenn es nicht ausreichend vorbereitet ist“, sagte Sullivan von Core gegenüber CNBC.

The aggregate market cap of the 14 U.S.-listed bitcoin miners tracked by JPMorgan analysts, which accounts for around 21% of the global Bitcoin network, declined 28% over the first half of April to $14.2 billion, reaching year-to-date lows. Bitdeer was the best-performing stock over the period, down around 20%, versus Stronghold Digital, which was 46% lower.

Die Gesamtmarktkapitalisierung der 14 in den USA notierten Bitcoin-Miner, die von JPMorgan-Analysten beobachtet werden und rund 21 % des globalen Bitcoin-Netzwerks ausmachen, sank in der ersten Aprilhälfte um 28 % auf 14,2 Milliarden US-Dollar und erreichte damit den tiefsten Stand seit Jahresbeginn. Bitdeer war im Berichtszeitraum mit einem Minus von etwa 20 % die Aktie mit der besten Wertentwicklung, während Stronghold Digital 46 % niedriger ausfiel.

Some have billed the 2024 bitcoin halving as a seminal moment for the mining sector. Depending on how much prep work miners have done, it could easily make or break them.

Einige bezeichnen die Bitcoin-Halbierung im Jahr 2024 als einen entscheidenden Moment für den Bergbausektor. Je nachdem, wie viel Vorbereitungsarbeit die Bergleute geleistet haben, kann es leicht zu Erfolg oder Misserfolg kommen.

"Being prepared for a halving means evaluating all of your power strategies, all of your software capabilities, all of your operations," continued Sullivan.

„Um auf eine Halbierung vorbereitet zu sein, müssen Sie alle Ihre Energiestrategien, alle Ihre Softwarefunktionen und alle Ihre Abläufe bewerten“, fuhr Sullivan fort.

Others are less concerned given recent price moves in bitcoin.

Andere sind angesichts der jüngsten Preisbewegungen bei Bitcoin weniger besorgt.

In a research note from Needham on Apr. 16, analysts said they expect the halving to only have a modest impact to miners' estimated EBITDA margins, despite the 50% reduction in revenue, since the price of bitcoin has been trading in the range of $60,000 to $70,000.

In einer Forschungsnotiz von Needham vom 16. April sagten Analysten, dass sie davon ausgehen, dass die Halbierung trotz des Umsatzrückgangs von 50 % nur einen bescheidenen Einfluss auf die geschätzten EBITDA-Margen der Bergleute haben wird, da der Preis von Bitcoin in der Größenordnung von gehandelt wird 60.000 bis 70.000 US-Dollar.

"We expect geopolitical tensions and interest rate policy to be the biggest near-term drivers of crypto price action," Needham analysts wrote, adding that at a bitcoin price above $60,000, the halving is "derisked for nearly all public miners."

„Wir gehen davon aus, dass geopolitische Spannungen und die Zinspolitik kurzfristig die größten Treiber der Krypto-Preisbewegung sein werden“, schrieben die Analysten von Needham und fügten hinzu, dass bei einem Bitcoin-Preis über 60.000 US-Dollar die Halbierung „für fast alle öffentlichen Bergleute risikoarm“ sei.

The bank did, however, single out their preference for low-cost bitcoin producers like Riot Platforms, Bitdeer, and Cipher Mining. Meanwhile, if bitcoin prices fall, Needham says the most outsized native impact will be felt by higher cost producers that are also levered to higher bitcoin prices via large treasury holdings.

Die Bank betonte jedoch ihre Präferenz für kostengünstige Bitcoin-Hersteller wie Riot Platforms, Bitdeer und Cipher Mining. Wenn die Bitcoin-Preise fallen, werden laut Needham die größten einheimischen Auswirkungen die Produzenten mit höheren Kosten zu spüren bekommen, die auch über große Staatsanleihen von höheren Bitcoin-Preisen profitieren.

Analysts from JPMorgan echoed a similar sentiment, writing in an Apr. 16 research note that they think "recent weakness offers an attractive entry point" for investors and that they are "especially bullish" on Riot, which they believe offers attractive relative valuations.

Analysten von JPMorgan teilten eine ähnliche Meinung und schrieben in einer Forschungsnotiz vom 16. April, dass ihrer Meinung nach „die jüngste Schwäche einen attraktiven Einstiegspunkt bietet“ für Anleger und dass sie „besonders optimistisch“ in Bezug auf Riot sind, das ihrer Meinung nach attraktive relative Bewertungen bietet.

Years spent bracing for the halving

Miners have had years to prepare for the halving, including seeking lower power costs and upgrading their fleets to more efficient machines.

Stromversorgung für Whinstones Bitcoin-Mine in Rockdale, Texas. Jahre damit verbracht, sich auf die Halbierung vorzubereiten. Die Bergleute hatten Jahre Zeit, sich auf die Halbierung vorzubereiten, einschließlich der Suche nach niedrigeren Stromkosten und der Aufrüstung ihrer Flotten auf effizientere Maschinen.

"Bitcoin's halving happens like clockwork every four years," said Haris Basit, chief strategy officer of Bitdeer Technologies Group. "It's a known variable that is a benchmark for us to remain focused on operational excellence."

„Die Halbierung von Bitcoin geschieht wie am Schnürchen alle vier Jahre“, sagte Haris Basit, Chief Strategy Officer der Bitdeer Technologies Group. „Es ist eine bekannte Variable, die für uns ein Maßstab dafür ist, dass wir uns weiterhin auf operative Exzellenz konzentrieren.“

To that end, the Singapore-headquartered mining firm has invested in new data centers, but its core strategy has been to increase vertical integration through research and development. 25% of its staff is focused on R&D efforts, which Basit says have "led to new innovations and revenue pathways, such as our recently announced 4nm mining rigs and AI Cloud offerings."

Zu diesem Zweck hat das in Singapur ansässige Bergbauunternehmen in neue Rechenzentren investiert, seine Kernstrategie bestand jedoch darin, die vertikale Integration durch Forschung und Entwicklung zu erhöhen. 25 % der Belegschaft konzentrieren sich auf Forschungs- und Entwicklungsbemühungen, die laut Basit „zu neuen Innovationen und Einnahmequellen geführt haben, wie etwa unsere kürzlich angekündigten 4-nm-Mining-Rigs und AI-Cloud-Angebote“.

Analysts at Cantor Fitzgerald recently named Bitdeer as having one of the industry's lowest "all-in" cost-per-coin.

Analysten von Cantor Fitzgerald haben kürzlich festgestellt, dass Bitdeer einen der branchenweit niedrigsten „Gesamtkosten“ pro Münze aufweist.

Greg Beard, the CEO and Chairman of Stronghold Digital Mining, tells CNBC that miners whose only lever is more efficient machines will be at a disadvantage.

Greg Beard, CEO und Vorsitzender von Stronghold Digital Mining, erklärt gegenüber CNBC, dass Bergleute, deren einziger Hebel effizientere Maschinen sind, im Nachteil sein werden.

"Miners who own their low-cost power are better positioned," said Beard. "Operational costs will be lower, allowing them to be more flexible with their capital."

„Miner, die ihren kostengünstigen Strom besitzen, sind besser positioniert“, sagte Beard. „Die Betriebskosten werden niedriger sein, wodurch sie flexibler mit ihrem Kapital umgehen können.“

Core's Sullivan agrees, noting that bitcoin mining data centers in the future will work hand-in-glove with power generators and grid operators to serve as a virtual battery for grid operators – allowing them to increase base load, curtail bitcoin data centers when they need to, and avoid peak generation loads, which he says are dirty and expensive.

Sullivan von Core stimmt zu und weist darauf hin, dass Bitcoin-Mining-Rechenzentren in Zukunft Hand in Hand mit Stromerzeugern und Netzbetreibern zusammenarbeiten werden, um als virtuelle Batterie für Netzbetreiber zu dienen – was es ihnen ermöglicht, die Grundlast zu erhöhen und Bitcoin-Rechenzentren bei Bedarf zu drosseln um Spitzenlasten zu vermeiden, die seiner Meinung nach schmutzig und teuer sind.

"We own and operate our infrastructure, giving us greater control over operational and strategic decisions, such as the potential to expand into high-performance computing hosting," said Sullivan.

„Wir besitzen und betreiben unsere Infrastruktur und haben dadurch eine bessere Kontrolle über operative und strategische Entscheidungen, wie zum Beispiel die Möglichkeit, in das High-Performance-Computing-Hosting zu expandieren“, sagte Sullivan.

Core Scientific, which launched in 2017 and now manages seven mining sites in five U.S. states, also owns the full technology stack. The company has been looking to diversify its revenue streams beyond purely bitcoin. Sullivan says that existing data centers offer reconfiguration opportunities to accommodate new types of high-value compute. 

Core Scientific, das 2017 gegründet wurde und mittlerweile sieben Bergbaustandorte in fünf US-Bundesstaaten verwaltet, besitzt auch den gesamten Technologie-Stack. Das Unternehmen versucht, seine Einnahmequellen über den reinen Bitcoin hinaus zu diversifizieren. Laut Sullivan bieten bestehende Rechenzentren Möglichkeiten zur Neukonfiguration, um neue Arten hochwertiger Datenverarbeitung zu ermöglichen.

"Certain data centers are located in close proximity to major metropolitan areas, making them candidates for low-latency, high-value compute applications," said Core's CEO.

„Bestimmte Rechenzentren befinden sich in unmittelbarer Nähe großer Ballungsräume, was sie zu Kandidaten für hochwertige Rechenanwendungen mit geringer Latenz macht“, sagte der CEO von Core.

Riot Platforms CEO Jason Les told CNBC that preparation for the halving came down to the company's long-standing focus on achieving a low cost of power, strong balance sheet, and significant scale of operations. Les says that's what has positioned the firm to both withstand the halving with positive margins and be well positioned for upside on the other side of it.  

Bitdeers Bitcoin-Mine in Rockdale, Texas. Jason Les, CEO von Riot Platforms, sagte gegenüber CNBC, dass die Vorbereitung auf die Halbierung auf den langjährigen Fokus des Unternehmens auf niedrige Stromkosten, eine starke Bilanz und einen erheblichen Betriebsumfang zurückzuführen sei. Laut Les ist das Unternehmen dadurch in die Lage versetzt, die Halbierung mit positiven Margen zu überstehen und auf der anderen Seite gut für einen Aufwärtstrend aufgestellt zu sein.

"Our new Corsicana Facility was energized just this week, and we will be significantly scaling up our hash rate with next-generation equipment at that new site over the remainder of the year," said Les. "As a result, we are positioned to mine more bitcoin per day at the end of the year than we do today, despite the halving."

„Unsere neue Corsicana-Anlage wurde erst diese Woche in Betrieb genommen, und wir werden unsere Hash-Rate mit Geräten der nächsten Generation an diesem neuen Standort im Laufe des restlichen Jahres deutlich steigern“, sagte Les. „Dadurch sind wir trotz der Halbierung in der Lage, am Ende des Jahres mehr Bitcoin pro Tag zu schürfen als heute.“

Marathon Digital, which has seen its stock rise more than 70% in the last year, took a different approach to scaling the business than its rivals. CEO Fred Thiel tells CNBC that the company grew quickly using an asset-light approach, where Capex was spent on mining rigs rather than infrastructure. 

Marathon Digital, dessen Aktien im letzten Jahr um mehr als 70 % gestiegen sind, verfolgte bei der Skalierung des Geschäfts einen anderen Ansatz als seine Konkurrenten. CEO Fred Thiel erklärt gegenüber CNBC, dass das Unternehmen mithilfe eines Asset-Light-Ansatzes schnell gewachsen sei, wobei die Investitionsausgaben eher für Bergbaumaschinen als für die Infrastruktur ausgegeben wurden.

"In December, we owned less than 5% of the sites where we were hosting our miners," said Thiel. "Today we now own 53% of our total 1.1 gigawatts of capacity, having purchased it at less than the build and replacement cost."

„Im Dezember besaßen wir weniger als 5 % der Standorte, an denen wir unsere Miner beherbergten“, sagte Thiel. „Heute besitzen wir 53 % unserer gesamten Kapazität von 1,1 Gigawatt, da wir diese zu einem geringeren Preis als den Bau- und Austauschkosten erworben haben.“

Owning sites lowers Marathon's cost to mine by up to 20% on a marginal cost basis. Thiel also noted that by the end of 2024, Marathon expects to further improve efficiency by 10% to 15% as they deploy the next generation rigs across their new sites. 

Durch den Besitz von Standorten werden Marathons Mining-Kosten auf Grenzkostenbasis um bis zu 20 % gesenkt. Thiel wies außerdem darauf hin, dass Marathon bis Ende 2024 eine weitere Effizienzsteigerung um 10 bis 15 % durch den Einsatz von Bohrgeräten der nächsten Generation an seinen neuen Standorten erwartet.

That boost to efficiency isn't just about new gear, however. The firm is deploying its own custom firmware, which allows it to operate even more efficiently. 

Bei dieser Effizienzsteigerung geht es jedoch nicht nur um neue Ausrüstung. Das Unternehmen setzt seine eigene benutzerdefinierte Firmware ein, die einen noch effizienteren Betrieb ermöglicht.

Marathon, along with other mining firms, has begun diversifying its business model into ancillary operations beyond purely bitcoin mining, as well.

Marathon hat zusammen mit anderen Bergbauunternehmen damit begonnen, sein Geschäftsmodell auch auf Nebentätigkeiten zu erweitern, die über den reinen Bitcoin-Bergbau hinausgehen.

Thiel says the company recently launched an energy harvesting division, where they are compensated for converting stranded methane and bio-mass into energy, which they then sell heat back into an industrial or commercial process. The service essentially subsidizes and lowers Marathon's cost to mine significantly. The company expects this new business line to generate a significant portion of its revenues by the halving in 2028. 

Laut Thiel hat das Unternehmen kürzlich eine Energy-Harvesting-Abteilung gegründet, in der sie für die Umwandlung von verlorenem Methan und Biomasse in Energie entlohnt werden, die sie dann als Wärme an einen industriellen oder kommerziellen Prozess zurückverkaufen. Der Dienst subventioniert und senkt im Wesentlichen die Mining-Kosten von Marathon erheblich. Das Unternehmen geht davon aus, dass dieser neue Geschäftsbereich bis zur Halbierung im Jahr 2028 einen erheblichen Teil seines Umsatzes erwirtschaften wird.

Diversifying revenue

The April 2024 bitcoin halving looks a lot different than the three that came before it.

Diversifizierung der Einnahmen: Die Bitcoin-Halbierung im April 2024 sieht ganz anders aus als die drei davor.

For years, increased competition resulting from new miners coming online has been cutting into profits, because more miners means more people are sharing the same pool of rewards.

Seit Jahren schmälert der zunehmende Wettbewerb, der durch die Online-Präsenz neuer Miner entsteht, die Gewinne, da mehr Miner bedeuten, dass sich mehr Menschen den gleichen Pool an Belohnungen teilen.

In a research note from JPMorgan on Apr. 16, analysts note that the network hashrate, a proxy for industry competition and mining difficulty, was up 4% in April from the month before. Stronghold's Beard says the halving is a headwind dwarfed by the global hashrate increasing nearly five-fold from the last one in May 2020.

In einer Forschungsnotiz von JPMorgan vom 16. April stellen Analysten fest, dass die Netzwerk-Hashrate, ein Indikator für den Branchenwettbewerb und die Mining-Schwierigkeit, im April gegenüber dem Vormonat um 4 % gestiegen ist. Stronghold's Beard sagt, dass die Halbierung ein Gegenwind ist, der dadurch in den Schatten gestellt wird, dass sich die globale Hash-Rate seit der letzten im Mai 2020 fast verfünffacht hat.

"Mining is a tough industry especially because there are a lot of nation states that have extra power power and they're dedicating it to mining," said Nic Carter of Castle Island Ventures. "It's a free market, anybody can enter into it as long as they have the basics."

„Der Bergbau ist eine schwierige Branche, insbesondere weil es viele Nationalstaaten gibt, die über mehr Energie verfügen und diese dem Bergbau widmen“, sagte Nic Carter von Castle Island Ventures. „Es ist ein freier Markt, jeder kann daran teilnehmen, solange er über die Grundlagen verfügt.“

U.S. spot bitcoin exchange-traded funds have also significantly shifted the pricing dynamics. In years past, the price of bitcoin didn't surge until after the halving. But in the wake of record flows into these spot bitcoin funds, the world's largest cryptocurrency touched a fresh all-time-high above $73,000 in March.

Auch börsengehandelte Spot-Bitcoin-Fonds in den USA haben die Preisdynamik deutlich verändert. In den vergangenen Jahren stieg der Preis von Bitcoin erst nach der Halbierung. Doch im Zuge der Rekordzuflüsse in diese Spot-Bitcoin-Fonds erreichte die weltweit größte Kryptowährung im März ein neues Allzeithoch von über 73.000 US-Dollar.

"The recently approved bitcoin ETFs have proven to be huge pipelines of capital into bitcoin and that universe of ETFs continues to grow with the recent approvals in Hong Kong as well," said Riot's Les. "We think the price action we've seen in bitcoin year-to-date reflect that and has us very optimistic on what bitcoin mining economics can look like in the months and years post-halving."

„Die kürzlich genehmigten Bitcoin-ETFs haben sich als riesige Kapitalpipeline in Bitcoin erwiesen, und das ETF-Universum wächst mit den jüngsten Genehmigungen auch in Hongkong weiter“, sagte Les von Riot. „Wir glauben, dass die Preisbewegungen, die wir seit Jahresbeginn bei Bitcoin gesehen haben, dies widerspiegeln und uns sehr optimistisch stimmen, wie die Wirtschaftlichkeit des Bitcoin-Minings in den Monaten und Jahren nach der Halbierung aussehen kann.“

Blackrock's ETF reached $17 billion in net assets within a few months of launching. Beard of Stronghold tells CNBC that if Blackrock added even just a billion dollars more of bitcoin in April to its ETF, it would single handedly create demand for more coins than the mining industry will supply post halving.

Der ETF von Blackrock erreichte innerhalb weniger Monate nach seiner Einführung ein Nettovermögen von 17 Milliarden US-Dollar. Beard of Stronghold teilt CNBC mit, dass, wenn Blackrock im April auch nur eine Milliarde Dollar mehr Bitcoin in seinen ETF aufnehmen würde, dies im Alleingang eine Nachfrage nach mehr Münzen schaffen würde, als die Bergbauindustrie nach der Halbierung bereitstellen wird.

What is also different this time around is that the block reward is no longer the primary form of miner revenue. Recent programming innovations in bitcoin have given way to a burgeoning ecosystem of projects building on top of bitcoin's blockchain, which has translated to greater transaction fee revenue for miners.

Was dieses Mal auch anders ist, ist, dass die Blockbelohnung nicht mehr die primäre Form des Miner-Einkommens ist. Die jüngsten Programmierinnovationen bei Bitcoin haben einem aufkeimenden Ökosystem von Projekten Platz gemacht, die auf der Bitcoin-Blockchain aufbauen, was zu höheren Einnahmen aus Transaktionsgebühren für Miner geführt hat.

There is a limit to how large the blocks can go but the value of those blocks is about to increase significantly, according to Bill Barhydt, who is the CEO and founder of Abra. From Barhydt's vantage point, he supports miners with a mix of services, including their auto liquidations, so he has access to a lot of macro data across the sector.

Laut Bill Barhydt, dem CEO und Gründer von Abra, gibt es eine Grenze für die Größe der Blöcke, aber der Wert dieser Blöcke wird deutlich steigen. Aus Barhydts Sicht unterstützt er Bergleute mit einer Reihe von Dienstleistungen, einschließlich ihrer automatischen Liquidation, sodass er Zugriff auf viele Makrodaten im gesamten Sektor hat.

"The math is simple," begins Barhydt. "Bitcoin blocks are fixed in size and the demand for data within those blocks is going to increase significantly for several reasons, including more retail wallet holders moving their bitcoin into and out of storage, new uses cases like Ordinals (NFTs for bitcoin) and DeFi on bitcoin, institutional settlement requirements for exchange traded products in the U.S., Hong Kong, Europe, etc., lightning settlement transactions, and more."

„Die Rechnung ist einfach“, beginnt Barhydt. „Bitcoin-Blöcke haben eine feste Größe und die Nachfrage nach Daten innerhalb dieser Blöcke wird aus mehreren Gründen erheblich steigen, darunter mehr Inhaber von Einzelhandels-Wallets, die ihre Bitcoins in den Speicher und aus dem Speicher verschieben, neue Anwendungsfälle wie Ordinals (NFTs für Bitcoin) und DeFi zu Bitcoin, institutionellen Abwicklungsanforderungen für börsengehandelte Produkte in den USA, Hongkong, Europa usw., Blitzabwicklungstransaktionen und mehr.“

At the current rate of adoption, Barhydt believes that transaction fees in this cycle would likely peak within 24 months at 10 times their cost during the previous cycle peak, due to a combination of a higher price for bitcoin itself, combined with higher demand for the space inside each block. 

Barhydt geht davon aus, dass die Transaktionsgebühren in diesem Zyklus bei der aktuellen Akzeptanzrate innerhalb von 24 Monaten ihren Höhepunkt erreichen und das Zehnfache ihrer Kosten während des Höhepunkts des vorherigen Zyklus erreichen werden, was auf eine Kombination aus einem höheren Preis für Bitcoin selbst und einer höheren Nachfrage nach Bitcoin zurückzuführen ist Platz innerhalb jedes Blocks.

Castle Island's Carter isn't so sure that fee-based revenue can completely make up for lost income post-halving.

Carter von Castle Island ist sich nicht so sicher, ob gebührenbasierte Einnahmen die Einkommensverluste nach der Halbierung vollständig ausgleichen können.

"It's not entirely clear that fees are fully offsetting the lost revenue, and in fact, I don't expect that to happen" said Carter.

„Es ist nicht ganz klar, dass die Gebühren die entgangenen Einnahmen vollständig ausgleichen, und ich erwarte auch nicht, dass das passieren wird“, sagte Carter.

Fees tend to be really cyclical. They rise sharply during periods of congestion, and they fall back to near zero during other normal periods. Carter cautions that miners will see spikes in fees, but there is not yet an enduring, strong, and robust fee market most of the time.

Gebühren neigen dazu, sehr zyklisch zu sein. In Stauzeiten steigen sie stark an und fallen in anderen normalen Zeiten auf nahezu Null zurück. Carter warnt davor, dass die Gebühren für Bergleute stark ansteigen werden, es aber meist noch keinen dauerhaften, starken und robusten Gebührenmarkt gibt.

Swapping ASICs for AI

In the last year, there has been a surge in demand for AI compute and infrastructure that can support the massive workloads required to power these novel machine learning applications. In a new report, digital asset fund manager CoinShares says it expects to see more miners shift toward artificial intelligence in energy-secure locations because of the potential for higher revenues.

Austausch von ASICs gegen KI Im letzten Jahr gab es einen sprunghaften Anstieg der Nachfrage nach KI-Rechnern und -Infrastruktur, die die enormen Arbeitslasten unterstützen können, die für den Betrieb dieser neuartigen Anwendungen des maschinellen Lernens erforderlich sind. In einem neuen Bericht geht der Digital-Asset-Fondsmanager CoinShares davon aus, dass aufgrund des Potenzials für höhere Einnahmen mehr Bergleute an energiesicheren Standorten auf künstliche Intelligenz umsteigen werden.

Already, mining firms like BitDigital, Hive, Hut 8, Terawfulf, and Core Scientific all have either current AI operations or AI growth plans.

Bergbauunternehmen wie BitDigital, Hive, Hut 8, Terawfulf und Core Scientific verfügen bereits entweder über aktuelle KI-Operationen oder KI-Wachstumspläne.

"This trend suggests that bitcoin mining may increasingly move to stranded energy sites while investment in AI grows at more stable locations," write analysts at CoinShares.

„Dieser Trend deutet darauf hin, dass sich der Bitcoin-Abbau zunehmend auf Standorte mit fehlender Energie verlagern könnte, während die Investitionen in KI an stabileren Standorten zunehmen“, schreiben Analysten von CoinShares.

But pivoting from bitcoin mining to AI isn't as simple as re-purposing existing infrastructure and machines. The data center requirements are different, as are the data network needs.

Der Übergang vom Bitcoin-Mining zur KI ist jedoch nicht so einfach wie die Umnutzung bestehender Infrastruktur und Maschinen. Die Anforderungen an Rechenzentren sind unterschiedlich, ebenso wie die Anforderungen an das Datennetzwerk.

"AI presents several challenges, notably the need for distinct and considerably more costly infrastructure, which establishes barriers to entry for smaller, less capitalized entities," continues the report. "Additionally, the necessity for a different skill set among employees leads to increased costs as companies hire more AI-skilled talent."

„KI bringt mehrere Herausforderungen mit sich, insbesondere die Notwendigkeit einer eigenständigen und deutlich teureren Infrastruktur, die für kleinere, weniger kapitalisierte Unternehmen Markteintrittsbarrieren schafft“, heißt es in dem Bericht weiter. „Darüber hinaus führt die Notwendigkeit unterschiedlicher Fähigkeiten der Mitarbeiter zu höheren Kosten, da Unternehmen mehr Talente mit KI-Kenntnissen einstellen.“

The rigs used to mine bitcoin are called ASICs, short for Application-Specific Integrated Circuits. The "Specific" in that acronym means that it can't be used to do other things, like supporting the underlying infrastructure for AI.

Die zum Bitcoin-Mining verwendeten Geräte heißen ASICs, kurz für Application-Specific Integrated Circuits. Das „Spezifische“ in diesem Akronym bedeutet, dass es nicht für andere Zwecke verwendet werden kann, beispielsweise für die Unterstützung der zugrunde liegenden Infrastruktur für KI.

"If you're a bitcoin miner, your machines can't be repurposed," explains Carter. "You have to buy net new machines in order to do it and the data center requirements are different for AI versus bitcoin mining."

„Wenn Sie ein Bitcoin-Miner sind, können Ihre Maschinen nicht für andere Zwecke verwendet werden“, erklärt Carter. „Man muss dafür völlig neue Maschinen kaufen und die Anforderungen an das Rechenzentrum sind für KI und Bitcoin-Mining unterschiedlich.“

Sullivan says that Core Scientific, which has been mining a mix of digital assets since 2017, began to diversify into other services in 2019.

Sullivan sagt, dass Core Scientific, das seit 2017 eine Mischung aus digitalen Assets schürft, im Jahr 2019 begonnen hat, sich auf andere Dienstleistungen zu konzentrieren.

"The company has owned and hosted Nvidia DGX systems and GPUs for AI computing, having built and deployed a specialized facility specifically for high-value compute applications at our Dalton, Georgia data center campus," he said.

„Das Unternehmen besitzt und hostet Nvidia DGX-Systeme und GPUs für KI-Computing und hat auf unserem Rechenzentrumscampus in Dalton, Georgia, eine spezielle Einrichtung speziell für hochwertige Computeranwendungen gebaut und bereitgestellt“, sagte er.

Core Scientific has also partnered with CoreWeave, a cloud provider which provides infrastructure for use cases like machine learning.

Core Scientific ist außerdem eine Partnerschaft mit CoreWeave eingegangen, einem Cloud-Anbieter, der Infrastruktur für Anwendungsfälle wie maschinelles Lernen bereitstellt.

Sullivan says the combined capabilities will support both AI and High Performance Compute workloads, resulting in an estimated revenue of $100 million, though he says the total potential revenue is much higher given their significant infrastructure footprint that can be fitted to host some of the most advanced GPU compute coming to market.

Sullivan sagt, dass die kombinierten Fähigkeiten sowohl KI- als auch Hochleistungs-Rechen-Workloads unterstützen werden, was zu einem geschätzten Umsatz von 100 Millionen US-Dollar führen wird, obwohl er sagt, dass der potenzielle Gesamtumsatz viel höher sei, da sie über einen erheblichen Infrastruktur-Fußabdruck verfügen, der für das Hosten einiger der fortschrittlichsten geeignet ist GPU-Rechner kommt auf den Markt.

"Bitcoin mining is an early example of high-value compute, attracting significant capital and a number of companies scaling their operations to support the Bitcoin network," said Sullivan.

„Bitcoin-Mining ist ein frühes Beispiel für hochwertige Rechenleistung, das erhebliches Kapital anzieht und eine Reihe von Unternehmen dazu veranlasst, ihre Aktivitäten zu erweitern, um das Bitcoin-Netzwerk zu unterstützen“, sagte Sullivan.

But Sullivan thinks few operators will be able to make the transition to AI.

Aber Sullivan geht davon aus, dass nur wenige Betreiber in der Lage sein werden, den Übergang zur KI zu schaffen.

Sullivan continued, "Bitcoin mining sites can only be repurposed if they meet the attributes that are required for HPC. Many existing sites across North America do not meet these needs."

Sullivan fuhr fort: „Bitcoin-Mining-Standorte können nur dann umgenutzt werden, wenn sie die für HPC erforderlichen Eigenschaften erfüllen. Viele bestehende Standorte in ganz Nordamerika erfüllen diese Anforderungen nicht.“

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