比特币ETF的批准历史是什么？

对比特币ETF应用的反复拒绝源于对市场操纵，投资者保护和对比特币市场的监督的担忧。但是，灰度的诉讼和不断发展的监管清晰度可能会改变这一点。

2025/02/26 21:18

比特币ETF的批准历史是什么？

要点：

• 比特币ETF应用程序的历史以反复的拒绝为特征，这主要是由于对市场操纵，投资者保护以及对基础比特币市场的监管监督的担忧。
• Grayscale与SEC进行的持续法律斗争强调了获得比特币ETF的重大障碍和复杂性。
• 全球不同的监管机构已以不同程度的开放度接近比特币ETF批准，反映了不同的监管景观和风险评估。
• 加密货币市场的发展和增加的监管清晰度是影响未来比特币ETF批准可能性的关键因素。

比特币ETF批准的漫长而曲折的道路：

批准比特币交易所贸易资金（ETF）的旅程是一个旷日持久的，常常令人沮丧的旅程，并受到一系列申请，拒绝和法律挑战的关注。了解这一历史需要研究一贯妨碍认可和不断发展的监管格局的关键问题。

• 早期和最初的拒绝（2020年前）：早期尝试发射比特币ETF的尝试面临监管机构的重大推动力，主要是美国的证券交易委员会（SEC）。 SEC的担忧围绕着对加密货币市场缺乏强大的监管框架的重点。比特币市场的新生性质，其对价格操纵的敏感性以及缺乏用于投资者保护的既定机制的主要原因。这些早期的拒绝为任何比特币ETF的应用做出了严格的审查，为未来几年的监管斗争设定了舞台。缺乏既定，规范和透明的比特币市场是一个重大障碍。许多早期申请都没有令人信服地证明，他们可以通过传统的交易所交易基金结构充分地减轻与高度波动且可能操纵的资产相关的风险。缺乏明显的降低风险是SEC决策过程中的关键因素。 SEC的关注不仅仅是比特币本身的价格波动，还关心了在交易所中进行欺诈和操纵的潜力，以及用于跟踪基本比特币价格的交易机制。这种担忧扩展到了“清洗交易”（交易量的人为通货膨胀）和其他操纵活动的潜力，这些活动可能会人为地膨胀比特币和误导投资者的价格。交流与SEC之间没有强大的监视共享协议，进一步加剧了这些问题。
• 斑点比特币ETF应用程序的兴起（2020年至今）：随着加密货币市场的成熟和监管框架开始出现，一波新一波的比特币ETF应用程序浮出水面。这些应用程序集中在“现场”比特币ETF上，这意味着它们将直接跟踪比特币的价格，而不是先前已批准的基于比特币期货的ETF（例如Proshares Bitcoin策略ETF）。但是，即使是这些ETF应用程序也面临着类似的障碍。 SEC继续对市场操纵，缺乏与加密货币交易所交流的强大监视共享协议以及比特币市场的整体完整性表示关注。缺乏监督全球比特币市场的集中监管机构进一步使批准过程变得复杂。每个应用程序都需要证明它将如何解决SEC提出的具体问题，从而导致申请人和监管机构之间的来回持续。这些申请需要详细的建议，以防止市场操纵，确保准确定价并保护投资者免受欺诈的影响。这些建议通常涉及复杂的数据采购，价格验证和风险管理的策略，因此需要与各种加密货币交易所和数据提供商进行密切合作。 SEC对这些建议进行了仔细的审查，经常要求其他信息和澄清，从而大大延迟了批准过程。比特币市场的固有波动性更加复杂，这一细致的评论使预测和控制与比特币ETF相关的潜在风险变得具有挑战性。

• Grayscale的法律斗争及其意义：加密货币投资领域的重要参与者Grayscale Investments在其申请比特币ETF后对SEC提起诉讼。这场法律斗争已成为比特币ETF批准历史上的关键时刻。 Grayscale的论点集中在SEC对比特币期货ETF的批准与拒绝现货比特币ETF之间的不一致。该诉讼挑战了SEC对这种差异的推理，并提出了有关监管过程的公平性和一致性的疑问。该诉讼的结果可能会对比特币ETF批准的未来产生重大影响，这有可能树立法律先例，这可能为未来的批准铺平道路或巩固现有的监管障碍。 Grayscale提出的法律论点重点介绍了基于现场和期货的比特币ETF之间的固有相似性，强调了SEC明显的双重标准。 Grayscale的法律团队认为，SEC对市场操纵的担忧同样适用于两种类型的ETF，因此，在批准基于期货的ETF的同时，拒绝比特币ETF是任意和反复无常的。该案涉及有关监管原则，市场结构以及对证券法的解释的广泛法律论点，使其成为一场复杂而又非常重要的法律斗争，其影响远远超出了灰度本身。

• 全球监管差异：尽管SEC的方法一直谨慎，但全球其他监管机构对比特币ETF的开放程度有所不同。一些国家已经批准了比特币ETF，强调了各个司法管辖区的不同监管景观和风险评估。这些差异强调了全球加密货币调节的复杂和分散的性质，创造了一种方法，使比特币ETF发行人的景观更加复杂。监管方法的差异反映了国家优先事项，风险承受能力和各自金融市场的成熟度的差异。拥有更加成熟和复杂的财务监管框架的国家可能更倾向于批准比特币ETF，而那些监管基础设施较低的国家可能会采用更谨慎的方法。这种全球差异为比特币ETF发行人带来了机会和挑战，要求他们浏览一个复杂的国际监管环境，以达到更广泛的投资者基础。它还强调了对加密货币领域中法规标准的更大国际协调和协调的必要性。

• 不断发展的景观和未来的前景：加密货币市场正在不断发展，随着监管清晰度的增加和更复杂的交易机制的出现。这些发展可能会严重影响未来比特币ETF批准的可能性。随着监管环境的成熟和潜在的比特币市场变得越来越透明，不容易受到操纵的影响，SEC的担忧可能会减少，并有可能为批准铺平道路。交流与监管机构之间的监视共享协议的持续发展，以及更强大的反洗钱洗钱（AML）和知识群体客户（KYC）方案的发展，也可能在塑造未来决策中发挥关键作用。加密货币市场的成熟，再加上更大的监管确定性，可能会影响SEC对比特币ETF相关的风险的评估。这可能会给未来的应用带来更有利的环境，并可能在未来几年获得批准。

常见问题解答：

问：SEC反复拒绝比特币ETF应用程序的主要原因是什么？

答： SEC的主要关注点一直围绕市场操纵，加密货币市场缺乏强大的投资者保护机制以及对基础比特币交易所的足够监管监督的缺乏。这些担忧源于比特币的固有波动以及加密货币生态系统中欺诈活动的潜力。

问：斑点比特币ETF和期货比特币ETF有什么区别？

答：斑点比特币ETF直接跟踪比特币的价格，而期货比特币ETF则跟踪比特币期货合约的价格。关键区别在于基础资产：Spot ETFS直接投资于比特币，而期货ETF则投资于迫使买方在未来日期购买比特币的合同。这种区别是SEC在批准决定中的差异化的核心。

问：灰度对SEC的诉讼有什么意义？

答： Grayscale的诉讼挑战了SEC看似不一致的方法来批准比特币期货ETF，同时拒绝现货比特币ETF。结果可能会建立一个法律先例，该法律先例显着影响未来的比特币ETF批准决策，并有可能为更广泛的采用或进一步巩固监管障碍奠定基础。

问：在美国会批准比特币ETF吗？

答：美国比特币ETF的批准仍然不确定。尽管鉴于比特币相关的风险，但SEC的担忧是可以理解的，但加密货币市场的持续发展和增加的监管清晰度最终可能会导致批准。灰度诉讼的结果将在确定未来轨迹方面发挥至关重要的作用。

问：比特币ETF的全球监管方法有何不同？

答：不同的国家采用了多种监管方法，反映了国家优先事项，风险承受能力和金融市场的成熟度的差异。一些国家已经批准了比特币ETF，而另一些国家仍然犹豫，为比特币ETF创造了零散的全球监管景观。