블록 체인 인프라가 응용 프로그램보다 더 가치가 있다는 오랫동안 믿음 인“Fat Protocol Thesis”는 마침내 죽었습니까?

Defiance Capital의 CEO 인 Arthur Cheong은 그렇게 생각합니다. 그는 한때 인기있는 투자 원칙이 과대 평가 인프라 프로젝트와 상대적으로 저평가 된 응용 프로그램으로 이어 졌다고 주장합니다.

Is the “Fat Protocol Thesis” – the long-held belief that blockchain infrastructure is more valuable than applications – finally dead? Arthur Cheong, CEO of DeFiance Capital, thinks so.

블록 체인 인프라가 응용 프로그램보다 더 가치가 있다는 오랫동안 믿음 인“Fat Protocol Thesis”는 마침내 죽었습니까? Defiance Capital의 CEO 인 Arthur Cheong은 그렇게 생각합니다.

The DeFiance Capital CEO says the once-popular investment principle has led to overvalued infrastructure projects and relatively undervalued applications that has stifiled crypto investment beyond Bitcoin.

Defiance Capital CEO는 한 번 인기있는 투자 원칙으로 인해 비트 코인을 넘어서 암호화 투자를 단축시킨 상대적으로 저평가 된 응용 프로그램을 과소 평가했다고 밝혔다.

The Fat Protocol Thesis claimed the primary value of blockchain technology lies in the underlying protocols, not the applications built on top.

FAT 프로토콜 논문은 블록 체인 기술의 주요 가치가 상단에 구축 된 응용 프로그램이 아니라 기본 프로토콜에 있다고 주장했다.

Cheong points out that successful applications today are reasonably valued at 5x to 15x price-to-revenue ratios, while blockchain infrastructure projects – many of which have seen minimal growth in recent years – boast massively inflated valuations, anywhere from 150x to 1000x price-to-revenue.

Cheong은 오늘날의 성공적인 응용 프로그램은 5 배에서 15 배의 가격 대비 비율로 합리적으로 가치가 있으며, 최근 몇 년간 최소한의 성장을 보인 블록 체인 인프라 프로젝트는 150 배에서 1000 배의 가격으로 상당한 평가를 자랑합니다.

“The speculative premium that once fueled the crypto infrastructure boom has finally collapsed,” he suggests. In other words, the market is waking up, and valuations are starting to make sense.

"한때 암호화 인프라 인프라 붐에 연료를 공급 한 투기 보험료는 마침내 무너졌습니다." 다시 말해, 시장은 깨어나고 있으며 평가가 이해되기 시작했습니다.

From Overhyped Infrastructure to Real-World Applications

과장된 인프라에서 실제 응용 프로그램에 이르기까지

In 2021, Cheong himself supported the Fat Protocol Thesis, believing it to be the dominant investment strategy. But as the market matures, he now emphasizes real-world adoption. He notes that once-hyped Layer 1 tokens like ADA, SOL, DOT, and AVAX, while boasting valuations over $10 billion, have struggled to maintain long-term growth.

2021 년에 Cheong 자신은 지방 프로토콜 논문을지지하여 지배적 인 투자 전략이라고 믿었습니다. 그러나 시장이 성숙함에 따라 그는 이제 실제 채택을 강조합니다. 그는 한 번 과장된 층 1 토큰과 같은 Ada, Sol, Dot 및 Avax와 같은 토큰이 100 억 달러가 넘는 평가를 자랑하는 것은 장기적인 성장을 유지하기 위해 고군분투했다고 지적했다.

Back then, most of these projects secured funds at valuations below $100 million, making them appealing early bets for investors. However, those days are likely gone.

당시이 프로젝트의 대부분은 1 억 달러 미만으로 자금을 확보하여 투자자에게 조기 베팅을 할 수있었습니다. 그러나 그 시절은 사라 졌을 것입니다.

The “Fat Protocol Thesis” may have served its purpose in the early days of crypto, but the market is rapidly evolving. Real value, Cheong argues, comes from actual utility, not just the promise of infrastructure. Applications that get used will naturally command higher multiples – that’s how markets should function. This shift marks a major turning point in how crypto investments are structured.

"지방 프로토콜 논문"은 암호화 초기에 그 목적을 달성했을지 모르지만 시장은 빠르게 발전하고 있습니다. Cheong은 실제 가치는 인프라의 약속뿐만 아니라 실제 유틸리티에서 비롯된 것입니다. 사용하는 응용 프로그램은 자연스럽게 더 높은 배수를 명령 할 것입니다. 이것이 시장 기능이 작동하는 방식입니다. 이러한 변화는 암호화 투자가 어떻게 구성되는지에있어 주요 전환점을 나타냅니다.

Shift in Crypto Investing

암호화 투자의 전환

Arthur’s comments highlight a growing focus among investors on utility and adoption over hyped infrastructure. And for investors, this could mean a shift in where the real value lies.

Arthur의 의견은 과장된 인프라에 대한 유틸리티 및 채택에 대한 투자자들 사이의 초점이 커지고 있습니다. 그리고 투자자들에게 이것은 실제 가치가있는 곳의 변화를 의미 할 수 있습니다.

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